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中國(guó)央行行長(zhǎng)周小川先生的一言一行從來(lái)都受到市場(chǎng)的密切關(guān)注,，最近尤為如此,。
4月5日,，當(dāng)金融機(jī)構(gòu)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)深刻感受到緊縮的宏觀調(diào)控的巨大壓力之時(shí),，央行依然堅(jiān)定地選擇了加息。
央行貨幣政策對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控在抑制通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)上產(chǎn)生著深刻影響,。
同樣令金融家們敏感的是中國(guó)人民銀行的分支機(jī)構(gòu)正在加強(qiáng)對(duì)地方金融企業(yè)的監(jiān)控,。出于對(duì)社會(huì)融資總量等宏觀調(diào)控新指標(biāo)的考量，要求這些金融企業(yè)及時(shí)報(bào)告他們的融資規(guī)模,、資本狀況,、貸款流向以及大大小小的風(fēng)險(xiǎn)事件。
對(duì)于哪些機(jī)構(gòu)屬于大而不能倒,、哪些產(chǎn)融結(jié)合試點(diǎn)企業(yè)缺乏防火墻需要更加嚴(yán)格的監(jiān)管話(huà)題則正在央行與其他監(jiān)管者的探討之中。
站在金融危機(jī)之后經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型,、通貨膨脹高企以及復(fù)雜萬(wàn)端的國(guó)際形勢(shì)中,，一個(gè)更加強(qiáng)有力的中國(guó)央行已經(jīng)初具雛形。
宏調(diào)主導(dǎo)權(quán)回歸
4月5日,，清明節(jié)晚間,，央行決定上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。
盡管二季度的這次加息早就在不少分析師的預(yù)測(cè)之中,，不過(guò),，它來(lái)得如此之快還是讓一些機(jī)構(gòu)措手不及。
當(dāng)天晚上,，大大小小的媒體都在追逐著宏觀分析師,、銀行交易員、股評(píng)家以及盡其所能找到各位央行官員解讀,。
對(duì)貨幣政策意圖的種種揣測(cè)已經(jīng)成了最熱鬧的話(huà)題,。
實(shí)際上,，自從去年10月份貨幣政策逐步回歸穩(wěn)健以來(lái)，央行對(duì)于貨幣政策工具箱的使用一直牽動(dòng)著整個(gè)金融市場(chǎng)的心弦,。
而隨著通脹的加劇,，央行也的確沒(méi)有猶豫，在市場(chǎng)的議論紛紛中開(kāi)足馬力回收貨幣,。
就在之前的3月25日,，存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)繳款之后，大型金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金率達(dá)到20%,；而中小型金融企業(yè)達(dá)到16.5%,，均處于近年來(lái)的高位。
在最近的一次加息后,，一年期存款基準(zhǔn)利率也達(dá)到了3.25%,。
對(duì)于諸多市場(chǎng)人士而言，貨幣政策已經(jīng)成為他們猜測(cè)宏觀數(shù)據(jù)的重要依據(jù),。
“提升存款準(zhǔn)備金,，那么前一個(gè)月外匯儲(chǔ)備可能比較高，而加息無(wú)疑預(yù)示著CPI可能依然不低,�,！币晃粯I(yè)內(nèi)人士說(shuō)。
2009年,，貨幣政策在宏觀經(jīng)濟(jì)政策上的效力短暫削弱之后,，通貨膨脹加劇的背景下，央行再次發(fā)揮了貨幣政策調(diào)控的威力,。
彼時(shí),，盡管有通貨膨脹的幽靈在徘徊，但由于貨幣政策依然運(yùn)行在“適度寬松”尺度上,，銀監(jiān)會(huì)通過(guò)資本充足率,、撥備率等風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)以及窗口指導(dǎo)等方式來(lái)控制中國(guó)銀行業(yè)的信貸沖動(dòng)發(fā)揮了更多作用。
不過(guò),，2010年末,，“穩(wěn)健”的貨幣政策目標(biāo)賦予央行更為靈活的空間，而周小川先生和他領(lǐng)導(dǎo)下的央行也確實(shí)開(kāi)始發(fā)揮貨幣政策的影響力,。
從宏觀審慎監(jiān)管框架,、利率市場(chǎng)化推行、金融控股公司監(jiān)管到
“池子論”,、社會(huì)融資規(guī)模等等諸多新概念正在深入金融市場(chǎng)的調(diào)控,。
例如，3月7日，中國(guó)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛松成撰文提出,，“社會(huì)融資規(guī)�,！笔歉鼮楹线m的金融宏觀調(diào)控中間目標(biāo)。
不過(guò),，這一指標(biāo)中包含著：銀行貸款,、企業(yè)債券、信托貸款,、發(fā)行股票融資,、保險(xiǎn)賠償、產(chǎn)業(yè)基金甚至未來(lái)還將包括私募股權(quán)基金,、對(duì)沖基金等,。
對(duì)于如此復(fù)雜的指標(biāo)，盛松成也指出,，未來(lái),，將通過(guò)完善金融統(tǒng)計(jì)制度，加強(qiáng)中央銀行與各金融監(jiān)管部門(mén)和有關(guān)方面協(xié)調(diào)配合,，形成社會(huì)融資總量的有效調(diào)控體系,。
有統(tǒng)計(jì)顯示，僅僅2011年3月份單月,，央行網(wǎng)站上央行中高層領(lǐng)導(dǎo)的署名文章和公開(kāi)講話(huà)解釋央行政策的文章多達(dá)25篇以上,。
當(dāng)然，此時(shí)所有市場(chǎng)中的眼睛也都在盯住央行,。
大央行雛形
實(shí)際上,，除了貨幣政策之外，央行正在構(gòu)筑對(duì)整個(gè)金融系統(tǒng)的影響力平臺(tái),。
就在最近,，深圳市的金融機(jī)構(gòu)接到了當(dāng)?shù)匮胄械囊患埼募渡钲谑薪鹑跈C(jī)構(gòu)重大事項(xiàng)報(bào)告管理辦法》。
根據(jù)這份文件,，從3月1日開(kāi)始,，各家在深圳注冊(cè)的銀行、證券,、保險(xiǎn),、信托,、財(cái)務(wù),、基金、期貨和金融租賃公司和銀行的深圳分行和保險(xiǎn)公司的深圳分公司,，以及金融資產(chǎn)管理公司深圳分公司或辦事處對(duì)于反映金融機(jī)構(gòu)基本情況,，并且對(duì)其持續(xù)經(jīng)營(yíng)與發(fā)展具有或可能產(chǎn)生重大影響的事項(xiàng)都要在事發(fā)后2-10個(gè)工作日內(nèi)及時(shí)報(bào)告給央行深圳中心支行。
該《辦法》要求，對(duì)可能對(duì)金融機(jī)構(gòu)正常經(jīng)營(yíng)發(fā)生影響(包括擠提,、大規(guī)模保證金提取,、連續(xù)巨額退保、集中巨額贖回等經(jīng)營(yíng)異常事件,；金融機(jī)構(gòu)自身發(fā)生違法違規(guī)案件,；發(fā)生媒體連續(xù)或嚴(yán)重負(fù)面報(bào)道事件；上市金融機(jī)構(gòu)股票價(jià)格發(fā)生異常波動(dòng)等)的突發(fā)事件應(yīng)當(dāng)實(shí)時(shí)報(bào)告,。
實(shí)際上不僅是深圳的金融機(jī)構(gòu),，本報(bào)了解到，最近幾個(gè)月以來(lái)已經(jīng)有不少地方金融機(jī)構(gòu)收到央行的函件,，要求報(bào)送信貸投放行業(yè)以及額度的數(shù)據(jù),。
還有不少人民銀行地方分支機(jī)構(gòu)據(jù)此對(duì)當(dāng)?shù)卮婵铑?lèi)金融機(jī)構(gòu)打分，并進(jìn)行綜合排名,。
深圳一家基金公司人士告訴本報(bào),，從去年底開(kāi)始，央行對(duì)于地方金融機(jī)構(gòu)的關(guān)注度明顯提升了幾個(gè)層次,，正在逐步建立對(duì)整個(gè)轄區(qū)內(nèi)金融體系運(yùn)轉(zhuǎn)的監(jiān)控網(wǎng)絡(luò),。
“盡管包括銀行、證券,、保險(xiǎn)和基金公司的監(jiān)管權(quán)分屬銀,、證、保三會(huì),，但是由于央行擔(dān)負(fù)著貨幣政策,、金融穩(wěn)定以及反洗錢(qián)等諸多職能，因此,，一旦金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)事件,，央行和具體監(jiān)管機(jī)構(gòu)都會(huì)第一時(shí)間得到消息，并采取動(dòng)作,�,！边@位基金公司人士說(shuō)。
央行對(duì)于金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控并不僅僅是這一個(gè)層次,。
本報(bào)了解到,，對(duì)于“大而不能倒”、“金融控股公司”等可能造成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的金融企業(yè)監(jiān)管問(wèn)題,，央行內(nèi)部已經(jīng)多有討論,。
2010年12月15日，周小川在北京大學(xué)的演講中曾指出,，“大而不能倒”的金融機(jī)構(gòu)就是所謂系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)(SystemicallyImpor－tantFinancialInstitutions),。對(duì)SIFIs的審慎性要求應(yīng)更高、更強(qiáng)，這是因?yàn)橐坏┻@類(lèi)機(jī)構(gòu)出現(xiàn)倒閉清盤(pán),，可能牽涉到很多機(jī)構(gòu),。
“對(duì)系統(tǒng)性重要性機(jī)構(gòu)，監(jiān)管就應(yīng)該更嚴(yán)一些,，審慎性標(biāo)準(zhǔn)要提得更高一點(diǎn),，如果出了問(wèn)題處理也應(yīng)該更堅(jiān)決一些�,！敝苄〈ㄕf(shuō),。
而一位業(yè)內(nèi)人士則指出，對(duì)于系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的認(rèn)定實(shí)際上還牽扯到諸多監(jiān)管問(wèn)題,，例如除了銀行之外,，證券、保險(xiǎn),、基金,、信托、金融租賃等金融機(jī)構(gòu)如何認(rèn)定系統(tǒng)重要性的問(wèn)題,，以及監(jiān)管權(quán)如何劃分的問(wèn)題,。
他說(shuō)：“如果一個(gè)金融企業(yè)被認(rèn)定為具有系統(tǒng)重要性的，那么央行出于金融穩(wěn)定的考慮是應(yīng)該有一定的監(jiān)管權(quán)力的,，但這個(gè)權(quán)力大小很難界定,。”
除此以外,，對(duì)于金融控股集團(tuán)以及綜合經(jīng)營(yíng)試點(diǎn)的監(jiān)管問(wèn)題也提到議事日程上了,。
知情人士告訴本報(bào)，由于過(guò)去5年以來(lái),，諸多商業(yè)銀行,、保險(xiǎn)公司跨業(yè)投資和交叉經(jīng)營(yíng)步伐加快，很多央企集團(tuán)也紛紛涉水金融業(yè),，央行正在醞釀出臺(tái)相關(guān)金融控股公司管理辦法,，該辦法將明確金融控股公司的定義和范圍，為金融企業(yè)進(jìn)行綜合經(jīng)營(yíng)提供操作模式和監(jiān)管框架,。
就在3月11日,，中國(guó)人民銀行金融穩(wěn)定局局長(zhǎng)宣昌能撰文指出，針對(duì)部分金融機(jī)構(gòu)跨業(yè)投資存在一定盲目性,、各行業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)發(fā)展不均衡,、監(jiān)管真空等問(wèn)題，要從宏觀整體的角度采取審慎穩(wěn)妥推進(jìn)策略,，加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào),，實(shí)現(xiàn)部門(mén)間信息共享，完善金融控股公司監(jiān)管規(guī)則,，明確監(jiān)管主體,，彌補(bǔ)監(jiān)管真空，形成監(jiān)管合力,，推動(dòng)我國(guó)金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)健康發(fā)展,。
國(guó)盛證券研究所所長(zhǎng)周明劍指出，某種程度上,，中國(guó)央行正在變得更“大”,。就像金融危機(jī)之后的美聯(lián)儲(chǔ)一樣，對(duì)金融行業(yè)努力承擔(dān)更加復(fù)雜的監(jiān)控職能,。
綜合監(jiān)管問(wèn)題
央行變得更大和金融危機(jī)之后國(guó)內(nèi)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境密不可分,。
實(shí)際上，隨著國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,，股票,、債券等直接融資工具日益發(fā)展，大型金融集團(tuán)不斷擴(kuò)張,，以及金融綜合試點(diǎn)的展開(kāi),，傳統(tǒng)的分業(yè)監(jiān)管格局已經(jīng)無(wú)法適應(yīng)日益復(fù)雜的金融生態(tài)。
近年來(lái),，在職能交叉產(chǎn)生的監(jiān)管空白問(wèn)題之外,，一行三會(huì)多年來(lái)一直努力試圖建立一個(gè)有效的監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，但是在執(zhí)行層面上暴露出種種問(wèn)題和困境,。
早在2003年銀監(jiān)會(huì)成立之初,，一行三會(huì)就設(shè)立了“監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議制度”，不過(guò)由于缺乏協(xié)調(diào)機(jī)制,，監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議并沒(méi)有發(fā)揮出當(dāng)時(shí)預(yù)想的效用,。
2007年第三次全國(guó)金融工作會(huì)議召開(kāi)前，金融界也曾經(jīng)設(shè)想在“三會(huì)”之上設(shè)立“金融監(jiān)管協(xié)調(diào)委員會(huì)”,，但也未成型,。
2008年，曾希望由人民銀行牽頭組織建立金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制,、督促金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間合作以及對(duì)新形勢(shì)下的金融機(jī)構(gòu)的綜合經(jīng)營(yíng)和業(yè)務(wù)創(chuàng)新進(jìn)行監(jiān)管的職能,。但是這套協(xié)調(diào)機(jī)制，并沒(méi)有得到其他金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)普遍的認(rèn)同,。
2010年中,，在銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì),、保監(jiān)會(huì)之上設(shè)立更高級(jí)別的金融監(jiān)管委員會(huì)的設(shè)想被提出,。根據(jù)消息人士透露,，當(dāng)時(shí)希望以國(guó)務(wù)院下屬常設(shè)機(jī)構(gòu)方式設(shè)立的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)委員會(huì)，下設(shè)三個(gè)專(zhuān)業(yè)委員會(huì),，即保留現(xiàn)有的證監(jiān)會(huì),、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì),。金監(jiān)委的會(huì)長(zhǎng)或?qū)⒂芍鞴芙鹑诠ぷ鞯膰?guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)擔(dān)任,，而副會(huì)長(zhǎng)則可能來(lái)自三個(gè)專(zhuān)業(yè)委員會(huì)。不過(guò),，由于諸多原因,，這一設(shè)想再次未能實(shí)施。
周明劍認(rèn)為,，盡管一直未能成型,，但隨著國(guó)內(nèi)金融業(yè)的快速發(fā)展，包括
“綜合監(jiān)管綜合經(jīng)營(yíng),、大到不能倒的銀行怎樣監(jiān)管,、反周期監(jiān)管、提高金融安全網(wǎng),、國(guó)際監(jiān)管架構(gòu),、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管”等諸多問(wèn)題已經(jīng)擺上臺(tái)前。
一位商業(yè)銀行人士認(rèn)為,，目前情況來(lái)看,，由央行牽頭協(xié)調(diào)解決這些監(jiān)管問(wèn)題是比較可行的。
“實(shí)際上,，近半年以來(lái)在對(duì)抗通貨膨脹中貨幣政策運(yùn)用的堅(jiān)決姿態(tài)和靈活操作已經(jīng)給央行帶來(lái)了眾多金融機(jī)構(gòu)的密切關(guān)注,，也贏得了金融市場(chǎng)的贊譽(yù)和支持。這對(duì)于下一步央行對(duì)金融行業(yè)進(jìn)行更深層次的協(xié)調(diào)監(jiān)控改革減少了阻力,�,！彼f(shuō)。
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