今年保本基金在新產(chǎn)品發(fā)行量上明顯回落,，不過從業(yè)績的橫向比較來看,，保本基金今年以來跑贏了包括股票基金在內(nèi)的絕大多數(shù)其他類別基金。而相比之下,，短期理財(cái)基金收益,、運(yùn)作缺乏亮點(diǎn)，規(guī)模出現(xiàn)了嚴(yán)重縮水,。
債市回暖利好保本基金
作為一類“上不封頂,、下有保底”的投資品種，保本基金憑借穩(wěn)健的風(fēng)格和良好的業(yè)績獲得了眾多投資人的青睞,，而近來幾款保本基金產(chǎn)品的突出表現(xiàn)也使得該品類再受關(guān)注,。比如，興全保本近期以15.93%的總收益完成了第一個(gè)三年運(yùn)作周期,；招商安達(dá)保本混合基金首個(gè)三年保本期內(nèi)的總回報(bào)將近30%,，年化投資收益超過9%,。
今年債市行情走勢回暖，使保本基金較易增厚“安全墊”,，成為保本基金的利好因素,。截至發(fā)稿時(shí)，納入Wind統(tǒng)計(jì)的58只保本基金今年以來平均凈值增長率近7.32%,，其中表現(xiàn)最好的一只保本基金年內(nèi)回報(bào)超過31%,。
而從歷史表現(xiàn)來看，根據(jù)海通證券統(tǒng)計(jì),，截至今年5月底,，已完成至少一個(gè)完整保本周期的14只保本基金，普遍實(shí)現(xiàn)了正收益,，即成功實(shí)現(xiàn)了保本,。不僅如此，除極個(gè)別品種外,，這些保本基金中的絕大多數(shù)業(yè)績都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了同期的銀行定存利率,。
今年將有約19只保本基金保本周期集中到期,，今年7月-9月則先后有國泰金鹿保本,、金鷹元豐保本、興全保本,、金元惠理保本,、招商安達(dá)保本、華潤元大保本6只保本基金產(chǎn)品到期并進(jìn)入新一輪保本周期的募集期,。
眾祿基金研究中心王晶表示,，保本型基金在股指期貨的運(yùn)用上不受做多10%、做空20%的比例限制,，優(yōu)勢比較明顯,。采用對沖策略控制下行風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，股票配置比例能夠提高,，收益空間可以得到有效提升,。如果在投資策略上進(jìn)行創(chuàng)新，投資價(jià)值將逐步顯現(xiàn),。
不過,，在選擇保本基金時(shí)，有一個(gè)重要因素往往容易被投資者忽略,，即提前贖回的成本,。業(yè)內(nèi)人士表示，投資人應(yīng)對保本基金的贖回費(fèi),、收益等進(jìn)行詳細(xì)比較,，從而選擇最“價(jià)廉物美”的產(chǎn)品,。以正處于新一輪募集期的某保本基金為例，其贖回費(fèi)率明顯低于同類保本基金：對于第一年贖回的投資人,，其只收取1.5%的贖回費(fèi),，第二、三年贖回的則分別只收取1%和0.5%的贖回費(fèi),，幾乎相當(dāng)于普通股票型基金的贖回費(fèi),。
短期理財(cái)風(fēng)光不再
曾一度風(fēng)光的短期理財(cái)基金今年以來可謂狀況不斷，從轉(zhuǎn)型,、調(diào)整運(yùn)作周期到清盤,，或許后續(xù)還有更多問題集中暴發(fā)。
隨著基金半年報(bào)公布完畢,，各基金持有人結(jié)構(gòu)也隨之曝光,，其中尤以短期理財(cái)基金的持有人構(gòu)成讓人震驚。短期理財(cái)基金規(guī)模不斷縮水的背后,，是機(jī)構(gòu)持有人的大幅撤資,。據(jù)悉，上半年末,，共有14只短期理財(cái)基金B(yǎng)份額持有人不足5戶,。其中華夏理財(cái)21天B更是破天荒被贖回一空，僅剩下A類1.38億份,；8月份做出清盤決定的匯添富理財(cái)28天B類也只剩下兩戶機(jī)構(gòu)持有人,。
“短期理財(cái)型基金不再受持有人青睞并不令人感到意外,�,！焙觅I基金研究中心分析師指出，貨幣型基金,、短期理財(cái)型基金和分級債基A份額，是投資者進(jìn)行理財(cái)操作常用的幾種工具,。一般情況下,，從貨基到分級債基A份額，收益率逐漸上升,，流動性也逐漸變差,。
去年，由于資金面緊張,、利率中樞大幅上升,，貨幣型和理財(cái)型基金收益率大幅上升，分級債基A遭到了投資者拋棄,，被大幅贖回,。在今年,，這一情況出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)，隨著收益水平普遍大幅下滑,，理財(cái)型基金的地位頗為尷尬：收益率上平均僅比貨基高0.2%左右,，但流動性卻遜色不少；而較之新發(fā)行的大批6%左右年化收益的分級債基A,，收益率大幅落后近2%,。在這種情況下，傾向流動性的投資者,，選擇貨基即可基本滿足需求,，傾向收益的投資者必然專注于分級債基A份額。
業(yè)內(nèi)人士指出,，對于短期理財(cái)型基金,，想要避免被不斷贖回的命運(yùn)，還是應(yīng)當(dāng)抓準(zhǔn)自身的定位,，盡量提升收益的同時(shí),，挖掘投資者偏好。從收益方面來看,，短期理財(cái)型基金還是需要盡可能提升管理能力,，增強(qiáng)自身收益水平。雖然其收益不可避免地要受到大環(huán)境的影響,，但提升管理能力,，獲取相對優(yōu)勢，還是能令其在同類型基金中脫穎而出,。
好買基金研究中心指出,，從投資者偏好方面來看，短期理財(cái)型基金對于投資者重要的吸引力之一,，就在于多樣化的投資期限選擇,，如何打造適合投資者習(xí)慣的產(chǎn)品，滿足投資者偏好,，是短期理財(cái)型基金需要不斷追尋的目標(biāo),。如8月決定清盤的匯添富理財(cái)28天，其定位上與匯添富理財(cái)30天重復(fù),，而按月理財(cái)?shù)耐顿Y者在習(xí)慣上也會更傾向于30天的品種,，這樣匯添富理財(cái)28天被不斷贖回，其決定清盤也就不令人意外了,。
精選靈活個(gè)基 關(guān)注高信用等級品種
近期受財(cái)稅上繳,、月末考核、新股申購等因素的襲擾,，短期資金流動性偏緊,。但目前經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大,，信貸需求不足是經(jīng)濟(jì)基本面的首要問題，定向降息等寬松政策有望運(yùn)用,，貨幣寬松環(huán)境預(yù)計(jì)將會持續(xù),。
“近期市場對經(jīng)濟(jì)的預(yù)期悲觀，我們理解主要來自于兩方面,。其一,，7月信貸數(shù)據(jù)較低后，8月中旬的發(fā)電量數(shù)據(jù)同比增速下滑明顯,，意味著8月工業(yè)增加值肯定較7月下降,，而PMI等調(diào)查數(shù)據(jù)也轉(zhuǎn)而向下，市場信心有所減弱,。其二,，目前政策重心處在推進(jìn)改革上，對短期經(jīng)濟(jì)的政策處在觀察期,，高層發(fā)聲挺經(jīng)濟(jì)的情況偏少,。”萬家基金表示,，“而我們認(rèn)為市場短期的情緒悲觀有修復(fù)空間,，修復(fù)理由來自于旺季前期的地產(chǎn)銷售、工業(yè)品消費(fèi)量環(huán)比上升,，這些上升如果被解讀為經(jīng)濟(jì)動能有所恢復(fù),，在未來一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)不可證偽，這會導(dǎo)致看空情緒有所平復(fù),�,！�
天弘安康養(yǎng)老混合基金基金經(jīng)理姜曉麗也分析認(rèn)為，下半年貨幣政策將有望延續(xù)中性偏寬松,，債市整體能夠延續(xù)穩(wěn)定偏多的格局,。基于利率品種受到利率市場化等因素影響,，下行空間有限,，信用債有望受益利率下行且持有收益較好。債券上保持中性偏樂觀的判斷,，將維持中性久期。
而具體到投基選擇上,，國金證券認(rèn)為,，應(yīng)圍繞“穩(wěn)健高評級，搭配高收益”的投資主線,，甄選出穩(wěn)健及進(jìn)攻品種,，盡量在降低組合風(fēng)險(xiǎn)的前提下提升獲益彈性,。建議投資者保持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，繼續(xù)將關(guān)注重點(diǎn)放在投資收益穩(wěn)定的高信用等級品種,，以及投資靈活性高,、管理能力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品上。此外,，考慮到政策托底下經(jīng)濟(jì)大幅下行壓力不大,，階段數(shù)據(jù)回暖反彈亦很有可能，下半年債市波動在所難免,，而震蕩環(huán)境中靈活操作型品種憑借對市場短期走勢的良好把握,，往往能夠?qū)崿F(xiàn)較好的收益，因此,，可精選靈活個(gè)基以提升組合風(fēng)險(xiǎn)收益配比,。
