昨日（14日）晚間,，中國(guó)石化(下稱(chēng)“中石化”)披露了參與競(jìng)投旗下銷(xiāo)售業(yè)務(wù)板塊的25家境內(nèi)外投資者名單,。
中石化旗下中國(guó)石化銷(xiāo)售有限公司(下稱(chēng)“中石化銷(xiāo)售”)29.99%的股權(quán)將作價(jià)1071億元出讓?zhuān)Ｓ?0.01%的股份由中石化繼續(xù)持有。
這是自今年2月以來(lái),，中石化宣布率先在油品銷(xiāo)售業(yè)務(wù)引入社會(huì)和民營(yíng)資本,，實(shí)現(xiàn)混合經(jīng)營(yíng)后,，取得的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展,，標(biāo)志著油品銷(xiāo)售業(yè)務(wù)重組引資工作的完成。它也是傅成玉執(zhí)掌中石化集團(tuán)及股份公司以來(lái),，所推出的重大改革舉措之一,。下一步，中石化銷(xiāo)售有望上市,。
哪些資本在參與競(jìng)投,？它們各自的戰(zhàn)略思路又是什么？為您解讀如下,。
產(chǎn)業(yè),、金融資本各半
據(jù)投資者的認(rèn)購(gòu)金額和持有銷(xiāo)售公司股權(quán)比例，中石化銷(xiāo)售的股權(quán)價(jià)值為3570.94億元,。在參與競(jìng)投的25家中,，產(chǎn)業(yè)資本共9家，投資額326.9億元,，占比30.5%,；國(guó)內(nèi)投資者12家，投資金額590億元,，占比55.1%,；民生領(lǐng)域的投資者4家，投資金額320億元,，占比29.9%,；民營(yíng)資本11家，投資金額382.9億元,，占比35.8%,。
記者發(fā)現(xiàn)，擁有雄厚資金實(shí)力的公司是參與中石化混改的主力之一,。
其中,，嘉實(shí)系的投資股比高達(dá)4.2%，總投入150億元,。而Qianhai Golden Bridge Fund I
LP(股東為中金國(guó)際和深圳前海金控),、深圳市人保騰訊麥?zhǔn)⒛茉赐顿Y基金(下稱(chēng)“人保騰訊”)、中國(guó)人壽等也各自大額買(mǎi)入中石化銷(xiāo)售2.8%的股權(quán),，投資額100億元,，投資比例較高。
另外,，投資中石化銷(xiāo)售的基金及保險(xiǎn)公司還包括：工銀瑞信,、HuaXia SSF1 Investors Limited
(華夏基金控制)等。人壽保險(xiǎn)公司中還有生命人壽等,。
據(jù)了解,，在6月30日中石化完成對(duì)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)板塊的引資審計(jì),、評(píng)估工作后，參與競(jìng)投的企業(yè)就絡(luò)繹不絕,。
8月中旬,，第二輪競(jìng)投的公司名單中，分別有華夏基金,、嘉實(shí)基金及多家保險(xiǎn)公司,，它們也都進(jìn)入了最終確認(rèn)名單,。
有實(shí)業(yè)背景的投資方包括：北京隆徽投資(唯一股東為三洲隆徽實(shí)業(yè)有限公司),、Foreland Agents Limited(海爾電器旗下)、New
Promise Enterprises Limited(海爾集團(tuán)參與持有,，但無(wú)投票權(quán)),、Pingtao(Hong
Kong)Limited(復(fù)星國(guó)際參股)、新奧能源等,。
據(jù)了解,，Pingtao將以總代價(jià)人民幣21.53億元獲得中石化銷(xiāo)售0.603%的權(quán)益。
復(fù)星集團(tuán)內(nèi)的一位人士對(duì)本報(bào)記者透露,，復(fù)星一直積極參與國(guó)企混合所有制改革,，本次交易是復(fù)星在中國(guó)國(guó)內(nèi)油氣領(lǐng)域的重要布局，也是公司在當(dāng)前中國(guó)國(guó)有企業(yè)“混合所有制”改革下積極參與能源領(lǐng)域混合所有制改革的第一步,。
25家投資者中,，私募股權(quán)基金(PE)也不少：如渤海華美(上海)(光大銀行等為其股東)、信達(dá)漢石國(guó)際能源,、Concerto Company
Ltd(厚樸基金旗下)等,。
騰訊等布局加油卡業(yè)務(wù)
值得關(guān)注的是，此前傳聞中的阿里巴巴似乎并不在該25家名單中,，這是否與阿里巴巴正值美國(guó)上市期間有關(guān),，還不得而知。
不過(guò),，另一大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)——騰訊科技赫然在列,。它以“人保騰訊”為紐帶，進(jìn)入了這次中石化的混改名單中,。
記者注意到,，人保騰訊的股東有三家：中國(guó)人保資產(chǎn)管理、騰訊科技以及麥?zhǔn)①Y產(chǎn)等,。騰訊科技看似也不是早就進(jìn)入到該基金并參與認(rèn)購(gòu)中石化銷(xiāo)售公司股份的,。據(jù)昨晚公告，騰訊科技將受讓麥?zhǔn)①Y產(chǎn)持有的人保騰訊部分股權(quán),，目前還在工商變更登記中,。因此其作為中石化銷(xiāo)售公司投資者身份一事,，似乎也是最近才發(fā)生的事情。
各得其所
產(chǎn)業(yè)資本入股中石化銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的目的何在,？
例如以果汁起家的匯源集團(tuán)就是看中了中石化易捷便利店的零售渠道,。
名列25家投資者之一的中國(guó)德源資本(香港)有限公司(下稱(chēng)“香港德源”)，實(shí)際控制人為匯源集團(tuán)董事長(zhǎng)朱新禮,。
香港德源及其母公司匯源國(guó)際控股有限公司(下稱(chēng)“匯源控股”)的主要業(yè)務(wù)均為投資控股,，而匯源控股間接持有上市公司匯源果汁(01886.HK)超過(guò)50%的股權(quán)。
對(duì)于匯源參與中石化銷(xiāo)售公司混改的考慮,，匯源方面向記者表示,，雙方將建立長(zhǎng)期、全面的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系,，并充分利用各自戰(zhàn)略資源,、優(yōu)質(zhì)渠道和核心能力，推動(dòng)業(yè)務(wù)提升與發(fā)展,，為客戶(hù)提供多渠道,、全方位、更加便捷與周到的服務(wù),。
一位接近匯源控股的知情人士則向本報(bào)記者介紹,，匯源除了有果汁業(yè)務(wù)，還有有機(jī)水果,、蔬菜等農(nóng)業(yè)板塊,，比如蘑菇、藍(lán)莓等,�,！伴L(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，中石化易捷便利店這么好的零售渠道,，對(duì)于具備各種品類(lèi)的匯源來(lái)說(shuō)都是有幫助的,，光顧易捷便利店的有車(chē)族也屬于匯源有機(jī)農(nóng)業(yè)產(chǎn)品的消費(fèi)人群”。
另?yè)?jù)了解,，匯源控股也與中石化銷(xiāo)售公司簽訂框架合作協(xié)議,，匯源將為易捷便利店提供適合渠道銷(xiāo)售的商品，并提供相應(yīng)的商品配送,、商品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與調(diào)整等業(yè)務(wù)支持,。
海爾電器在發(fā)給記者的郵件中也表示，海爾電器將與中石化發(fā)揮各自?xún)?yōu)勢(shì),，著重在互動(dòng)營(yíng)銷(xiāo),、物流配送、油品銷(xiāo)售等領(lǐng)域開(kāi)展合作,。雙方試點(diǎn)在各自門(mén)店銷(xiāo)售對(duì)方商品,，探索門(mén)店相互加盟的經(jīng)營(yíng)模式,；中石化將借助海爾電器物流優(yōu)勢(shì)，探索為便利店及電商業(yè)務(wù)提供倉(cāng)儲(chǔ)和配送等服務(wù),；海爾電器選定中石化為油品核心供應(yīng)商,，中石化為其提供優(yōu)質(zhì)油品及服務(wù)。
有意上市
一位知情人士曾告訴記者,，中石化在拋出引資計(jì)劃之后,，競(jìng)爭(zhēng)者高達(dá)100家之多，隨后中石化采取了多輪評(píng)選以及競(jìng)爭(zhēng)性談判的方式來(lái)實(shí)施,，獨(dú)立評(píng)價(jià)委員會(huì)包括由中石化,、中石化銷(xiāo)售共同組成的專(zhuān)家、獨(dú)董及監(jiān)事等,。在8月的第二輪競(jìng)標(biāo)中,，中石化方面也篩選出了一些潛在投資者，擁有較強(qiáng)資金實(shí)力的基金,、保險(xiǎn)人壽及騰訊這樣的實(shí)體企業(yè)都順利入圍。
而在引資過(guò)程中,，諸多實(shí)體及金融類(lèi)企業(yè)也扎堆與中石化簽訂各類(lèi)協(xié)議,，比如太平保險(xiǎn)集團(tuán)、潤(rùn)泰集團(tuán),、順豐速運(yùn),、復(fù)星集團(tuán)、1號(hào)店及騰訊公司等,。中石化銷(xiāo)售與騰訊所簽訂的是業(yè)務(wù)框架合作協(xié)議,，主要在業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)與推廣、移動(dòng)支付,、媒介宣傳,、O2O業(yè)務(wù)、地圖導(dǎo)航,、用戶(hù)忠誠(chéng)度管理,、大數(shù)據(jù)應(yīng)用與交叉營(yíng)銷(xiāo)等領(lǐng)域探索開(kāi)展合作。耐人尋味的是,，9月12日,，進(jìn)入到25家對(duì)中石化銷(xiāo)售投資者名單中的海爾、匯源等,，也與中石化銷(xiāo)售簽訂了合作協(xié)議,。
從本輪中石化銷(xiāo)售的股權(quán)估值來(lái)看，似乎也符合市場(chǎng)預(yù)期,。一位在金融行業(yè)工作的內(nèi)部管理人士曾透露,，目前該銷(xiāo)售公司的總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)分別為3418億元,、644億元，以?xún)糍Y產(chǎn)乘以30%,、再按5倍PB估值的話(huà),，30%股權(quán)的對(duì)應(yīng)收購(gòu)價(jià)格在近千億元。還有一種計(jì)算方法是,，以2013年該銷(xiāo)售公司凈利潤(rùn)251億元,、對(duì)應(yīng)6到10倍的PE來(lái)看，30%的股權(quán)也在452億到753億元,。
在本次引資完成后,，中石化銷(xiāo)售將可能上市。據(jù)中石化的公告,，3年后,，如中石化銷(xiāo)售尚未實(shí)現(xiàn)上市，而投資者轉(zhuǎn)讓股權(quán)的話(huà),，中石化享有優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán),。
