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剛剛出爐的6月金融數(shù)據(jù)超出市場(chǎng)預(yù)期,。根據(jù)央行15日公布的數(shù)據(jù),，6月末，廣義貨幣(M2)余額120.96萬億元,，同比增長(zhǎng)14.7%,，增速不僅分別比上月末和去年末高1.3個(gè)和1.1個(gè)百分點(diǎn),，也達(dá)到一年內(nèi)新高。與此同時(shí),，6月新增人民幣貸款為1.08萬億元,，同比增長(zhǎng)14.0%,，增速也比上月末高0.1個(gè)百分點(diǎn)。另外,，上半年社會(huì)融資規(guī)模也達(dá)到10.57萬億元,，比去年同期增加4146億元，也為歷史同期最高,。
對(duì)比過去一段時(shí)間內(nèi)的M2增速,，自3月份達(dá)到階段性低點(diǎn)12.1%之后,，4月M2增速為13.2%,，5月為13.4%，逐步回升,，6月14.7%的增速則達(dá)到一年內(nèi)新高,。“5,、6月份的信貸和社融數(shù)據(jù)開始超出市場(chǎng)預(yù)期,，特別是6月數(shù)據(jù)，大幅超越市場(chǎng)預(yù)期,，信貸投放達(dá)到1.08萬億,，M2出現(xiàn)加速，逼近15%,，遠(yuǎn)超年初制定的貨幣投放目標(biāo),。”招商銀行總行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師劉東亮表示,�,！�
而據(jù)華夏銀行發(fā)展研究部研究員楊馳測(cè)算，今年前六個(gè)月M2的翹尾因素分別為11.53%,、10.81%,、6.82%、7.16%,、6.17%,、4.94%。由此可見,，考慮6月份翹尾因素較前幾個(gè)月顯著下降的因素,，6月份以來實(shí)際新增貨幣投放明顯加大了力度�,！岸径纫詠鞰2增速連續(xù)三個(gè)月逐步加快,，企穩(wěn)回升的態(tài)勢(shì)已經(jīng)十分明顯�,！睏铖Y說,。
央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛松成15日表示,，數(shù)據(jù)反映了市場(chǎng)流動(dòng)性很充沛，也反映出金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金支持力度的加大,，對(duì)于穩(wěn)增長(zhǎng)調(diào)結(jié)構(gòu)起到了很大的促進(jìn)作用,。他列舉了幾組數(shù)據(jù)：從2007年到2013年，基本上前六個(gè)月的廣義貨幣和信貸增量占全年整體規(guī)模的60%左右,；2007年至2013年間,，M2在上半年的平均增速為17.5%；2007年至2013年間,，信貸在上半年的平均增速為18.6%,。“總體來講,，今年上半年流動(dòng)性是比較充裕的,，但是總體還是位于合理區(qū)間�,！笔⑺沙烧f,。
民生銀行發(fā)展規(guī)劃部高級(jí)專家溫彬在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)也表示，6月份貨幣和信貸超預(yù)期增長(zhǎng)在情理之中,。央行綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具,，包括再貸款、定向降準(zhǔn),，已經(jīng)起到了預(yù)期的效果,。M2同比增長(zhǎng)14.7%，創(chuàng)一年內(nèi)新高,，但若從今年上半年CPI累計(jì)同比增長(zhǎng)2.3%來看,，M2增長(zhǎng)仍屬合理范圍。
值得注意的是,，在M2和貸款增速回升的同時(shí),，貸款投放占社會(huì)融資總量的比重也有所上升�,！澳壳�,，由于影子銀行等融資渠道受限，企業(yè)對(duì)銀行信貸的依賴開始增強(qiáng),，今年上半年銀行信貸占社會(huì)融資總量的比重為54.3%,，較去年同期提高了4.3個(gè)百分點(diǎn)。只要新增的信貸主要投放到了‘三農(nóng)’,、小微,、新興產(chǎn)業(yè)、民生工程等領(lǐng)域,，信貸量多一點(diǎn)問題不大,，有利于信貸結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,。”溫彬說,。
根據(jù)央行的數(shù)據(jù),，上半年小微企業(yè)貸款余額占企業(yè)貸款的29.3%，比去年同期高0.7個(gè)百分點(diǎn),。上半年小微企業(yè)貸款新增1.03萬億元(同比多增26億元),，占企業(yè)新增貸款的32.5%，比一季度占比水平提高2個(gè)百分點(diǎn),；另外,，涉農(nóng)貸款較快增長(zhǎng)，余額同比增長(zhǎng)16.6%,。
金融數(shù)據(jù)的全面向好和超預(yù)期,，一方面夯實(shí)了經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的基礎(chǔ)，另一方面,，也為貨幣政策進(jìn)一步寬松的市場(chǎng)預(yù)期降溫。溫彬說,，就下半年而言,，信貸仍將保持較快增長(zhǎng)，這不僅取決于融資對(duì)信貸的依賴程度上升,，而且近期存貸比口徑調(diào)整也將使部分銀行釋放更多的貸款能力,。此外，下半年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,、能源價(jià)格持續(xù)上漲會(huì)使輸入型通脹壓力加大,，“因此，對(duì)央行而言,，采取進(jìn)一步放松貨幣政策的可能性下降,，正回購(gòu)作為回收短期流動(dòng)性工具的使用頻率會(huì)增加�,！睖乇蛘f,。
劉東亮也表示，三季度刺激政策頻率和力度將會(huì)下降,，央行在貨幣政策執(zhí)行層面不會(huì)更松,，甚至可能轉(zhuǎn)向中性偏緊，定向央票等有可能再度推出,。
“宏觀調(diào)控下半年不會(huì)收緊到緊縮政策,，還會(huì)堅(jiān)持穩(wěn)健貨幣政策，并靈活運(yùn)用貨幣政策工具,，保持適度的流動(dòng)性,，改善優(yōu)化融資結(jié)構(gòu),，金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有積極的促進(jìn)作用�,！笔⑺沙蓜t表示,。他還說，貨幣政策是總量政策,，結(jié)構(gòu)性調(diào)控只是輔助工具,。當(dāng)前最重要的是盤活存量而非一味放水。
“除了支農(nóng)再貸款,、支小再貸款,、定向降準(zhǔn)等已有工具以外，央行下半年還會(huì)出臺(tái)哪些新的定向調(diào)控工具值得期待,�,！睏铖Y說，預(yù)計(jì)PSL(抵押補(bǔ)充貸款)有望成為央行新的定向調(diào)控工具,。央行有可能以貸款類資產(chǎn)作為抵押品,，對(duì)不同類型的貸款設(shè)定差異化的折價(jià)率，向商業(yè)銀行發(fā)放抵押補(bǔ)充貸款,。
