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3月14日,，上交所在其網(wǎng)站上公布了《我國上市公司退市現(xiàn)狀與建立退市機(jī)制的現(xiàn)實(shí)意義》和《境外市場退市制度簡介》兩篇文章，業(yè)界普遍解讀為,，此舉意味著上交所為主板退市制度的改革造勢,。
中國證監(jiān)會(huì)主席郭樹清在今年兩會(huì)期間表示，主板退市制度有望今年上半年推出,。稍早之前的3月2日,，上交所總經(jīng)理張育軍公開表示，上交所將實(shí)施更為嚴(yán)格的上市公司退市制度，該制度也正在加緊研究,。3月7日,，上交所理事長耿亮也做了同樣表示。而在今年的政府工作報(bào)告中,，也明確提出要健全完善新股發(fā)行制度和退市制度,，強(qiáng)化投資者回報(bào)和權(quán)益保護(hù)。一時(shí)之間,，關(guān)于主板退市制度的改革頓時(shí)有風(fēng)雨欲來之勢,。
長期以來，我國證券市場存在“進(jìn)多退少”的現(xiàn)象,。自2001年4月PT水仙被終止上市起,，滬深兩市迄今共有退市公司75家，其中,，績差公司連續(xù)虧損而退市的有49家,，其余公司的退市則因?yàn)楸晃蘸喜ⅰＲ簿褪钦f,，按照目前2364家上市公司總數(shù)計(jì)算,，中國證券市場上市公司淘汰率僅為2%。
上交所表示,，導(dǎo)致我國上市公司退市機(jī)制失靈的一個(gè)重要因素在于目前我國有關(guān)法律規(guī)定的退市標(biāo)準(zhǔn)較為模糊,，操作性不強(qiáng)。相較國外成熟市場,，我國上市公司的退市標(biāo)準(zhǔn)較為單一,，過分關(guān)注于連續(xù)三年虧損，這就為績差公司避免退市提供了操作空間：首先,，很多上市公司可實(shí)施“報(bào)表重組”,，連續(xù)兩年虧損，第三年微利,，逃脫暫停上市處理,，再接著虧損兩年，再微利一年,，如此循環(huán)往復(fù),；其次，即使上市公司連續(xù)三年虧損而被暫停上市,，也不意味著必然退市,，上市公司在這個(gè)階段同樣可選擇“報(bào)表重組”，只要第四年微利,，就可以逃脫退市危機(jī),。另外,， 2007年起新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施為上市公司利用非經(jīng)常性損益調(diào)節(jié)利潤提供了一定空間，主要手段是處置非流動(dòng)資產(chǎn),、轉(zhuǎn)回以前年度計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備,、債務(wù)重組收益、轉(zhuǎn)回以前年度計(jì)提的預(yù)計(jì)負(fù)債及獲得政府補(bǔ)助,。
武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,，A股主板退市制度改革應(yīng)當(dāng)遵循多元化、市場化,、定量化,，以及與IPO標(biāo)準(zhǔn)對(duì)稱化的四大基本原則。一方面,，可以實(shí)施“資不抵債”的量化退市標(biāo)準(zhǔn),，即連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)的，可以直接退市,；另一方面，可以實(shí)施“一元退市法”,，即連續(xù)30個(gè)交易日收盤價(jià)平均值低于1元的,，直接退市。除此之外,，還可以從成交量,、市值等多方面重新設(shè)計(jì)退市標(biāo)準(zhǔn)。
Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，截至去年三季度末,，在A股所有上市公司中，仍有45家的每股凈資產(chǎn)(扣除少數(shù)股東權(quán)益)為負(fù),，除去遼源得亨之外,，其余44家均為ST類企業(yè)。45家上市公司中,，僅每股凈資產(chǎn)在-1元以下的上市公司就有19家,。其中，資不抵債程度最嚴(yán)重的分別為：每股凈資產(chǎn)為-14.7元的*ST宏盛,、每股凈資產(chǎn)為-8.18元的*ST科健,、每股凈資產(chǎn)為-6.42元的*ST寶碩、每股凈資產(chǎn)為-6.04元的*ST商務(wù)和每股凈資產(chǎn)為-3.10元的*ST中華A,。
統(tǒng)計(jì)還顯示,，在上述每股凈資產(chǎn)為負(fù)45家上市公司中，有43家在2010年同期的每股凈資產(chǎn)也為負(fù)數(shù),。董登新認(rèn)為,，這些長期資不抵債的上市公司將極有可能在今年淪為1元股，甚至直接退市。這是2012年股民應(yīng)該規(guī)避的最大風(fēng)險(xiǎn),。英大證券研究所所長李大霄則表示,，主板退市制度改革之后，退市標(biāo)準(zhǔn)將趨向嚴(yán)格,，這意味著ST類公司的重組難度將大大加大,。
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