“這些債務(wù)在經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展中發(fā)揮了積極作用,，形成了大量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),；也存在一些風(fēng)險隱患，特別是部分償債能力較弱地區(qū)存在局部性風(fēng)險,�,！苯衲甑恼ぷ鲌蟾嬖俅翁岢龅胤秸詡鶆�(wù)問題，報告指出,，“我們認(rèn)真開展債務(wù)清理整頓和規(guī)范工作,，嚴(yán)格控制增量，積極穩(wěn)妥解決債務(wù)償還和在建項目后續(xù)融資問題,。目前,，我國政府性債務(wù)水平是可控的、安全的,�,！�
根據(jù)審計署統(tǒng)計數(shù)據(jù)推算，今年將有1.84萬億元的地方政府債務(wù)到期,，其中,，政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)達(dá)到1.298萬億元，政府負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的債務(wù)為2972億元,。國資委研究中心研究員胡遲預(yù)計,，2011年和2012年兩年是地方債務(wù)的首輪償債高峰期，總額約4.6萬億元,，而第二個還款高峰期在2016年到2018年,。
在國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長巴曙松看來，化解地方政府債務(wù)要著眼長遠(yuǎn),，這就必須建立地方政府債務(wù)管理長效機制,。其中包括，完善的分稅制度,、嚴(yán)格的政府債務(wù)約束機制,、健全的政府債務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制,、完善的債務(wù)管理機制等。只有多方位,、全過程地對地方政府債務(wù)實施有效管理,，才能實現(xiàn)標(biāo)本兼治。
警惕 市縣級債務(wù)償還壓力值得關(guān)注
前不久,，銀監(jiān)會召集21家全國性銀行高層負(fù)責(zé)人召開了地方政府融資平臺貸款風(fēng)險監(jiān)管工作會議,，提出今年對地方政府融資平臺貸款的總要求為“保在建、壓重建,、控新建”,，據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報》記者了解，目前各家銀行均在進(jìn)行對2011年地方政府債務(wù)的摸底,，并陸續(xù)上報給監(jiān)管部門,。
根據(jù)審計署去年6月發(fā)布的《全國地方政府性債務(wù)審計結(jié)果》表明，截至2010年底,，全國地方政府性債務(wù)余額107174.91億元,，其中政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)67109.51億元，占62.62%,；政府負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的或有債務(wù)23369.74億元,，占21.80%；政府可能承擔(dān)一定救助責(zé)任的其他相關(guān)債務(wù)16695.66億元,，占15.58%,。直接債與地方政府綜合財力的比率，即債務(wù)率為52.25%,。
“由于中國的財政收入規(guī)模每年遞增,，地方政府債務(wù)應(yīng)該不是一個很大的問題。但是,，需要警惕的是,，一些縣級政府層面，因土地出讓金收入下降,，財政收入有較大缺口,，因此，要警惕局部風(fēng)險,�,！眹Y委研究中心研究員胡遲說。
公開資料顯示,，2008年金融危機發(fā)生后,，地方投融資平臺和地方政府債務(wù)規(guī)模迅速擴(kuò)張，2009年、2010年中國新增銀行貸款大量流向地方政府投融資平臺,，僅2009年一年，地方債務(wù)由2008年底的5.56萬億元增至9萬億元,，同比增長61.92%,，盡管2010年增速下滑至18.86%，但地方債務(wù)余額規(guī)模仍在不斷壯大,。
高盛高華一份研究報告認(rèn)為，根據(jù)上市銀行披露的數(shù)據(jù)來看,，16家A股上市銀行地方融資平臺貸款占地方政府性銀行貸款35%左右,，而非上市的城商行、農(nóng)商行以及國開行占比可能高達(dá)65%,，這意味著,，城商行、農(nóng)商行面臨的地方融資平臺貸款還款風(fēng)險相對較大,，尤其是市,、縣級的平臺債務(wù)狀況值得關(guān)注。
高盛高華報告還指出,，地方融資平臺貸款占GDP的比重自2009年起走低,，且2011年上半年以來，銀監(jiān)會進(jìn)行的平臺貸重組在控制現(xiàn)有貸款水平和新增貸款方面取得了一定的成功,。不過,，在當(dāng)前房地產(chǎn)市場調(diào)控的環(huán)境下，平臺貸的主要長期風(fēng)險在于,，很多地方政府仍缺乏財政自律而且進(jìn)一步融資的沖動較強,。
應(yīng)對 地方政府性債務(wù)加速整改
“事實上，形成地方政府債務(wù)風(fēng)險的原因包括：財力與支出責(zé)任不匹配,，地方政府財政收不抵支,；舉債權(quán)利與償債責(zé)任時空分離，形成債務(wù)內(nèi)在擴(kuò)張機制,；地方政府性債務(wù)監(jiān)管乏力,，債務(wù)規(guī)模難以合理控制�,！比珖䥇f(xié)委員,、云南大學(xué)發(fā)展研究院院長楊先明表示。
全國政協(xié)委員歐成中分析稱,，“地方政府融資平臺公司的資本金來源主要依靠劃撥土地,、股權(quán)、國債,、規(guī)劃收入等,，企業(yè)注冊資本金比例很小,，實收資本中現(xiàn)金和可變現(xiàn)資產(chǎn)也不多，融資渠道主要是向銀行貸款,�,！�
據(jù)了解，當(dāng)前地方政府大部分項目采用的是城投模式,，即注冊一個公司放很少的錢進(jìn)去,，然后到銀行貸款�,！斑@個模式的脆弱之處在于,，它是寄期望于土地實現(xiàn)預(yù)期價值支持還貸。當(dāng)前,，房地產(chǎn)市場調(diào)控效果已經(jīng)顯現(xiàn),，土地流拍接踵而來，一旦地價下跌,，風(fēng)險必將依次到來,。”歐成中指出,。
出于對地方政府融資平臺的顧慮,，尤其是在地方融資平臺還款高峰期到來之際，一些國際評級機構(gòu)紛紛下調(diào)中國銀行業(yè)評價,。對此,，銀監(jiān)會不斷對銀行業(yè)金融機構(gòu)進(jìn)行風(fēng)險提示，通過推動地方政府還貸,、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)置換,、平臺公司再融資等措施，有效落實到期債務(wù)還款來源,，并按月上報貸款到期及償還情況,。
從監(jiān)管部門統(tǒng)計的最新數(shù)據(jù)來看，截至2011年9月末,，全國共有地方政府融資平臺10468家,，平臺貸款余額9.1萬億元；且未來三年總體有35%即3.2萬億的平臺貸款集中到期,。但是值得一提的是,，已退出平臺、納入一般公司類貸款管理的有1974家,，貸款余額2.9萬億元；另外，仍按平臺貸款管理的為8494家,，貸款余額6.2萬億元,。并且，截至2011年11月末,，平臺貸款抵質(zhì)押擔(dān)保整改率達(dá)65%,。
銀監(jiān)會主席助理閻慶民在接受記者采訪時表示，“今年,，銀監(jiān)會將有效防范地方融資平臺貸款風(fēng)險，積極穩(wěn)妥解決在建項目后續(xù)融資問題,。對于自身現(xiàn)金流不能夠100%覆蓋貸款本息的,，如工程項目不宜吸引社會資金投資，各銀行要在不增加新貸的前提下,，量化還款數(shù)額,，納入財政預(yù)算，分期清收貸款,�,！�
機制 政府債務(wù)應(yīng)變“分權(quán)”管理為“集權(quán)”管理
在國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長巴曙松看來，化解地方政府債務(wù)要著眼長遠(yuǎn),，這就必須建立地方政府債務(wù)管理長效機制,。這包括完善的分稅制度,、嚴(yán)格的政府債務(wù)約束機制,、健全的政府債務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制、完善的債務(wù)管理機制等,。只有多方位,、全過程地對地方政府債務(wù)實施有效管理，才能力求實現(xiàn)標(biāo)本兼治,。
他認(rèn)為,，地方政府應(yīng)設(shè)立債務(wù)管理委員會，并將所有政府債務(wù),，包括直接顯性債務(wù),、直接隱性債務(wù)、或有顯性債務(wù),、或有隱性債務(wù)等,，一律納入政府財政部門統(tǒng)一管理，由各級財政部門按照國家規(guī)定的統(tǒng)一口徑具體負(fù)責(zé)政府債務(wù)的統(tǒng)計,、舉債的審查控制,、債務(wù)資金的使用和償還等全過程的管理和監(jiān)控，變政府債務(wù)的“分權(quán)”管理為“集權(quán)”管理，把政府債務(wù)全面置于各級政府完全能夠控制的“籠子”里,。
而在金融機構(gòu)的實際操作層面,，有業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，對地方融資平臺公司增信可以通過許多變通的操作方法來實現(xiàn),，比如增加擔(dān)保,，分紅承諾，股權(quán)出讓等,；而在解決當(dāng)前地方政府債務(wù)問題上,，通過債券市場進(jìn)行陽光融資也是一個重要途徑。
根據(jù)政府工作報告,，今年擬安排財政赤字8000億元,，赤字率下降到1.5%左右，其中中央財政赤字5500億元,，代發(fā)地方債2500億元,。據(jù)了解，2009年至2011年的三年間,，每年發(fā)行地方政府債券為2000億元,。前兩年全部由財政部代理發(fā)行，而2011年第四季度,，上海,、深圳、浙江和廣東四省市率先試點自行發(fā)債,，合計發(fā)行229億元,。
全國政協(xié)委員、財政部財政科學(xué)研究所所長賈康對記者表示,，“必須在制度創(chuàng)新中以規(guī)范的陽光融資,，替代、置換融資平臺等隱性負(fù)債機制,�,！辟Z康認(rèn)為，在財稅制度方面,，我國省以下地方政府的分稅制遲遲未能成形,，矛盾積累使地方隱性負(fù)債愈演愈烈，深化省以下分稅制改革迫在眉睫,，化解地方債癥結(jié),，勢必回到財稅配套改革如何深化的命題上。
“在面臨2012年首個還款高峰期時,，要依法管理地方融資平臺,，使地方政府債務(wù)完全可控,；地方政府應(yīng)通過壓縮財政支出、盤活國有資產(chǎn)存量,、優(yōu)化還款方式等途徑化解到期債務(wù),。”全國人大代表辜勝阻分析稱,。
此外,，還有銀行業(yè)人士建議，可以嘗試資產(chǎn)證券化和增加金融產(chǎn)品創(chuàng)新化解地方債務(wù)風(fēng)險,。建設(shè)銀行金融市場部總經(jīng)理谷裕表示,，“降低平臺的負(fù)債率，債券市場能發(fā)揮重要作用,。解決地方融資平臺問題首先要實現(xiàn)政企分開,，提高平臺資產(chǎn)負(fù)債的透明度，這樣平臺就能作為一個獨立的發(fā)行體進(jìn)入債券市場,，靠自身實力發(fā)債。此外,，可以將相對成熟的政府融資平臺項目進(jìn)行資產(chǎn)證券化,，發(fā)行資產(chǎn)支持債券，將其從資產(chǎn)負(fù)債表上剝離出去,，有效降低負(fù)債水平,。這樣一來，就能集中資源開發(fā)未成熟的項目,，實現(xiàn)良性循環(huán),。”