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金成（化名）是一家股份制銀行的理財(cái)客戶經(jīng)理,，快到年底了依然忙得不亦樂(lè)乎：“今年一整年都是客戶主動(dòng)打電話咨詢(xún)我，讓我?guī)退麄兣渲觅Y產(chǎn),，也不多,，大都10萬(wàn)、20萬(wàn)的,，有時(shí)候沒(méi)有期限合適的產(chǎn)品,，他們還表示非常不滿,。”
客戶如同患上了“理財(cái)強(qiáng)迫癥”,，銀行理財(cái)產(chǎn)品借此踏著跟斗云引領(lǐng)了一整年的爆炸式增長(zhǎng),，負(fù)責(zé)理財(cái)產(chǎn)品的部門(mén)也成了銀行內(nèi)部的新寵。
“理財(cái)產(chǎn)品現(xiàn)在是銀行的必需品,，哪家銀行沒(méi)有,，出去都不好意思跟同業(yè)打招呼�,！苯鸪砷_(kāi)玩笑道,。
根據(jù)統(tǒng)計(jì)，至2011年第三季度,，新發(fā)行的銀行理財(cái)產(chǎn)品共計(jì)14743款,，發(fā)行規(guī)模估計(jì)達(dá)13.35萬(wàn)億元，而2010年全年為7.05萬(wàn)億,。
股市樓市低迷,，市場(chǎng)渴望合適的投資渠道，收益完勝存款的銀行理財(cái)產(chǎn)品備受親睞,；而流動(dòng)性空前緊張,，銀行通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品也極大解決了資金饑渴。
然而,，迅速膨脹的理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模讓風(fēng)險(xiǎn)敞口越來(lái)越大,，許多曾經(jīng)被掩蓋的問(wèn)題逐漸浮出水面，外界對(duì)銀行理財(cái)?shù)馁|(zhì)疑聲和擔(dān)憂也越來(lái)越多,。
短期理財(cái)產(chǎn)品是否暗藏高息攬儲(chǔ)飲鴆止渴,？“資金-資產(chǎn)池”模式是否規(guī)避信貸額度控制的“第二信貸部”？收益率屢被推高是否會(huì)陷入龐氏騙局,？不公開(kāi)的定價(jià)機(jī)制下客戶收益是否有失公允,？不透明的信息披露是否綁架了銀行信用？
重重疑云把銀行理財(cái)推至風(fēng)口浪尖,，行業(yè)內(nèi)外的關(guān)注與日俱增,，監(jiān)管層的要求越來(lái)越細(xì)致，呼吁銀行理財(cái)回歸資產(chǎn)管理的本質(zhì)成為各方共同訴求,。
不透明的資金池
銀行理財(cái)產(chǎn)品2006年初興起時(shí),，產(chǎn)品投資標(biāo)的很單一，基本上是債券或者本外幣的結(jié)構(gòu)性存款,，以及一部分信托產(chǎn)品,，銀行將這些標(biāo)的包裝成產(chǎn)品來(lái)募集資金，投資期限、收益也完全按照投資標(biāo)的進(jìn)行設(shè)計(jì)和測(cè)算,。然而,，這些產(chǎn)品無(wú)法滿足客戶對(duì)于全線產(chǎn)品高收益的需求，隨著投資標(biāo)的逐漸多樣化,，特別是銀信合作產(chǎn)品的引入,，銀行摸索出一套資金池的發(fā)展模式。
“以前是先有項(xiàng)目再去找錢(qián),，現(xiàn)在是先募集一筆錢(qián)過(guò)來(lái),，再去找項(xiàng)目，找套利資產(chǎn),�,！蹦ι酵顿Y管理有限公司董事長(zhǎng)兼CEO的嚴(yán)駿偉表示。
2009年之后,，融資類(lèi)銀信合作理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行直線上漲,，銀行通過(guò)滾動(dòng)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品不斷募集資金，每一種理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行時(shí)間,、投資期限,、預(yù)期收益率雖然不同，但是募集的資金都進(jìn)入同一個(gè)“池子”,，同時(shí),，銀行借助信托平臺(tái)不斷拿出信貸資產(chǎn)組建“資產(chǎn)池”，多只理財(cái)產(chǎn)品同時(shí)對(duì)應(yīng)著資產(chǎn)池里的多筆資產(chǎn),，單筆產(chǎn)品的收益與整個(gè)資金池掛鉤,，像個(gè)黑匣子，局外人如同霧里看花,。
2010年,，銀監(jiān)會(huì)針對(duì)融資類(lèi)銀信合作業(yè)務(wù)出臺(tái)一系列監(jiān)管措施，融資類(lèi)銀信合作理財(cái)產(chǎn)品受到一定限制,，但“資金池”模式已經(jīng)被各家銀行廣泛采納,，用于進(jìn)行組合投資，“資金池”里的資金被分別用于投資票據(jù),、債券,、銀行間市場(chǎng)以及委托貸款。
“滾動(dòng)發(fā)售,、集合運(yùn)作,、期限錯(cuò)配、分離定價(jià)”是資金池的典型特征,，這些特征指向同一個(gè)矛盾,，即產(chǎn)品不能單獨(dú)核算、不透明,。嚴(yán)駿偉表示：“資金池模式最大的弊端在于不能一一對(duì)應(yīng)進(jìn)行監(jiān)管,，到底是投向什么產(chǎn)品不清楚，銀行的投資收益不清楚,，客戶收益率如何測(cè)算也不清楚,，銀行給客戶的都是籠而統(tǒng)之的一些說(shuō)法�,！�
此外,，資金池里各類(lèi)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)不同，若將不同風(fēng)險(xiǎn)程度的產(chǎn)品放在一個(gè)池子里,，將造成風(fēng)險(xiǎn)測(cè)算出現(xiàn)困難,。
今年9月，監(jiān)管層要求各家銀行清理理財(cái)產(chǎn)品資金池,，以實(shí)現(xiàn)單一理財(cái)產(chǎn)品單獨(dú)核算,，并要求實(shí)現(xiàn)更多的信息披露，整改被要求在30天內(nèi)完成,，不按期完成的將被罰以暫停發(fā)行和銷(xiāo)售新的理財(cái)產(chǎn)品,。
由于要求產(chǎn)品與投向一一對(duì)應(yīng)，銀行不能再保持單個(gè)理財(cái)產(chǎn)品收益和整個(gè)資產(chǎn)池掛鉤,，部分產(chǎn)品的收益自然會(huì)有所下滑,，尤其是一些短期內(nèi)攀比式不斷拔高的理財(cái)產(chǎn)品。嚴(yán)駿偉表示：“資金池逐漸被剝離,，影子銀行能做的事也會(huì)越來(lái)越少,。”
監(jiān)管劍指理財(cái)產(chǎn)品“資金池”,，是因?yàn)檫@種投資模式掩蓋了理財(cái)產(chǎn)品的投資痕跡,，為銀行拔高產(chǎn)品收益提供了操作空間，不透明的資金池從最初帶給銀行井噴式增長(zhǎng)的金融創(chuàng)新逐漸變成風(fēng)險(xiǎn)聚集的敞口,，經(jīng)過(guò)幾年的演化似乎偏離了最初的功能設(shè)定,，成為銀行監(jiān)管套利的黑匣子。
雖然少數(shù)幾家大銀行慢慢摒棄資金池的做法,，但大多數(shù)銀行依然只能依靠運(yùn)作資金池來(lái)開(kāi)展業(yè)務(wù),，無(wú)法抽身。但在監(jiān)管重拳出擊之下,，資金池模式面臨著一場(chǎng)大的清理和轉(zhuǎn)型,。
產(chǎn)品投向存疑
實(shí)際上，理財(cái)產(chǎn)品對(duì)接的資產(chǎn)范圍非常廣泛,，可以投資于各類(lèi)債券,、票據(jù),、信貸資產(chǎn)和信托產(chǎn)品，然而,，如今債券,、票據(jù)的收益較低，股市,、融資類(lèi)信托投資又受阻的情況下,，市場(chǎng)上普遍認(rèn)為銀行發(fā)行的高收益產(chǎn)品仍然投向了信貸資產(chǎn)。
銀信合作的規(guī)模曾在2010年二季度時(shí)達(dá)到頂峰,，余額近2萬(wàn)億,，約占銀行理財(cái)產(chǎn)品余額的90%，2010年8月監(jiān)管機(jī)構(gòu)出臺(tái)針對(duì)銀信合作的監(jiān)管文件后,，銀信合作規(guī)模被壓縮,，既便如此，根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),，銀信合作余額仍占據(jù)銀行理財(cái)產(chǎn)品的五成,。
然而這個(gè)結(jié)論銀行并不認(rèn)同，光大銀行零售業(yè)務(wù)部及財(cái)富管理中心總經(jīng)理張旭陽(yáng)表示,，銀行的高收益產(chǎn)品主要投向銀行間貨幣市場(chǎng)和票據(jù),，“現(xiàn)在貨幣供給量緊張,，同業(yè)拆借利率完全跟貨幣市場(chǎng)的供求關(guān)系掛鉤,，利率非常高�,！�
今年6月,，7天及14天Shibor價(jià)格高達(dá)9%,，并屢屢出現(xiàn)倒掛，與此掛鉤的短期銀行理財(cái)產(chǎn)品給客戶帶來(lái)相對(duì)較高的收益,，然而,，這一情況僅維持了一個(gè)月左右，銀行間拆借市場(chǎng)價(jià)格隨即回落,，7天Shibor迄今已跌至3.2933%,，曲線趨于平緩。
“拆借市場(chǎng)利率不穩(wěn)定,，隨著資金市場(chǎng)的變化波動(dòng)加大,，短期沖時(shí)點(diǎn)時(shí)還可控，中長(zhǎng)期來(lái)看,，銀行很難通過(guò)這個(gè)途徑獲得高收益,。”一位中型股份制銀行財(cái)富管理部門(mén)經(jīng)理表示,，銀行理財(cái)資金投向最大的三塊是債,、貸和同業(yè),，其間，監(jiān)管一直叫停,，銀行遮遮掩掩,，但投向信貸類(lèi)資產(chǎn)的收益依然是維持銀行理財(cái)產(chǎn)品高收益的“法門(mén)”，存量仍然不低,。
融資類(lèi)項(xiàng)目一直是銀行的心頭肉，銀行透過(guò)信托等渠道投向表外信貸資產(chǎn),，在中間賺到的不僅是客戶的手續(xù)費(fèi),、高利差，還獲得了因貸款規(guī)模收縮而即將失去的信貸客戶,。
因此,，業(yè)內(nèi)人士表示，銀行在篩選表外信貸資產(chǎn)的時(shí)候也很謹(jǐn)慎,，有很多質(zhì)量不錯(cuò)的客戶,，礙于正常信貸途徑的額度控制，銀行必須通過(guò)理財(cái)平臺(tái)留住這些客戶,，也為表內(nèi)業(yè)務(wù)騰出額度,，這部分貸款的收益其實(shí)相當(dāng)可觀。
針對(duì)銀信合作,，銀監(jiān)會(huì)最新的規(guī)定是,，對(duì)2012年及以后到期的銀信合作貸款，從2011年起,，按每季度25%計(jì)入風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和計(jì)提撥備,，這個(gè)規(guī)定把銀信合作貸款拉回了表內(nèi)，而除銀信合作之外,，銀監(jiān)會(huì)也試圖規(guī)范包括非銀信合作委托貸款之類(lèi)的所有融資類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品,。
“信貸一刀切，可能很多資金就不知道該投向哪里,，大家都在探討這個(gè)問(wèn)題,，對(duì)監(jiān)管也持觀望態(tài)度�,！币晃粯I(yè)內(nèi)人士提到,，理財(cái)資產(chǎn)配置的壓力相當(dāng)大，銀行希望銀監(jiān)會(huì)能盡快出臺(tái)《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品投資管理辦法》,，拓寬銀行理財(cái)資金的投資范圍,，實(shí)際上，大家都希望能在更規(guī)范更透明的狀態(tài)下重回信貸資產(chǎn)投資,。
銀行如此焦慮原因有二,，首先,，目前債券及同業(yè)市場(chǎng)的深度和廣度都不能滿足銀行理財(cái)資金的投資需求；其次,，銀行理財(cái)吸附了泛濫的流動(dòng)性,，需要一個(gè)投資出路。銀監(jiān)會(huì)91號(hào)文(《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理有關(guān)問(wèn)題的通知》)發(fā)布后,，對(duì)資產(chǎn)配置的范圍更加明確,。
“監(jiān)管要求載明各類(lèi)投資資產(chǎn)的種類(lèi)和比例區(qū)間，比如說(shuō)債券配30%,，項(xiàng)目類(lèi)資產(chǎn)配40%等等,，這樣每一類(lèi)產(chǎn)品都有一個(gè)組合的權(quán)重，最后計(jì)算出一個(gè)加權(quán)平均收益率,�,！惫ど蹄y行資產(chǎn)管理部副總經(jīng)理馬續(xù)田介紹，監(jiān)管厘清資產(chǎn)配置的目的在于披露銀行究竟按什么配置比率投資,、制定收益率,、收取管理費(fèi)，也是為了讓銀行理財(cái)產(chǎn)品能夠真正做到成本可算,，風(fēng)險(xiǎn)可控,，信息充分披露。
問(wèn)題在于,，組合資產(chǎn)里,，除債券、股票,、同業(yè)拆借市場(chǎng)這些收益率透明可查的投資品外,，目前銀行投向的私募債券類(lèi)產(chǎn)品、證券化ABS（資產(chǎn)支持證券）產(chǎn)品本身沒(méi)有市場(chǎng)化的基礎(chǔ)收益率,，無(wú)法進(jìn)行估值,。馬續(xù)田表示，“所以要呼吁的是,，中國(guó)直接融資市場(chǎng)需要發(fā)展,，直接融資市場(chǎng)不光是看股票，看公開(kāi)交易市場(chǎng)的債券,，還有資產(chǎn)證券化的評(píng)估,。”
此前,，有消息稱(chēng),，國(guó)務(wù)院已同意重啟信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，銀行則認(rèn)為,，從某種意義上講,，資產(chǎn)池就是在為下一步資產(chǎn)證券化作準(zhǔn)備,，只不過(guò)現(xiàn)在各家銀行都不提這個(gè)概念，“因?yàn)橘Y產(chǎn)證券化是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化的東西,，很多銀行的硬件設(shè)施還無(wú)法匹配”,，前述股份制銀行財(cái)富管理經(jīng)理告訴記者。
張旭陽(yáng)表示,，跟國(guó)外衍生品市場(chǎng)過(guò)度杠桿化的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品不同,，國(guó)內(nèi)投資主體是老百姓，銀行作為中介發(fā)行人也要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),，自然會(huì)無(wú)限壓低杠桿,。在目前市場(chǎng)投融資渠道薄弱的情況下，資產(chǎn)證券化就是直接融資的工具,，實(shí)際上是彌補(bǔ)銀行和金融體系直接融資比例不足的一種手段,。
“國(guó)內(nèi)現(xiàn)在想做的是,，對(duì)一個(gè)億的資產(chǎn)做一個(gè)億的證券化,，也就是ABS（資產(chǎn)支持證券）或MBS（住房抵押貸款證券），而且即使要試點(diǎn),，監(jiān)管部門(mén)也會(huì)要求銀行拿最優(yōu)良的資產(chǎn)來(lái)做,。”前述業(yè)內(nèi)人士表示,，資產(chǎn)證券化實(shí)際上解決了銀行貸款額度的問(wèn)題,，銀行方面都是很積極的。
期限錯(cuò)配之惑
為了使理財(cái)產(chǎn)品獲得高收益,，銀行通常選擇滾動(dòng)融入短期,、成本低廉的資金，投向期限較長(zhǎng),、收益更高的資產(chǎn),，通過(guò)期限利差來(lái)實(shí)現(xiàn)銀行利益的最大化�,？梢哉f(shuō),，期限錯(cuò)配正是“資金池—資產(chǎn)池”獲利的原理，因?yàn)槌水a(chǎn)品銷(xiāo)售,、托管等費(fèi)用,，產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)中還明確指出：理財(cái)資金運(yùn)作超過(guò)預(yù)期最高收益率的部分作為銀行投資管理費(fèi)用，全部落入銀行的口袋,。
今年前三季度銀行發(fā)行3個(gè)月以下期限產(chǎn)品占比為64%,，其中1個(gè)月以下的超短期產(chǎn)品達(dá)33.5%，而1年期以上產(chǎn)品占比不足3%,，可見(jiàn)短期化格局明顯,。
以招商銀行發(fā)行的“金葵花節(jié)節(jié)高升-招銀進(jìn)寶之貸里淘金138號(hào)理財(cái)計(jì)劃”為例,，產(chǎn)品期限分別為28天、52天,、86天,，年化收益率分別為
2.9%、3.15%,、和3.3%,，從名稱(chēng)不難看出該產(chǎn)品針對(duì)的是資產(chǎn)池的高收益信貸資產(chǎn)，而資金池吸收的卻多為短期理財(cái)產(chǎn)品,，成本大大降低,。
這樣的短融長(zhǎng)投模式隱藏著流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，銀行只能依靠資金池不斷滾入資金的規(guī)模效應(yīng)和大數(shù)法則來(lái)控制錯(cuò)配的流動(dòng)性,，“市場(chǎng)沒(méi)有太大起伏波動(dòng)時(shí),，流動(dòng)性的問(wèn)題不會(huì)顯現(xiàn)出來(lái)，但是突然碰到利率市場(chǎng)大幅波動(dòng),，可能一觸即發(fā),。”嚴(yán)駿偉表示,。
舉例來(lái)講,，銀行理財(cái)產(chǎn)品一月發(fā)行一期，到期可以贖回,，對(duì)應(yīng)是一年期的資產(chǎn),，資產(chǎn)到期前，誰(shuí)也不知是否真的存在違約風(fēng)險(xiǎn),，如到期投資標(biāo)的真的違約,，
“那么就是最后一棒的投資者買(mǎi)單，”前述財(cái)富管理部門(mén)經(jīng)理表示,，按預(yù)期收益率滾動(dòng)發(fā)行的產(chǎn)品,，一定會(huì)造成投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和收益不對(duì)等。
另一方面,，資金池產(chǎn)品期限錯(cuò)配的情況下,，難免出現(xiàn)“青黃不接”的情況，有的銀行會(huì)把上期積累的利潤(rùn)滾入下期,，以此拔高理財(cái)產(chǎn)品的收益率,，或者用這一期產(chǎn)品補(bǔ)另外一期產(chǎn)品的虧空，銀行只要確保付給投資者的加權(quán)平均收益率不要高過(guò)資產(chǎn)池的加權(quán)平均收益率,，就可以將收益在不同的理財(cái)產(chǎn)品之間分配,，利益輸送問(wèn)題往往無(wú)法避免和監(jiān)控。
監(jiān)管叫停短期理財(cái)產(chǎn)品之后，銀行迅速找到變通辦法,。如“靈通快線”個(gè)人超短期—高凈值客戶專(zhuān)屬7天增利人民幣理財(cái)產(chǎn)品,。此類(lèi)產(chǎn)品類(lèi)似通知存款，每隔
7天,，即每周周一計(jì)息,，客戶可以在第一個(gè)計(jì)息期后隨時(shí)贖回，如果沒(méi)有贖回,，則理財(cái)資金存在理財(cái)賬戶里繼續(xù)滾動(dòng)計(jì)息,，雖未固定期限，但是究其下限也可以視同一款7天的理財(cái)產(chǎn)品,。
據(jù)銀行內(nèi)部人士透露,，這種滾動(dòng)型理財(cái)產(chǎn)品其實(shí)一直都存在，但由于收益比固定期限產(chǎn)品低,，一直沒(méi)有受到重視�,，F(xiàn)在監(jiān)管新規(guī)一出，這個(gè)產(chǎn)品正好可以接檔,，滿足一些客戶對(duì)短期投資的需求,，“有些客戶偏好買(mǎi)短期理財(cái)產(chǎn)品，而且滾動(dòng)型產(chǎn)品存期靈活,，沒(méi)有更合適的投資時(shí)可以補(bǔ)缺”,。
以前述“靈通快線”個(gè)人超短期人民幣理財(cái)產(chǎn)品為例,，由最初預(yù)期最高年化收益率1.60%調(diào)整為分檔計(jì)息,，最新調(diào)整結(jié)果是，100萬(wàn)元以下的預(yù)期最高年化收益率為2.1%,，500萬(wàn)元以上則達(dá)到2.5%,。而浦發(fā)銀行“周周享盈”預(yù)期年化收益率也悄然從2.6%提升至4%，其他銀行的類(lèi)似產(chǎn)品也有相應(yīng)變動(dòng),。
短期檔下線,，滾動(dòng)型上位，銀行理財(cái)“換湯不換藥”,，然而打擦邊球畢竟是權(quán)宜之計(jì),，各主要銀行很久以來(lái)一直在討論理財(cái)產(chǎn)品期限錯(cuò)配的出路之一，理財(cái)基金化,。
套用基金化模式的理財(cái)產(chǎn)品,，要做到按日披露凈值，投資者可以隨時(shí)購(gòu)買(mǎi)和贖回,，產(chǎn)品和投向一一對(duì)應(yīng),，披露凈值的過(guò)程也是信息透明化的過(guò)程，成本可算,、風(fēng)險(xiǎn)可控,。
馬續(xù)田表示,，發(fā)生市值波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，由于產(chǎn)品是開(kāi)放式,，即使沒(méi)有撥備,，依靠基金業(yè)務(wù)的自身規(guī)律也可開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，客戶可隨時(shí)回贖避險(xiǎn),。
工行在2007年著手開(kāi)發(fā)自己的資產(chǎn)管理系統(tǒng),，用IT系統(tǒng)來(lái)進(jìn)行投資組合管理和會(huì)計(jì)核算�,！�2007年底開(kāi)始,，我們所有的理財(cái)產(chǎn)品都實(shí)行單個(gè)核算，單個(gè)組合管理,，每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品都有獨(dú)立的資產(chǎn)負(fù)債表,，通過(guò)我們自己的PTM系統(tǒng)來(lái)管理�,！瘪R續(xù)田介紹,，這種組合管理，包括大額資產(chǎn)配置,、實(shí)時(shí)評(píng)估,、實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)等等，都可以實(shí)現(xiàn),。
的確,，單工行一家就有兩千多個(gè)產(chǎn)品，一旦基金化,，沒(méi)有系統(tǒng)支持是不可能實(shí)現(xiàn)的,，但是，很多家底單薄的中小銀行,，IT系統(tǒng)建設(shè)能力有限,，仍走不出“資金池”困局。
從本質(zhì)上講,，理財(cái)產(chǎn)品每天估值與否并不決定風(fēng)險(xiǎn)大小,，卻可以讓信息更透明、更快捷地傳遞給客戶,，如果銀行理財(cái)資金投向類(lèi)似證券等價(jià)值波動(dòng)較大的產(chǎn)品,，也許客戶可以在價(jià)格波動(dòng)過(guò)程中獲得更高的收益。
“跟現(xiàn)在只能持有至到期的產(chǎn)品相比,，凈值模式也為客戶解決了流動(dòng)性不足的問(wèn)題,。”上述財(cái)富管理部門(mén)經(jīng)理表示，對(duì)銀行來(lái)說(shuō),，人員成本也會(huì)降低,，以前同一個(gè)產(chǎn)品即使要素、投向都一樣,，也需要一期一期地發(fā),，變成凈值模式以后，一個(gè)產(chǎn)品發(fā)一次就可以了,，“至少產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)不用天天換”,。
但是，對(duì)理財(cái)基金化也有不同聲音,，中國(guó)銀行個(gè)人金融總部總經(jīng)理梅非奇認(rèn)為,，產(chǎn)品流動(dòng)性強(qiáng)，收益性就要降低,，一旦保證產(chǎn)品每天可贖回,，風(fēng)險(xiǎn)降低，收益性也同樣降低,，銀行的產(chǎn)品就會(huì)失去競(jìng)爭(zhēng)力,。
攬儲(chǔ)謎團(tuán)
常年穿梭于各個(gè)銀行挑選理財(cái)產(chǎn)品的客戶王宇（化名）總結(jié)出一個(gè)規(guī)律，每到月末,，理財(cái)產(chǎn)品的收益率會(huì)突然高出好幾個(gè)點(diǎn),。
“高息攬儲(chǔ)”幾乎成了銀行理財(cái)產(chǎn)品，尤其是一些超短期銀行理財(cái)產(chǎn)品最為公眾所熟知的“罪狀”,。
銀監(jiān)會(huì)2011年10月發(fā)布的《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售管理辦法》中特別列明,，商業(yè)銀行不得將理財(cái)產(chǎn)品作為存款進(jìn)行宣傳銷(xiāo)售，不得違反國(guó)家利率管理政策變相高息攬儲(chǔ),。這似乎更加印證了部分銀行理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)淪為高息攬儲(chǔ)工具的猜測(cè),，亦令“高息攬儲(chǔ)”成為不少銀行理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)部門(mén)的“敏感詞匯”,。
雖然銀行不愿意承認(rèn),，但是“沖時(shí)點(diǎn)”階段普遍發(fā)出收益極高的短期理財(cái)產(chǎn)品，難免讓人懷疑銀行是為了交出好看的月末指標(biāo),。
例如,，銀行從當(dāng)月29日起發(fā)行一款30天的理財(cái)產(chǎn)品，下月到期時(shí),，由于T+1天才能到賬,，月末當(dāng)天，該筆理財(cái)產(chǎn)品的資金就待在銀行的活期賬戶里,，成了銀行的存款,，而以前理財(cái)產(chǎn)品結(jié)算到賬一般在T+1當(dāng)天上午的10點(diǎn)，后來(lái)被挪到了臨近夜里12點(diǎn)左右，“很多人不會(huì)在這個(gè)時(shí)點(diǎn)把錢(qián)傳走,，資金就又在銀行的活期賬戶上趴了一天”,，知情人士透露。此外,，有銀行也為理財(cái)客戶提供提前支付投資收益的便利,，只為資金盡快由表外轉(zhuǎn)入表內(nèi)。
（原文發(fā)布于：2011年12月21日）
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