打出政策“組合拳”降企業(yè)融資成本
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經(jīng)濟下行壓力下,，實體企業(yè)債務風險伴隨著融資難、融資貴,，進而更大程度地加劇了經(jīng)濟下行壓力,，改變這種惡性循環(huán)的狀態(tài)亟須“破局”。
8月14日,，國務院辦公廳下發(fā)了一份《關(guān)于多措并舉著力緩解企業(yè)融資成本高問題的指導意見》(以下簡稱《意見》),，明確了十條措施，其中,，在資金成本控制方面要求雙管齊下,，即“抑制金融機構(gòu)籌資成本不合理上升”、“縮短企業(yè)融資鏈條”,。同時,，從資金供給方面也提出“保持貨幣信貸總量合理適度增長”，這亦為下一階段貨幣政策導向定了調(diào),。
《意見》指出,，當前，我國經(jīng)濟形勢總體向好,，但仍存在不穩(wěn)定因素,，下行壓力依然較大，結(jié)構(gòu)調(diào)整處于爬坡時期,，解決好企業(yè)特別是小微企業(yè)融資成本高問題,，對于穩(wěn)增長、促改革,、調(diào)結(jié)構(gòu),、惠民生具有重要意義。
今年以來,，國務院多次強調(diào)降低企業(yè)融資成本,。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委對《經(jīng)濟參考報》記者表示，“目前，融資的難易程度和企業(yè)的行業(yè)分布特征有很大的關(guān)系,，很大一部分行業(yè)融資相當困難,，主要是第二產(chǎn)業(yè)，包括采掘業(yè)(包括礦產(chǎn),、有色煤炭,、鋼鐵)、制造業(yè),，第三產(chǎn)業(yè)即服務業(yè)的狀態(tài)相對較好,。”
實際上,，對于企業(yè)而言,，融資貴和融資難的背后是資金運轉(zhuǎn)鏈條冗長，近幾年,，影子銀行規(guī)模膨脹,，金融機構(gòu)資金逐利傾向?qū)е裸y證、銀信等通道業(yè)務增加,，并且資金“過橋”操作的現(xiàn)象突出,，在經(jīng)濟下行期,，企業(yè)為了防止資金鏈斷裂,，高息融資如飲鴆止渴，使其不斷陷入債務泥潭,。
“目前,，我國融資市場突出地表現(xiàn)為‘資金的使用效率低，銀行貸款高速增長與社會流動性緊張并存’,，在經(jīng)濟下行周期,，投資無法完成循環(huán)的情況下，前幾年投資擴張過快直接導致了現(xiàn)在很多企業(yè)資金緊張,�,！惫ど蹄y行江蘇分行高級信貸專家劉任捷分析指出，“前幾年,，國家應對國際金融危機出臺的宏觀經(jīng)濟政策,，在拉動經(jīng)濟增長的同時也帶來了一定的負效應，一些企業(yè)為追求高回報,，通過高度負債,、過度融資來擴張投資，導致杠桿過大,，財務成本過高,。工商銀行持續(xù)監(jiān)測了3.4萬戶貸款樣本企業(yè)，發(fā)現(xiàn)其財務費用從2009年的862.2億元上升到2013年的3273.3億元，年均增長39.59%,，比主營業(yè)務收入年均增幅高20.1%,，從1.9萬戶小微企業(yè)樣本看，財務費用比主營業(yè)務收入年均增幅甚至高達30.88%,�,！�
針對縮短企業(yè)融資鏈條，《意見》明確提出,，要督促商業(yè)銀行加強貸款管理,，嚴密監(jiān)測貸款資金流向，防止貸款被違規(guī)挪用,，確保貸款資金直接流向?qū)嶓w經(jīng)濟,。按照國務院部署，加強對影子銀行,、同業(yè)業(yè)務,、理財業(yè)務等方面的管理，清理不必要的資金“通道”和“過橋”環(huán)節(jié),，各類理財產(chǎn)品的資金來源或運用原則上應當與實體經(jīng)濟直接對接,。切實整治層層加價行為，減少監(jiān)管套利,，引導相關(guān)業(yè)務健康發(fā)展,。
與此同時，對于解決金融機構(gòu)籌資高成本,，《意見》要求“通過提高內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價能力,、優(yōu)化資金配置等措施，遏制變相高息攬儲等非理性競爭行為,，規(guī)范市場定價競爭秩序,。進一步豐富銀行業(yè)融資渠道，加強銀行同業(yè)批發(fā)性融資管理,，提高銀行融資多元化程度和資金來源穩(wěn)定性,。大力推進信貸資產(chǎn)證券化，盤活存量,，加快資金周轉(zhuǎn)速度,。”
國務院發(fā)展研究中心研究員吳慶對《經(jīng)濟參考報》記者說,，“降低金融機構(gòu)變儲蓄為投資的成本,，現(xiàn)在的銀行差不多還有3個百分點的利差，如果能縮小這個利差的話,，小微企業(yè)能享受到一部分好處,�,！�
“今年以來，銀監(jiān)會一直強調(diào)要加強同業(yè)這一塊的管理,，所以也出臺了很多這方面的文件,，明確要求要在近期完成同業(yè)事業(yè)部的改革和建立，銀行也發(fā)布了關(guān)于同業(yè)相關(guān)賬戶的規(guī)范,�,！濒斦f�,？梢灶A見,，未來監(jiān)管層對金融機構(gòu)規(guī)范同業(yè)業(yè)務、清理表外融資等將繼續(xù)強化,。
在降低企業(yè)融資成本的細節(jié)上,，《意見》對商業(yè)銀行還提出了具體要求，包括“清理整頓不合理金融服務收費”,、“提高貸款審批和發(fā)放效率”,、“完善商業(yè)銀行考核評價指標體系”�,！兑庖姟吠瑫r還指出“加快發(fā)展中小金融機構(gòu)”,，讓市場競爭更充分。
此外,，從資金供給方面,，《意見》也為央行下一步的貨幣政策調(diào)控方向定了調(diào)，提出“繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策,，綜合運用多種貨幣政策工具組合,，維持流動性平穩(wěn)適度,，為緩解企業(yè)融資成本高創(chuàng)造良好的貨幣環(huán)境,。優(yōu)化基礎貨幣的投向，適度加大支農(nóng),、支小再貸款和再貼現(xiàn)的力度,，著力調(diào)整結(jié)構(gòu)，優(yōu)化信貸投向,，為棚戶區(qū)改造,、鐵路、服務業(yè),、節(jié)能環(huán)保等重點領域和‘三農(nóng)’,、小微企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)提供有力支持。切實執(zhí)行有保有控的信貸政策,，對產(chǎn)能過剩行業(yè)中有市場有效益的企業(yè)不搞‘一刀切’,。進一步研究改進宏觀審慎管理指標,。落實好‘定向降準’措施，發(fā)揮好結(jié)構(gòu)引導作用,�,！�
“作為中國特色，央行還通過信貸額度的分配,，直接影響商業(yè)銀行的放貸,；而信貸規(guī)模增長目標和貨幣供給量增速目標也難以保持一致。事實上,，供應量增速往往受到信貸規(guī)模短邊的約束,。如果中國貨幣當局要同時兼顧貨幣供應量增長速度、新增信貸規(guī)模和基準利息率,，顧此失彼就難以避免,。”中國社科院學部委員余永定指出,，“現(xiàn)在,，決策層非常有必要考慮一下，中央銀行是否應該把基礎利息率作為貨幣政策的中間目標,�,！�
還有專家認為，定向調(diào)控力度和范圍還有增大的空間,。吳慶認為,，“定向調(diào)控會向普及化方向發(fā)展，有更多的機構(gòu)會享受到這種調(diào)控,，會進入到調(diào)控的名單里,，定向調(diào)控會向普惠方向轉(zhuǎn)變�,！�
從長遠來看,，《意見》還明確要“大力發(fā)展直接融資”、“積極發(fā)揮保險,、擔保的功能和作用”,、“有序推進利率市場化改革”，這些都將作為完善融資市場的長期目標,，在接下來的金融改革過程中逐步落地,。
