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如果主要貨幣的競(jìng)爭(zhēng)性貶值既成事實(shí),，如果“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”真的爆發(fā)，已經(jīng)嚴(yán)重超發(fā)的中國央行應(yīng)該如何應(yīng)對(duì),？
對(duì)內(nèi)而言,，從貨幣存量角度看，中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)過度貨幣化,，當(dāng)前的貨幣回收壓力在于必須降低貨幣深化指標(biāo),。但人為制造通縮顯然不適合當(dāng)前的弱復(fù)蘇，可行之策似是保持一個(gè)相對(duì)穩(wěn)健實(shí)則偏緊的貨幣增速,，讓中國的貨幣供給回歸內(nèi)生的平穩(wěn)增長,。
以8%的增速估算，2013年中國GDP將達(dá)56.08萬億元,。2012年底中國M2存量97.42萬億元,，以13%的增速估算，2013年底M2將達(dá)110.08萬億元,。如此,，M2/GDP在2013年底將達(dá)到196.3%。
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就在國際上驚呼“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”來臨的同時(shí),，有關(guān)中國“貨幣嚴(yán)重超發(fā)”的質(zhì)疑之聲也不斷響起,。
本質(zhì)而言，貨幣供應(yīng)量是貨幣當(dāng)局及其金融機(jī)構(gòu)對(duì)公眾的負(fù)債,，因此,，貨幣供應(yīng)變化很大程度上反映的是貨幣需求變化。常用的衡量金融深化的指標(biāo)是M2/GDP,，這一指標(biāo)比例反映了一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的金融深度,。通常來說，該比值越大,，經(jīng)濟(jì)貨幣化的程度越高,。央行最新數(shù)據(jù)顯示，截至2012年末,，中國廣義貨幣(M2)余額97.42萬億元,，逼近百萬億大關(guān),。M2與GDP的比例高達(dá)188%，創(chuàng)下歷史新高,，而同期美國M2/GDP的比例為63%,，僅為中國的1/3。同時(shí),，雖然各國M2/GDP走勢(shì)存在相當(dāng)大的差別,，但都不如中國貨幣化率走勢(shì)陡峭,。
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1月31日,，美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持量化寬松貨幣政策不變，直至失業(yè)率降至6.5%以下,；此前,，日本央行宣布重大政策轉(zhuǎn)向，引入2%的通脹目標(biāo),，自2014年起實(shí)施無限量寬松措施,。一時(shí)間，“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”之說甚囂塵上,。
客觀地說,，雖然目前并沒到“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”的程度，但主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體不顧量化寬松貨幣政策的負(fù)面溢出效應(yīng),，破壞了國際間匯率均衡結(jié)構(gòu),，大大增加了各國競(jìng)爭(zhēng)性匯率貶值的可能性，至少是引發(fā)了人們對(duì)全球貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)的擔(dān)憂,。
國際間匯率均衡結(jié)構(gòu),，是各國在全球分工體系內(nèi)比較競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和資源稟賦差異的集中反映，也是各國長期經(jīng)濟(jì)發(fā)展此消彼長以及政治經(jīng)濟(jì)勢(shì)力動(dòng)態(tài)博弈的結(jié)果,，具有相對(duì)穩(wěn)定性,。[詳細(xì)]
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