對于“央行16日對五大行實(shí)施5000億元SLF(常備借貸便利)”的市場消息，來自監(jiān)管層的人士17日向中國證券報(bào)記者否認(rèn)了這一消息，但多位來自機(jī)構(gòu)的人士稱消息基本屬實(shí),。截至發(fā)稿時(shí)，央行與五大商業(yè)銀行未就此消息公開明確回應(yīng),。對于SLF以及未來貨幣政策的方向，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，未來貨幣政策會繼續(xù)根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào),，在堅(jiān)持區(qū)間調(diào)控中更加注重定向調(diào)控，目前央行進(jìn)行全面貨幣“放水”的可能性不大,。
央行的公開信息顯示,，2013年以來,，央行曾多次實(shí)施SLF，2013年累計(jì)發(fā)放23650億元,。2013年6月末,，SLF余額達(dá)到年內(nèi)最高的4160億元，年底降至1000億元,。2014年一季度,，累計(jì)開展3400億元SLF，季末SLF余額為0,。二季度未開展SLF操作,，季末SLF余額為0。
中金公司固定收益報(bào)告認(rèn)為,，如果此次SLF消息屬實(shí),，那么央行的出發(fā)點(diǎn)首先是通過定向釋放資金避免9月IPO疊加銀行季末沖存款所導(dǎo)致的資金面沖擊。銀監(jiān)會近日出臺商業(yè)銀行存款偏離度考核指標(biāo),，遏制銀行月末沖存款的行為,。新規(guī)出臺之前，不少銀行安排了大量理財(cái)產(chǎn)品在9月末到期,，在無法更改產(chǎn)品到期時(shí)間的情況下，現(xiàn)實(shí)的應(yīng)對策略是提前沖存款,，稀釋理財(cái)產(chǎn)品大量到期導(dǎo)致的存款偏離度升高,。此時(shí)如果不及時(shí)釋放流動(dòng)性，資金面受到的沖擊可能超預(yù)期,。如果僅有SLF而后續(xù)沒有更大的刺激政策,，一方面SLF有到期期限，影響不會一直持續(xù),，并且SLF主要是對沖外匯占款減少,、IPO沖擊和沖存款沖擊，等IPO發(fā)行和銀行沖存款到最激烈狀態(tài)時(shí),，資金面仍不免會有一定沖擊,，不能指望資金面一直很寬松。
民生證券研究院執(zhí)行院長管清友認(rèn)為,，無論央行是否采取SLF,，都意味著年內(nèi)全面降準(zhǔn)、降息不會出現(xiàn),。如果央行實(shí)行了SLF,，這一定向“小招”不是“大招”，但勝似“大招”,。一方面,，5000億元SLF在規(guī)模上接近一次降準(zhǔn),，但SLF的資金成本更高，且央行在流動(dòng)性安排上更具靈活性,，不會導(dǎo)致流動(dòng)性全局泛濫;另一方面,，鑒于外需和房地產(chǎn)不給力，實(shí)體融資需求萎靡,，貨幣供給內(nèi)生性收縮,，與SLF和總量寬松工具相比，定向?qū)捤芍С峙锔蔫F路等基建投資可能更具針對性,。
