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春節(jié)前A股的驟然雄起，令飽受2011年A股暴跌之苦的基金經(jīng)理們，又看到一絲新的希望,。
多位基金經(jīng)理在接受采訪時表示,，在去年四季度的一輪深跌之后，此輪反彈的力度值得期待,，但并非所有的板塊都能從此輪反彈中受益,，結(jié)構(gòu)性行情將貫穿反彈始終。在他們看來,，目前比較明確的投資機會,，來自于低估值藍(lán)籌股的估值修復(fù)行情,，高估值的中小盤股短期仍將延續(xù)去泡沫化走勢；但如果政策寬松超預(yù)期,，行情的深入有可能使中小盤股以更大的彈性參與反彈,，這也值得投資者關(guān)注。
周期股搶跑
在春節(jié)前A股的反彈中,，周期股無疑是最耀眼的板塊,。無論是煤炭、有色,，還是金融,，甚至包括化工等板塊，均呈強勢反攻的走勢,。
上海某基金經(jīng)理指出,，周期股成為此輪反彈領(lǐng)頭羊，其實早在去年四季度已有跡象,。去年四季度中小盤股一路暴跌之時,，低估值板塊表現(xiàn)十分搶眼，如不少銀行股甚至在去年四季度走出一波上漲行情,，這表明藍(lán)籌股過低的估值已逐步得到投資者認(rèn)可,，并已處在即將爆發(fā)的邊緣。從估值修復(fù)行情的角度來看,，這種周期股領(lǐng)跑的格局其實已經(jīng)在預(yù)料之中,，而且短期仍將延續(xù)。
匯豐晉信認(rèn)為,，年初以來的本輪市場反彈始終圍繞周期性行業(yè)輪動,，板塊超跌反彈趨勢明顯。A股市場已經(jīng)從前期的整體性下跌運行到目前的結(jié)構(gòu)性分化,，預(yù)計震蕩反彈格局暫時不會輕易改變,。另外，以創(chuàng)業(yè)板為代表的小盤股以及食品飲料等部分消費股,，走勢相對較弱,，這點在節(jié)后投資機會把握上需要加以關(guān)注。
光大保德信則指出,，從M1增速,、產(chǎn)品庫存、汽車銷量,、供貨商配送時間等經(jīng)濟早周期指標(biāo)來看,，幾乎同時都出現(xiàn)了拐頭現(xiàn)象，也正是在此時市場出現(xiàn)了上漲,，因此,，這一次市場上漲的經(jīng)濟基礎(chǔ)應(yīng)該是短周期復(fù)蘇,，行情持續(xù)的時間和空間都將是比較令人期待的。汽車,，地產(chǎn)等早周期行業(yè)值得關(guān)注,。
政策仍是關(guān)鍵
盡管基金經(jīng)理們對此輪反彈多有較高預(yù)期，但業(yè)內(nèi)人士則提醒,，去年A股暴跌,，對市場人氣的殺傷力很大，市場心理的估值水平已經(jīng)明顯下移,，不能用過去的眼光來看待目前A股的估值水平,，因此，此輪反彈的關(guān)鍵,，還是要緊盯政策的動向,。
上海某基金公司研究總監(jiān)指出，支撐目前市場反彈的重要因素之一,，是大家對經(jīng)濟下滑背景下,，政策將逐步放松的樂觀預(yù)期，而種種跡象顯示,，這種預(yù)期實現(xiàn)的概率很高,。但如果“黑天鵝”事件再度發(fā)生,，導(dǎo)致政策未能如預(yù)期轉(zhuǎn)向,，那預(yù)期的落空將會導(dǎo)致A股出現(xiàn)一波新的“挖坑”走勢，屆時個股的暴跌將不會考慮估值因素,，而再現(xiàn)“泥沙俱下”的格局,。
華泰柏瑞指數(shù)投資部副總監(jiān)柳軍則表示，本輪經(jīng)濟周期演化的過程更可能地是順應(yīng)經(jīng)濟周期,，自然調(diào)整并過渡到下一個周期的啟動,，而經(jīng)濟周期調(diào)整的時間在沒有政策干預(yù)的情形下，可能會比想象的要長,，在經(jīng)歷經(jīng)濟增速和通脹下行較為充分后,，市場的投資機會才會出現(xiàn)。他認(rèn)為,，A股近期上漲只是反彈而不是反轉(zhuǎn),，如果政策沒有大的變化，這次反彈達(dá)到10%以后不妨先撤出觀望,。
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