性質(zhì)類同基礎貨幣投放,，近似于全面降準0.5個百分點
昨晚有消息傳出，央行于昨日通知五大行,，將在最近兩天內(nèi)向五大行進行總計5000億元SLF(常設借貸便利),，期限為3個月，每家規(guī)模各1000億,。記者向一些券商人士求證,，均稱消息基本屬實。市場人士認為,，5000億元的SLF性質(zhì)類同基礎貨幣的投放,，近似于全面降準0.5個百分點，貨幣政策短期寬松常態(tài)化,。
國泰君安銀行業(yè)研究員邱冠華表示,，從他掌握的情況看，這一消息基本屬實,。對于央行此舉的意圖,，他認為，首先,，5000億SLF可對沖存款偏離度管理的影響,，防止人造錢荒,；其次，8月各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)惡化,，顯示經(jīng)濟發(fā)展仍疲軟,，在不實施全面降準、降息的情況下,，此舉算是貨幣政策變相寬松,。
國信證券宏觀經(jīng)濟非正式報告指出，SLF主要用于平滑短期流動性,，此時投放很有可能,。目前來看，新股發(fā)行和季末因素可能導致短期流動性出現(xiàn)大幅波動,，且存款偏離度指標管理可能造成波動提前,，這個節(jié)點提供SLF更合理。而且,，央行不采用逆回購,，而選擇SLF可能也是不想傳遞貨幣政策過于寬松的信號，此情形與4月份定向為國開行提供1萬億PSL一樣,。
上述報告還認為,，后續(xù)降準降息概率幾乎看不到�,！�5000億的量級相當于一次全面降準,，基本堵住了因8月新增外匯占款轉(zhuǎn)負而再度興起的降準呼聲�,！�
據(jù)了解,，央行于2013年年初創(chuàng)設SLF，并通過此種工具在2013年全年增加了2.365萬億元的流動性,，其中,，僅在2013年12月，通過該工具增加的流動性就達到1000億元,。
短期流動性操作和SLF有三個主要區(qū)別：一是期限不同，在短期流動性操作中,，回購和逆回購的期限是7天及以下,，而SLF的期限更長，為1~3月,；二是信息披露方式不同,，目前短期流動性操作的信息披露通常較為及時，但SLF有固定的披露時間,；三是央行的角色不同,，央行在短期流動性操作中更主動,，這意味著通過短期流動性操作收回或注入流動性是央行計劃為之，但央行在SLF中的角色則更顯被動,，僅僅是滿足銀行的需求而已,。不過，國信證券的報告亦認為,，此次央行對每家銀行進行SLF的規(guī)模都為1000億元,，這與央行官網(wǎng)所說的SLF由商業(yè)銀行主動發(fā)起不太一致，每家1000億元的象征意義頗濃,，意在引導商業(yè)銀行將資金用作信貸投放,，支持實體經(jīng)濟融資。
【觀點】
國信證券：降準降息幾無可能
周二晚,，市場傳言沸沸揚揚,，稱央行對五大行進行總規(guī)模5000億元SLF，每家銀行為1000億元,，期限3個月,。央行此舉相當于降準約0.5%，表明貨幣政策短期寬松常態(tài)化,。對此,，國信證券宏觀分析師鐘正生表示，該傳聞獲初步證實,，但未經(jīng)最終證實,，預計央行不會披露。鐘正生點評稱SLF主要用于平滑短期流動性,，當前時點頗有可能,；后續(xù)降準降息概率幾乎看不到。
【市場影響】
貨幣寬松政策延續(xù) 股市向好邏輯并未改變
數(shù)據(jù)不好貫穿了整個8月份,。先是7月份金融數(shù)據(jù)低于預期,，市場糾結(jié)了一兩天，最后穩(wěn)住了,。隨后是傳聞8月上旬信貸疲弱,，接著PMI數(shù)據(jù)向下，市場則是上午糾結(jié),，下午又拉了回來,，之后是連續(xù)五天上升。李克強總理在達沃斯論壇表示M2回落至12.8%,，市場同樣再次糾結(jié),，隨后又恢復平穩(wěn)。
當前流動性相對偏緊 A股消滅1元股
昨日,，馬鋼股份報收2.02元,，山東鋼鐵報收2.03元,，兩只鋼鐵股雙雙“脫1”也暫時宣告A股告別1元股時代�,；厥譇股歷史長河,，1元股的消失，往往會伴隨牛市到來,，2005年至2007年大牛市無需贅述,，2009年2月份的“脫1”也是單邊牛市的起點�,？v觀兩次行情
,，如今A股市場既有相似之處，也有不同之處,，而在今年政策不斷微刺激下,，牛市起點似乎可以期待。
【央行動態(tài)】
央行公開市場開展150億元正回購
9月16日,，央行公開市場繼續(xù)開展14天期150億元正回購操作,，維持了近期的低量正回購操作模式，利率也持續(xù)持平為3.7%,。
