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貨幣市場(chǎng)迎來(lái)了年內(nèi)的資金高峰,，4月份,，公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量達(dá)9110億。這一充裕的流動(dòng)性條件,，致使央行加大了回籠力度,。在12日例行的公開(kāi)市場(chǎng)操作中，央行發(fā)行了650億元1年期央票,，同時(shí)進(jìn)行1400億元28天正回購(gòu)操作,。
分析師預(yù)期，4月份的外匯占款有可能超過(guò)4000億元的規(guī)模,，公開(kāi)市場(chǎng)操作仍難有效完成流動(dòng)性回收任務(wù),，預(yù)計(jì)本周五或下周五央行將再次提高存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。
央行周二公告稱(chēng),，12日,，發(fā)行了650億元1年期央票，發(fā)行利率持穩(wěn)于3.3058%,。同日,，央行還進(jìn)行了1400億元的28天正回購(gòu)操作，中標(biāo)利率持穩(wěn)于2.6%,。
央行當(dāng)日總計(jì)從公開(kāi)市場(chǎng)回籠資金2050億元,，單日回籠力度為年內(nèi)最高。同時(shí),，1400億元的正回購(gòu)量也創(chuàng)了15個(gè)月的新高,，上一次的28天正回購(gòu)天量在2010年1月12日，當(dāng)期操作2000億元,。
但是,，這一年內(nèi)最大的單日回籠舉動(dòng)，也沒(méi)有太多地影響貨幣市場(chǎng)的資金面,，當(dāng)日資金利率主流品種繼續(xù)走低。具體來(lái)看,，隔夜,、7天、14天質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率分別較上一交易日小幅下行0.92BP,、0.07BP和5.31BP,，收于1.7543%,、2.0078%和2.5050%。此外,，21天及以上品種的回購(gòu)利率與上一交易日相比漲跌互現(xiàn),，但變動(dòng)都不大�,？傮w來(lái)看,，各期限回購(gòu)利率均保持在去年11月下旬以來(lái)的低位水平。
貨幣市場(chǎng)利率的穩(wěn)步回落,，主要是因?yàn)榻诋惓捤傻牧鲃?dòng)性局面,，這也是央行此次加大資金回籠力度的原因。WIND的統(tǒng)計(jì)顯示,，4月份,，公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量高達(dá)9110億元，為年內(nèi)最高點(diǎn),。5,、6月份的流動(dòng)性也頗為充裕，公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量分別為4760億元和5180億元,。
不過(guò),，流動(dòng)性壓力在下半年將得到有效緩解，7至12月的到期資金急劇降低到1610億元,、1190億元,、1810億元、1050億元,、950億元和50億元的水平,。
在公開(kāi)市場(chǎng)到期資金迎來(lái)最高峰的同時(shí)，4月份,，資本流入持續(xù)擴(kuò)大的跡象也愈發(fā)明顯,。“外資流入有明顯擴(kuò)大的跡象,，外國(guó)投行不是又開(kāi)始唱多A股了么,。預(yù)計(jì)4月份的外匯占款將超過(guò)4000億元�,！逼桨沧C券固定收益部副總經(jīng)理石磊說(shuō),。
財(cái)政部副部長(zhǎng)李勇日前撰文稱(chēng)，中國(guó)前期出臺(tái)的一系列防熱錢(qián)政策已初顯成效,，但阻擊熱錢(qián)的任務(wù)依然艱巨,。他認(rèn)為，在全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)“發(fā)達(dá)國(guó)家滯,，新興國(guó)家脹”的兩極格局下,，國(guó)際熱錢(qián)勢(shì)必向以中國(guó)為首的新興經(jīng)濟(jì)體積聚,。
有專(zhuān)家認(rèn)為，新增外匯占款水平,，已經(jīng)成為判斷央行是否再次調(diào)高準(zhǔn)備金率的主要參照指標(biāo)之一,，其根源在于現(xiàn)行的與外匯占款綁定的貨幣發(fā)行制度。不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,，由于當(dāng)前被動(dòng)的貨幣投放制度,，外匯占款過(guò)多成為通脹的主要推手。
這一流動(dòng)性條件,，使得分析師的調(diào)準(zhǔn)預(yù)期頗為一致,，市場(chǎng)預(yù)期，存款準(zhǔn)備金率的上限在23%,�,！俺湓５牧鲃�(dòng)性將導(dǎo)致央行本周末或下周末再次提高存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)�,！笔谡J(rèn)為,，這一回收力度不會(huì)給市場(chǎng)的資金面帶來(lái)多大壓力。
東方證券周一的策略數(shù)據(jù)周報(bào)表示,，在未來(lái)到期資金壓力仍然較大,，熱錢(qián)流入可能仍處于較高水平之際，預(yù)計(jì)短期內(nèi)銀行間市場(chǎng)利率仍將保持基本穩(wěn)定,，流動(dòng)性仍將維持寬松,，央行近期可能仍將通過(guò)提高存準(zhǔn)率來(lái)回收貨幣市場(chǎng)較多的流動(dòng)性。
但是,，對(duì)于年內(nèi)利率調(diào)整的頻率,，機(jī)構(gòu)之間分歧頗多。一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為,，加息周期已經(jīng)進(jìn)入下半程,，本輪加息周期至多還有2次加息。中信證券預(yù)期,，4月底可能繼續(xù)提高存款準(zhǔn)備金率,，預(yù)計(jì)今年還將提高利率1次左右，下次加息的窗口可能在7月初,。
“二季度,，政策緊縮的趨勢(shì)是：流動(dòng)性收縮加強(qiáng)，利率調(diào)整趨穩(wěn),。這主要是因?yàn)檠巯鲁霈F(xiàn)了一些經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的趨勢(shì),。4月至5月是重要的政策觀察期，如果年中經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回穩(wěn)，3季度流動(dòng)性和利率的收縮力度都將加大,。”石磊認(rèn)為,，利率水平要與通脹水平基本適應(yīng),，年內(nèi)再加息2-3次，一年期存款利率達(dá)到4%較為合適,。
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