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在3日發(fā)布的《2011年一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》中,，央行表示,，將切實實施好穩(wěn)健的貨幣政策，注意把握調(diào)控的節(jié)奏和力度，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性,，提高針對性,、靈活性和有效性。報告強(qiáng)調(diào),，當(dāng)前,，經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)形勢較好，穩(wěn)定物價和管好通脹預(yù)期是關(guān)鍵,。
分析師認(rèn)為,，在通脹壓力居高不下的大背景下，二季度仍將保持政策緊縮態(tài)勢,，預(yù)計5月中旬將再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點,，二季度還將加息一次。
對于當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢,，央行的整體判斷包含兩個方面：其一,，總體看經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的動能依然充足；其二,，隨著經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢進(jìn)一步鞏固,，價格較快上漲成為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中面臨的最突出問題,。
在報告中,，央行還首次提出，農(nóng)產(chǎn)品,、服務(wù)業(yè)領(lǐng)域中勞動力成本漲幅可能會明顯超出其生產(chǎn)率增長,，導(dǎo)致價格出現(xiàn)上漲趨勢，同時資源性產(chǎn)品價格也有待逐步理順,，這些因素有可能系統(tǒng)性地推高價格水平,。央行強(qiáng)調(diào)，宏觀政策需要防范結(jié)構(gòu)性和趨勢性的價格上漲與通脹預(yù)期交織影響,，相互推動,，從而進(jìn)一步加劇通脹壓力。
央行對價格走勢的判斷與市場預(yù)期一致,，WIND統(tǒng)計的20家主流機(jī)構(gòu)4月份CPI預(yù)測均值在5.1%,。“4月份CPI預(yù)計為5.1%,，較上月的5.4%回落0.3個百分點,，但物價回落可能是暫時的，CPI可能要到6至10月份才能到頂,�,！迸d業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示。
中金公司的預(yù)期更為嚴(yán)峻,。中金預(yù)測,，4月CPI通脹同比5.4%,，與3月持平。中金認(rèn)為可能性比較大的情形是：食品環(huán)比只出現(xiàn)小幅下降,，而非食品價格環(huán)比高于歷史平均水平,，4月份通脹同比約為5.4%，通脹壓力仍然處于較高水平,。
基于對價格走勢的警惕,，當(dāng)下的緊縮預(yù)期一致較高。央行也在報告中強(qiáng)調(diào),，要保持必要的調(diào)控力度,，鞏固和加強(qiáng)前期調(diào)控成果，進(jìn)一步鞏固經(jīng)濟(jì)發(fā)展的良好勢頭,。
央行明確提出,，“準(zhǔn)備金工具針對由外匯流入等導(dǎo)致的偏多流動性，其運(yùn)用力度和調(diào)整空間取決于多個可變的條件,，因此并不存在絕對上限”,。
央行稱，要根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢和外匯流動的變化情況,，綜合運(yùn)用公開市場操作,、存款準(zhǔn)備金率等貨幣政策工具，合理安排政策工具組合,、期限結(jié)構(gòu)和操作力度,，加強(qiáng)流動性管理。根據(jù)形勢發(fā)展要求,，繼續(xù)運(yùn)用利率等價格調(diào)控手段,，調(diào)節(jié)資金需求和投資儲蓄行為，管理通脹預(yù)期,。根據(jù)宏觀形勢變化及銀行體系穩(wěn)健性狀況等進(jìn)行適度調(diào)整,，繼續(xù)實施好差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整措施，引導(dǎo)并激勵金融機(jī)構(gòu)自我保持穩(wěn)健和調(diào)整信貸投放,，提升金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險防范能力,。
“物價和主要增長數(shù)據(jù)的回調(diào)，將延緩繼續(xù)加息的步伐,，預(yù)計5月份不會加息,。但是，仍然高于目標(biāo)水平的M2,，將促使央行在5月份再度上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點,，市場應(yīng)該高度關(guān)注由此可能引發(fā)的流動性痙攣。”魯政委表示,。
中金公司認(rèn)為,，貨幣供給增長將維持從緊態(tài)勢。中金表示,，在通脹壓力居高不下的背景下,，央行會繼續(xù)通過數(shù)量型工具控制信貸和貨幣的增速，同時運(yùn)用利率和匯率等價格工具管理通脹壓力,。預(yù)計二季度還會加息一次,，存款準(zhǔn)備金率繼續(xù)上調(diào)的可能性大。
央行還提出,，要根據(jù)“十二五”規(guī)劃總體要求和基礎(chǔ)條件,，通過選擇具有硬約束的金融機(jī)構(gòu)、逐步放開替代性金融產(chǎn)品價格等途徑有計劃,、有步驟地推進(jìn)利率市場化改革,。
央行重申，按照主動性,、可控性和漸進(jìn)性原則,，進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制，發(fā)揮市場供求在匯率形成中的基礎(chǔ)性作用,，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié),，增強(qiáng)匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定,，促進(jìn)國際收支基本平衡,。
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