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18日,，央行公告顯示，其在公開市場進行100億元正回購操作,，期限為14天,。值得注意的是，本期14天正回購操作利率為3.50%,，較前次下行20個基點,，創(chuàng)出3年半以來的新低。
此前,，自7月31日以來,，該利率水平一直維持在3.70%。民生證券稱,，隨著正回購利率下調帶動短端利率中樞水平下移,，再傳遞至中長端，將達到與“降息”相同的效果,。
有分析人士指出,，公開市場工具利率主要起到了預期引導的作用，趨勢性很強,，不是臨時工具,，且“價”比“量”重要,。
業(yè)內認為，央行公開市場操作利率在當前時點下調,，具有明顯的引導市場利率下行意味,。受此影響，銀行間現(xiàn)券收益率明顯下行,。光大證券分析師徐高認為,，從降低實體經(jīng)濟融資成本方面講，央行引導正回購利率下行意義甚至大于央行向五大行SLF的注資,。
民生證券研究院執(zhí)行院長,、首席宏觀研究員管清友指出，繼SLF之后,，央行再次下調正回購利率,。當前經(jīng)濟下行壓力不減，實體融資意愿下滑造成的貨幣供應內生性收縮,，央行此舉意在降低融資成本,。
“當日14天期正回購中標利率的下調有些出乎市場預料�,！币晃唤灰讍T在接受記者采訪時指出,，“顯然，面對8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)大幅低于預期,、實體融資意愿下降,、貨幣供給內生收縮的情況，央行無法坐視不理,。而此舉目的應該是希望通過利率傳導機制,，釋放融資成本降低的信號，以起到刺激,、擴大融資需求的作用,，減緩經(jīng)濟下行的壓力�,！�
“個人認為,，央行此次下調正回購利率20BP的目的在于引導融資成本下降,，因為如果是為了對沖十一假期時點和應對IPO,，下降10BP就可以釋放意圖�,！鼻鄭u農(nóng)商銀行金融市場部資金交易經(jīng)理秦新鋒直言,，“本次主要還是引導市場預期，當然這也意味著,，未來全面降息的可能性比較低,�,！�
東莞銀行金融市場部分析師陳龍亦表示，央行的貨幣政策在管理貨幣市場預期的同時,，正在逐漸轉向推進降低融資成本,，公開市場的價格信號(預期成本引導)與非公開市場的數(shù)量信號(價格未知，定向投放引導)將是未來政策的組合拳,。
展望后期,，受訪的一線交易員普遍認為，全面降準,、降息等措施恐會傷及改革預期,，而新常態(tài)之下，降低正回購利率,、SLF,、定向寬松等“小招”將會頻繁使用。
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