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縱觀每一輪泡沫,，從發(fā)酵到最后破滅,，最大危害在于扭曲了資源配置、誤導(dǎo)人們的價值觀,，資金不是進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì),，而是用于投機
龍年春節(jié)的電視屏幕上,，各路明星風(fēng)光亮相，但有一個人的身影未見著——趙薇,。去年,，趙薇和丈夫以400萬歐元收購波爾多圣艾美濃產(chǎn)區(qū)的蒙羅酒莊，成為投資高端葡萄酒的最佳鏡像,。然而此刻,，大眼睛的“小燕子”面臨的可能是欲哭無淚的投資虧損。
倫敦國際葡萄酒交易所的數(shù)據(jù)顯示,，去年下半年以來,，一度受到市場瘋狂追捧的標(biāo)志性品種——2008年拉菲的價格，從去年3月歷史最高價每瓶11500元跌到現(xiàn)在的7000元,，跌幅超過45%,。“小拉菲”跌幅亦不相上下,。拉菲領(lǐng)跌,，使整個紅酒市場的后續(xù)投資客都成為“裸泳者”，投機交易最盛的酒莊酒和年份酒不斷向下矯正價格,。
過去兩年間,，國內(nèi)用于送禮,、收藏或自飲的拉菲酒需求量達(dá)20萬~30萬瓶/年以上，以拉菲為代表的法國高端葡萄酒在中國民間投機資本助推下身價翻了2倍,，這一財富效應(yīng)吸引了更多民間資金閉著眼睛進(jìn)場,。香港永隆銀行和內(nèi)地一些銀行去年都陸續(xù)推出了葡萄酒理財服務(wù)，投資者可以從指定的商戶貸款購買葡萄酒,，能從銀行貸款約500萬港元,，貸款期限最長5年；也可直接用自有資金投資銀行的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品,，“幾個億的基金一周就賣完”,，這是南京一家銀行私人銀行部總經(jīng)理的說法。
去年春節(jié),，拉菲行情最火爆的時候,，筆者在蘇南調(diào)研，看到幾位民企大佬在建酒窖,。無錫一位上市民企的老板說,，他把全流通的股票兌現(xiàn)后，轉(zhuǎn)手就換成了葡萄酒,，當(dāng)時已頗有斬獲,。然而，市場沸騰中,，完全由投機資本推動的“拉菲泡沫”,，已在不知不覺間悄然接近破碎時刻，下半年開始的全面銀根緊縮更加快了泡沫破滅的進(jìn)程,。
泡沫破滅的危險信號最早來自老茅臺酒。去年國慶期間,，南京一場拍賣會上,，價格一度“飛龍在天”的老茅臺酒出現(xiàn)跳水行情，大量拍品流標(biāo),，猝不及防的持倉者當(dāng)場目瞪口呆,。當(dāng)時一位紅酒藏家就直喊：“不好，這是酒類資產(chǎn)泡沫破滅的前兆,�,！�
一語成讖！“從10月份開始我想盡一切辦法出貨,，但畢竟是小圈子里的交易,，流動性差，很難出得了手�,，F(xiàn)在套在手上的貨以千萬計,�,！彼嬖V筆者。
去年9月在香港ACKER葡萄酒拍賣會上,，1982年拉菲葡萄酒每箱拍賣價從上半年的70多萬港元大幅跳水至約32萬港元,。10月，香港蘇富比“珍稀佳釀”拍賣會上,，大量拉菲酒流拍,，包括1961、1995,、2000和2005等多個年份酒,。這是2009年拉菲“發(fā)酒瘋”以來，蘇富比,、佳士得的珍藏紅酒首次出現(xiàn)流拍紀(jì)錄,。
曾幾何時，在拉菲“發(fā)酒瘋”的年代,，“高價回收拉菲酒瓶”也成了一門生意,，1982年拉菲的一個空瓶甚至賣到3000元人民幣，一個假拉菲瓶塞賣到100元,。而拉菲葡萄酒官方網(wǎng)站顯示,，拉菲葡萄酒年均產(chǎn)量在20萬~25萬瓶。除了全球王室訂單與歐美富豪,、收藏家訂單,，真正能流向中國內(nèi)地或香港市場的拉菲只有4萬~5萬瓶。顯然,，中國市場的拉菲充斥著假貨,。
拉菲價格驟跌可能只是一個開始。這些年,，過剩的民間游資瘋炒紅木,、黃龍玉、雞血石等,，狙擊農(nóng)產(chǎn)品,、中藥材、大宗商品甚至郵幣卡,，這些都是在流動性泛濫的背景下,，熱錢和投機資本挾裹下，中國此起彼伏的資產(chǎn)價格泡沫的縮影,。這些炒作的一次次退潮,，使得社會付出了巨大代價。
縱觀每一輪泡沫，從發(fā)酵到最后破滅,，最大危害在于扭曲了資源配置,、誤導(dǎo)人們的價值觀，資金不是進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì),，而是用于投機,。人人都希望通過投機不勞而獲，貪婪加劇了泡沫膨脹,，助推產(chǎn)業(yè)空心化和民眾的賭博氛圍,。
英國《金融時報》總編輯昂內(nèi)爾·巴貝爾在一次國際論壇上亦反思說：“媒體和學(xué)界過于喜歡為正面消息造勢，感興趣的是傳播價格上漲或經(jīng)濟(jì)增長的好消息,，有的甚至與大公司,、大銀行及廣告商成了一家人，與他們‘合作’,、‘搞好關(guān)系’,，甚至成為他們的‘影子’�,！彼麙伋鲆贿B串責(zé)問：我們是不是被大客戶嚇倒了,，失去了獨立判斷和分析的能力？我們是不是為謊言和投機行為提供了宣傳平臺,？我們這么做是加劇了危機蔓延,，還是增強了投資者信心？
上世紀(jì)80年代中后期,，日本股價地價狂飆,，在市場沸騰時，政府,、市場參與者,、學(xué)界都強烈否認(rèn)“經(jīng)濟(jì)泡沫化”。1989年新年前夕,，著名的野村證券甚至在世界各大報紙雜志上刊登廣告,，駁斥“日本地價股價過高論”是“固執(zhí)于托夫勒密天動說的陳詞濫調(diào)”，強調(diào)“必須替換為哥白尼的地動說”,。經(jīng)濟(jì)學(xué)界亦有利益相關(guān)者出面鼓吹說�,！耙驗榘l(fā)生了向新時代的經(jīng)濟(jì)模式轉(zhuǎn)換,，股價地價上漲是理所當(dāng)然”。
日本泡沫經(jīng)濟(jì)破滅后,，有人針對《日本經(jīng)濟(jì)新聞》,、《讀賣新聞》、《產(chǎn)經(jīng)新聞》等主流報紙的統(tǒng)計分析顯示，在泡沫不斷發(fā)酵的1989年之前,，日本各大報紙幾乎很少使用經(jīng)濟(jì)泡沫這一詞匯,，“因為泡沫膨脹符合人們的愿望，由于價格的上漲,，多數(shù)人都是受益者,。獲得高薪機會的人都想在東京都這樣的對不動產(chǎn)投資有利的城市投資一套房，這樣就等于有效地給家庭總資產(chǎn)買了保險,�,！闭块T和學(xué)界的“政策構(gòu)想”亦理想地認(rèn)為，資產(chǎn)價格的上漲,，有利于經(jīng)濟(jì)景氣的擴(kuò)大并提振信心,。
這種飲鴆止渴的放縱和容忍泡沫發(fā)酵的做法，最終導(dǎo)致日本資產(chǎn)泡沫從上世紀(jì)90年代開始破滅,，股價,、地價大縮水，金融機構(gòu)大量破產(chǎn),，數(shù)不清的丑聞被暴露在陽光下,，連最負(fù)盛名的富士銀行、東海銀行,、野村證券都被裹挾其中,。而危機醞釀和發(fā)酵過程中，一再負(fù)責(zé)任地聲稱“沒有泡沫”的官員和學(xué)者都緘默了,。
以史為鑒,，我們看到，中國銀行業(yè)的資產(chǎn)已超百萬億元,，不差錢,，流動性時常泛濫；但對照實體經(jīng)濟(jì)部門的需求,，又銀根奇緊,，大量中小企業(yè)求貸無門，資金價格畸高,。而在民間灰色地帶,，卻又是“錢多人傻”，太多人愿意參與博傻游戲,。最近,，一些“泡沫否定論者”又在“負(fù)責(zé)任地說”，中國房價最高的地方的樓價不會大幅下跌,，這不禁讓我想起了當(dāng)年日本人捍衛(wèi)東京地價的廣告,。歷次的教訓(xùn)說明，無視風(fēng)險和危機，才是真正的危機所在,。
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