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在今年的14家城商行,、農商行組隊IPO陣列中,，常熟農商行頗為引人注目，它曾經創(chuàng)下中國農商行中的多個第一：中國第一家開設村鎮(zhèn)銀行的農商行,、第一家走出注冊地進行異地擴張的農商行,、第一家引入國內大型上市銀行作為戰(zhàn)略投資者的農商行,。然而,，和其他農商行一樣,，常熟農商行的IPO之路仍受到諸多問題困擾，最大的問題便是股東人數和規(guī)模限制,，這兩大“攔路虎”曾讓眾多商業(yè)銀行在2008年的IPO之路上功虧一簣,。
規(guī)模之困
規(guī)模是眾多城商行所面臨的最大難題,。去年4月,，證監(jiān)會已經在制訂城商行上市內部指引,，當時對擬上市城商行財務指標提出的要求包括資產規(guī)模大于800億元，凈利息收入超20億元等,。而2011年,，常熟農商行資產規(guī)模才滿700億元，凈利潤僅為5.62億元,，兩項條件都未滿足標準,，不過在4家農商行中，常熟農商行卻是其中的佼佼者,，目前正處在初審中,，而其他三家農商行，則人在落實意見反饋,。
股權分散之困
以常熟農商行目前的股權結構來看,自然人持股占比接近80%,股權極其分散,。其總計21家的法人股股東,主要為地方性集體企業(yè)或鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)。持股比例較大的股東,除交行外,江蘇靈豐紡織集團有限公司,、常熟市蘇華物貿有限公司,、常熟市鐵塔有限公司均持股1.26%。股權過于分散,，是包括常熟農商行在內的所有城商行的一大通病,，更是最難以解決的問題，常熟農商行IPO之旅,，還有很長的一段路要走,。
異地擴張過快凸顯風控問題
雖然城商行IPO被擱置了數年，但是各家城商行卻一直為此做“熱身運動”,，
從2005年上海銀行獲批成立全國城商行的第一家異地分行開始到2011年,，城商行異地分行新增近300家，其中僅2010年一年新增幅度就近40%,。此前,，城商行紛紛搶灘北京、上海,、深圳,、天津等一線城市，而近來,，重慶,、武漢、長沙,、南京等發(fā)達經濟區(qū)域的二線城市,，也已成為城商行異地擴張的新寵。高額利潤刺激著城商行“跑馬圈地”的野心,，城商行異地擴張已經屢見不鮮,。
有專家曾公開表示了擔憂,，一些城商行瘋狂擴張背后隱含的資產質量問題也令市場擔憂。業(yè)內人士認為,，相對于國有大行和股份制商業(yè)銀行而言,，城商行的資產質量較差。目前,，不少城商行的實際控制人或重要股東仍是地方政府,。雖然城商行的資本充足率普遍較高，但基于現有的地方融資平臺,，其貸款風險只會更大,。
目前常熟農商行共有106家分支機構，其中50家分支行,，56家分理處,。異地有9家支行和1家二級支行，常熟市內有96家分支機構,。雖然常熟農商行在異地擴張中比較克制,，但風控問題仍值得警覺。
差異化經營之困
據理財周報報道,，在經營服務體系上,，常熟農商行以中小企業(yè)客戶為主，而在經營模式上,，該行則以分支機構為主體,，以設立村鎮(zhèn)銀行和參股投資為兩翼的“一體兩翼”的擴張經營模式。從2007年,，常熟農商行開始了外圍的擴張,。2007年和2008年是該行擴張最快的時候。
而在此同時,，已經有城商行涉足了投行業(yè)務,。顯然在這一方面，作為農商行該行并不具備優(yōu)勢,，但這也為常熟農商行提了一個醒,，差異化經營是眾多城商行必經之路，起步晚也將為IPO帶來隱憂,。
此外,，耀眼的成績背后，是對我國農村信用社產權結構和治理機制的隱憂,，農信社產權制度的改革路在可預見的時間內并不平坦,。1996年常熟農村信用社從農行分離出來，2000年由二級法人改制為聯信社一級法人,，2001年11月28日,，常熟農村信用聯社改制成常熟農商行,。產權問題是所以農商行遺留的通病，必須得到解決,。
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