|
被叫停了17年之后,，重啟國債期貨的呼聲兩會期間再起。
來自中國金融期貨交易所的消息顯示,，國債期貨仿真交易已經(jīng)在2月13日啟動,。這意味著國債期貨有望重啟。據(jù)悉,，此次仿真交易完成之后,，預(yù)計有關(guān)部門將就相關(guān)提議征詢公眾意見。
“重新推出國債期貨交易的條件已經(jīng)基本成熟,�,！比珖䥇f(xié)委員、中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長賀強說,。
據(jù)介紹,，我國國債現(xiàn)貨市場規(guī)模不斷擴大，截止2011年底,，國債年度發(fā)行量已由2000年的0.3萬億元上升到1.4萬億元,，可流通國債高達(dá)6.4萬億元，可以為國債期貨提供充足的交割數(shù)量,，可以增強國債期貨市場的抗操縱性,。
賀強表示,，國債發(fā)行和現(xiàn)貨交易利率的市場化，為國債期貨形成合理定價機制提供了重要的前提,。另外,，持有國債現(xiàn)貨的金融機構(gòu)避險意愿日趨強烈，形成了對國債期貨的巨大現(xiàn)實需求,。
國債期貨在中國并非新鮮事物,。20世紀(jì)90年代初我國曾進行過國債期貨交易試點，但由于利率市場化程度不高,、國債現(xiàn)貨市場規(guī)模過小,、相關(guān)法律法規(guī)不健全以及市場風(fēng)險監(jiān)管體系不完善等因素，市場投機和價格操縱現(xiàn)象較為嚴(yán)重,。
1995年2月23日,，上海國債期貨市場發(fā)生了嚴(yán)重的違規(guī)交易，史稱“327國債期貨事件”,，國債期貨此后被叫停,。
“作為‘327’事件調(diào)查和處理的主要親歷者，我覺得事件過去十七年之后,，我國經(jīng)濟和金融形勢已經(jīng)發(fā)生了根本性變化,，從市場和監(jiān)管情況來看，我國重開國債期貨市場的條件已經(jīng)成熟,�,！比珖䥇f(xié)委員、中國國際金融有限公司董事長李劍閣說,。
“327國債期貨事件”后,，業(yè)界對國債期貨進行了大量的反思，普遍認(rèn)為,，除了當(dāng)時國債現(xiàn)貨市場規(guī)模太小的客觀因素外,，相關(guān)法規(guī)不健全、監(jiān)管缺位,，在風(fēng)險控制方面缺乏信息技術(shù)的支持,，沒有熔斷機制，以及政策風(fēng)險(保值貼補率)是出現(xiàn)“327國債期貨事件”的主要原因,。
著名經(jīng)濟學(xué)家,、燕京華僑大學(xué)校長華生對《經(jīng)濟參考報》記者表示，現(xiàn)在國債的數(shù)量和規(guī)模與當(dāng)年不可同日而語,。參與的機構(gòu)也大大增加,，實力比較均勻，操縱的可能性很低。再加上期貨市場這些年有了長足的發(fā)展,，期貨公司的數(shù)量不斷增多,，相關(guān)監(jiān)管有比較完善。推出國債期貨對于促進債券市場的活躍,，進一步發(fā)展直接融資都有積極作用,。
華生強調(diào)，對于國債期貨來說,，利率政策以及國家宏觀政策的保密性顯得尤為重要,，因為其中隱藏了巨大的利益。如果要推出國債期貨的話,，“在當(dāng)前的情況下，經(jīng)濟數(shù)據(jù)的保密以及行政權(quán)力和市場的分離恐怕是最重要的事情,�,！�
“只要準(zhǔn)備充分，各界的溝通充分,，國債期貨的開通應(yīng)該是可行的,。”中國政法大學(xué)資本市場研究中心主任劉紀(jì)鵬則對《經(jīng)濟參考報》記者說,。
劉紀(jì)鵬表示,，2009年推出股指期貨以及創(chuàng)業(yè)板的時候，大家對創(chuàng)業(yè)板不太擔(dān)心,，但對股指期貨特別擔(dān)心,。兩年來的實踐表明，結(jié)果和預(yù)期恰恰相反,，“創(chuàng)業(yè)板一塌糊涂,，股指期貨卻比較成功�,！�
劉紀(jì)鵬說,，對于國債期貨來說，其擔(dān)心遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于股指期貨,。一方面我們有過沉痛的教訓(xùn),，另一方面?zhèn)鶆?wù)品種本身的風(fēng)險屬性、法律定位和股票也截然不同,。
英大證券研究所所長李大霄對《經(jīng)濟參考報》記者表示,，國債期貨可以慢慢嘗試，時機成熟后可以穩(wěn)步推出,�,！安粦�(yīng)該因噎廢食。現(xiàn)在有很多期貨品種，而國債期貨只是期貨品種之一,。以前渠道比較少,，集中在一個品種上了�,！�
談到吸取當(dāng)年“327國債事件”的教訓(xùn),，李大霄認(rèn)為，主要還是規(guī)則的問題,，規(guī)則定好了,，大家就按照規(guī)則來做，就不會出大的問題,�,！�
賀強建議，應(yīng)當(dāng)落實國債期貨投資者適當(dāng)性制度,、風(fēng)險揭示制度,，加強對投資者教育工作，增強投資者風(fēng)險意識,，抑制過度投機心理,。并建議由全國人大牽頭，盡早推出包括商品期貨及金融期貨在內(nèi)的期貨法,。
|