垃圾債也稱高收益?zhèn)�,，它是信用等�?jí)處于投機(jī)級(jí)別的公司債券,。垃圾債的發(fā)行人是民營(yíng)企業(yè)和中小企業(yè),，它們沒有國(guó)企或上市公司的“準(zhǔn)國(guó)債”信用，但它們有實(shí)實(shí)在在的舉債需求,；垃圾債的投資者是有錢人和高風(fēng)險(xiǎn)投資者，他們不需要十足的擔(dān)�,；蛐庞�,，但他們希望有更高的收益率。這正是各取所需,，一個(gè)愿打,、一個(gè)愿挨。為此,，應(yīng)該呼吁垃圾債在中國(guó)試水,。
2011年，“地下錢莊”與“高利貸”高調(diào)猖獗，“全民放貸”銳不可擋,，這種畸形的現(xiàn)象沒能開花結(jié)果,，卻最終導(dǎo)致溫州老板“跑路”，全民放貸變成全民追債,。
痛定思痛,，我們必須客觀分析其中根由，尋找解決問題的辦法,。眾所周知,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)30年高增長(zhǎng)，尤其是最近10年國(guó)民財(cái)富急劇增長(zhǎng),，中國(guó)的富人,、有錢人，甚至中低收入者,，都在考慮同一個(gè)問題：如何保管財(cái)富,，如何讓財(cái)富更快增值？
然而,，我國(guó)直接融資發(fā)展嚴(yán)重滯后,，尤其是公司債券的發(fā)行尚未真正市場(chǎng)化，所有可發(fā)債的公司幾乎都是大國(guó)企,、中央企業(yè)或是上市公司,，而中小企業(yè)及普通民營(yíng)企業(yè)是沒有資格發(fā)債的。正因如此,，“準(zhǔn)國(guó)債”信用的企業(yè)債券的發(fā)行利率與國(guó)債水平基本相當(dāng),，根本無法調(diào)動(dòng)銀行儲(chǔ)戶的胃口，當(dāng)然更無法滿足高風(fēng)險(xiǎn)投資者的需求,。由此可見,，中國(guó)缺乏真正市場(chǎng)化發(fā)行的公司債券，尤其是“債券垃圾”,。實(shí)際上,，市場(chǎng)化發(fā)債的唯一依據(jù)，就是公司債券的發(fā)行利率完全由市場(chǎng)定價(jià),，在一個(gè)完整的公司債券市場(chǎng)上,，既應(yīng)該有“準(zhǔn)國(guó)債”信用等級(jí)的大國(guó)企、中央企業(yè)或上市公司,，更應(yīng)該有信用等級(jí)不如“準(zhǔn)國(guó)債”,，但具備足夠償還能力的“垃圾債”，否則,，公司債券的發(fā)行與定價(jià)就不是真正的市場(chǎng)化,。
我們?cè)试S中小企業(yè)向小額貸款公司借款,，其利率可高達(dá)銀行貸款基準(zhǔn)利率的4倍，一般相當(dāng)于年息20%以上,，既然如此,，我們何不嘗試讓有能力償還20%以上年息的企業(yè)單獨(dú)或聯(lián)合發(fā)行一些垃圾債呢？而且這些垃圾債所付出的年息不需要20%以上,，只要有15%左右的年息,，有錢人和私募就會(huì)搶購(gòu)，甚至地下錢莊也會(huì)關(guān)門,，如此一來,，哪還會(huì)有什么全民放貸、非法集資呢,？我們也不用再去討論高利貸與民間融資的區(qū)別,，以及它們的存在是否合理。
堵不如疏,。垃圾債試水,，正是對(duì)全民放貸、民間集資,、地下錢莊,、高利貸等畸形現(xiàn)象的“疏”。既然不讓有錢人炒房,，又沒有其他可炒,，那么，垃圾債就是給有錢人或高風(fēng)險(xiǎn)投資者的一條全新出路,。垃圾債籌資不是用來賭或炒,，而是用來注入實(shí)體經(jīng)濟(jì),，擴(kuò)大就業(yè),，拉動(dòng)內(nèi)需，又能滿足多樣化投資者群體的投資需要,，并能有效引導(dǎo)全民放貸,、民間集資、地下錢莊,、高利貸改過自新,、走上正道，我們何樂而不為呢,？
只要監(jiān)管到位,、發(fā)行程序規(guī)范透明，垃圾債高收益背后的高風(fēng)險(xiǎn)是不用做過多討論的,。