從美國金融危機的教訓(xùn)來看,，金融產(chǎn)品的功能越復(fù)雜，衍生的層次越多,，經(jīng)常會導(dǎo)致兩個問題,，第一是內(nèi)在的風險性越大,，第二是偏離實體更遠。我們要保持金融服務(wù)實體經(jīng)濟,，一是防止金融業(yè)出現(xiàn)創(chuàng)新過度而形成自彈自唱的情況,，二是要實行金融改革。
要防止金融業(yè)劍走偏鋒,。復(fù)雜的金融衍生品有什么問題,？首先，這里面的杠桿的倍數(shù)非常高,，容易把風險放大,。其次,，當風險轉(zhuǎn)移手段比較強的時候，使得金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)發(fā)生畸形化,。比如說美國的次級債,，金融機構(gòu)為什么這么容易發(fā)放次級貸款，然后再發(fā)債,，就是因為有這種轉(zhuǎn)嫁手段,。要防止金融創(chuàng)新的過度化，我們更多的問題是金融市場開放程度仍然不夠,，在原生的基礎(chǔ)性的金融產(chǎn)品發(fā)展上,，在經(jīng)濟金融工具的選擇和使用上，仍然還存在著很多缺陷,。
第二個層面,，要讓金融有效地服務(wù)中國的實體經(jīng)濟，未來有幾件事情要做：一是推動利率市場化改革,；二是降低金融機構(gòu)的準入門檻,，進一步開放市場。利率市場化改革和開放市場準入,，二者應(yīng)該是并行的關(guān)系,，它是一枚硬幣的兩個面。假如我們的利率市場化沒有改革,，我們只是把金融機構(gòu),、銀行的準入門檻大幅度降低，這樣就會大量吸引社會資本進來辦銀行,，因為利率這么高,，金融業(yè)就會形成一個黑洞，吸引社會大量資金往內(nèi)涌,，這也會出問題,。如果僅僅是利率市場化改革了，但金融準入門檻沒有降,，還是現(xiàn)有的金融機構(gòu)在經(jīng)營,，這樣反而可能會因為由現(xiàn)有的金融機構(gòu)與大型的國有銀行和股份制商業(yè)銀行為主導(dǎo)，形成聯(lián)合性的,、相對壟斷的狀態(tài),。利率市場改革以后，貸款利率不但沒有往下降,，反而是在往上升,。
如果說有人認為現(xiàn)在利率市場化，條件還不是完全成熟,。那么現(xiàn)在可以干什么事兒呢,？首先,，可以先采取一些措施，把銀行的利差水平先降下來,。有幾種方案：第一,，可以非對稱加息，存款利率提一個百分點,，貸款利率先不要動�,，F(xiàn)在銀行業(yè)盈利太高，遭到的指責也比較多,，我們可以先做階段化的事兒,。第二，可以采取一個加,、一個降,，把存款準備金率加0.5個百分點、把貸款利率往下降0.5個百分點,。
其次,，筆者認為銀行和銀監(jiān)會可以進行協(xié)調(diào)，在利率市場化改革完成之前,，不應(yīng)該推出中國的《巴塞爾協(xié)議III》,。利率市場化改革沒有做，就能夠判斷到整個銀行業(yè)在未來仍然會呈現(xiàn)持續(xù)高盈利的狀態(tài),，這個時候推《巴塞爾協(xié)議III》，會進一步加高利率,，必要性并不高,。監(jiān)管是為了應(yīng)對風險的，在利率市場化完成之前,，筆者個人認為沒有必要推出《巴塞爾協(xié)議III》,，設(shè)置那么高的資本標準、那么高的監(jiān)管條件,。
最后,，加強存款保險制度的建設(shè)也很重要。如果沒有存款保險制度,，利率市場化,、金融機構(gòu)準入門檻降低以后反而會出現(xiàn)問題，所以要通過存款保險制度來保護金融投資者的利益,，這對銀行業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營也很重要,。