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6月工業(yè)用電量、鐵路貨運(yùn)量和銀行中長(zhǎng)期貸款三大實(shí)體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)陸續(xù)公布,，總體趨降,。再參考柴油產(chǎn)量及煤,、鋼,、水泥價(jià)格等指標(biāo),，以及7月高頻用電數(shù)據(jù),，多方專家認(rèn)為,，當(dāng)前中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨的困難情況并未出現(xiàn)明顯改觀,，要想完成7.5%左右的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期目標(biāo),，預(yù)計(jì)下半年仍需進(jìn)行“下限保衛(wèi)戰(zhàn)”,。
盡管6月全社會(huì)用電量增長(zhǎng)繼續(xù)加快,，但是工業(yè)用電量同比增速卻從5月的5.5%回落至5.1%,。中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)歐陽(yáng)昌裕對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，6月工業(yè)用電量增速有些許回落,，預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然會(huì)比較大，“因?yàn)楦吆哪墚a(chǎn)業(yè)用電增速還是處于正常偏低,，按照慣例，經(jīng)濟(jì)回升時(shí),，高耗能產(chǎn)業(yè)用電增速應(yīng)該是正常偏高”。從旬度數(shù)據(jù)來(lái)看,，7月形勢(shì)更不容樂(lè)觀,。據(jù)海通證券介紹,，7月中上旬發(fā)電量同比增速僅為1.9%,，創(chuàng)下了近3年來(lái)的新低。歐陽(yáng)昌裕預(yù)計(jì),，7月全社會(huì)用電量增速將回落至4%左右,。
中長(zhǎng)期貸款數(shù)據(jù)也與整體信貸數(shù)據(jù)出現(xiàn)背離。央行數(shù)據(jù)顯示,，6月新增人民幣信貸1.08萬(wàn)億元,，明顯高于5月的8708億元，超過(guò)此前市場(chǎng)預(yù)期,。然而，6月中長(zhǎng)期貸款新增規(guī)模僅4678億元,，低于上月5500億元的水平，在新增人民幣信貸中的占比也從5月的63%回落至43%,。平安證券認(rèn)為，6月新增人民幣貸款規(guī)模超過(guò)此前預(yù)測(cè)的上限是近期相對(duì)寬松貨幣政策的體現(xiàn),。值得注意的是，超預(yù)期的部分主要來(lái)自于企業(yè)短期貸款,，中長(zhǎng)期貸款新增規(guī)模卻低于5月的水平，原因可能包括企業(yè)中長(zhǎng)期投資意愿仍不強(qiáng)烈,，企業(yè)有一定的降息預(yù)期和銀行由于較低的風(fēng)險(xiǎn)容忍度減少了對(duì)中長(zhǎng)期貸款的投放。
三大實(shí)體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中唯一回升的是鐵路貨運(yùn)量,。6月,，全國(guó)鐵路貨運(yùn)總發(fā)送量完成30843萬(wàn)噸,，同比減少1.4%，雖然仍在負(fù)增長(zhǎng),，但是降幅低于5月的3.07%。
除了上述指標(biāo),，其他一些反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表現(xiàn)也不盡如人意。
譬如一季度國(guó)內(nèi)柴油銷量同比下降3.2%,，雖然二季度略有改善，增長(zhǎng)了1.8%,，但隆眾分析師薛群指出：“到現(xiàn)在為止柴油市場(chǎng)都不是很好,，綜合來(lái)看,，下半年柴油仍會(huì)處于供大于求的局面，宏觀產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)控會(huì)繼續(xù)影響柴油消耗,。”
再觀港口吞吐量數(shù)據(jù),。上半年沿海及內(nèi)河港口完成吞吐量31.86億噸和13.43億噸,，同比增幅分別僅為6.6%和1.2%，遠(yuǎn)低于去年同期的9.2%和9.7%,。另?yè)?jù)上海國(guó)際航運(yùn)研究中心監(jiān)測(cè),，二季度中國(guó)航運(yùn)景氣指數(shù)為93.87，較一季度微漲3.48點(diǎn),，仍處于不景氣區(qū)間,；中國(guó)航運(yùn)信心指數(shù)為80.55點(diǎn)，再次出現(xiàn)較大幅度下滑,，跌落至較為不景氣區(qū)間,。
在海通證券首席宏觀債券研究員姜超看來(lái)，貨幣超增才是二季度經(jīng)濟(jì)反彈的主要原因,。他說(shuō)，廣義貨幣量(M2)增速?gòu)?月的12.1%反彈至6月的14.7%,，2.6%的季度增幅在過(guò)去10年中僅次于2009年的4萬(wàn)億時(shí)期。2014年上半年新增M2已經(jīng)超過(guò)10萬(wàn)億元,，遠(yuǎn)高于去年同期的8萬(wàn)億元,，也首次超過(guò)2009年上半年的9萬(wàn)億元。從月度角度觀察M2的超增,，以4月、6月最為明顯,，而這兩個(gè)月的貨幣超增與國(guó)外部門(mén)、國(guó)內(nèi)居民企業(yè)和政府部門(mén)均無(wú)關(guān),，主要源于金融部門(mén)貨幣創(chuàng)造。也就是說(shuō),，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求乏力的背景下,，二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)通過(guò)再度加杠桿帶動(dòng)了經(jīng)濟(jì)反彈。
中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授陳彥斌表示,，2014年上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)低迷,，在政府相繼出臺(tái)的微刺激政策推動(dòng)下，再加上歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇促使外需逐步好轉(zhuǎn),，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)底部回升的微弱跡象，但是復(fù)蘇勢(shì)頭并不穩(wěn)固。目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)具有明顯的刺激依賴癥,，因此微刺激有其必要性,。他建議，貨幣政策在保持定力,、避免重走全面寬松老路的前提下，適度加大定向?qū)捤傻膹V度和力度以避免經(jīng)濟(jì)增速過(guò)快下滑,，并加強(qiáng)預(yù)期管理以提高貨幣政策的有效性；財(cái)政政策略微偏松,，允許赤字率突破政府工作報(bào)告制定的2.1%的標(biāo)準(zhǔn)，加快推廣公共私營(yíng)合作制(PPP)和市政債等公共基礎(chǔ)設(shè)施融資模式,，加大減稅力度。
中國(guó)社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)部副主任劉樹(shù)成對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說(shuō),，2014年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期目標(biāo)之所以不變，是因?yàn)榧扔斜匾�,，也有可能性,。第一，有利于穩(wěn)定社會(huì)預(yù)期,。第二,，有利于為轉(zhuǎn)方式和調(diào)結(jié)構(gòu),、為全面深化改革創(chuàng)造良好的宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。第三,，經(jīng)過(guò)努力，今年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期目標(biāo)是可以實(shí)現(xiàn)的,。但是近三年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力確實(shí)較大,，所以宏觀調(diào)控還要年年打“下限保衛(wèi)戰(zhàn)”。
北京大學(xué)中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)研究中心副主任蔡志洲則提醒說(shuō),，考慮到當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在的突出問(wèn)題，政策措施的實(shí)施必須兼顧當(dāng)前和長(zhǎng)期,，要警惕微刺激政策走樣,，最終變成強(qiáng)刺激。
