國家統(tǒng)計局９日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示,，２月份ＣＰＩ同比漲幅３．２％，首次回落至４％以下,。更為引人關(guān)注的是,，銀行一年期實際存款利率經(jīng)歷了２４個月為負后，也首度由負轉(zhuǎn)正,。
分析人士認為，考慮到全年物價穩(wěn)中有降的走勢,，我國居民實際利率在過去兩年來持續(xù)為負的格局已有所扭轉(zhuǎn),。負利率的消失，或?qū)⒁欢ǔ潭壬细淖儺斍熬用竦馁Y金配置方式,，并為今后我國貨幣和信貸政策的操作騰挪出更多空間,。
根據(jù)央行數(shù)據(jù)，目前我國一年期存款利率為３．５％，由于２月份ＣＰＩ同比漲幅從１月份的４．５％大幅回落到３．５％以內(nèi),，這意味著一年期實際利率已轉(zhuǎn)為正值,。
簡單地說，負利率是指物價上漲速度超過居民一年期存款利率,。長期負利率不僅會導致市場上金融資源配置的扭曲,，容易造成資產(chǎn)價格泡沫現(xiàn)象，同時對普通儲戶而言,，負利率更是一種財富侵蝕,。最近十年我國曾在２００４年、２００７年和２０１０年起三次出現(xiàn)了長期負利率階段,，負利率時間均超過２０個月,。
分析人士認為，如果居民實際利率持續(xù)為正值,，表明居民銀行存款開始“跑贏”物價,，實現(xiàn)了儲蓄的保值增值。
在過去兩年里,，盡管央行連續(xù)６次上調(diào)存款利率累計１５０個基點,，但由于同期物價上漲幅度更為迅猛，以至于一段時間以來，居民存款始終未能跑贏ＣＰＩ，在去年年中的某些月份,，負利率程度一度達到２００多個基點,，這意味著儲戶一萬元定期存款一年后取出來，即便算上利息仍會縮水２００多塊錢,，居民銀行存款身處縮水困境。
專家指出，負利率狀況的扭轉(zhuǎn)不但標志著全社會通脹預期開始減弱,，而且還將逐漸改變居民財富配置方式，一部分存款將回流銀行體系,，增加銀行可貸資金,，降低金融錯配風險。
此前,，在持續(xù)的負利率下,，居民在無法投資房產(chǎn)、股市低迷,、銀行存款得不到收益的情況下,，越來越多有一定經(jīng)濟實力的居民開始選擇多樣化的理財方式，去年一段時間短期理財產(chǎn)品和民間金融拆借越來越受到普通市民的追捧,。
“利率由負轉(zhuǎn)正后,，銀行存款保值增值能力會增強，這可能會對去年十分火爆的短期理財產(chǎn)品造成沖擊�,！庇秀y行理財人士表示,。
中央財經(jīng)大學教授郭田勇也認為，負利率消失后,，銀行對居民的吸引力將增加,，一方面居民購買理財產(chǎn)品的熱情會下降，另一方面部分資金會從民間拆借市場回歸到銀行體系,，帶來銀行存款的增加,，進而增加銀行的信貸投放能力，緩解金融資源錯配的風險,。
交行報告也判斷,，未來隨著政策的適度放松，銀行信貸投放能力將有所增強,，信貸增速呈逐步回升的態(tài)勢,。
“負利率的消失將進一步降低加息的可能，這對股市來說是利好,�,！惫镉屡袛唷�
此前受物價持續(xù)走高之擾,，我國貨幣政策深陷松緊兩難之困,。分析人士認為，隨著負利率格局的消失,，我國貨幣政策調(diào)整空間將有所加大,。
“我們預計全年ＣＰＩ同比漲幅在２．７－３．３％之間，將比上年明顯回落,。ＣＰＩ同比的持續(xù)下行及負利率的消失,，為接下來我國貨幣政策操作提供了空間�,！苯煌ㄣy行首席經(jīng)濟學家連平認為,。
負利率的消失將進一步降低貨幣收緊的可能。觀察最近十年負利率狀況與貨幣政策變化可以發(fā)現(xiàn),，負利率與貨幣政策二者間存在著直接的聯(lián)系,。最近十年來，我國曾三次出現(xiàn)了長期負利率階段,，在每次負利率狀況開始發(fā)酵時,，我國貨幣政策也隨之步入持續(xù)收緊的階段。其中,，在２００７年－２００８年持續(xù)的負利率過程中，央行實施了從緊的貨幣政策，而在本輪負利率過程中,，央行在穩(wěn)健貨幣政策的基調(diào)下,，于２０１０年四季度開始收緊貨幣，連續(xù)十二次上調(diào)了銀行的準備金率,。
“ＣＰＩ同比的持續(xù)下行及負利率的消失為貨幣政策的結(jié)構(gòu)性寬松提供了空間,，在通脹壓力趨穩(wěn)的背景下，預計今后準備金率將有不斷下調(diào)的可能,�,！边B平判斷。
“從近期準備金率的兩次下調(diào)和央行連續(xù)十周暫停央票發(fā)行等貨幣工具操作上可以看出,，我國貨幣調(diào)控正延續(xù)著穩(wěn)中趨松的微調(diào)思路,。”中國建設(shè)銀行金融市場部副總經(jīng)理谷裕認為,。