摩根士丹利歐洲股票策略師格拉姆·塞克21日發(fā)布研究報告表示,，今年1月,，歐洲資本市場中包括股票,、國債,、黃金,、石油等在內(nèi)的所有主要資產(chǎn)都出現(xiàn)大幅上漲,，打破了長期以來各種資產(chǎn)間形成的“此漲彼跌”相互關(guān)聯(lián)的規(guī)律,。這樣的情況在近5年中出現(xiàn)過5次,，前4次中有3次股市隨后都出現(xiàn)了2位數(shù)的下跌,。
塞克在報告中表示,，1月份投資者獲得正向回報的資產(chǎn)范圍很廣，唯一下跌的是美元,，其它收益略顯滯后的資產(chǎn)還有玉米,、咖啡,、煤炭和天然氣。但股票,、國債,、黃金和石油集體上漲，如此全方位的主要資產(chǎn)同時表現(xiàn)強勁,，違背了各資產(chǎn)間內(nèi)在的相互制約關(guān)系,，可能是后期股市下跌的警示信號。
塞克認(rèn)為,，此輪上漲反映出資本市場充裕的流動性以及投資者盲目的樂觀情緒,，認(rèn)為流動性可以全盤推高資產(chǎn)價格。他警告稱：“這種無關(guān)聯(lián)性的上漲不會持續(xù)很久,，給出的大都是強烈的賣出信號,。”
分析人士表示,，大量基金認(rèn)為歐洲央行的長期再融資計劃(LTRO)為市場提供了支撐,，歐洲金融體系整體崩潰的威脅已被否定，以致對沖基金業(yè)在股市,、債市等主要資產(chǎn)上堆積了大量籌碼,，紛紛提高杠桿押注2012年資本市場。歐洲銀行股最近幾周的反彈令對沖基金獲利豐厚,，一些基金在去年年底前把總股票頭寸削減到約80%,，今年1月初又把頭寸比例提高到120%至130%的水平。
摩根士丹利警告,，不應(yīng)忘記去年8月美國股市,、原油價格大幅下跌，以致投資者瘋狂地拋售股票,、債券,、大宗商品甚至黃金，盡一切可能套現(xiàn),；而金融機構(gòu)借機加收管理費并追加保證金,，迫使投機者斬倉，使得基金經(jīng)理損失慘重,。