|
解說(shuō)：存款準(zhǔn)備金率升至新高，銀根收緊,，凍結(jié)資金3600多億元，它會(huì)給市場(chǎng)造成哪些影響,？《今日觀察》正在評(píng)論。
主持人（史小諾）：昨天央行宣布,，從21號(hào)起,，上調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是央行今年以來(lái)第四次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,，保持一月一調(diào)的頻率,，同時(shí)也是自去年以來(lái)的第十次上調(diào)。那么此次上調(diào)之后,，商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金率將會(huì)達(dá)到20.5%的歷史高位,。通脹壓力之下，存款準(zhǔn)備金率再次上調(diào)釋放了怎樣的信號(hào),？它會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)哪些具體的影響,？
今天演播室的評(píng)論員是中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院的教授郭田勇先生和我們財(cái)經(jīng)頻道評(píng)論員張鴻,，首先一起來(lái)了解一下相關(guān)的新聞背景。
朱慧榮（本臺(tái)記者）：2011年4月21日中國(guó)人民銀行將再次上調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)的人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn),，這也是央行年內(nèi)的第四次上調(diào),。
解說(shuō)：今年以來(lái)央行以每月一次的頻率連續(xù)四次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，如此頻繁的調(diào)升節(jié)奏歷史罕見(jiàn),，此次上調(diào)以后,，大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率將達(dá)到20.5%的歷史高位,，可一次性?xún)鼋Y(jié)銀行資金3600億元左右,。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，央行此舉是為對(duì)沖短期流動(dòng)性集中釋放高峰,，抑制通脹預(yù)期,，有關(guān)專(zhuān)家表示，之所以再次選擇上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,，而不是加息,，更多的是考慮到了熱錢(qián)流入的問(wèn)題。
針對(duì)存款準(zhǔn)備金率創(chuàng)下歷史新高,，一些媒體認(rèn)為,，央行未來(lái)調(diào)控的空間會(huì)十分有限，對(duì)此中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川認(rèn)為,，存款準(zhǔn)備金率沒(méi)有絕對(duì)的指標(biāo),。
周小川（中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)）：并不存在一個(gè)絕對(duì)的界限問(wèn)題，它都是取決于條件,，在什么條件下,，存款準(zhǔn)備金率可以用到多少，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)上來(lái)講,，也沒(méi)有一個(gè)明確的尺度,。
解說(shuō)：對(duì)于提高存款準(zhǔn)備金率是否會(huì)造成中小企業(yè)資金緊張，進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),，周小川說(shuō),，中小企業(yè)始終存在資金鏈緊張問(wèn)題，最新數(shù)據(jù)顯示,，中小企業(yè)融資占比還在增加,，目前確實(shí)有一部分企業(yè)貸款難，資金狀況取決于企業(yè)財(cái)務(wù)和現(xiàn)金流是否穩(wěn)健等自身因素,。
主持人：在剛才的短片當(dāng)中我們看到,，央行行長(zhǎng)周小川表示，盡管存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)是上調(diào)到了一個(gè)歷史高位,，但是他表示說(shuō),，存款準(zhǔn)備金率沒(méi)有一個(gè)絕對(duì)的指標(biāo)，他要看具體的環(huán)境，具體的條件,，怎樣理解這段時(shí)間頻繁的上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,？
郭田勇：周行長(zhǎng)講話，其實(shí)就講我們也不能拘泥于這種帶有教條性的東西,。
主持人：具體的問(wèn)題具體分析,。
郭田勇：就是我們還是要根據(jù)中國(guó)的貨幣這個(gè)量，以及中國(guó)的銀行信貸情況來(lái)具體問(wèn)題做具體分析,，這里邊其實(shí)有一個(gè)很重要的是什么呢,？昨天我還發(fā)微博講這個(gè)觀點(diǎn)，就說(shuō)中國(guó)它是一種間接融資主導(dǎo)的銀行金融體系,，就是說(shuō)社會(huì)上融資80%以上依靠銀行貸款,，而銀行存款又是貸款重要的資金來(lái)源，這樣的話,，你要控制銀行信貸,，控制貨幣量，那么就是說(shuō)提高存款準(zhǔn)備金這個(gè)工具就非常重要,。
張鴻：對(duì),。
郭田勇：我們依靠調(diào)控存款準(zhǔn)備金率，就可以有效地來(lái)管理銀行體系的流動(dòng)性,，進(jìn)而抑制它這個(gè)放貸能力,，進(jìn)而來(lái)調(diào)控貨幣供應(yīng)量，來(lái)控制通脹,，所以說(shuō)我們這個(gè)存款準(zhǔn)備金還是沒(méi)有必要給它固定出一個(gè)上限,，我們還是未來(lái)有空間，我們是可以靈活運(yùn)用的,。
主持人：張鴻怎樣理解,？
張鴻：剛才你提到就是頻繁上調(diào)，我算了一下從去年11月份開(kāi)始,，就已經(jīng)開(kāi)始一個(gè)月,，每個(gè)月都是在月中，都是中旬調(diào)一次,，這兩個(gè)月變的特別的規(guī)律,，28天，30天,，那這么頻繁其實(shí)就是一個(gè),，象征性的意義就是要堅(jiān)決的收縮貨幣。
主持人：收縮流動(dòng)性,。
張鴻：我們說(shuō)遏制通貨膨脹預(yù)期是我們最大的一個(gè)任務(wù),，什么是通貨膨脹,？通貨就是錢(qián)，膨脹就是多了,，通貨膨脹就是錢(qián)太多了,，所以得往回收，往回收就是它可以擰緊水龍頭,，比如我們通過(guò)利率什么來(lái)調(diào)高,，讓出去的少，還可以在水庫(kù)里邊把水弄出去,，提出去,，這就是央行要從銀行的水庫(kù)里邊把錢(qián)弄出去一部分，這就叫準(zhǔn)備金,，然后現(xiàn)在其實(shí)就是說(shuō)大型金融機(jī)構(gòu)就是你有20.5%的錢(qián)要?dú)w央行,，你只能有79.5%可以放到市場(chǎng)上來(lái),。
主持人：對(duì),。
張鴻：這樣的話其實(shí)就是收縮了你這個(gè)錢(qián)，其實(shí)你說(shuō)3600億,，這是一個(gè)很小的數(shù)字,，你真的對(duì)市場(chǎng)有多大影響，今天滬深股市成交是2700億,，也就是說(shuō)不到一天半的成交量,，有多少大的這種影響力，那不大,，再加上這個(gè)月,，4月份好像要回收央票，也就是說(shuō)要往這個(gè)池子里蓄水,，大概要有九千億,。
主持人：對(duì)。
張鴻：也就是說(shuō)其實(shí)你這個(gè)池子里的水可能還不少,，但是它象征意義很強(qiáng),，我看復(fù)旦大學(xué)的謝百三教授他說(shuō)有的國(guó)家80%，中國(guó)肯定不可能到80%,，也就是說(shuō)銀行只有20%的錢(qián)可以拿出去貸款,，但是我的理解是，就是說(shuō)他的意思可能是,，就是我們遏制通脹,，或者是收回貨幣的這個(gè)政策。
主持人：決心,。
張鴻：沒(méi)有上限,。
主持人：剛才兩位評(píng)論員說(shuō)到我們非常頻繁地央行是以每月一次的頻率在提高存款準(zhǔn)備金率,，那么也是旨在要收縮市場(chǎng)上的流動(dòng)性，那么這個(gè)舉動(dòng)對(duì)于市場(chǎng)上的影響將會(huì)怎么樣呢,？我們一起來(lái)看一下市場(chǎng)上他們的觀點(diǎn)會(huì)怎樣,。
謝榮芳（溫州市鞋革行業(yè)協(xié)會(huì)執(zhí)行秘書(shū)長(zhǎng)）：央行整個(gè)調(diào)整可能對(duì)通貨膨脹有好處，但是對(duì)于企業(yè)資金周轉(zhuǎn),，就帶來(lái)一定的難度,，給外貿(mào)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)也帶來(lái)困難，內(nèi)銷(xiāo)企業(yè)也一樣,，一些小規(guī)模的企業(yè),，銀行貸不到的話，它會(huì)向民間借貸資金,。
龍先生（湖南某汽車(chē)美容公司負(fù)責(zé)人）：像我們一般是找信用社貸款,，原來(lái)（利息）是六厘多，七厘多,，現(xiàn)在（利息）是一分,，比如一百萬(wàn)的貸款，原來(lái)每個(gè)月是7千多,，現(xiàn)在是1萬(wàn)多,。
華而誠(chéng)（中國(guó)建設(shè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）：其實(shí)我們?cè)冢ㄙJ款）總量管理之外，要考慮到結(jié)構(gòu)的調(diào)整,，就是貸款規(guī)模限制的時(shí)候,，你要有個(gè)平衡，你哪部分退出,，哪部分增加,，其實(shí)我們都知道，要支持中小企業(yè)發(fā)展,，我們都講了,，結(jié)構(gòu)調(diào)整也都講了，但是在管理方面如果能夠配套,，這樣比較好,。
李志強(qiáng)（民生銀行金融市場(chǎng)部首席分析師）：上調(diào)準(zhǔn)備金，本身是一個(gè)對(duì)沖流動(dòng)性的概念,，就是外部流動(dòng)性,，源源不斷地進(jìn)入，那么在這種情況下,，我們即使上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,，也并不會(huì)對(duì)流動(dòng)性產(chǎn)生劇烈的沖擊。
鄔平濤（漢口銀行小企業(yè)金融部總經(jīng)理）：由于信貸供給趨緊,，但是信貸的需求,，尤其是中小企業(yè),，從我們現(xiàn)實(shí)的感覺(jué)，它的需求還是比較旺盛,，這樣肯定導(dǎo)致資金使用成本會(huì)增加,，我們對(duì)中小企業(yè)的貸款，這一塊還是能夠有所區(qū)別,，我們沒(méi)有控制,。
主持人：剛才我們看到了，就是市場(chǎng)上對(duì)于存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整,，他們所產(chǎn)生的一些,，就是想法和憂慮，那么我們看到存款準(zhǔn)備金率的上調(diào),，肯定會(huì)直接的影響到,，有一些實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投融資的活動(dòng)，比如說(shuō)對(duì)于中小企業(yè)他們的融資可能也是會(huì)造成一些難度,，但是我們又一直在提到要對(duì)中小企業(yè)的融資難要給予一些扶持,，這個(gè)矛盾怎么樣來(lái)理解？
——中小企業(yè)或許更容易貸款,？
郭田勇：我覺(jué)得這個(gè)問(wèn)題要辯證的來(lái)看待,，一方面肯定說(shuō)存款準(zhǔn)備金率上調(diào)，就意味著銀行可貸資金變少,。
主持人：對(duì)。
郭田勇：那么這個(gè)時(shí)候呢,，他的確能夠顧及到的資金面就會(huì)比較窄了,，當(dāng)然大家很多人就開(kāi)始擔(dān)心，最容易受到傷害的人就是這些中小企業(yè),，但是另外一方面,，其實(shí)我們也看到，以前,，比如說(shuō)我們前兩年,，我們的貨幣比較寬松的時(shí)候，那么貨幣寬松的時(shí)候其實(shí)大量的資金都是流向了,，比如政府投資項(xiàng)目,，國(guó)有企業(yè)。
主持人：也不是中小企業(yè),。
郭田勇：也并不是中小企業(yè),，大量資金流向這些，比如說(shuō)政府鐵公雞項(xiàng)目,，其實(shí)反而呢加劇了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不合理,，所以我們講,，現(xiàn)在調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，所以我們說(shuō)呢,，從調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)角度來(lái)看,，比如說(shuō)我把資金收緊一些，那么使得這種以投資拉動(dòng)那種固定資產(chǎn)投資,，包括一些高能耗的一些,，比如說(shuō)產(chǎn)能過(guò)剩的一些大型企業(yè)，讓他們獲得資金更困難,，我們講貨幣收緊以后肯定會(huì)起到這方面效果,。
主持人：所以這個(gè)結(jié)構(gòu)調(diào)整還能起到一些作用。
郭田勇：對(duì),，同時(shí)其實(shí)我們認(rèn)為這些中小企業(yè)也好,，包括一些創(chuàng)新型企業(yè)，他們其實(shí)對(duì)資金,，他們承受資金的成本,，高成本的資金的能力會(huì)更強(qiáng)一些，比如說(shuō)銀行給他放高息貸款,，利率高一些,，他們接受，他們能承受,，那么這樣的話,，其實(shí)如果從這個(gè)角度來(lái)看，可能我們認(rèn)為在貨幣收緊以后,，那么中小企業(yè)未必說(shuō)比以前更難融資,，從現(xiàn)在銀行層面來(lái)看，我們注意到,，有很多銀行,，現(xiàn)在由于資金收的比較緊，他現(xiàn)在連一些就是低收益的這些資產(chǎn)就盡量的少配置,，比如我們有很多購(gòu)房人都抱怨,，說(shuō)以前買(mǎi)房子打七折，后來(lái)八五折,，現(xiàn)在八五折都打不到,，有的銀行按照基準(zhǔn)利率貸款他都不愿意貸。
張鴻：對(duì),。
郭田勇：因?yàn)槭裁�,，因�(yàn)樗X(jué)得放給你，可能他并不擔(dān)心風(fēng)險(xiǎn),，但是他的收益低,，那么他現(xiàn)在要挖一些能夠給他帶來(lái)高回報(bào)的,，比如說(shuō)我能夠以基準(zhǔn)利率超過(guò)他一塊的利率水平貸款，所以我剛才講這個(gè)事情要辯證來(lái)看,，那么也可能在這種資金面收緊的情況下,，一些附加值比較高的，對(duì)資金成本承受力比較強(qiáng)的一些高新技術(shù)類(lèi)的企業(yè),，一些中小企業(yè)反而更容易會(huì)得到貸款,，有這種可能性的。
主持人：那么說(shuō)到中小企業(yè),，對(duì)于他們?nèi)谫Y的問(wèn)題,，那對(duì)于市場(chǎng)其他還有哪些方面會(huì)受到存款準(zhǔn)備金率上調(diào)的這樣的影響？
——要減少對(duì)中小企業(yè)的傷害
張鴻：郭教授其實(shí)剛才說(shuō)的意思就是說(shuō)在這種重壓之下,，可能那些有創(chuàng)新能力的,，盈利能力比較強(qiáng)的中小企業(yè)反而會(huì)脫穎而出，這樣也就是說(shuō)壓力很多時(shí)候可能會(huì)變成動(dòng)力,，但是現(xiàn)在確實(shí)是中小企業(yè)普遍面臨這樣的一個(gè)貸款的難題,，當(dāng)然周小川行長(zhǎng)也說(shuō)了，這不是最近才面臨的難題,。
主持人：一直以來(lái)都有,。
張鴻：一直是難題，但是最近呢我看了一個(gè)報(bào)道,，就是說(shuō)大型的央企,，他們可能，利率,，現(xiàn)在貸款利率基本上都是上浮的,，很難拿到基準(zhǔn)利率的貸款，但是比如說(shuō)10%,，那可能上浮10%的都是大型的央企，國(guó)企等等,，然后呢20%到30%的可能是什么,，就是說(shuō)極個(gè)別的一些大型企業(yè)，就是一些上市類(lèi)的股份銀行,，他一般給大型的都是上浮20%到30%,，中小企業(yè)會(huì)拿到多少呢，40%到50%的上浮,，也就是說(shuō)雖然我們中小企業(yè)盈利能力很強(qiáng),，但是這個(gè)壓力確實(shí)是很大，而且特別是由于那些,，就是缺少抵押物的,，然后又是小額的信貸,，甚至?xí)_(dá)到60%到70%這樣的上浮，所以有一個(gè)數(shù)字不得不再次重復(fù),，就是工信部,，去年就透露了一個(gè)數(shù)字，中小企業(yè)在中國(guó)占了99%,，他們給GDP的貢獻(xiàn)是60%,，給稅收的貢獻(xiàn)是50%，給就業(yè)的貢獻(xiàn)是80%,，所以在我們談?wù){(diào)結(jié)構(gòu)的時(shí)候,，當(dāng)然從銀行的角度來(lái)說(shuō)，他理性行為他會(huì)選擇那些還款能力更強(qiáng)的,，更穩(wěn)定的,，包括地方政府，但是我們?cè)趺床拍芡ㄟ^(guò)這樣一輪緊縮來(lái)盡量少地傷害到,，繼續(xù)傷害到那些中小企業(yè),，我覺(jué)得這個(gè)確實(shí)是我們調(diào)結(jié)構(gòu)的時(shí)候要考慮的。
主持人：那么關(guān)于這樣一個(gè)話題,，我們?cè)賮?lái)聽(tīng)一下財(cái)經(jīng)頻道特約評(píng)論員他們有怎樣不同的觀點(diǎn),。
曹遠(yuǎn)征（中國(guó)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）：我想可能對(duì)企業(yè)都會(huì)產(chǎn)生影響，但是對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)是,，我們說(shuō)中小企業(yè)最重要是它的資產(chǎn)負(fù)債表中間的資產(chǎn)不足,，所以他表現(xiàn)在融資安排中間，特別貸款中間,，質(zhì)押品不足,，中小企業(yè)的融資的問(wèn)題的出路還不在于商業(yè)銀行貸不貸款，而在于他如何增加股本,，所以其實(shí)資本市場(chǎng)的發(fā)展,，PE，乃至風(fēng)險(xiǎn)資本的投資發(fā)展,，也可能對(duì)它更為重要,。
主持人：我們看到一段時(shí)間以來(lái)連續(xù)的加息，連續(xù)的提高存款準(zhǔn)備金率,，目的是在于要收縮流動(dòng)性,，同時(shí)控制通脹，那么未來(lái)一段時(shí)間貨幣的政策走向?qū)?huì)怎么樣,？進(jìn)一段廣告,，廣告回來(lái)我們將會(huì)和兩位評(píng)論員繼續(xù)進(jìn)行討論。
解說(shuō)：控制通脹成為首要目標(biāo)，貨幣手段能否有效抑制通脹,？未來(lái)調(diào)控空間還有多大,？《今日觀察》正在評(píng)論。
主持人：歡迎繼續(xù)收看《今日觀察》,，今天我們討論的話題是央行今年以來(lái)的第四次,，連續(xù)第四次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，我們知道一段時(shí)間以來(lái),，我們所處的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也是相對(duì)比較復(fù)雜,，同時(shí)面臨的壓力也很大，那么控制通脹壓力已經(jīng)成為我們首要的經(jīng)濟(jì)任務(wù),，接下來(lái)我們通過(guò)一組數(shù)據(jù)來(lái)了解一下它出臺(tái)的相關(guān)背景,。
解說(shuō)：近期，一系列宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)出爐,，一季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)同比增長(zhǎng)9.7%,，3月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)同比上漲5.4%，衡量工業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格總水平的變動(dòng)趨勢(shì)和程度的PPI數(shù)據(jù),，3月份同比上漲7.3%,。
如何更好的處理保增長(zhǎng)，調(diào)結(jié)構(gòu),，控通脹間的關(guān)系,，是對(duì)宏觀調(diào)控的一大考驗(yàn)。
夏斌（央行貨幣政策委員會(huì)委員）：當(dāng)然不排除仍然有加息的可能性,，至于什么時(shí)候加息,，加多少次，還是要根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融,，以及國(guó)家的形勢(shì)來(lái)定,，而且在我們的宏觀調(diào)控中間，我們的手段不僅僅是個(gè)價(jià)格手段,，我們更多的還是采用數(shù)量手段,，調(diào)控的工具箱中間，價(jià)格手段和數(shù)量手段的配合,，是一個(gè)根據(jù)情況來(lái)定的一件事情,。
解說(shuō)：13號(hào)召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上強(qiáng)調(diào)，綜合運(yùn)用公開(kāi)市場(chǎng)操作,，存款準(zhǔn)備金率，利率等多種價(jià)格和數(shù)量工具,，進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制,，將社會(huì)融資規(guī)模控制在合理范圍之內(nèi)，引導(dǎo)商業(yè)銀行加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié),，特別是中小企業(yè)的信貸支持,，合理調(diào)節(jié)中長(zhǎng)期貸款和短期貸款的比例，提高直接融資比重,，既消除通貨膨脹的貨幣因素,，又滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)金融的合理需求。去年以來(lái),，央行已累計(jì)加息四次,，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率10次，公開(kāi)市場(chǎng)操作也很活躍,，這都是在消除通貨膨脹的貨幣因素,。
新華社援引專(zhuān)家的觀點(diǎn)，因?yàn)橥泬毫Τ掷m(xù)存在,，我國(guó)正處在貨幣收緊周期的初始階段,，預(yù)計(jì)年內(nèi)央行會(huì)再度加息，并提高存款準(zhǔn)備金率,，同時(shí)政府會(huì)采取更多的行政措施來(lái)抑制食品價(jià)格上漲并采取進(jìn)一步的緊縮政策來(lái)降溫房地產(chǎn)市場(chǎng),。
主持人：我們看到3月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)同比是上漲了5.4%，也是創(chuàng)下了32個(gè)月以來(lái)的新高,，所以說(shuō)控制通脹仍然是我們下一步的首要的經(jīng)濟(jì)目標(biāo),，那么對(duì)于貨幣政策的調(diào)整，我們還有哪些問(wèn)題,，或者是說(shuō)我們還有哪些棋子可以走,，可以來(lái)進(jìn)行解決？
郭田勇：首先我想,，我們現(xiàn)在這種穩(wěn)健的,，其實(shí)這種穩(wěn)健也就一種相對(duì)以前來(lái)講，我們叫相對(duì)收緊的這種貨幣政策還是要繼續(xù)堅(jiān)持的,，因?yàn)楝F(xiàn)在地方,，很多有這種要求放松的呼聲比較強(qiáng)，但是由于現(xiàn)在通脹壓力的確非常大,，我們看到呢,，有一種說(shuō)法就是說(shuō)貨幣政策對(duì)應(yīng)對(duì)通脹也不一定完全有用，就我相信我在某種程度上也是同一種說(shuō)法,，你比如說(shuō)對(duì)于輸入型通脹,，或者說(shuō)對(duì)于如果我們糧食突然減產(chǎn)，導(dǎo)致這種供給方面出現(xiàn)短缺,，價(jià)格上漲,，你完全依靠貨幣政策可能控制不了它,，但是我們要注意到，如果我們不消除這種貨幣,，偏多的一種環(huán)境的話,，那么輸入性因素，供給因素,，再加成本推進(jìn)型的因素,，再跟你貨幣總的存底偏多，一會(huì)合,，就容易發(fā)生混合型的惡性通脹,，所以我們講，我們從貨幣政策上我們一定要采取這種相對(duì)收緊,，所謂要消除通脹形成的貨幣因素,。
主持人：其中的一個(gè)因素。
郭田勇：這點(diǎn)非常重要,。所以從未來(lái)來(lái)看呢,，我們認(rèn)為央行無(wú)論在數(shù)量型的工具，還是價(jià)格型的工具上,，未來(lái)都有繼續(xù)調(diào)整的空間的,，當(dāng)然了，現(xiàn)在可能在數(shù)量型工具上,，就是存款準(zhǔn)備金率大家可能更容易達(dá)成共識(shí),。
張鴻：相對(duì)容易一點(diǎn)。
郭田勇：加息問(wèn)題上其實(shí)央行是有顧慮的,，一個(gè)就是說(shuō)在對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),，比如成本，融資成本升高,，但是這可能不是主要的,，他最主要擔(dān)心可能是熱錢(qián)方面的問(wèn)題。
主持人：它是一個(gè)綜合性的問(wèn)題了,。
張鴻：加息這個(gè)工具很糾結(jié),，包括熱錢(qián)，包括咱們說(shuō)地方融資平臺(tái),，就是地方負(fù)債,，很多地方它是欠了銀行錢(qián)的，所以你一加息的話,，他的成本就會(huì)增加,，那接下來(lái)怎么發(fā)展，這也是一個(gè)問(wèn)題,。所以現(xiàn)在我們談到的就是說(shuō)我們對(duì)貨幣的收緊的預(yù)期其實(shí)已經(jīng)存在了,，這個(gè)沒(méi)有任何問(wèn)題,，包括這次你說(shuō)星期天加的，提的,，其實(shí)大家都預(yù)計(jì)說(shuō)星期五會(huì)不會(huì)加，所以大家都能猜得到這個(gè)預(yù)期,，但是這個(gè)預(yù)期并不替代大家對(duì)通脹預(yù)期的擔(dān)憂,，就是說(shuō)你，那怎么辦,，就是政府在出臺(tái)政策的時(shí)候你自己首先要有信心,，然后你要明確你的目標(biāo)，包括我們說(shuō)房地產(chǎn)調(diào)控等等這些政策,；第二就是說(shuō)我們要讓我們每一個(gè)經(jīng)濟(jì)體,，包括個(gè)人，都要有信心應(yīng)對(duì),，那怎么辦呢,，就是你政府能不能，除了貨幣政策你能不能減點(diǎn)負(fù),，現(xiàn)在咱們談到的就是個(gè)稅免征額,，就是我們經(jīng)常說(shuō)的個(gè)稅起征點(diǎn)，其實(shí)也是一個(gè)方面,，包括對(duì)中小企業(yè),，它融資困難，但是能不能減點(diǎn)稅,，讓它更有活力一點(diǎn),，包括很多境外的一些國(guó)家和地區(qū)他們的一些，就是向老百姓直接分紅,，這樣的一些措施,，我覺(jué)得你如果能讓大家能夠口袋里稍微腰包鼓一點(diǎn)的話，可能應(yīng)對(duì)通脹的信心也會(huì)足一點(diǎn),。
主持人：那么關(guān)于這樣一個(gè)話題,，我們?cè)賮?lái)看一下通過(guò)短信和微博對(duì)于這樣一個(gè)話題我們的評(píng)論員他們的會(huì)有怎樣不同的說(shuō)法。
解說(shuō)：國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松,，從二季度需對(duì)沖規(guī)模增長(zhǎng)看,，央行應(yīng)會(huì)繼續(xù)并用央票發(fā)行及提高準(zhǔn)備金率進(jìn)行常規(guī)性對(duì)沖。3月份物價(jià)壓力上升,，意味一度力度稍緩的三率（準(zhǔn)備金率,、利率、匯率）齊發(fā)的緊縮政策組合會(huì)再現(xiàn),，物價(jià)在5%上下波動(dòng)會(huì)延續(xù)到三季度,，外部因素引發(fā)的輸入性壓力,，逐步成為通脹主要?jiǎng)恿Α?/P>
中國(guó)人民大學(xué)校長(zhǎng)助理吳曉求，雖然側(cè)重用數(shù)量工具對(duì)沖流動(dòng)性以抑制通脹思路正確,，但在目前復(fù)雜的環(huán)境下,，仍不斷緊縮，心存擔(dān)憂,。
交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平,，鑒于信貸供求關(guān)系持續(xù)緊張和中小企業(yè)流動(dòng)性偏緊，中小企業(yè)融資環(huán)境堪憂,，考慮到當(dāng)前信貸供求偏緊,、實(shí)際執(zhí)行貸款利率已經(jīng)上浮較多，加之中美利差擴(kuò)大會(huì)加劇資本流入,，未來(lái)加息會(huì)較為謹(jǐn)慎,，不排除年內(nèi)還有一次0.25個(gè)百分點(diǎn)加息的可能。
主持人：那請(qǐng)兩位評(píng)論員給我們預(yù)測(cè)一下,，下一次調(diào)整會(huì)在什么時(shí)候,？
張鴻：很難說(shuō)，按照一個(gè)月一次調(diào)整準(zhǔn)備金率的話應(yīng)該是下個(gè)月的中旬,，但是利率是不是會(huì)很快,，“五一”前后就會(huì)出來(lái)，按照咱們利率基本上現(xiàn)在是放假最后一天下午五點(diǎn)左右,，就是“五一”還有一個(gè)假期,，那我想其實(shí)無(wú)論是調(diào)準(zhǔn)備金率，還是利率,，其實(shí)都是工具,，就像錘子和扳子，那我們?cè)谟盟臅r(shí)候就要知道這一錘子下去大概有多重,，能承受多少,，所以我想我們無(wú)論提高哪個(gè)率，都要提前的測(cè)算好,，就像咱們房地產(chǎn)調(diào)控的時(shí)候,，銀行說(shuō)有壓力測(cè)試一樣，你測(cè)試出來(lái)大概我這一下下去以后,，熱錢(qián)會(huì)進(jìn)來(lái)多少,，我能不能忍受，地方政府的負(fù)債會(huì)增加多少,，國(guó)企的負(fù)債會(huì)增加多少,，我們能不能忍受，中小企業(yè)會(huì)怎樣,，受到哪些影響,，出口會(huì)受到怎樣的影響,，我能不能忍受，那我想我們只要這些心里有數(shù)了,，下手就會(huì)準(zhǔn),，心里就會(huì)有底。
郭田勇：我們想如果,，可能看央行的準(zhǔn)備金率,，如果我們講具體技術(shù)分析看兩個(gè)指標(biāo)，一個(gè)是公開(kāi)市場(chǎng)上到期的資金量,，另外一個(gè)就是說(shuō)當(dāng)月央行外匯占款的一個(gè)突發(fā)情況……
|