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海關(guān)總署１０日公布的數(shù)據(jù)顯示,，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后２月出口同比增長僅為４％,，明顯低于市場預(yù)期，而單月貿(mào)易逆差也達(dá)到３１４．８億美元的新高,。加上９日公布的規(guī)模以上工業(yè)增加值,、房地產(chǎn)開發(fā)和銷售,、固定資產(chǎn)投資和消費增速紛紛回落以及２月新增貸款低于去年同期,，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示,，經(jīng)濟增長放緩的跡象明顯。
與此同時,，２月ＰＰＩ與去年同期持平,，而ＣＰＩ增速更是降至３．２％的低點，結(jié)束了兩年來實際存款利率為負(fù)的現(xiàn)象,。市場機構(gòu)普遍預(yù)期,，隨著經(jīng)濟增長和通貨膨脹放緩的趨勢明朗，宏觀政策將有進(jìn)一步寬松的空間,。
經(jīng)濟增長放緩跡象明顯
�,。苍轮袊隹冢保保矗矗穬|美元，進(jìn)口１４５９．６億美元,，同比分別增長１８．４％和３９．６％,。但由于去年２月份受春節(jié)長假影響導(dǎo)致基數(shù)偏低，使今年２月份我國進(jìn)出口名義同比增速較快,。經(jīng)過季節(jié)調(diào)整后,，２月份出口的同比增長速度僅為４％。其中,，１－２月中國與最大的貿(mào)易伙伴歐盟的雙邊進(jìn)出口總值僅增長４．７％,，顯示歐債危機等國際因素持續(xù)負(fù)面影響到外需。
規(guī)模以上工業(yè)增加值,、投資和消費增速也紛創(chuàng)新低,。１－２月份,，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長１１．４％，比２０１１年１２月份回落１．４個百分點,；固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長２１．５％,，增速較去年全年回落２．３個百分點；社會消費品零售總額同比名義增長１４．７％,，創(chuàng)１２個月以來新低,。
１－２月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增速比２０１１年全年回落０．１個百分點,，其中住宅投資增速回落７個百分點,；商品房銷售面積同比下降１４．０％，其中住宅銷售面積下降１６．０％,。房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)調(diào)整,。
２月新增貸款為７１０７億元,，略低于１月,，但剔除新增票據(jù)融資后的實質(zhì)性新增貸款，較上月亦有明顯回落,。
上述數(shù)據(jù)顯示,，經(jīng)濟增長放緩跡象明顯。
通脹大幅回落前景溫和
而同樣是“下降”的消費者物價指數(shù)ＣＰＩ增幅則令人感到一絲欣喜,。２月ＣＰＩ同比上漲３．２％,，與１月份的４．５％相比，回落幅度超出市場預(yù)期,。這是２０１０年１０月以來ＣＰＩ增幅首次降至４％以下,，也是２０１０年７月以來的最低值，標(biāo)志著兩年來實際存款利率為負(fù)的現(xiàn)象終告結(jié)束,。
去年７月,，生產(chǎn)者物價指數(shù)ＰＰＩ最高曾達(dá)到過同比上升７．５％，今年１月同比增速已下降到０．７％,，而２月份則進(jìn)一步下降,，與去年同期持平。
多家金融機構(gòu)在此間表示,，２０１２年的通貨膨脹處在可控范圍內(nèi),。
渣打銀行經(jīng)濟學(xué)家李煒和王志浩在研究報告中提到，今年的豬肉供應(yīng)顯著改善,，其上半年的價格增長應(yīng)該能夠繼續(xù)回落,。摩根大通中國報告稱，國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品的價格有明顯的回落趨勢,，而據(jù)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù),，食品批發(fā)價格也已連續(xù)四周下跌,。
穆迪經(jīng)濟分析師陳志雄稱，物價上漲在去年７月達(dá)到頂峰,，ＣＰＩ難以在很高的基礎(chǔ)上再度攀升,。另外，考慮到ＰＰＩ到ＣＰＩ的傳導(dǎo),，前者的低迷意味著企業(yè)不再面臨將成本上漲轉(zhuǎn)嫁給終端消費者的壓力,。
陳志雄表示，將通脹控制在４％以內(nèi)的目標(biāo)是可實現(xiàn)的,。摩根大通報告也說,，即便是可能出現(xiàn)的輸入性通脹、勞動力成本上升,、資源性產(chǎn)品定價政策改革等因素,，也將不妨礙上述通脹目標(biāo)的達(dá)成。
宏觀政策有望謹(jǐn)慎寬松
摩根大通中國區(qū)全球市場主席李晶說,，通脹壓力降低意味著中國政府將有更大的選擇范圍去實施舒緩措施,，以應(yīng)對經(jīng)濟增長下行的風(fēng)險。渣打銀行的報告也稱,，最新的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)將支撐央行進(jìn)一步放松貨幣政策,。
李晶表示，２０１２年通脹目標(biāo)設(shè)定得比預(yù)期要高,，這為適度放松貨幣政策提供了空間,。摩根大通的另一份報告稱,，通脹壓力緩解,、實際存款利率回到正數(shù)范圍也為貨幣政策提供更多的空間，可做出一些適度寬松的調(diào)整,。巴克萊資本經(jīng)濟學(xué)家黃益平和常健則預(yù)計,，謹(jǐn)慎寬松的貨幣政策和適度擴張的財政政策將會確保２０１２年中國經(jīng)濟軟著陸。
自去年以來兩次下調(diào)的存款準(zhǔn)備金率被認(rèn)為將是央行手中的“利器”,，上述金融機構(gòu)均預(yù)測存準(zhǔn)率會在年內(nèi)數(shù)次下調(diào),。巴克萊資本說，下調(diào)的時機和次數(shù)將取決于每月的流動性狀況,，而這受到每月的外匯流動,、公開市場操作和財政性存款額度等影響。而力度更大的利率調(diào)整,，在摩根大通看來,，將作為防止經(jīng)濟過度下滑的一種選擇提上議事日程，但可能性并不大,。
李晶預(yù)測說,，在財政政策方面,，盡管２０１２年政府?dāng)M安排赤字人民幣８０００億元略低于去年的８５００億元，但保障房,、醫(yī)療,、教育和文化等涉及改善社會福利和民生的財政支出仍將會增加。巴克萊資本也說,，提高社會保障水平和居民收入的詳細(xì)政策措施將會陸續(xù)推出,，以實現(xiàn)擴大內(nèi)需的目標(biāo)。
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