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剛剛出爐的6月金融數(shù)據(jù)超出市場預(yù)期,。根據(jù)央行15日公布的數(shù)據(jù)，6月末,，廣義貨幣(M2)余額120.96萬億元,，同比增長14.7%，增速不僅分別比上月末和去年末高1.3個和1.1個百分點,，也達(dá)到一年內(nèi)新高,。與此同時，6月新增人民幣貸款為1.08萬億元,，同比增長14.0%,，增速也比上月末高0.1個百分點。另外,，上半年社會融資規(guī)模也達(dá)到10.57萬億元,，比去年同期增加4146億元，也為歷史同期最高,。
對比過去一段時間內(nèi)的M2增速,，自3月份達(dá)到階段性低點12.1%之后，4月M2增速為13.2%,，5月為13.4%,，逐步回升,，6月14.7%的增速則達(dá)到一年內(nèi)新高�,！�5,、6月份的信貸和社融數(shù)據(jù)開始超出市場預(yù)期，特別是6月數(shù)據(jù),，大幅超越市場預(yù)期,，信貸投放達(dá)到1.08萬億，M2出現(xiàn)加速,，逼近15%,，遠(yuǎn)超年初制定的貨幣投放目標(biāo)�,！闭猩蹄y行總行金融市場部高級分析師劉東亮表示,。
而據(jù)華夏銀行發(fā)展研究部研究員楊馳測算,，今年前六個月M2的翹尾因素分別為11.53%,、10.81%、6.82%,、7.16%,、6.17%、4.94%,。由此可見,，考慮6月份翹尾因素較前幾個月顯著下降的因素，6月份以來實際新增貨幣投放明顯加大了力度,�,！岸径纫詠鞰2增速連續(xù)三個月逐步加快，企穩(wěn)回升的態(tài)勢已經(jīng)十分明顯,�,！睏铖Y說。
央行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成15日表示,，數(shù)據(jù)反映了市場流動性很充沛,，也反映出金融對實體經(jīng)濟資金支持力度的加大，對于穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)起到了很大的促進(jìn)作用,。他列舉了幾組數(shù)據(jù)：從2007年到2013年,，基本上前六個月的廣義貨幣和信貸增量占全年整體規(guī)模的60%左右；2007年至2013年間,，M2在上半年的平均增速為17.5%,；2007年至2013年間，信貸在上半年的平均增速為18.6%,�,！翱傮w來講,，今年上半年流動性是比較充裕的，但是總體還是位于合理區(qū)間,�,！笔⑺沙烧f,。
民生銀行發(fā)展規(guī)劃部高級專家溫彬在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時也表示,，6月份貨幣和信貸超預(yù)期增長在情理之中。央行綜合運用多種貨幣政策工具,，包括再貸款,、定向降準(zhǔn)，已經(jīng)起到了預(yù)期的效果,。M2同比增長14.7%,，創(chuàng)一年內(nèi)新高，但若從今年上半年CPI累計同比增長2.3%來看,，M2增長仍屬合理范圍,。
值得注意的是，在M2和貸款增速回升的同時,，貸款投放占社會融資總量的比重也有所上升,。“目前,，由于影子銀行等融資渠道受限,，企業(yè)對銀行信貸的依賴開始增強，今年上半年銀行信貸占社會融資總量的比重為54.3%,，較去年同期提高了4.3個百分點,。只要新增的信貸主要投放到了‘三農(nóng)’、小微,、新興產(chǎn)業(yè),、民生工程等領(lǐng)域，信貸量多一點問題不大,，有利于信貸結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整,。”溫彬說,。
根據(jù)央行的數(shù)據(jù),，上半年小微企業(yè)貸款余額占企業(yè)貸款的29.3%，比去年同期高0.7個百分點,。上半年小微企業(yè)貸款新增1.03萬億元(同比多增26億元),，占企業(yè)新增貸款的32.5%，比一季度占比水平提高2個百分點,；另外,，涉農(nóng)貸款較快增長,，余額同比增長16.6%。
金融數(shù)據(jù)的全面向好和超預(yù)期,，一方面夯實了經(jīng)濟企穩(wěn)的基礎(chǔ),，另一方面，也為貨幣政策進(jìn)一步寬松的市場預(yù)期降溫,。溫彬說,，就下半年而言，信貸仍將保持較快增長,，這不僅取決于融資對信貸的依賴程度上升,，而且近期存貸比口徑調(diào)整也將使部分銀行釋放更多的貸款能力。此外,，下半年全球經(jīng)濟復(fù)蘇,、能源價格持續(xù)上漲會使輸入型通脹壓力加大，“因此,，對央行而言,，采取進(jìn)一步放松貨幣政策的可能性下降，正回購作為回收短期流動性工具的使用頻率會增加,�,！睖乇蛘f。
劉東亮也表示,，三季度刺激政策頻率和力度將會下降,，央行在貨幣政策執(zhí)行層面不會更松，甚至可能轉(zhuǎn)向中性偏緊,，定向央票等有可能再度推出,。
“宏觀調(diào)控下半年不會收緊到緊縮政策，還會堅持穩(wěn)健貨幣政策,，并靈活運用貨幣政策工具,，保持適度的流動性，改善優(yōu)化融資結(jié)構(gòu),，金融對實體經(jīng)濟有積極的促進(jìn)作用,。”盛松成則表示,。他還說,，貨幣政策是總量政策，結(jié)構(gòu)性調(diào)控只是輔助工具,。當(dāng)前最重要的是盤活存量而非一味放水,。
“除了支農(nóng)再貸款、支小再貸款,、定向降準(zhǔn)等已有工具以外,，央行下半年還會出臺哪些新的定向調(diào)控工具值得期待,。”楊馳說,，預(yù)計PSL(抵押補充貸款)有望成為央行新的定向調(diào)控工具,。央行有可能以貸款類資產(chǎn)作為抵押品，對不同類型的貸款設(shè)定差異化的折價率,，向商業(yè)銀行發(fā)放抵押補充貸款,。
