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浙江省圍海建設集團股份有限公司(以下簡稱“圍海建設”)4月13日首發(fā)過會,。
分析人士指出,，該公司應收賬款不斷高企，可能存在不小的財務隱患,；另外,，受主營業(yè)務類型限制,，圍海建設的經營區(qū)域主要集中在浙江一省的沿海地區(qū)，并且結構單一,，可能會對公司未來業(yè)績造成影響,。
圍海建設成立于1988年6月25日，前身是浙江省水利廳出資設立的全民所有制企業(yè),。公司目前經營業(yè)務為水利和港口工程建設,，主營業(yè)務包括海堤工程、河道工程,。
圍海建設招股說明書中顯示,，在報告期(2008年度,、2009年度及2010年度)內，公司的凈利潤分別為3227.58萬元,、4584.04萬元和6010.55萬元,，凈利潤年增長率分別為42.03%和31.06%。同時,，報告期內營業(yè)收入分別為68790.33萬元,、92114.09萬元和101744.82萬元。以此計算,，圍海建設報告期內的凈利率僅為：4.69%,、4.98%和5.91%，盈利能力并不突出,。
另外,，公司的應收賬款也與日俱增。報告期內,，公司應收賬款分別為25978.74萬元,、28756.14萬元和33994.68萬元，增幅明顯,，特別是2010年比2009年增加5238.54萬元,，增幅18.22%。截至2010年底,，公司流動資產和總資產分別為61748.90萬元和83040.46萬元,，以此測算，2010年期末,，應收賬款占流動資產和總資產的比例分別為55.05%和40.94%,。
記者隨后查閱公司主營業(yè)務收入后發(fā)現，報告期內圍海建設主營業(yè)務收入分別為68568.12萬元,、91834.34萬元和101453.81萬元,。經測算，賒銷比率為37.89%,、31.31%和33.51%,。這表明公司的主營業(yè)務收入對應收賬款存在一定依賴，不但給主營業(yè)務收入帶來很大不確定性,，也進一步加大了公司可能面臨的壞賬風險,。
對此，一位財務分析師向《經濟參考報》記者介紹,，圍海建設報告期內銷售商品,、提供服務收到的現金分別為65349.77萬元、91176.54萬元和84916.90萬元，現金流情況良好,。不過,，根據應收賬款占流動資產和總資產的比例，以及賒銷比例,，圍海建設未來仍存在賒銷過度風險和出現壞賬的可能。
“圍海建設的主營業(yè)務主要集中在浙江省內,，而且主要是海堤工程,。海堤工程屬于典型的公共建設工程，主要由政府主導,。如果圍海建設不進一步拓展業(yè)務區(qū)域和業(yè)務類型,，未來營收能力能否持久，將是一個未知數,�,！鄙鲜鲐攧辗治鰩熯M一步指出，圍海建設主營業(yè)務結構單一,，同樣會成為公司未來發(fā)展隱患,。
圍海建設招股說明書介紹，公司在浙江省內的主營業(yè)務收入,，占當期全部主營業(yè)務收入的比例分別為91.99%,、87.71%和92.40%，極端依賴省內市場,。盡管公司具有水利水電工程施工總承包一級資質,，但根據水利部編制的2009年《全國水利發(fā)展統(tǒng)計公報》，截至2009年末,，國內共有水利水電工程施工總承包特級資質企業(yè)10家,，總承包一級資質企業(yè)165家。因此,，圍海建設想要拓展省外市場,，仍將面臨激烈的競爭。
除了業(yè)務區(qū)域受限外,，圍海建設的主營業(yè)務也非常單一,，主要是海堤工程。財務數據顯示,，報告期內公司海堤工程收入分別為62448.40萬元,、76538.28萬元和83929.97萬元，分別占當期主營業(yè)務收入的91.07%,、83.34%和82.73%,，以及營業(yè)總收入的90.78%、83.09%和82.49%,。
上述財務分析師指出,，作為圍海建設的主營業(yè)務,，海堤工程受政策因素影響較大；另外,，隨著時間的推移,，各省內的海堤工程的建設量將下降。如果圍海建設不盡快拓展業(yè)務類型,，未來的發(fā)展將受到制約,。
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