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浙江省圍海建設集團股份有限公司(以下簡稱“圍海建設”)4月13日首發(fā)過會。
分析人士指出，該公司應收賬款不斷高企,，可能存在不小的財務隱患,；另外，受主營業(yè)務類型限制,，圍海建設的經(jīng)營區(qū)域主要集中在浙江一省的沿海地區(qū),，并且結構單一，可能會對公司未來業(yè)績造成影響,。
圍海建設成立于1988年6月25日,，前身是浙江省水利廳出資設立的全民所有制企業(yè)。公司目前經(jīng)營業(yè)務為水利和港口工程建設,，主營業(yè)務包括海堤工程,、河道工程。
圍海建設招股說明書中顯示,，在報告期(2008年度,、2009年度及2010年度)內(nèi)，公司的凈利潤分別為3227.58萬元,、4584.04萬元和6010.55萬元,，凈利潤年增長率分別為42.03%和31.06%。同時,，報告期內(nèi)營業(yè)收入分別為68790.33萬元,、92114.09萬元和101744.82萬元。以此計算,，圍海建設報告期內(nèi)的凈利率僅為：4.69%,、4.98%和5.91%，盈利能力并不突出,。
另外,，公司的應收賬款也與日俱增。報告期內(nèi),，公司應收賬款分別為25978.74萬元,、28756.14萬元和33994.68萬元，增幅明顯,，特別是2010年比2009年增加5238.54萬元,，增幅18.22%。截至2010年底,，公司流動資產(chǎn)和總資產(chǎn)分別為61748.90萬元和83040.46萬元,，以此測算,，2010年期末，應收賬款占流動資產(chǎn)和總資產(chǎn)的比例分別為55.05%和40.94%,。
記者隨后查閱公司主營業(yè)務收入后發(fā)現(xiàn),，報告期內(nèi)圍海建設主營業(yè)務收入分別為68568.12萬元、91834.34萬元和101453.81萬元,。經(jīng)測算,，賒銷比率為37.89%、31.31%和33.51%,。這表明公司的主營業(yè)務收入對應收賬款存在一定依賴,，不但給主營業(yè)務收入帶來很大不確定性，也進一步加大了公司可能面臨的壞賬風險,。
對此,，一位財務分析師向《經(jīng)濟參考報》記者介紹，圍海建設報告期內(nèi)銷售商品,、提供服務收到的現(xiàn)金分別為65349.77萬元,、91176.54萬元和84916.90萬元，現(xiàn)金流情況良好,。不過,，根據(jù)應收賬款占流動資產(chǎn)和總資產(chǎn)的比例，以及賒銷比例,，圍海建設未來仍存在賒銷過度風險和出現(xiàn)壞賬的可能,。
“圍海建設的主營業(yè)務主要集中在浙江省內(nèi)，而且主要是海堤工程,。海堤工程屬于典型的公共建設工程,，主要由政府主導。如果圍海建設不進一步拓展業(yè)務區(qū)域和業(yè)務類型,，未來營收能力能否持久,，將是一個未知數(shù)�,！鄙鲜鲐攧辗治鰩熯M一步指出,，圍海建設主營業(yè)務結構單一，同樣會成為公司未來發(fā)展隱患,。
圍海建設招股說明書介紹,，公司在浙江省內(nèi)的主營業(yè)務收入，占當期全部主營業(yè)務收入的比例分別為91.99%,、87.71%和92.40%,，極端依賴省內(nèi)市場。盡管公司具有水利水電工程施工總承包一級資質，但根據(jù)水利部編制的2009年《全國水利發(fā)展統(tǒng)計公報》,，截至2009年末，國內(nèi)共有水利水電工程施工總承包特級資質企業(yè)10家,，總承包一級資質企業(yè)165家,。因此，圍海建設想要拓展省外市場,，仍將面臨激烈的競爭,。
除了業(yè)務區(qū)域受限外，圍海建設的主營業(yè)務也非常單一,，主要是海堤工程,。財務數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)公司海堤工程收入分別為62448.40萬元,、76538.28萬元和83929.97萬元,，分別占當期主營業(yè)務收入的91.07%、83.34%和82.73%,，以及營業(yè)總收入的90.78%,、83.09%和82.49%。
上述財務分析師指出,，作為圍海建設的主營業(yè)務,，海堤工程受政策因素影響較大；另外,，隨著時間的推移,，各省內(nèi)的海堤工程的建設量將下降。如果圍海建設不盡快拓展業(yè)務類型,，未來的發(fā)展將受到制約,。
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