一向心直口快的著名導(dǎo)演馮小剛因時(shí)有驚人言語(yǔ),，在影視圈中,，一直都是個(gè)備受關(guān)注的人物。而近日馮導(dǎo)的影響力又突然震撼了一把資本市場(chǎng),，其與電影“分手”的言論,，不但讓東家華誼兄弟驚出一身冷汗，還使華誼兄弟的大小股東損失慘重,。
一時(shí)間,，華誼兄弟陷入危機(jī)，不但其上市之初引以為傲的“明星股東制”遭到外界質(zhì)疑，連一眾計(jì)劃今年上市的影視類(lèi)公司也被牽連其中,，不少投資者紛紛表示,，盡管影視類(lèi)公司屬于國(guó)家大力扶持的“文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)”，但仍會(huì)對(duì)其上市后的持續(xù)發(fā)展打一個(gè)巨大的問(wèn)號(hào),。
馮導(dǎo)“撒嬌”價(jià)值3.2億元
2月8日,，馮導(dǎo)發(fā)微博稱(chēng)“對(duì)電影的愛(ài)越來(lái)越淡，對(duì)這樣的生活也開(kāi)始感到厭惡,，也許真的到了要和它說(shuō)分手的時(shí)候了”,。此言一出，立即被網(wǎng)友解讀為馮導(dǎo)要退出江湖,。這一消息瞬間被轉(zhuǎn)發(fā)到華誼兄弟的股吧內(nèi),，一時(shí)間議論紛紛，投資者擔(dān)心繼葛優(yōu)“跳槽”后,，華誼兄弟再失一根臺(tái)柱,。
其后，市場(chǎng)對(duì)馮導(dǎo)的去留展開(kāi)聯(lián)想,，2月9日華誼兄弟股價(jià)下挫1.19%。當(dāng)日晚間,，馮導(dǎo)似乎意識(shí)到了事態(tài)的嚴(yán)重,，再度更新微博，就連累華誼兄弟股票受創(chuàng)表態(tài),，稱(chēng)此前有關(guān)言論為“撒嬌”,。“我會(huì)尊重與華誼的合約,，并力所能及高質(zhì)履行”,，馮導(dǎo)寫(xiě)道，“各位就當(dāng)我在微博上撒了一回嬌吧,�,！辈贿^(guò)，2月10日華誼兄弟股價(jià)再度下跌0.49%,，直到2月11日才止跌回升,。
盡管馮導(dǎo)及時(shí)補(bǔ)救，但此番“撒嬌”仍讓華誼兄弟損失慘重,。相關(guān)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)根據(jù)近期市場(chǎng)表現(xiàn)估算,，在馮導(dǎo)發(fā)出與電影“分手”的言論后，華誼兄弟連續(xù)三個(gè)交易日跑輸大盤(pán),，股東因此少賺約3.2億元,。更有好事者稱(chēng)，持股576萬(wàn)股的馮導(dǎo)自己也在此事件中損失慘重，至少損失的304萬(wàn)元,。
對(duì)于馮導(dǎo)即興出演的這出“資本市場(chǎng)短劇”,，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者通過(guò)多種渠道，試圖參訪馮導(dǎo)本人,，但截至發(fā)稿時(shí)為止,，馮導(dǎo)方面并未接受記者采訪。
對(duì)此,，有投資者認(rèn)為市場(chǎng)反應(yīng)過(guò)度,。但事實(shí)上，作為華誼兄弟的臺(tái)柱以及重要股東,，馮導(dǎo)的一舉一動(dòng)都會(huì)引起公司股價(jià)的大起大落,。
華誼兄弟財(cái)報(bào)顯示，在華誼兄弟的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中,，電影業(yè)務(wù)占比接近四成,，毛利率高達(dá)48%左右，是其主要收入來(lái)源,。2011年公司三季報(bào)顯示,，前三季共有6部電影貢獻(xiàn)利潤(rùn)，其中馮小剛執(zhí)導(dǎo)的《非誠(chéng)勿擾2》票房分賬及版權(quán)銷(xiāo)售收入7626.41萬(wàn)元,，衍生收入2228.98萬(wàn)元,，合計(jì)9855.39萬(wàn)元。而另外5部電影全部收入合計(jì)只有4029.13萬(wàn)元,，只有馮導(dǎo)作品票房的約四成,。
2010年前三季度，馮導(dǎo)執(zhí)導(dǎo)的《唐山大地震》上映后,，創(chuàng)出票房紀(jì)錄,，其收入高達(dá)17218.47萬(wàn)元，衍生收入3352.50萬(wàn)元,，合計(jì)2.06億元,。同期，其余多部口碑和票房均良好的影片收入合計(jì)僅7970.17萬(wàn)元,，不足《唐山大地震》的四成,。
從營(yíng)收數(shù)據(jù)來(lái)看，近年來(lái)馮導(dǎo)的生產(chǎn)效率雖然不高,，每年只有一部,，但創(chuàng)造的收入?yún)s占到了華誼兄弟電影業(yè)務(wù)的七成左右。其對(duì)華誼兄弟的營(yíng)收貢獻(xiàn)可見(jiàn)一斑,，連華誼兄弟董事長(zhǎng)王中軍也直言：“馮小剛是公司核心競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品,�,！�
華誼兄弟離不開(kāi)馮導(dǎo)？
盡管這出“資本市場(chǎng)短劇”已經(jīng)告一段落,，但馮導(dǎo)卻讓資本市場(chǎng)見(jiàn)識(shí)了自己巨大的影響力,。對(duì)此，一些投資者表示,，仍心有余悸,，并稱(chēng)受此事件影響，不得不對(duì)華誼兄弟的前景進(jìn)行重新考量,。
的確,，目前馮導(dǎo)對(duì)華誼兄弟的營(yíng)收貢獻(xiàn)巨大，雖然現(xiàn)在保證會(huì)尊重合同,，但一旦和華誼兄弟的合同到期,，并不再續(xù)約，華誼兄弟的前景似乎就變成一個(gè)未知數(shù),。
對(duì)于外界對(duì)公司前景的擔(dān)憂(yōu),，華誼兄弟董秘胡明近期表示，“我覺(jué)得從華誼兄弟本身的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看,，從整個(gè)過(guò)往歷史來(lái)看,，公司已經(jīng)越發(fā)成熟，包括架構(gòu),、業(yè)務(wù)方面正在逐步完善,，產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)在也很完整，所以不會(huì)因?yàn)樯倭艘徊繉?dǎo)演的戲,，業(yè)績(jī)就‘扛’不住了。當(dāng)然,，我們目前肯定會(huì)盡量地把事情往好的方向去努力,。”而在此之前,，胡明曾就此事發(fā)表微博稱(chēng),，“這是最不需要擔(dān)心的，我們躺著都能掙錢(qián)”,。
數(shù)據(jù)似乎可以印證華誼兄弟方面的信心,。華誼兄弟1月18日公布的2011年年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn),，與上年同期相比增長(zhǎng)了30%到45%,，盈利為1.93億元到2.1億元。公司方面表示,，2011年度公司經(jīng)營(yíng)狀況良好,，核心業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，影視劇版權(quán)價(jià)值不斷提升。產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步完善,，通過(guò)開(kāi)拓品牌及知識(shí)產(chǎn)權(quán)授權(quán)等新的經(jīng)營(yíng)模式提高公司的盈利能力,，使得公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
另外,，公司過(guò)往財(cái)報(bào)還顯示,，華誼兄弟自上市以來(lái)，在鞏固電影,、電視劇,、藝人經(jīng)紀(jì)三大業(yè)務(wù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，開(kāi)始多業(yè)務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈布局,，其新增業(yè)務(wù)包括：電影院業(yè)務(wù),、演藝業(yè)務(wù)、公關(guān)營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù),、網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù),、主題公園業(yè)務(wù)，八大業(yè)務(wù)布局已成雛形,。特別是影視劇業(yè)務(wù),，發(fā)展喜人，不但每年投拍電視劇數(shù)量穩(wěn)步增長(zhǎng),，其收益和收益在總營(yíng)收中的占比,，也一路攀升。
對(duì)此,，海通證券分析指出,，公司的制作能力是歷經(jīng)市場(chǎng)考驗(yàn)的，2012年集中上映多部全力打造的大作,，與此同時(shí),，電視劇業(yè)務(wù)明年盈利能力將緊追電影，2011年投拍的電視劇中,，至少4部產(chǎn)值在億元級(jí)別,，一定程度上鎖定了收益。此外,，文化城與主題公園的品牌授權(quán)費(fèi)仍將持續(xù)貢獻(xiàn)收益,，與騰訊在新媒體上的深度合作也有望探索出新的盈利模式。
盡管如此,，仍有投資者信奉馮導(dǎo)的金字招牌,，并認(rèn)為不管馮導(dǎo)以什么樣的原因離開(kāi)華誼兄弟，短時(shí)間內(nèi)將不會(huì)出現(xiàn)馮導(dǎo)式的“全民觀影”大片,，屆時(shí)將對(duì)華誼兄弟營(yíng)收造成巨大影響,。
對(duì)此,，有分析指出，目前華誼兄弟正在全力推進(jìn)“H計(jì)劃”,，大力扶持新銳導(dǎo)演,。烏爾善、鈕承澤,、彭浩翔,、夏永康、陳國(guó)輝,、林書(shū)宇,、馮德倫等新銳導(dǎo)演均在這一計(jì)劃中，并開(kāi)始進(jìn)入創(chuàng)造力旺盛的高產(chǎn)期,。屆時(shí),，華誼兄弟的營(yíng)收將會(huì)得到極大提升。
“明星股東制”遭質(zhì)疑
這次事件除了對(duì)華誼兄弟股價(jià)造成不小的影響,，也使不少投資者開(kāi)始對(duì)華誼兄弟推行的“明星股東制”重新思考,。
2007年11月19日，華誼兄弟大股東開(kāi)始將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給部分工作人員和影視導(dǎo)演明星,，如馮小剛,、張紀(jì)中、葛根塔娜,、梁笑笑,、李冰冰、羅海瓊等人,。2008年2月,，華誼兄弟大面積增資擴(kuò)股，而出資對(duì)象清一色為公司員工及簽約明星,。此次黃曉明,、張涵予、胡可在內(nèi)的50余人受讓股份,，多的如黃曉明180萬(wàn)股，少的如袁春3萬(wàn)股,。
對(duì)此,，外界曾一度認(rèn)為，華誼兄弟的“明星股東制”有助于拉攏大批影視明星,，這在目前國(guó)內(nèi)的影視圈中,，至關(guān)重要，將成為華誼兄弟不可或缺的核心競(jìng)爭(zhēng)力,。
事實(shí)上,，這一制度在華誼兄弟上市后,，確實(shí)對(duì)其發(fā)展起到至關(guān)重要的作用。特別是馮小剛,、李冰冰,、黃曉明、張涵予等明星股東的賣(mài)力工作和演出,，為華誼兄弟的影視作品聚集了大量人氣,，對(duì)票房貢獻(xiàn)巨大。
但正如一位業(yè)內(nèi)人士向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者介紹的,，在影視圈內(nèi)想拿錢(qián)拴住人,，很難。一方面,，明星均有各自的發(fā)展計(jì)劃,，并不會(huì)一味地按照公司的計(jì)劃行事；另一方面,，盡管華誼兄弟實(shí)現(xiàn)上市,，但每年的影視劇產(chǎn)出仍十分有限，但旗下的眾多大小明星,，都希望在影視作品中,，擔(dān)綱重要角色。因此,，藝人和公司間,，以及藝人之間的矛盾也就日益滋生。
事實(shí)上,，華誼兄弟的明星陣營(yíng)并非鐵板一塊,。2010年，周迅,、黃曉明,、許晴等明星紛紛離開(kāi)華誼兄弟，受此影響華誼兄弟股價(jià)曾一度出現(xiàn)波動(dòng),；而在更早的2005年,，華誼兄弟出現(xiàn)人事地震，陳道明,、夏雨,、胡軍、周韻,、佟大為,、任泉以及楊紫瓊、關(guān)之琳,、劉嘉玲,、吳君如,、袁詠儀等多位明星，跟隨華誼兄弟經(jīng)紀(jì)公司原總裁王京花轉(zhuǎn)投橙天娛樂(lè),。之后,，范冰冰也離開(kāi)公司，成立了自己的工作室,。這幾乎掏空了當(dāng)時(shí)的華誼兄弟,。另外，華誼兄弟核心制作團(tuán)隊(duì)離開(kāi)的消息,，也不脛而走,，一再見(jiàn)諸報(bào)端。
“這和普通生產(chǎn)產(chǎn)品的公司不同,。即便公司的核心人員流失,，但生產(chǎn)機(jī)器、生產(chǎn)設(shè)備,，以及生產(chǎn)技術(shù),，都不會(huì)流失，短期內(nèi)不會(huì)對(duì)公司的生產(chǎn)造成太大影響,。通過(guò)補(bǔ)救措施,，甚至可以防止對(duì)公司中長(zhǎng)期的影響�,！毕愀劢鹩顕�(guó)際投資人王舜來(lái)向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者介紹：“但影視類(lèi)公司就大大不同,，明星和制作團(tuán)隊(duì)一旦離開(kāi)，很難在短時(shí)間內(nèi)找到合適的,、有影響力的代替者,，會(huì)對(duì)公司造成不小的影響�,！�
對(duì)此,，有投資者還表示，明星股東一般更多的考慮自己的演藝事業(yè),，并不會(huì)像普通股東一樣,，考慮公司的前景。因此,，脫離公司的可能性很高,，而且會(huì)很突然。盡管有合同,，但華誼兄弟方面不可能保證永遠(yuǎn)留住某個(gè)明星。一旦2005年“人事地震”重演,，華誼兄弟將難以應(yīng)付,，而公司股價(jià)也不容樂(lè)觀,。
影視公司上市難解發(fā)展隱憂(yōu)
對(duì)于馮導(dǎo)引發(fā)的此次事件以及相關(guān)爭(zhēng)議，不少人認(rèn)為是小題大做,，但部分市場(chǎng)人士卻向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,，相關(guān)的討論非常有意義。因?yàn)�,，在�?guó)家大力發(fā)展文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的背景下,，未來(lái)將會(huì)有更多影視公司選擇登陸資本市場(chǎng)。而華誼兄弟面臨的諸多持續(xù)發(fā)展隱憂(yōu),，同樣也是所有上市的影視企業(yè)所必須面對(duì)的難題,。
公開(kāi)信息顯示，華錄百納計(jì)劃在A股創(chuàng)業(yè)板上市,，現(xiàn)已開(kāi)始招股,；海潤(rùn)影視不久之后也有望在香港市場(chǎng)掛牌。除了最近即將上市的這兩家影視公司外,，還有慈文影視,、小馬奔騰、金英馬等影視公司也表露出各自的上市計(jì)劃,。而據(jù)證監(jiān)會(huì)日前披露出的擬上市公司資料,，中影集團(tuán)等多家影視公司，均計(jì)劃登陸資本市場(chǎng),。
湘財(cái)證券分析認(rèn)為,，未來(lái)將迎來(lái)更多的電影企業(yè)上市，包括中影集團(tuán),，星光國(guó)際等,，后續(xù)的上影集團(tuán)也會(huì)陸續(xù)上市；另外,，鼓勵(lì)各種市場(chǎng)主體投資電影,，有利于電影投資主體的多元化，伴隨著更多的電影行業(yè)公司的上市,，電影行業(yè)將成為資本市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn),。
不過(guò)，有業(yè)內(nèi)人士卻指出,，目前國(guó)內(nèi)不少影視公司均采用了和華誼兄弟相似的“明星制”,，上市后同樣會(huì)面臨華誼兄弟所面臨的問(wèn)題。盡管明星去留的各種不利影響可以通過(guò)多種方式化解,。但對(duì)于上市公司而言,，這些問(wèn)題可能對(duì)公司股價(jià)造成影響，進(jìn)而影響投資者的信心,。
另外,，部分影視公司負(fù)責(zé)人還指出,，影視類(lèi)公司上市后，仍面臨其他各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn),，對(duì)持續(xù)盈利能力都是不小的考驗(yàn),。據(jù)介紹，和影視產(chǎn)業(yè)資本目前日益高漲的活躍程度相比,，國(guó)內(nèi)影視作品盈利情況并不理想,，除了部分公司的大制作能夠保證盈利外，大多數(shù)電影只能獲得微利甚至不盈利,；而電視劇方面,，國(guó)內(nèi)近80%的電視劇都處在虧損狀態(tài)。
尚世影業(yè)制片人董浩宇曾表示,，2011年全國(guó)電視劇產(chǎn)量近兩萬(wàn)集,，已經(jīng)位居世界第一。但約有75%虧損,，10%左右?guī)缀醪挥�,。娛�?lè)產(chǎn)業(yè)研究機(jī)構(gòu)藝恩咨統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年約有1.7萬(wàn)集電視劇生產(chǎn),，由于播出機(jī)構(gòu)有限,，每年電視臺(tái)播出集數(shù)約6000到8000集，能夠?qū)崿F(xiàn)收益的約3000集,，八成以上電視劇投資打了“水漂”,。
中視豐德影視版權(quán)有限公司董事長(zhǎng)王建峰介紹，影視行業(yè)目前根本不缺錢(qián),。國(guó)內(nèi)電視劇的制作投入資金每年超過(guò)100億元,，但各地電視臺(tái)的購(gòu)買(mǎi)能力只有70億元左右。有些爛戲,，到第三年都播不完,，造成大量資源浪費(fèi)。
對(duì)目前影視市場(chǎng)的“虧損”態(tài)勢(shì),，王建峰給出了精準(zhǔn)的解讀,。他指出，目前國(guó)內(nèi)影視行業(yè)缺的不是錢(qián),，而是好的制作人,。目前，影視劇好的創(chuàng)作太少,，基本上變成批量生產(chǎn),。比如流行偵破題材，就會(huì)大量跟風(fēng)；流行劇穿越了,，一系列清宮穿越劇又都應(yīng)運(yùn)而生,。“像這種批量生產(chǎn)無(wú)創(chuàng)作可言,，而投資者也不是傻子。整個(gè)2011年行業(yè)虧損230億,，為什么還要把這個(gè)錢(qián)扔到這個(gè)行業(yè)當(dāng)中來(lái),？”王建峰這樣說(shuō)。
中投顧問(wèn)有高級(jí)研究員薛勝文認(rèn)為,，目前國(guó)內(nèi)影視制作公司在選擇大批量上市的關(guān)鍵原因在于,，目前的影視制造公司資金充裕，已經(jīng)開(kāi)始邁入批量生產(chǎn)的資本時(shí)代,；而深層次的原因仍然在于上市圈錢(qián),。目前大量從房地產(chǎn)等行業(yè)撤出的游資進(jìn)入影視制作領(lǐng)域，影視作品產(chǎn)量過(guò)剩嚴(yán)重,，此時(shí)影視公司大量上市并不合適,。
王建峰則擔(dān)憂(yōu)，影視制作公司上市后,，為了滿(mǎn)足投資者對(duì)公司的利潤(rùn)要求,，影視作品產(chǎn)量可能會(huì)出現(xiàn)盲目擴(kuò)張，會(huì)出現(xiàn)大躍進(jìn)式的大量制作影視劇的情況,，這會(huì)造成整個(gè)行業(yè)的浮躁,，還會(huì)使批量生產(chǎn)的影視作品出現(xiàn)粗制濫造的情況。
對(duì)此,，曾長(zhǎng)期考查過(guò)影視劇投資的王舜來(lái)認(rèn)為,，保障影視公司長(zhǎng)期盈利的核心競(jìng)爭(zhēng)力其實(shí)是具有優(yōu)秀創(chuàng)作才能的制作人員和演員，他們創(chuàng)作好壞是一部影視作品能否被觀眾接受,，能否盈利的關(guān)鍵,。但這種核心競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)受到諸多因素的影響，并且很難在長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)被影視公司所擁有,。而這正是此次馮小剛“撒嬌”事件造成華誼兄弟股價(jià)震蕩的內(nèi)在原因,。
王舜來(lái)認(rèn)為，盡管文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)前景可期,，國(guó)內(nèi)影視市場(chǎng)也日益繁榮,。但作為影視公司，不應(yīng)盲目上市,。一般來(lái)說(shuō),，影視公司制作能力有限，即便一部電影或電視劇出現(xiàn)虧損，也會(huì)使財(cái)報(bào)非常難看,。屆時(shí),，不但股價(jià)會(huì)下跌，還有被投資者拋棄的風(fēng)險(xiǎn),�,！笆聦�(shí)上，好萊塢的主流影視制作公司并不依靠上市,，由于融資渠道廣泛,，這些公司反而能認(rèn)真地搞創(chuàng)作，最終確保影視作品的高品質(zhì),，并且取得不錯(cuò)的收益,。”王舜來(lái)補(bǔ)充,。