| 上證綜指五年來歷史表現 |
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數據來源：WIND資訊 |
在宏觀基本面預期轉暖,、市場流動性改善的大背景下，過去的數個交易日中,，A股的強勁上揚尤其是大盤藍籌股的表現,，正在引發(fā)市場對于“牛市將至”的熱議。繼中國股市接連數年“熊”冠全球之后,，A股能否擺脫多年的疲弱開啟新一輪牛市,，分外令人期待。
表現 A股創(chuàng)年內新高
長期疲弱,、令投資者喪失信心的A股市場終于迎來一線曙光,。上證指數最近5個交易日連續(xù)上揚，尤其是以銀行為首的大盤藍籌股表現強勁,，正在讓投資者嗅到越來越強烈的牛市氣味,。
7月28日，A股高開高走,，銀行,、券商股集體爆發(fā)，A股收于年內高位并成功錄得五連陽,。截至收盤,，上證綜指上漲51.34點，漲幅為2.41%,，收報于2177.95點,，盤中創(chuàng)年內新高；深證成指上漲230.54點,，漲幅為3.04%,，收報于7808.66點。兩市全天成交金額3286億元人民幣,。
WIND統(tǒng)計數據顯示,，7月22日至28日，滬指連續(xù)拉出5根陽線,，累計漲幅高達6.01%,，深成指則累計上漲7.34%。盡管目前對于A股市場到底是迎來一場反彈還是反轉存有爭議,，但多位接受《經濟參考報》記者采訪的業(yè)內人士均對A股市場表達了樂觀的態(tài)度,。
“藍籌股的重心將改變下行的格局，整個牛市的氛圍正在慢慢形成,�,！庇⒋笞C券研究所所長李大霄對《經濟參考報》記者表示。他強調,，這是反轉,，不是反彈,，市場會保持“慢牛”,，出現一個“真實的牛市”的概率較大,。他預計，到今年年底,，藍籌股的重心將有一個雙位數的增長,。在市場結構方面，績差股,、題材股以及一些小股票的高估情況難以長期持續(xù)，瘋狂過后必然會有價值回歸的過程,。
長城基金宏觀策略研究總監(jiān)向威達則表示,，現在看來，A股是不是出現一個中級反彈或者反轉還需要觀察,，但總體上會保持震蕩向上的格局,，再跌到2000點以下的概率非常小。他還表示,，創(chuàng)業(yè)板近兩年漲幅過大,，估值水平已經很高，盡管目前的流動性情況有所改善,，但仍然沒有擺脫存量資金博弈的格局,。隨著大盤藍籌股的上漲，資金正在從創(chuàng)業(yè)板撤出,，有相當一部分創(chuàng)業(yè)板企業(yè)業(yè)績也低于市場預期,，因此一部分創(chuàng)業(yè)板股票還會持續(xù)調整，但是調整的空間不會太大,。
WIND統(tǒng)計數據顯示,，截至目前，上證A股的市盈率(TTM)為9.67倍,，市凈率(LF)則為1.38倍,；深證A股的市盈率則為29.74倍，市凈率則為2.65倍,，均處于歷史低位,。“從估值水平來看,，藍籌股已經是全球最低了,，很多公司的股價都已經跌破凈資產，這種情況在A股歷史上也是比較罕見的,�,！崩畲笙稣f,。
動能 基本面與流動性改善助推A股
接受《經濟參考報》記者采訪的業(yè)內人士普遍認為，藍籌股本身的低估值,，再加上對中國經濟基本面的預期回暖,，以及流動性的改善，是近期A股市場表現強勁的主要因素,。
匯豐控股和英國市場調研機構Markit于24日聯合公布,，7月匯豐中國制造業(yè)PMI初值為52.0，比6月終值升1.3個百分點,，高于51.0的預期,，這是連續(xù)第二個月制造業(yè)指數高于50的臨界線，為2013年2月來的最高點,。同時,，國家統(tǒng)計局公布的數據則顯示，上半年全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現利潤總額2.86萬億元,，同比增長11.4%,，增速比1至5月提高1.6個百分點，在41個工業(yè)大類行業(yè)中,，35個行業(yè)利潤總額同比增長,。
向威達表示，今年上半年,，國內形勢異常復雜,，二季度以來領導層在各個場合強調要保持經濟的合理增長速度，使得大家對經濟增速的預期發(fā)生了變化,。與此同時,，二季度以來的穩(wěn)增長的措施開始逐漸顯現效果，近幾個月PMI數值持續(xù)回升就是例證,。申銀萬國證券研究所首席宏觀分析師李慧勇則表示,，中國經濟正在進入三個月“蜜月期”�,！皬�6月開始中國經濟會出現兩疊加導致的經濟企穩(wěn),，一個疊加是市場本身的恢復，另外一個疊加是接二連三的政策效應會集中釋放,，這兩個效應決定了中國經濟企穩(wěn),。”他表示,。
在流動性環(huán)境方面,，A股市場也出現了明顯的變化。去年以來，央行先后動用SLO,、SLF,、定向降準、PSL,、再貸款等多種手段,，在寬松貨幣環(huán)境、防范信用風險爆發(fā)的同時,，支持基礎建設,、降低企業(yè)融資成本。7月28日,，上海銀行間同業(yè)隔夜拆借利率為3.3040,，一周則為4.0130，3個月為4.7465,。李大霄表示,，從利率水平來看，去年6月曾經出現銀行隔夜拆借利率達14%的情況,，目前已經得到控制,，真實利率水平正在下移,。
不僅如此,，整個市場實際的無風險利率中樞也出現明顯下移。來自好買基金的統(tǒng)計顯示,，7月25日,，貨幣基金的7日年化收益率均值為4.20%，納入好買統(tǒng)計的15只“寶類”產品中,，已經有14只的7日年化收益率跌破5%,。
向威達表示，銀行,、地產等行業(yè)估值長期受到壓制,，與實體經濟長期融資成本過高，理財產品無風險利率居高不下有關,。從中長期來看,，中國的利率可能已經見頂回落，盡管這種回落可能非常緩慢甚至有所反復,，但趨勢已經明確,，在這種情況下，股市的風險溢價也將緩慢回落,，股市低估值和高分紅的優(yōu)勢,、對保險資金的吸引力正在緩慢回升。
拭目 期待A股擺脫全球墊底局面
除了基本面與流動性的改善之外,，滬港通日漸臨近,，也正在強化投資者對于A股市場轉暖的預期,。
7月28日，香港交易所表示,，正在為滬港通的啟動緊密進行準備工作,，但目前尚無具體啟動時間表。稍早之前有消息稱,，滬港通將于今年10月13日正式登場,。
盡管滬港通的具體登場時間仍未確定，但在業(yè)內人士看來,，滬港通將給A股市場帶來超出想象的巨大影響,。來自香港金管局的最新數據顯示，截至2014年5月底,，香港的人民幣存款已經達到了9558億元,，而在2013年底，香港的人民幣存款總額則為8605億元,，也就是說,，短短5個月，香港的人民幣存款就增加了953億元,。
“滬港通是直接引發(fā)了大盤藍籌股估值修復的行情導火索,。”向威達表示,。瑞銀證券研究部副主管首席策略分析師陳李表示,，當前投資者可能都低估了滬港通的能量。未來新增資金可能會布局一些相對中大盤的股票,，市場風格轉換值得期待,。
WIND統(tǒng)計數據顯示，2010,、2011,、2012年和2013年，A股在全球主要市場中連續(xù)墊底,，連續(xù)四年“熊”冠全球,。此次A股市場所展現的強勁反彈，能否帶領A股就此走出困境分外值得期待,。有業(yè)內人士甚至認為,，目前中國股市正面臨20多年來第四次重大投資機會。自1990年至今,，中國股市共出現三次重大投資機會：第一次是1990年12月上證指數95點,，到1993年2月的1558點；第二次是1994年7月上證指數325點，到2001年6月的2245點,；第三次是2005年6月998點,，兩年半時間沖高至6124點。
