因受到通脹高企,、資本外逃,、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯等方面的影響,，近期幾個(gè)金磚國(guó)家紛紛對(duì)本國(guó)貨幣政策做出了大調(diào)整，以應(yīng)對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)困境,。
然而，由于這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)狀況復(fù)雜,、積重難返,，其政策調(diào)整的有效性尚待考驗(yàn)，未來(lái)對(duì)于貨幣政策的調(diào)整難度可能也將進(jìn)一步加大,。
俄羅斯南非加息戰(zhàn)通脹
俄羅斯央行25日意外宣布,，將基準(zhǔn)利率(7天回購(gòu)利率)由此前的7.5%上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至8%。這是今年俄央行第三次加息,。
俄央行當(dāng)天在一份聲明中說(shuō),，此次上調(diào)基準(zhǔn)利率的主要原因是消費(fèi)價(jià)格指數(shù)增長(zhǎng)過(guò)快、通脹風(fēng)險(xiǎn)加劇,。聲明還強(qiáng)調(diào),，如果未來(lái)通脹水平繼續(xù)走高，央行將采取進(jìn)一步加息措施,。
俄央行公布的數(shù)據(jù)顯示,，截至6月底，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比增幅達(dá)7.8%,。
據(jù)法新社報(bào)道,，自西方國(guó)家對(duì)俄采取制裁措施以來(lái)，市場(chǎng)恐慌情緒蔓延,，俄羅斯商業(yè)景氣指數(shù)下滑,、資本外逃嚴(yán)重。據(jù)悉,，俄羅斯今年上半年資本凈流出高達(dá)800億美元。資本外逃導(dǎo)致盧布貶值加劇,，進(jìn)而推升了通脹水平,。
受烏克蘭局勢(shì)拖累，盧布對(duì)美元匯率較年初下跌13%以上,。
英國(guó)資本經(jīng)濟(jì)公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家尼爾·謝爾令指出,，盡管俄央行稱此舉是出于通脹風(fēng)險(xiǎn)的考慮，但很顯然這是在歐美出臺(tái)新制裁政策之前為了限制資本外流而先發(fā)制人的行為,。
他表示,，如果烏克蘭沖突升級(jí)，盧布進(jìn)一步承壓,，不排除俄央行將利率提高至10%或以上,。
不過(guò)，盡管提高利率能保障投資者得到更高回報(bào),，從而有利于抑制資本外流,，但此舉也將抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),，因其提高了企業(yè)和消費(fèi)者的借貸成本。
據(jù)悉,，俄羅斯今年二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)1.2%,，去年則增長(zhǎng)1.3%，遠(yuǎn)低于近10年間大部分時(shí)候的5%至10%的增長(zhǎng)率,。國(guó)際貨幣基金組織24日也下調(diào)2014年俄羅斯經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期至0.2%,。
同樣面臨這種兩難境遇的還有南非。南非儲(chǔ)備銀行17日宣布上調(diào)基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)至5.75%,，以緩解通脹壓力,。今年5月，南非消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比增幅高達(dá)6.8%,。
但另一方面,，由于受制于制造業(yè)持續(xù)疲軟、財(cái)政支出控制和資本回流等因素影響,，南非經(jīng)濟(jì)增速已連續(xù)兩年放緩,。在此情況下，繼續(xù)上調(diào)利率勢(shì)必對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成一定負(fù)面影響,。南非儲(chǔ)備銀行已將該國(guó)2014年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從2.8%調(diào)降至1.7%,。
巴西降準(zhǔn)保增長(zhǎng)
不同于俄羅斯和南非抑制通脹的主要目標(biāo),，巴西則把主要精力放在應(yīng)對(duì)疲弱的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),。
巴西央行25日宣布，放寬對(duì)商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金的要求,，以此釋放130億美元流動(dòng)性,。按照新規(guī)定，銀行將被允許使用至多50%的存款準(zhǔn)備金,，用以提高信貸業(yè)務(wù),、新增貸款和多元化的投資組合產(chǎn)品。
此外,，該行還修改了計(jì)算銀行為支付未清償貸款所保留儲(chǔ)備金額的方式,，規(guī)定計(jì)算基于剩余欠款而非總貸款額度。
法新社報(bào)道稱,，官方預(yù)測(cè),，此舉將釋放額外的67億美元流動(dòng)性。
巴西央行表示,，新舉措旨在改善流動(dòng)性在經(jīng)濟(jì)中的分配,，并稱實(shí)施這些措施主要是由于近來(lái)信貸減少的現(xiàn)象有所緩和，債務(wù)違約水平相對(duì)較低,，金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)水平降低,。
該行表示,，存款準(zhǔn)備金可適當(dāng)降低的原因是，巴西銀行業(yè)體系中的準(zhǔn)備金總額已從2009年的870億美元增至近1820億美元,，其中過(guò)去12個(gè)月中增長(zhǎng)了224億美元,。
另?yè)?jù)《華爾街見(jiàn)聞》報(bào)道，巴西央行還通過(guò)調(diào)整對(duì)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展零售信貸業(yè)務(wù)的最低資本要求,，將上述合格金融機(jī)構(gòu)的數(shù)量由58家擴(kuò)大近3倍至134家,。
此次巴西央行公布的刺激措施符合總統(tǒng)羅塞夫希望促進(jìn)巴西疲弱經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的要求。巴西計(jì)劃部近日表示,，2014年巴西經(jīng)濟(jì)僅將增長(zhǎng)1.8%,，低于2013年的2.5%，這是官方首次承認(rèn)今年本國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將放緩,。
10月的巴西總統(tǒng)大選在即,，此次公布的新措施將有利于羅塞夫爭(zhēng)取連任。
另一方面,，實(shí)施非利率工具的措施也與巴西央行幾無(wú)利率調(diào)整的空間有關(guān),。由于巴西通脹壓力仍未緩解，巴西央行在最近一次貨幣政策例會(huì)后維持當(dāng)前11%的利率不變,，并表示最近不會(huì)降低利率,。這讓市場(chǎng)對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)前景更加悲觀。
今年5月,，巴西消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比增幅達(dá)6.4%,。
據(jù)路透社報(bào)道，巴西政府和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家均認(rèn)為,，巴西未來(lái)兩年的通脹水平將維持在目標(biāo)區(qū)間的中線4.5%以上,。
還有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，今年巴西的通脹率可能將十年來(lái)首次超過(guò)其6.5%的目標(biāo)上限,。
