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| 趙乃育/繪 |
發(fā)生在青島港的“大宗商品騙貸”沖擊波仍未平息,�,！督�(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者獲悉，在清點(diǎn)損失情況后,，近期多家機(jī)構(gòu)圍繞資源的歸屬展開訴訟,，其中不少訴訟對(duì)象指向青島港及旗下公司,，甚至有機(jī)構(gòu)就相關(guān)糾紛鬧上了國(guó)外的法庭,。
貿(mào)易融資早已是在國(guó)際市場(chǎng)廣泛開展的一項(xiàng)業(yè)務(wù),，目的在于解決企業(yè)的資金流動(dòng)性問題，使貿(mào)易便利化,。然而，作為一項(xiàng)成熟的業(yè)務(wù),，國(guó)內(nèi)的貿(mào)易融資卻出現(xiàn)了“變質(zhì)”,。
業(yè)內(nèi)人士指出，隨著利差,、匯差擴(kuò)大,，貿(mào)易商往往容易獲得比貿(mào)易本身更豐厚的利益，加上中國(guó)市場(chǎng)對(duì)大宗商品進(jìn)口的需求旺盛,，貿(mào)易融資的運(yùn)作漸漸超出了“貿(mào)易”的范疇,，甚至淪為騙貸,。
重復(fù)質(zhì)押騙貸遭訴訟
今年6月份，青島港發(fā)生了貿(mào)易商利用同一批氧化鋁和銅產(chǎn)品,，與倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)分別開具倉(cāng)單質(zhì)押給銀行獲得貸款的事件,。據(jù)了解，有10多家銀行卷入當(dāng)?shù)氐纳唐焚Q(mào)易融資業(yè)務(wù),，多家銀行的融資在10億元左右,。
8月15日，青島港國(guó)際連發(fā)兩份公告,，稱收到青島海事法院送達(dá)的兩份日期為8月12日的傳票和應(yīng)訴通知書,、民事起訴書，并將作為第三人參加荷蘭銀行起訴中信澳大利亞資源的一項(xiàng)法律訴訟,，這使得青島港國(guó)際成為少有的上市不久即遭遇官司的上市公司,。
起訴方無一例外是要求相關(guān)方及青島港交付用于“融資”的抵押貨物或者賠償損失。根據(jù)起訴書,，其中一項(xiàng)是原告理資堂(上海)物流公司要求青島鴻途及青島港相關(guān)方向其交付8085.189噸鋁錠,，或賠償相應(yīng)貨物價(jià)值總共約1.2億元，并承擔(dān)相應(yīng)法律訴訟的全部財(cái)產(chǎn)保全費(fèi)和訴訟費(fèi),。
而另一項(xiàng)訴訟則是求被告交付11.273萬噸氧化鋁,，或者賠償相應(yīng)貨值3889.2萬美元的損失，并承擔(dān)相應(yīng)的法律費(fèi)用,。兩案件將分別于10月28日和10月29日進(jìn)行審理,。
實(shí)際上，由于存放在青島港等倉(cāng)庫的大宗商品存在“一女多嫁”違規(guī)抵押現(xiàn)象,，貿(mào)易商和銀行等機(jī)構(gòu)在近期已提起多項(xiàng)密集的訴訟,。花旗銀行和大宗商品交易商摩科瑞的糾紛甚至鬧上倫敦法庭,，摩科瑞和花旗銀行在倫敦圍繞存儲(chǔ)在青島和蓬萊的銅鋁和氧化鋁的一項(xiàng)協(xié)議提出訴訟和反訴訟,。
青島港國(guó)際在公告中回應(yīng)：“標(biāo)的貨物乃以第三方貨運(yùn)代理青島鴻途物流有限公司的名義儲(chǔ)存于集團(tuán)大港分公司,，并已因涉嫌刑事活動(dòng)而由有關(guān)公安機(jī)關(guān)扣留,，而公安機(jī)關(guān)亦已向青島鴻途進(jìn)行欺詐調(diào)查�,！�
公告還表示,，青島港與理資堂“并無合約關(guān)系”，因此管理層初步評(píng)估認(rèn)為“法律訴訟缺乏充分理據(jù)”,，公司將積極抗辯上述兩項(xiàng)訴求,。
“從近期這些案件的情況來看，預(yù)計(jì)不少案件將會(huì)在10月份到年底前審理,，對(duì)業(yè)內(nèi)的影響則很可能會(huì)持續(xù)較長(zhǎng)的時(shí)間,�,！鄙虾Ｒ晃宦蓭煾嬖V《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者。
大宗商品成套利套匯工具
“青島港發(fā)生的重復(fù)抵押事件與之前上海地區(qū)發(fā)生的鋼貿(mào)互保案如出一轍,�,！鄙虾Ｒ唤饘儋Q(mào)易公司負(fù)責(zé)人說，不同的是上海鋼貿(mào)是在國(guó)內(nèi)貿(mào)易領(lǐng)域,，而青島港事件則是在國(guó)際貿(mào)易領(lǐng)域,。
一股份制銀行上海支行負(fù)責(zé)人說，實(shí)際上,，大宗商品貿(mào)易融資早已是國(guó)際上銀行業(yè)參與的較為成熟的業(yè)務(wù),，部分銀行甚至以此為特色。通常是國(guó)內(nèi)貿(mào)易商通過銀行開出延期付款信用證,，一般為3至6個(gè)月,，在支付15%至30%的保證金后，由銀行先行向出口商支付貨款,，貿(mào)易商獲得進(jìn)口商品后,，或在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售變現(xiàn)、或注冊(cè)保稅庫倉(cāng)單并質(zhì)押獲得貸款,，到期歸還銀行的一項(xiàng)業(yè)務(wù),。
由于當(dāng)前國(guó)際市場(chǎng)的利率低于國(guó)內(nèi)，企業(yè)相當(dāng)于獲得3至6個(gè)月的短期低利率貸款,，并可在人民幣升值背景下,，利用時(shí)間差享受匯率“紅利”。
中信期貨副總經(jīng)理景川表示,，由于國(guó)際化較早程度也較高,，加上自身的流動(dòng)性較好，貿(mào)易融資最早在銅貿(mào)易領(lǐng)域較為盛行,。然而,，隨著利差、匯差擴(kuò)大,，貿(mào)易商往往容易獲得比貿(mào)易本身更豐厚的利益,，加上中國(guó)市場(chǎng)對(duì)大宗商品進(jìn)口的需求旺盛，貿(mào)易融資的運(yùn)作漸漸超出了“貿(mào)易”的范疇,。
“國(guó)內(nèi)的大宗商品進(jìn)口貿(mào)易融資基本經(jīng)歷了三個(gè)階段,，第一階段基本都是真實(shí)貿(mào)易背景的融資，除了銅鋁外,，包括棕櫚油、大豆等進(jìn)口量較大的商品也都成為標(biāo)的,；第二階段則是一些融資難和博取匯差利差企業(yè)陸續(xù)加入,，而到目前,，國(guó)內(nèi)一些銀行為了控制風(fēng)險(xiǎn)，基本開始有所篩選,，比如對(duì)資金實(shí)力,、貿(mào)易情況審查更嚴(yán)�,！鄙虾Ｒ簧虡I(yè)銀行支行副行長(zhǎng)表示,。
在業(yè)界看來，貿(mào)易融資之所以吸引不少企業(yè)參與,，主要因素是境內(nèi)外的利差,、匯差較高�,！氨热缙髽I(yè)可能在銀行存放1億元的保證金,，銀行給予的年息可能是5%，但通過開信用證的貿(mào)易融資方式,，企業(yè)獲得的收益遠(yuǎn)高于5%,。”上述副行長(zhǎng)告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者,，貿(mào)易商從銀行開出信用證,，除去開證、倉(cāng)儲(chǔ)等成本費(fèi)用,，境外的融資成本較低,，特別是在人民幣持續(xù)升值的情況下，質(zhì)押一次至少獲利1%,，在信用證周期內(nèi)企業(yè)會(huì)在不同的銀行進(jìn)行循環(huán)質(zhì)押解除質(zhì)押,，多次操作可使最終收益達(dá)到10%左右。
“一些企業(yè)甚至為減少境外操作的限制,，往往還通過注冊(cè)離岸公司的方式,，實(shí)際上是同一控制人下的左右手倒騰�,！庇袠I(yè)內(nèi)人士透露,，尤其是在一些價(jià)值較高的大宗商品貿(mào)易融資領(lǐng)域，比如黃金,，國(guó)內(nèi)加工企業(yè)在香港等地注冊(cè)公司作為出口商,，貨物可能一直存放在保稅區(qū)倉(cāng)庫，但貿(mào)易融資的操作已經(jīng)轉(zhuǎn)手了多次,。
值得關(guān)注的是,，作為風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的市場(chǎng)，期貨衍生品在大宗商品的貿(mào)易融資中較為關(guān)鍵。曾在渣打銀行從事衍生品創(chuàng)新的諸蜀寧博士表示,，銀行與大宗商品企業(yè)進(jìn)行貿(mào)易融資時(shí),，往往會(huì)參考現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)的價(jià)格來評(píng)估貨物價(jià)值，確定融資額度,，同時(shí)也要求企業(yè)對(duì)質(zhì)押物在期貨市場(chǎng)套期保值,，規(guī)避了價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
“所以,，在信用較為健全的國(guó)際市場(chǎng),，貿(mào)易融資的風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)不大，而此次國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的問題則是出在倉(cāng)儲(chǔ),、銀行和貿(mào)易商的信息不對(duì)稱,。”業(yè)內(nèi)專家指出,。
“當(dāng)前我國(guó)的倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)存在小,、散、亂的現(xiàn)象,，對(duì)客戶提的要求往往照辦,。這導(dǎo)致部分貿(mào)易商和倉(cāng)庫相互配合，對(duì)倉(cāng)庫里的商品搞‘一女多嫁’,、重復(fù)質(zhì)押,。銀行由于專業(yè)和精力限制，也不可能24小時(shí)盯著,�,！鄙虾}(cāng)儲(chǔ)行業(yè)協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)陳祥龍表示。
貿(mào)易融資異化干擾價(jià)格
業(yè)內(nèi)人士表示,，除了信息的不對(duì)稱,，貿(mào)易融資的“異化”使市場(chǎng)至少還存在兩個(gè)方面的負(fù)面效應(yīng)。
一是一些不熟悉套期保值工具的產(chǎn)業(yè),，控制風(fēng)險(xiǎn)能力較弱,。“比如天然橡膠,，國(guó)內(nèi)的橡膠產(chǎn)業(yè)客戶并不能熟練運(yùn)用套期保值工具,，加上橡膠存貨本身容易貶值，現(xiàn)貨銷售的不暢導(dǎo)致貿(mào)易融資的質(zhì)押品形同虛設(shè),，加大貸款風(fēng)險(xiǎn),。”私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人陶陽認(rèn)為,。
而另一方面,，異化的貿(mào)易融資也干擾正常的貿(mào)易秩序及市場(chǎng)價(jià)格,。尤其是今年一季度，我國(guó)外貿(mào)進(jìn)口量總體下滑,，但進(jìn)口的銅和鐵礦石卻大幅上漲,。大量進(jìn)口的原材料并不是用來做生產(chǎn)加工，而是用來向銀行融資,。
“諸如‘融資銅’、‘融資礦’和‘融資豆’的出現(xiàn),，都制造了進(jìn)口強(qiáng)勁的市場(chǎng)假象,，推高了商品價(jià)格，使國(guó)內(nèi)企業(yè)付出更大的采購(gòu)成本,�,！眹�(guó)泰君安期貨研究員許勇其表示。
不過,，作為目前市場(chǎng)規(guī)模不小的一些業(yè)務(wù),，大宗商品的貿(mào)易融資也并非“一無是處”�,！氨热缭诰徑馄髽I(yè)的融資難和融資貴方面,，貿(mào)易融資的動(dòng)產(chǎn)抵押方式實(shí)際上有一定現(xiàn)實(shí)意義�,！睒I(yè)界專家指出,，企業(yè)通過貿(mào)易融資，一方面是可以享受境外的低成本,，另一方面也拓展了企業(yè)獲得融資的一個(gè)渠道,，關(guān)鍵仍在于規(guī)范發(fā)展。
事實(shí)上,，貿(mào)易融資盡管出現(xiàn)異化,，但這一業(yè)務(wù)在市場(chǎng)化條件下并不會(huì)消失�,！翱梢哉f只要有利差存在,，商品貿(mào)易融資的業(yè)務(wù)就不會(huì)停止。如果銅的監(jiān)管更嚴(yán)格,，還會(huì)冒出銅的替代品成貿(mào)易融資的新標(biāo)的,。”金川邁科貿(mào)易公司總經(jīng)理羅盛璋表示,，治理貿(mào)易融資的“異化”,，必須加強(qiáng)監(jiān)管和規(guī)范引導(dǎo)“兩手抓”。
首先在監(jiān)管方面,。早在今年4月,，就有監(jiān)管人士指出：“鋼貿(mào)行業(yè)的違規(guī)融資模式有被復(fù)制到銅,、煤炭、鐵礦石,、大豆等商品貿(mào)易融資領(lǐng)域的跡象,。”如果任其發(fā)展,，大宗商品貿(mào)易將成為與產(chǎn)能過剩行業(yè),、地方融資平臺(tái)和房地產(chǎn)并列的信貸風(fēng)險(xiǎn)高發(fā)區(qū)。
法興銀行中國(guó)區(qū)大宗商品銷售總監(jiān)章如鐵等專家認(rèn)為,，銀行需要加強(qiáng)對(duì)真實(shí)貿(mào)易背景的審核,，防止套利套匯的發(fā)生。同時(shí),，對(duì)銀行業(yè)近年來的畸形激勵(lì)機(jī)制,，也有必要做出改變。出于拉存款和放貸款的需要,，一些銀行從業(yè)人員對(duì)貿(mào)易融資風(fēng)險(xiǎn)視而不見,。更有甚者，在銀行風(fēng)控部門定期核查倉(cāng)單質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)時(shí),，有銀行員工通知企業(yè)將大宗商品貨物從別的倉(cāng)庫搬到指定倉(cāng)庫供核查,，完事后再運(yùn)回原倉(cāng)庫。
其次,，在企業(yè)融資方面,，要支持正常的貿(mào)易融資。尤其對(duì)服務(wù)于動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資的金融倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)態(tài),，宜推動(dòng)信息化平臺(tái)和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的建立,。我國(guó)中小企業(yè)之所以融資難，一個(gè)重要原因是沒有大型不動(dòng)產(chǎn)進(jìn)行抵押,，只有一些原材料,、半成品等動(dòng)產(chǎn)資源可供質(zhì)押。但這些動(dòng)產(chǎn)沒有所有權(quán)登記,，就容易導(dǎo)致重復(fù)質(zhì)押的現(xiàn)象,。
為解決銀行和倉(cāng)儲(chǔ)機(jī)構(gòu)信息不對(duì)稱的問題，建立統(tǒng)一的信息共享平臺(tái)非常必要,。業(yè)內(nèi)人士表示：“一方面銀行在倉(cāng)庫核查時(shí)難以知曉貨物的所有權(quán)狀態(tài),，另一方面?zhèn)}儲(chǔ)機(jī)構(gòu)在為客戶出具倉(cāng)單時(shí)也難以了解貨物的質(zhì)押狀態(tài)，只有雙方加強(qiáng)信息共享,，才能防止倉(cāng)單重復(fù)抵押的發(fā)生,。”
鋼貿(mào)信貸危機(jī)發(fā)生后,，上海在全國(guó)率先成立了動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押信息平臺(tái),。專家認(rèn)為,，這一模式可以在更廣領(lǐng)域和更大范圍內(nèi)進(jìn)行推廣。
