路透社近日報道稱,，據(jù)內(nèi)部人士透露，人民幣自由兌換的時間表被悄悄推遲，因為政府擔(dān)心過快放松資本管制將引發(fā)投機(jī)性資本流動,，加劇經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的困難。
中國一直沒有為人民幣自由兌換設(shè)定嚴(yán)格的時間表,，不過2015年年底之前實(shí)現(xiàn)“基本可兌換”是一個流傳頗廣的說法,。比如在2000年11月，時任央行貨幣政策委員會副秘書長的易綱,，曾撰文預(yù)測人民幣將在2015年實(shí)現(xiàn)自由兌換,。2011年9月，央行貨幣政策委員會委員李稻葵,、經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳曉求都表達(dá)過類似觀點(diǎn),。而中國歐盟商會主席大衛(wèi)·庫奇諾也曾在2011年9月對媒體表示，他在跟中國官員會談時,，“中國官員明確表示,，人民幣將在2015年實(shí)現(xiàn)完全可自由兌換”。不過央行隨后予以否認(rèn),。
種種跡象顯示,，在2015年左右實(shí)現(xiàn)人民幣自由兌換，或曾經(jīng)被官方討論過,，但沒有確定明確的時間表,。而且，2008年的全球金融危機(jī)以及隨后中國經(jīng)濟(jì)發(fā)生的變化,，讓高層重新評估了人民幣自由兌換的條件是否成熟,。其實(shí)在今年“兩會”上，周小川就給出了答案,。他說,，人民幣走向國際化還有很多“家庭作業(yè)”沒做好；人民幣要實(shí)現(xiàn)國際化,，還是一個相對漫長的過程,。他還表示，要穩(wěn)步推進(jìn)和逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項目可兌換,；對于推廣人民幣使用方面,，并不事先安排速度、節(jié)奏,、時點(diǎn),。
這段話傳遞出一個重要信號：人民幣自由兌換的進(jìn)程比此前預(yù)料的將減慢，也就是說,，人民幣不急著去當(dāng)“硬通貨”,。應(yīng)該說，這是非常明智的,。人民幣不急于實(shí)現(xiàn)自由兌換的根本原因,，是匯率高估和國內(nèi)資產(chǎn)價格泡沫嚴(yán)重,。如果貿(mào)然實(shí)現(xiàn)自由兌換，中國經(jīng)濟(jì)將面臨巨大風(fēng)險,。
中國人為什么蜂擁到發(fā)達(dá)國家買服裝,、化妝品、箱包,、名表,，僅僅是關(guān)稅高造成了奢侈品在中國貴嗎？沒有這么簡單,，因為很多東西的差價高達(dá)四五倍,，這里面明顯有匯率的因素。英國著名研究機(jī)構(gòu)“朗伯德街研究公司”認(rèn)為,，人民幣匯率被高估了約三分之一,。至于高估的是不是三分之一，我說不準(zhǔn),。但高估顯然是事實(shí),，這從中國出口企業(yè)利潤越來越微薄，生存越來越艱難就可以看出,。
此外,，以人民幣計價的資產(chǎn)價格也明顯偏高。房子不用說,，北京同樣地段寫字樓價格是紐約的2-3倍,。A股經(jīng)過暴跌之后，部分上市公司仍然估值偏高：蘋果公司的股票如果在中國會是多少倍市盈率,？至少40倍吧,，但在美國只有16倍；谷歌呢,？如果在中國應(yīng)該跟騰訊差不多,，60倍左右，但在美國只有30倍,。此外,，中國的珠寶、書畫,、紅木家具等領(lǐng)域,，都存在嚴(yán)重的泡沫。李嘉誠為什么拋售內(nèi)地房產(chǎn),？就是因為相比之下,，中國的資產(chǎn)太貴，換到歐洲可以賺到很大的差價。
在這種情況下,，如果人民幣貿(mào)然實(shí)現(xiàn)自由兌換,，資本肯定大量外流。最近兩年日漸升溫的中國人海外購房潮,，就傳遞出了這種信號,。全美房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人協(xié)會7月8日發(fā)布的報告顯示，2013年4月至2014年3月的一年間,，中國人在美購房總額達(dá)220億美元，相比前一年飆升近80%,，占外國人在美購房總額的24%左右,。
如果資本大量外流，會出現(xiàn)什么狀況,？看看目前的俄羅斯,、巴西、阿根廷,、智利就知道了,。首先是人民幣大幅貶值，然后是樓市,、股市下跌,，收藏品價格一瀉千里。人民幣貶值后,，進(jìn)口商品價格上漲,，能源、食品等日用品價格將明顯上漲,，通脹加劇,。然后被迫加息，這樣又打擊了實(shí)業(yè),，失業(yè)率上升,。總之,，那將是一個痛苦的過程,。
所以，我們沒有必要急著讓人民幣成為“硬通貨”,，還是多想想如何通過改革,，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級，防范和化解風(fēng)險,。
