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在今年的14家城商行、農(nóng)商行組隊(duì)IPO陣列中,，常熟農(nóng)商行頗為引人注目,，它曾經(jīng)創(chuàng)下中國農(nóng)商行中的多個第一：中國第一家開設(shè)村鎮(zhèn)銀行的農(nóng)商行,、第一家走出注冊地進(jìn)行異地擴(kuò)張的農(nóng)商行、第一家引入國內(nèi)大型上市銀行作為戰(zhàn)略投資者的農(nóng)商行,。然而，和其他農(nóng)商行一樣，常熟農(nóng)商行的IPO之路仍受到諸多問題困擾,，最大的問題便是股東人數(shù)和規(guī)模限制，這兩大“攔路虎”曾讓眾多商業(yè)銀行在2008年的IPO之路上功虧一簣。
規(guī)模之困
規(guī)模是眾多城商行所面臨的最大難題,。去年4月,，證監(jiān)會已經(jīng)在制訂城商行上市內(nèi)部指引，當(dāng)時對擬上市城商行財務(wù)指標(biāo)提出的要求包括資產(chǎn)規(guī)模大于800億元,，凈利息收入超20億元等,。而2011年，常熟農(nóng)商行資產(chǎn)規(guī)模才滿700億元,，凈利潤僅為5.62億元,，兩項(xiàng)條件都未滿足標(biāo)準(zhǔn)，不過在4家農(nóng)商行中,，常熟農(nóng)商行卻是其中的佼佼者,，目前正處在初審中，而其他三家農(nóng)商行,，則人在落實(shí)意見反饋,。
股權(quán)分散之困
以常熟農(nóng)商行目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)來看,自然人持股占比接近80%,股權(quán)極其分散。其總計(jì)21家的法人股股東,主要為地方性集體企業(yè)或鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè),。持股比例較大的股東,除交行外,江蘇靈豐紡織集團(tuán)有限公司,、常熟市蘇華物貿(mào)有限公司、常熟市鐵塔有限公司均持股1.26%,。股權(quán)過于分散,，是包括常熟農(nóng)商行在內(nèi)的所有城商行的一大通病，更是最難以解決的問題,，常熟農(nóng)商行IPO之旅,，還有很長的一段路要走。
異地擴(kuò)張過快凸顯風(fēng)控問題
雖然城商行IPO被擱置了數(shù)年,，但是各家城商行卻一直為此做“熱身運(yùn)動”,，
從2005年上海銀行獲批成立全國城商行的第一家異地分行開始到2011年，城商行異地分行新增近300家,，其中僅2010年一年新增幅度就近40%,。此前，城商行紛紛搶灘北京,、上海,、深圳、天津等一線城市,，而近來,，重慶、武漢,、長沙,、南京等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)區(qū)域的二線城市,，也已成為城商行異地擴(kuò)張的新寵。高額利潤刺激著城商行“跑馬圈地”的野心,，城商行異地擴(kuò)張已經(jīng)屢見不鮮。
有專家曾公開表示了擔(dān)憂,，一些城商行瘋狂擴(kuò)張背后隱含的資產(chǎn)質(zhì)量問題也令市場擔(dān)憂,。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，相對于國有大行和股份制商業(yè)銀行而言,，城商行的資產(chǎn)質(zhì)量較差,。目前，不少城商行的實(shí)際控制人或重要股東仍是地方政府,。雖然城商行的資本充足率普遍較高,，但基于現(xiàn)有的地方融資平臺，其貸款風(fēng)險只會更大,。
目前常熟農(nóng)商行共有106家分支機(jī)構(gòu),，其中50家分支行，56家分理處,。異地有9家支行和1家二級支行,，常熟市內(nèi)有96家分支機(jī)構(gòu)。雖然常熟農(nóng)商行在異地擴(kuò)張中比較克制,，但風(fēng)控問題仍值得警覺,。
差異化經(jīng)營之困
據(jù)理財周報報道，在經(jīng)營服務(wù)體系上,，常熟農(nóng)商行以中小企業(yè)客戶為主,，而在經(jīng)營模式上，該行則以分支機(jī)構(gòu)為主體,，以設(shè)立村鎮(zhèn)銀行和參股投資為兩翼的“一體兩翼”的擴(kuò)張經(jīng)營模式,。從2007年，常熟農(nóng)商行開始了外圍的擴(kuò)張,。2007年和2008年是該行擴(kuò)張最快的時候,。
而在此同時，已經(jīng)有城商行涉足了投行業(yè)務(wù),。顯然在這一方面,，作為農(nóng)商行該行并不具備優(yōu)勢，但這也為常熟農(nóng)商行提了一個醒,，差異化經(jīng)營是眾多城商行必經(jīng)之路,，起步晚也將為IPO帶來隱憂。
此外,，耀眼的成績背后,，是對我國農(nóng)村信用社產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和治理機(jī)制的隱憂，農(nóng)信社產(chǎn)權(quán)制度的改革路在可預(yù)見的時間內(nèi)并不平坦。1996年常熟農(nóng)村信用社從農(nóng)行分離出來,，2000年由二級法人改制為聯(lián)信社一級法人,，2001年11月28日，常熟農(nóng)村信用聯(lián)社改制成常熟農(nóng)商行,。產(chǎn)權(quán)問題是所以農(nóng)商行遺留的通病,，必須得到解決。
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