國家統(tǒng)計(jì)局９日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，２月份ＣＰＩ同比漲幅３．２％，首次回落至４％以下,。更為引人關(guān)注的是,，銀行一年期實(shí)際存款利率經(jīng)歷了２４個(gè)月為負(fù)后，也首度由負(fù)轉(zhuǎn)正,。
分析人士認(rèn)為,，考慮到全年物價(jià)穩(wěn)中有降的走勢，我國居民實(shí)際利率在過去兩年來持續(xù)為負(fù)的格局已有所扭轉(zhuǎn),。負(fù)利率的消失,，或?qū)⒁欢ǔ潭壬细淖儺?dāng)前居民的資金配置方式，并為今后我國貨幣和信貸政策的操作騰挪出更多空間,。
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實(shí)際利率結(jié)束２４個(gè)月為負(fù)格局 |
根據(jù)央行數(shù)據(jù),，目前我國一年期存款利率為３．５％，由于２月份ＣＰＩ同比漲幅從１月份的４．５％大幅回落到３．５％以內(nèi),，這意味著一年期實(shí)際利率已轉(zhuǎn)為正值,。
簡單地說，負(fù)利率是指物價(jià)上漲速度超過居民一年期存款利率,。長期負(fù)利率不僅會(huì)導(dǎo)致市場上金融資源配置的扭曲,，容易造成資產(chǎn)價(jià)格泡沫現(xiàn)象，同時(shí)對(duì)普通儲(chǔ)戶而言,，負(fù)利率更是一種財(cái)富侵蝕,。最近十年我國曾在２００４年、２００７年和２０１０年起三次出現(xiàn)了長期負(fù)利率階段,，負(fù)利率時(shí)間均超過２０個(gè)月,。
分析人士認(rèn)為，如果居民實(shí)際利率持續(xù)為正值,，表明居民銀行存款開始“跑贏”物價(jià),，實(shí)現(xiàn)了儲(chǔ)蓄的保值增值。
在過去兩年里,，盡管央行連續(xù)６次上調(diào)存款利率累計(jì)１５０個(gè)基點(diǎn),，但由于同期物價(jià)上漲幅度更為迅猛，以至于一段時(shí)間以來,，居民存款始終未能跑贏ＣＰＩ,，在去年年中的某些月份，負(fù)利率程度一度達(dá)到２００多個(gè)基點(diǎn),，這意味著儲(chǔ)戶一萬元定期存款一年后取出來,，即便算上利息仍會(huì)縮水２００多塊錢,，居民銀行存款身處縮水困境。
專家指出,，負(fù)利率狀況的扭轉(zhuǎn)不但標(biāo)志著全社會(huì)通脹預(yù)期開始減弱,，而且還將逐漸改變居民財(cái)富配置方式，一部分存款將回流銀行體系,，增加銀行可貸資金,，降低金融錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。
此前,，在持續(xù)的負(fù)利率下,，居民在無法投資房產(chǎn)、股市低迷,、銀行存款得不到收益的情況下,，越來越多有一定經(jīng)濟(jì)實(shí)力的居民開始選擇多樣化的理財(cái)方式，去年一段時(shí)間短期理財(cái)產(chǎn)品和民間金融拆借越來越受到普通市民的追捧,。
“利率由負(fù)轉(zhuǎn)正后,，銀行存款保值增值能力會(huì)增強(qiáng)，這可能會(huì)對(duì)去年十分火爆的短期理財(cái)產(chǎn)品造成沖擊,�,！庇秀y行理財(cái)人士表示。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授郭田勇也認(rèn)為,，負(fù)利率消失后,，銀行對(duì)居民的吸引力將增加，一方面居民購買理財(cái)產(chǎn)品的熱情會(huì)下降,，另一方面部分資金會(huì)從民間拆借市場回歸到銀行體系,，帶來銀行存款的增加，進(jìn)而增加銀行的信貸投放能力,，緩解金融資源錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn),。
交行報(bào)告也判斷，未來隨著政策的適度放松,，銀行信貸投放能力將有所增強(qiáng),，信貸增速呈逐步回升的態(tài)勢。
“負(fù)利率的消失將進(jìn)一步降低加息的可能,，這對(duì)股市來說是利好�,！惫镉屡袛�,。
此前受物價(jià)持續(xù)走高之?dāng)_，我國貨幣政策深陷松緊兩難之困,。分析人士認(rèn)為,，隨著負(fù)利率格局的消失,，我國貨幣政策調(diào)整空間將有所加大。
“我們預(yù)計(jì)全年ＣＰＩ同比漲幅在２．７－３．３％之間,，將比上年明顯回落,。ＣＰＩ同比的持續(xù)下行及負(fù)利率的消失，為接下來我國貨幣政策操作提供了空間,�,！苯煌ㄣy行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為。
負(fù)利率的消失將進(jìn)一步降低貨幣收緊的可能,。觀察最近十年負(fù)利率狀況與貨幣政策變化可以發(fā)現(xiàn),，負(fù)利率與貨幣政策二者間存在著直接的聯(lián)系。最近十年來,，我國曾三次出現(xiàn)了長期負(fù)利率階段,，在每次負(fù)利率狀況開始發(fā)酵時(shí)，我國貨幣政策也隨之步入持續(xù)收緊的階段,。其中,，在２００７年－２００８年持續(xù)的負(fù)利率過程中，央行實(shí)施了從緊的貨幣政策,，而在本輪負(fù)利率過程中,，央行在穩(wěn)健貨幣政策的基調(diào)下，于２０１０年四季度開始收緊貨幣,，連續(xù)十二次上調(diào)了銀行的準(zhǔn)備金率,。
“ＣＰＩ同比的持續(xù)下行及負(fù)利率的消失為貨幣政策的結(jié)構(gòu)性寬松提供了空間，在通脹壓力趨穩(wěn)的背景下,，預(yù)計(jì)今后準(zhǔn)備金率將有不斷下調(diào)的可能,。”連平判斷,。
“從近期準(zhǔn)備金率的兩次下調(diào)和央行連續(xù)十周暫停央票發(fā)行等貨幣工具操作上可以看出,，我國貨幣調(diào)控正延續(xù)著穩(wěn)中趨松的微調(diào)思路�,！敝袊ㄔO(shè)銀行金融市場部副總經(jīng)理谷裕認(rèn)為,。