|
一直以來，我國(guó)的貨幣政策在“穩(wěn)定物價(jià),、充分就業(yè),、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和國(guó)際收支平衡”多目標(biāo)之間尋找平衡，在國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)發(fā)生重大變化的年份,，貨幣政策的權(quán)衡尤顯艱難,。
從去年四季度以來，金融機(jī)構(gòu)外匯占款流入一改此前的大規(guī)模進(jìn)入狀態(tài),，呈現(xiàn)減少或少增的趨勢(shì),，央行去年年底和今年2月份下調(diào)存款準(zhǔn)備金率也與這一因素的變動(dòng)有很大關(guān)系，這一點(diǎn)央行行長(zhǎng)周小川在“兩會(huì)”期間已重點(diǎn)提及,。隨著近幾個(gè)月來外匯市場(chǎng)雙向波動(dòng)態(tài)勢(shì)加劇,，人民幣單邊升值的預(yù)期出現(xiàn)動(dòng)搖。
分析師：匯率雙向波幅或再擴(kuò)大
2012年1月外貿(mào)進(jìn)出口總值2726億美元，同比下降7.8%,；其中,，出口1499.4億美元，下降0.5%,；進(jìn)口1226.6億美元,，下降15.3%。進(jìn)出口“雙降”局面時(shí)隔數(shù)年重新出現(xiàn),。隨后,，2月出口1144.7億美元，進(jìn)口1459.6億美元,，貿(mào)易逆差超過314億美元,，創(chuàng)10年以來最大單月逆差，導(dǎo)致前兩個(gè)月累計(jì)貿(mào)易逆差42.5億美元,。
央行副行長(zhǎng)易綱兩會(huì)期間表示,，從基本面和市場(chǎng)表現(xiàn)兩方面觀察，一是目前出現(xiàn)的貿(mào)易逆差是人民幣匯率接近均衡水平的正面跡象,；二是自去年第四季度以來,，市場(chǎng)已經(jīng)形成了比較持續(xù)的對(duì)人民幣匯率的雙向預(yù)期和雙向波動(dòng)。增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動(dòng)的彈性,，條件日臻成熟,。
今年1~2月份，外匯市場(chǎng)雙向波動(dòng)態(tài)勢(shì)延續(xù),。2月貿(mào)易逆差數(shù)據(jù)公布后,，外匯市場(chǎng)應(yīng)聲而動(dòng)，3月12日,，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)下跌209基點(diǎn),，創(chuàng)一年半以來最大單日跌幅，即期匯率大幅收跌158基點(diǎn),。
“目前可能處于央行對(duì)市場(chǎng)的測(cè)試階段,，最近比較寬的波動(dòng)試探市場(chǎng)是否能接受，從效果來看結(jié)售匯市場(chǎng)還比較穩(wěn)定,，沒有出現(xiàn)混亂,，未來可能進(jìn)一步擴(kuò)大波動(dòng)幅度�,！闭猩蹄y行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師劉東亮對(duì)
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,，他認(rèn)為匯率市場(chǎng)化改革的最終目標(biāo)將是市場(chǎng)化定價(jià)和資本可自由兌換。
但是,，雙向波動(dòng)或并不意味著人民幣升值的趨勢(shì)終結(jié),，對(duì)于人民幣升值過程是否已經(jīng)結(jié)束，周小川表示“不會(huì)那么簡(jiǎn)單”。他指出,，人民幣匯率主要取決于市場(chǎng)供求關(guān)系,。全球經(jīng)濟(jì)不平衡，中國(guó)經(jīng)濟(jì)自身存在著不平衡,、不協(xié)調(diào),、不可持續(xù)的問題，其校正的過程也不會(huì)很短,。
3月26日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.2858,，再度創(chuàng)出匯改以來新高。
存準(zhǔn)率下調(diào)暫時(shí)對(duì)沖外匯占款
“存款準(zhǔn)備金和對(duì)沖外匯占款就像央行流動(dòng)性的兩個(gè)水籠頭,，現(xiàn)在外匯占款投放貨幣的水管可能略有堵塞,，那么存準(zhǔn)率就要加大釋放的力度,�,！敝袊�(guó)銀行戰(zhàn)略發(fā)展部副總經(jīng)理宗良做了這樣一個(gè)比喻。
他對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,，現(xiàn)在人民幣升值將是一個(gè)長(zhǎng)期的趨勢(shì),，在這個(gè)總趨勢(shì)中，人民幣會(huì)有小幅波動(dòng),，但目前還不太可能形成貶值的預(yù)期,，因此現(xiàn)階段貨幣政策的調(diào)整主要還是存準(zhǔn)率下調(diào)的工具應(yīng)用，如果到了人民幣出現(xiàn)貶值的階段,，將會(huì)出現(xiàn)更有力的調(diào)控工具,。
今年1月，外匯占款雖然出現(xiàn)了1409億美元的增幅,，但到了2月,，增幅又萎縮至251億美元，與此前動(dòng)輒數(shù)千億美元的月均增幅差距漸大,。
周小川在兩會(huì)期間明確表示,，在某一段時(shí)間里，如果國(guó)際收支順差比較大,，中央銀行買入外匯比較多,，為此吐出的流動(dòng)性就比較多，此時(shí)就需要加大對(duì)沖力度,，也就是說會(huì)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,，反之就會(huì)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。
中金公司最新研報(bào)認(rèn)為,，目前銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性并不緊,，但依據(jù)外匯占款和流動(dòng)性需求的變化，我們預(yù)計(jì)今年存款準(zhǔn)備金率仍將下調(diào)2~3次。預(yù)計(jì),，全年外匯占款增量將大幅下降,，難以超過1.5萬(wàn)億元。
|