過(guò)去十年中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)突出特征是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)十分強(qiáng)勁但結(jié)構(gòu)失衡日益嚴(yán)重,。而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)度依賴(lài)出口和投資,，既給外部經(jīng)濟(jì)關(guān)系造成困難，也直接影響經(jīng)濟(jì)效率,。因此,，從官方到學(xué)界，關(guān)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式轉(zhuǎn)型以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)的呼聲一直十分強(qiáng)烈,�,！笆晃濉焙汀笔濉眱蓚�(gè)規(guī)劃均明確地提出了要改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、提高增長(zhǎng)質(zhì)量的政策思路,。不過(guò)官方數(shù)據(jù)表明這方面的實(shí)際進(jìn)展卻非常有限,。
我們?cè)?jīng)多次提出，導(dǎo)致高速增長(zhǎng)與結(jié)構(gòu)失衡同時(shí)并存的,，是中國(guó)實(shí)施的產(chǎn)品市場(chǎng)放開(kāi)但要素市場(chǎng)扭曲這一非對(duì)稱(chēng)改革策略,，因此下一步改革的關(guān)鍵在于真正實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素市場(chǎng)化。如果仔細(xì)分析官方與非官方數(shù)據(jù),，我們就會(huì)發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)再平衡其實(shí)已經(jīng)開(kāi)始,，而推動(dòng)這一變化的正是部分要素價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)調(diào)整,。可惜的是,，無(wú)論是國(guó)內(nèi)還是國(guó)外的討論都忽視了這些積極的變化,。
外部順差已經(jīng)大幅減少
巨大的經(jīng)常項(xiàng)目和貿(mào)易項(xiàng)目順差，是中國(guó)匯率政策在國(guó)際上受到普遍批評(píng)的主要原因,。多年來(lái)美國(guó)的一些政客一直指責(zé)中國(guó)壓低人民幣匯率,、擴(kuò)大外部賬戶(hù)順差并搶占美國(guó)的就業(yè)機(jī)會(huì)，部分國(guó)會(huì)議員提出了具體的法案要求美國(guó)政府迫使人民幣大幅升值,，不然就制裁中國(guó)的出口產(chǎn)品,。隨著2012年美國(guó)總統(tǒng)選舉的臨近，美國(guó)對(duì)中國(guó)匯率政策的壓力將可能進(jìn)一步增加,。
盡管IMF和G20等國(guó)際經(jīng)濟(jì)組織仍然將全球失衡看做主要經(jīng)濟(jì)矛盾之一,，全球經(jīng)濟(jì)再平衡其實(shí)已經(jīng)是現(xiàn)在進(jìn)行時(shí)。自從次債危機(jī)爆發(fā)以來(lái),，美國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目逆差占GDP之比已經(jīng)減少了一半以上,。而中國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目順差占GDP之比已經(jīng)從2007年的近12%下降到2011年的3%左右，同期貿(mào)易順差更是從7.5%回落到2.1%,。當(dāng)然一旦全球經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇,，不排除這些順差可能出現(xiàn)一定的反彈。
外部順差的收縮,，其實(shí)是消除了所謂匯率被顯著低估的一個(gè)重要理由,。即便是在人民幣匯率問(wèn)題上一向持強(qiáng)硬態(tài)度的美國(guó)彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所，也認(rèn)為人民幣被低估的程度可能已經(jīng)從以前的50%降低到15%,。過(guò)去美國(guó)對(duì)中國(guó)的外部經(jīng)濟(jì)政策的壓力主要是三個(gè)方面：降低外部順差,、減緩?fù)鈪R儲(chǔ)備積累以及人民幣大幅升值。現(xiàn)在前面兩個(gè)已經(jīng)基本做到了,，也許人民幣已經(jīng)接近均衡匯率水平？
在2011年第四季度,，有一個(gè)人民幣匯率真正實(shí)現(xiàn)雙向波動(dòng)的機(jī)會(huì),，可惜我們沒(méi)有抓住那個(gè)機(jī)會(huì)。當(dāng)時(shí)離岸市場(chǎng)出現(xiàn)了人民幣貶值的預(yù)期,，資本流出也令外匯儲(chǔ)備開(kāi)始減少,。但總體經(jīng)濟(jì)狀況依然非常健康，不太可能發(fā)生硬著落,。如果當(dāng)初我們能夠放寬匯率波動(dòng)區(qū)間,、增加市場(chǎng)因素在匯率決定中的作用，也許短期內(nèi)人民幣會(huì)適當(dāng)貶值,，但在改善人民幣匯率形成機(jī)制上將邁出很大的一步,。
消費(fèi)比例也可能已經(jīng)開(kāi)始上升
刺激消費(fèi)一直是中國(guó)政府改變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的一個(gè)重要策略,。但官方數(shù)據(jù)表明消費(fèi)不足的問(wèn)題一直在不斷惡化，比如消費(fèi)占GDP之比從2000年的62%下降到2010年的47%,，十年減少了15個(gè)百分點(diǎn),。不過(guò)官方的消費(fèi)數(shù)據(jù)一直受到專(zhuān)家學(xué)者的質(zhì)疑，比如居住開(kāi)支占到總消費(fèi)的18%,，顯然比租房住的居民的實(shí)際開(kāi)支要低許多,。另外，中國(guó)居民奢侈品開(kāi)支的近一半發(fā)生在大陸以外,，可能沒(méi)被官方數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)進(jìn)去,。
中國(guó)的消費(fèi)是根據(jù)家戶(hù)調(diào)查數(shù)據(jù)推算的，而王小魯關(guān)于灰色收入的研究已經(jīng)表明這套數(shù)據(jù)存在嚴(yán)重低估的問(wèn)題,，他推測(cè)2008年居民收入被低估90%,、居民消費(fèi)被低估20%及GDP被低估10%。如果王小魯?shù)耐茰y(cè)準(zhǔn)確的話,，那么2008年消費(fèi)占GDP之比就應(yīng)該是50%,，而不是官方報(bào)告的48.4%。居民消費(fèi)占比也將由35%提高到38%,。
還有一個(gè)比較奇怪的現(xiàn)象是2008年以來(lái)社會(huì)零售增長(zhǎng)加速,，但總消費(fèi)增長(zhǎng)反而放慢了。我們知道社會(huì)零售總額中的80%是用于消費(fèi)的,，這部分占到總消費(fèi)的60%左右,。而這兩者增長(zhǎng)率差距擴(kuò)大，表明沒(méi)有包括在社會(huì)零售中的消費(fèi)品也就是服務(wù)產(chǎn)品沒(méi)有增長(zhǎng)或者增長(zhǎng)很慢,。但這是與常識(shí)不符的,，我們知道通常服務(wù)品的收入彈性要大于一般消費(fèi)品。因此我們猜測(cè)家戶(hù)調(diào)查的數(shù)據(jù)不僅低估了消費(fèi)的水平,，可能也低估了消費(fèi)的增長(zhǎng),。
為了推算一組可能更加接近實(shí)際的消費(fèi)占GDP之比的數(shù)據(jù)，我們先計(jì)算與消費(fèi)相關(guān)的社會(huì)零售增長(zhǎng)與服務(wù)銷(xiāo)售增長(zhǎng)的加權(quán)平均并以此來(lái)代表總消費(fèi)增長(zhǎng)的速度,，然后我們以上面測(cè)算的2008年的比例為起點(diǎn)推算其它年份的比例,。我們得到的結(jié)果是：過(guò)去十年官方比例平均被低估了大概3個(gè)百分點(diǎn)；消費(fèi)比例從2000年的64%下降到2008年的50%,，這點(diǎn)與官方數(shù)據(jù)一致,；但之后這個(gè)比例已經(jīng)回升到2010年的54%。
全面實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素的市場(chǎng)化
如此看來(lái),，最近兩年中國(guó)的外部失衡與內(nèi)部失衡已經(jīng)開(kāi)始發(fā)生改善,。外部賬戶(hù)順差減少?zèng)]有什么爭(zhēng)議，問(wèn)題是國(guó)外政客和國(guó)際組織在討論再平衡問(wèn)題時(shí)很少注意到這一點(diǎn),。如果中國(guó)的外部順差保持在3%左右甚至更低的水平,，再說(shuō)失衡理由就不是非常充足,。想比較而言，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)再平衡尤其是消費(fèi)占比開(kāi)始上升這一點(diǎn)爭(zhēng)議比較大,，質(zhì)疑聲音很多,，但唯一值得重視的質(zhì)疑是說(shuō)那些導(dǎo)致失衡的因素都還沒(méi)有發(fā)生改變。
但其實(shí)并非如此,。導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)失衡的主要原因是普遍而嚴(yán)重的要素市場(chǎng)扭曲,，這些扭曲大大壓低了要素價(jià)格。它們對(duì)企業(yè)提供補(bǔ)貼,，但對(duì)家戶(hù)變相征稅,，因而使得企業(yè)利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，但居民收入占GDP之比卻不斷下降,。其結(jié)果就是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)異�,；钴S，出口,、投資占經(jīng)濟(jì)之比不斷上升,、消費(fèi)之比不斷下跌。正因?yàn)槿绱�,，我們一直呼吁政府積極推進(jìn)生產(chǎn)要素市場(chǎng)化,，真正走入市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。
總體看來(lái),，我們?cè)谶@方面的步子邁得不夠大,，因此勞動(dòng)力、土地,、資本和能源等市場(chǎng)的扭曲依然很?chē)?yán)重,。但變化也已經(jīng)在發(fā)生，比如政府最近一直在調(diào)整資源價(jià)格,、推進(jìn)資源稅改革,。另外，從2005年開(kāi)始實(shí)施有管理的浮動(dòng)匯率以來(lái),，人民幣相對(duì)美元已經(jīng)累計(jì)升值30%以上,。隨著勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)短缺，工資大幅度上升已經(jīng)是眾所周知的事實(shí),。即便是在金融市場(chǎng),，由于影子銀行的發(fā)展,，市場(chǎng)利率在社會(huì)融資中的作用也有所增強(qiáng),。
正是這些變化，逐步減少了對(duì)企業(yè)的變相補(bǔ)貼,，同時(shí)令家戶(hù)收入快速增加,，從而促成了我們觀察到的外部賬戶(hù)順差縮小,、消費(fèi)占比回升。因此,，有些專(zhuān)家簡(jiǎn)單地判定要素市場(chǎng)至今還沒(méi)有發(fā)生變化,，不符合客觀實(shí)際。當(dāng)然這些變化剛剛才開(kāi)始,，而且并非所有的變化都是政策有意為之,，比如工資上升主要是因?yàn)閯趧?dòng)力市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生了變化。而中國(guó)經(jīng)濟(jì)真正實(shí)現(xiàn)再平衡,、走向可持續(xù)增長(zhǎng),，則有待于要素市場(chǎng)扭曲的基本消除。