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美聯(lián)儲主席耶倫15日就半年貨幣政策報告在參議院金融委員會作證,。在證詞中,，耶倫一方面表示，盡管美國經濟繼續(xù)改善，但是復蘇還沒有完成,，另一方面則表示,，一旦勞動力市場進一步改善,，美聯(lián)儲可能比預期更早加息,。這樣的表態(tài)無疑使人們懷疑美聯(lián)儲的寬松立場是不是有了松動，也給人以耶倫鷹鴿觀點并存的感覺,，不過總體來說,，鴿派的成分更為明顯一些,。
從耶倫所表達的擔憂來看，她并不主張立刻改變寬松的環(huán)境,，認為美國經濟仍需寬松政策支持,，勞動力市場仍疲軟，并且,，她對美國房地產市場也表示了擔心,，認為房地產復蘇或放緩，盡管她認為房地產市場的疲軟不會阻礙美國經濟發(fā)展,。在談及美聯(lián)儲過去對GDP的預測時，耶倫承認這方面過于樂觀,，美聯(lián)儲會留意之前經濟出現(xiàn)的“虛假曙光”,。她表示，不利因素阻礙了經濟復蘇,，在利率恢復到歷史水平之前,，將需要“相當長的時間”。如果經濟表現(xiàn)令人失望,，未來的利率可能比當前預期的更為寬松,，目前維持高度寬松的貨幣政策依然合適。這番支持目前美聯(lián)儲寬松政策的言論顯然延續(xù)了鴿派特征,。
對于未來首次加息的時間,，耶倫顯得格外謹慎。她表示,，美聯(lián)儲加息將取決于經濟實際進展以及對未來的預期,，首次升息會審視就業(yè)進展及通脹目標實現(xiàn)狀況。不過,，耶倫表示,，“如果勞動力市場改善速度繼續(xù)高于聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)的預期，使得美聯(lián)儲能更快完成雙重經濟目標,，那么聯(lián)邦基金利率目標上調的時間點可能比當前設想的提前,。”這番表態(tài)被外界理解為暗含了耶倫的強硬鷹派立場,。
此前,，美聯(lián)儲的觀點也認為，如果勞動力市場改善步伐持續(xù)快于FOMC的預期,，首次加息可能會早于2015年6月,。目前，大多數(shù)FOMC委員預期,，美聯(lián)儲將在2015年某個時刻開始加息,，預期2015年底的美國聯(lián)邦基金利率為1%,。
在最令人關注的勞動力市場領域，耶倫認為,，長期失業(yè)率下降是一個健康標志,，但依舊令人嚴重關切。而對于解決長期失業(yè)率問題,，美聯(lián)儲并沒有特定工具,。過去一年中，美國失業(yè)率下跌近1.5個百分點,，今年6月份已經降為6.1%,。對此，耶倫認為,，今年上半年勞動力市場某種程度上“強于2013年,。”但同時又說,，勞動市場仍然存在巨大缺口,。目前美聯(lián)儲正關注工資通脹，稱目前的工資增速明顯低于通脹上升水平,，在面臨通貨膨脹之前,，薪資存在進一步上漲的空間。勞動力市場仍有“相當多的”閑置人員,，勞動參與率似乎比人們的預期更弱,，工資增長緩慢表明就業(yè)市場疲軟。
其實,，在其他一些方面,，耶倫的表態(tài)也是“鷹鴿并存”，延續(xù)了前任美聯(lián)儲主席一貫模棱兩可的作風,。比如,，耶倫在透露今年10月結束購債進程的同時，又表示,，購債不存在預設時間表,，每次FOMC會議上都會重新評估。如果經濟前景出現(xiàn)重大變化,，可能將導致美聯(lián)儲重新考慮削減購債進程,。
在金融市場風險方面，她警示市場注意風險,，并認為未發(fā)現(xiàn)廣泛的金融穩(wěn)定風險,，強烈傾向于使用宏觀審慎工具來應對泡沫，同時又不完全排除用貨幣政策解決金融穩(wěn)定的可能性。她表示,，房地產,、股票和公司債已有相當大的漲幅，但基本上和歷史水平相符,。股市沒有泡沫,，但高息債券存在泡沫。她希望確保金融體系可以承受任何泡沫破裂,。
事實上,，耶倫之所以表現(xiàn)得模棱兩可，鷹鴿并存,，恐怕還是和美國經濟復蘇的階段性特征相關,。美國經濟復蘇基調雖然已經明朗，但是復蘇過程和前景展望上還存在著不確定性,，此外避免金融市場的大起大落恐怕也是因素之一,。此次作證中，耶倫就認為,，美國經濟正在改善，但復蘇沒有完成,。必須保證經濟走上強勁軌道,，才會考慮加息。
市場對耶倫的作證迅速做出反應,，耶倫的證詞推動隔夜美元資產上漲,，黃金大跌。周二美元指數(shù)升0.24%,，至80.382,，美元對日元上漲0.15%，報101.67,，接近日內高位,。黃金則在耶倫講話期間急跌20美元，接近1290美元關口,，黃金本周前兩個交易日累計下跌約3.5%,，創(chuàng)9個月來最大兩日跌幅。
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