專家認(rèn)為，抑制新股炒作關(guān)鍵是管住一級市場IPO市盈率
自3月7日深交所出臺新規(guī)抑制新股炒作以來,，已先后有12只新股登陸深交所,，但無一例外遭到了臨時(shí)停牌，12只新股平均交易時(shí)間僅有16.8分鐘,。接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的專家認(rèn)為,，抑制新股過度炒作，管住一級市場新股IPO市盈率才是核心所在,。
WIND統(tǒng)計(jì)顯示,，自3月7日以來，滬深兩市共計(jì)有13只新股上市,，除了在上交所上市的中國交建之外,，其余12只新股均為在深交所上市。公開資料顯示,，在深交所上市的12只新股中,，全部遭遇首日臨時(shí)停牌。其中3月8日上市的N博雅生,、N藍(lán)英,、3月9日上市的N中泰橋、N雪迪龍,、N京威股和3月15日上市的N三六五,、N藍(lán)盾均因盤中換手率達(dá)到或超過50%遭遇臨時(shí)停牌。3月15日上市的N利亞德,、3月16日上市的N普邦,、N信質(zhì)、N茂碩,、N克明則因盤中成交價(jià)較開盤價(jià)首次上漲或下跌達(dá)到或超過10%遭遇臨時(shí)停牌,。
3月7日,，深交所出臺了《關(guān)于完善首次公開發(fā)行股票上市首日盤中臨時(shí)停牌制度的通知》，調(diào)整了新股首日上市盤中臨時(shí)停牌的指標(biāo)閥值,。當(dāng)新股首日上市盤中成交價(jià)較開盤價(jià)首次上漲或下跌達(dá)到或超過10%或者盤中換手率達(dá)到或超過50%時(shí),，將對其實(shí)施盤中臨時(shí)停牌至14：57。3月8日,，上交所也出臺了類似的條款,。
從交易的時(shí)間來看，N京威股停牌時(shí)間為3月9日10：20：09,，此前交易時(shí)間為50分鐘9秒,，是所有新股中交易時(shí)間最長的。在15日之后上市的7只新股中,，交易時(shí)間均不足10分鐘就遭遇了停牌,，其中N信質(zhì)、N普邦和N茂碩分別僅交易了1分31秒,、1分33秒和1分8秒就遭遇了臨時(shí)停牌,。總的來看,，將上市當(dāng)日復(fù)牌后交易的3分鐘時(shí)間計(jì)算在內(nèi),，上述12只新股上市首日共計(jì)交易時(shí)間僅為200分鐘44秒，平均每只新股的交易時(shí)間僅為16.8分鐘,。
然而，盡管交易所對新股上市首日的炒作進(jìn)行了嚴(yán)厲限制,，但新股上市暴漲卻沒有絕跡,。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，13只新股的平均發(fā)行價(jià)格為19.79元/股,，首日平均漲幅則達(dá)到了43%,，平均換手率則達(dá)到了52.46%。在深交所上市的12只新股中,，平均發(fā)行價(jià)格為20.99元/股,，首日平均漲幅則達(dá)到了44.63%，平均換手率則達(dá)到了51.21%,。
近一段時(shí)間以來,，由于有關(guān)監(jiān)管部門多次強(qiáng)調(diào)“炒新”的危害，交易所對于新股炒作的打擊也越加嚴(yán)厲,。中國證監(jiān)會(huì)主席郭樹清此前在接受新華社專訪時(shí)表示,，“打新”仍是股市頑癥之一。新股上市后一般都要上演一段“擊鼓傳花”,，中小投資者承擔(dān)了新股高定價(jià)的主要風(fēng)險(xiǎn),，據(jù)上交所抽樣計(jì)算,，高位接手的中小投資者絕大多數(shù)人都會(huì)被套牢或“割肉”，上市首日買入新股的散戶3個(gè)月內(nèi)有56.7%虧損,。
深交所也表示,，新股炒作是典型的“擊鼓傳花游戲”，高位接手的中小投資者絕大多數(shù)會(huì)被“套牢”,，成為這場“游戲”的最終受害者,。深交所金融創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2010年初到今年2月底,，深市583只新股已有497只跌破首日收盤價(jià),，34只首日收盤漲幅超過100%的新股中，已有33只跌破首日收盤價(jià),，平均跌幅23.15%,，最大跌幅達(dá)64.4%，炒得越高,，跌得越狠,。此外，新股上市首日買入的主要是個(gè)人投資者且大都虧損,，其中10萬元以下的個(gè)人投資者虧損比例60.75%,。
郭樹清在今年“兩會(huì)”期間表示，希望新股首日漲幅和換手率的限制僅是暫時(shí)措施,，這種措施主要是對散戶的保護(hù),，因?yàn)閰⑴c炒作新股的中小投資者大多數(shù)遭受了虧損。英大證券研究所所長李大霄則對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,，從A投資者的認(rèn)識來看,，投資者認(rèn)為新股的活躍度比較大，彈性較大,，獲取短期收益的可能性較大,，因此對這種波動(dòng)性有所偏好。新股明顯比老股貴,，而且開盤價(jià)格又很高,，投資者顯然不是從價(jià)值投資而是從新股的波動(dòng)性邏輯出發(fā)的。李大霄認(rèn)為,，要徹底改變新股首日上市炒作的風(fēng)氣,，首先要加強(qiáng)投資者的教育，讓投資者真正認(rèn)識到新股和老股的價(jià)值的比較,。
長城證券研究所總監(jiān)向威達(dá)則對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,，有關(guān)監(jiān)管部門只要把新股IPO定價(jià)環(huán)節(jié)管住了，二級市場的風(fēng)險(xiǎn)就比較可控,。但如果新股發(fā)行的市盈率始終在七,、八十倍甚至上百倍,，把這么高的風(fēng)險(xiǎn)帶到二級市場，要二級市場來承擔(dān),，然后指責(zé)股民過度炒作,、缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識，這是“本末倒置”,�,！瓣P(guān)鍵問題是要把一級市場的IPO定價(jià)市盈率管住�,！毕蛲_(dá)表示,。