歐洲央行18日將啟動新一輪定向長期再融資操作(TLTRO)。該行呼吁歐洲銀行業(yè)積極競標這批貸款,，希望借此刺激銀行業(yè)向企業(yè)和家庭放貸,，從而提振歐元區(qū)經濟。但分析稱這項操作的收效可能不及預期,，歐元區(qū)經濟要想加速增長,，還需加快推進量化寬松等更多舉措。
再推長期貸款項目
歐洲央行將于當地時間18日宣布此輪定向長期貸款的規(guī)模,。這批長期貸款包括利率接近于零的貸款,，但主要流向將被限制于作為歐元區(qū)經濟基石的小型企業(yè)。2011年底和2012年初,，歐洲央行曾向歐洲銀行業(yè)分兩批注入1萬億歐元的三年期廉價貸款,。
此輪定向長期貸款將期限延長至四年，并且更加具有針對性,。歐洲央行18日推出首批長期貸款后,，還將于12月再次發(fā)放長期貸款，計劃共向銀行業(yè)提供約4000億歐元的廉價流動性,。
歐洲央行本月初將基準利率(主要再融資利率)調降至0.05%,，隔夜存款利率降至負0.2%，隔夜貸款利率調低至0.3%,，還宣布將推出一攬子資產購買計劃,。
歐洲央行行長德拉吉表示，首批長期貸款的利率已經降至最低,，此后推出的長期貸款利率不會低于這一水平,，希望借此激勵銀行早日出手競標長期貸款。
分析認為,，歐洲央行提供四年期的長期貸款,，類似于向銀行保證在此期間歐洲央行不會升息，希望以此刺激借貸,，但資金是否會流入實體經濟還有待觀察,。
刺激借貸效果存疑
自2012年以來，歐洲央行資產負債表規(guī)模持續(xù)下降,。據統(tǒng)計,，當前歐洲央行的資產負債表規(guī)模為2萬億歐元，2012年初為2.7萬億歐元,。德拉吉表示,，希望長期貸款融資操作和量化寬松措施一起，能夠將歐洲央行的資產負債表擴大1萬億歐元,。但這一目標恐怕很難實現,。
路透針對貨幣市場交易員的調查顯示，銀行業(yè)將接受歐洲央行提供的長期貸款的四分之三,，18日將接受1330億歐元,，而12月將接受約2000億歐元。
定向長期貸款計劃是歐洲央行抵制歐元區(qū)通縮威脅和提振經濟的關鍵舉措之一,。歐元區(qū)經濟第二季度陷入停滯,，歐元區(qū)8月通脹率為0.3%，低于7月的0.4%,，遠遠低于歐洲央行設定的2%的目標,。
但有不少分析質疑這一操作是否會刺激借貸。分析指出,，目前的問題是,，這些廉價貸款是否會如愿流入企業(yè)和家庭還屬未知。許多歐洲銀行仍在為不良貸款問題頭疼,，并且尚不能滿足監(jiān)管機構有關提高資本金的要求,。
惠譽的分析師指出，問題的關鍵不在于歐洲央行給予銀行多少流動性,�,；葑u認為，南歐許多企業(yè)的狀況以及疲弱的需求,，不會令銀行業(yè)增加向企業(yè)放貸的欲望,。
目前歐洲央行并沒有明確規(guī)定這些長期貸款必須全部用于發(fā)放新貸款。如果這些長期貸款愿流入企業(yè)和家庭,，則可以直接幫助經濟增長,。除此之外，銀行還可能利用這些長期貸款購買資產或者替代其自己發(fā)行債券,，這樣則意味著銀行降低了行業(yè)整體的融資成本,，有利于放松企業(yè)界的放貸條件，從而間接降低企業(yè)貸款的成本,。
加快推出更多措施
歐元區(qū)經濟疲弱尚未顯示出改善的跡象,。經濟合作與發(fā)展組織15日發(fā)布的《全球經濟臨時評估報告》指出，歐元區(qū)經濟放緩正在拖累全球經濟增長,。歐元區(qū)今明兩年經濟前景不容樂觀,，2014年經濟增長預計僅為0.8%，2015年為1.1%,。
經合組織建議對歐元區(qū)經濟給予更多貨幣政策支持,，指出歐洲央行應采取包括量化寬松在內的更多舉措,。歐洲國家也應在歐盟規(guī)則允許范圍內，最大限度地利用財政政策刺激經濟,。
對于歐洲央行將推出的資產擔保債券購買計劃,，德拉吉上周表示，要購買的現有或新發(fā)債券應該簡單透明,，且是建立在歐元區(qū)內非金融私人領域借貸基礎上的真正債券,。他還強調，如果沒有致力于提升潛在增長水平,、提振信心的結構性政策作為配套,，任何一種貨幣刺激政策或者財稅刺激政策都不會奏效。
