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中國央行行長周小川先生的一言一行從來都受到市場的密切關(guān)注,，最近尤為如此,。
4月5日，當(dāng)金融機構(gòu)和實體經(jīng)濟深刻感受到緊縮的宏觀調(diào)控的巨大壓力之時,，央行依然堅定地選擇了加息,。
央行貨幣政策對中國經(jīng)濟的宏觀調(diào)控在抑制通貨膨脹和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)上產(chǎn)生著深刻影響。
同樣令金融家們敏感的是中國人民銀行的分支機構(gòu)正在加強對地方金融企業(yè)的監(jiān)控,。出于對社會融資總量等宏觀調(diào)控新指標(biāo)的考量,，要求這些金融企業(yè)及時報告他們的融資規(guī)模、資本狀況,、貸款流向以及大大小小的風(fēng)險事件,。
對于哪些機構(gòu)屬于大而不能倒、哪些產(chǎn)融結(jié)合試點企業(yè)缺乏防火墻需要更加嚴(yán)格的監(jiān)管話題則正在央行與其他監(jiān)管者的探討之中,。
站在金融危機之后經(jīng)濟轉(zhuǎn)型,、通貨膨脹高企以及復(fù)雜萬端的國際形勢中，一個更加強有力的中國央行已經(jīng)初具雛形,。
宏調(diào)主導(dǎo)權(quán)回歸
4月5日,，清明節(jié)晚間,，央行決定上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.25個百分點。
盡管二季度的這次加息早就在不少分析師的預(yù)測之中,，不過,，它來得如此之快還是讓一些機構(gòu)措手不及。
當(dāng)天晚上,，大大小小的媒體都在追逐著宏觀分析師,、銀行交易員、股評家以及盡其所能找到各位央行官員解讀,。
對貨幣政策意圖的種種揣測已經(jīng)成了最熱鬧的話題,。
實際上，自從去年10月份貨幣政策逐步回歸穩(wěn)健以來,，央行對于貨幣政策工具箱的使用一直牽動著整個金融市場的心弦,。
而隨著通脹的加劇，央行也的確沒有猶豫,，在市場的議論紛紛中開足馬力回收貨幣,。
就在之前的3月25日，存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點繳款之后,，大型金融機構(gòu)準(zhǔn)備金率達(dá)到20%,；而中小型金融企業(yè)達(dá)到16.5%,，均處于近年來的高位,。
在最近的一次加息后，一年期存款基準(zhǔn)利率也達(dá)到了3.25%,。
對于諸多市場人士而言,，貨幣政策已經(jīng)成為他們猜測宏觀數(shù)據(jù)的重要依據(jù)。
“提升存款準(zhǔn)備金,，那么前一個月外匯儲備可能比較高,，而加息無疑預(yù)示著CPI可能依然不低�,！币晃粯I(yè)內(nèi)人士說,。
2009年，貨幣政策在宏觀經(jīng)濟政策上的效力短暫削弱之后,，通貨膨脹加劇的背景下,，央行再次發(fā)揮了貨幣政策調(diào)控的威力。
彼時,，盡管有通貨膨脹的幽靈在徘徊,，但由于貨幣政策依然運行在“適度寬松”尺度上，銀監(jiān)會通過資本充足率,、撥備率等風(fēng)險指標(biāo)以及窗口指導(dǎo)等方式來控制中國銀行業(yè)的信貸沖動發(fā)揮了更多作用,。
不過,，2010年末，“穩(wěn)健”的貨幣政策目標(biāo)賦予央行更為靈活的空間,，而周小川先生和他領(lǐng)導(dǎo)下的央行也確實開始發(fā)揮貨幣政策的影響力,。
從宏觀審慎監(jiān)管框架、利率市場化推行,、金融控股公司監(jiān)管到
“池子論”,、社會融資規(guī)模等等諸多新概念正在深入金融市場的調(diào)控。
例如,，3月7日,，中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成撰文提出，“社會融資規(guī)�,！笔歉鼮楹线m的金融宏觀調(diào)控中間目標(biāo),。
不過，這一指標(biāo)中包含著：銀行貸款,、企業(yè)債券,、信托貸款、發(fā)行股票融資,、保險賠償,、產(chǎn)業(yè)基金甚至未來還將包括私募股權(quán)基金、對沖基金等,。
對于如此復(fù)雜的指標(biāo),，盛松成也指出，未來,，將通過完善金融統(tǒng)計制度,，加強中央銀行與各金融監(jiān)管部門和有關(guān)方面協(xié)調(diào)配合，形成社會融資總量的有效調(diào)控體系,。
有統(tǒng)計顯示,，僅僅2011年3月份單月，央行網(wǎng)站上央行中高層領(lǐng)導(dǎo)的署名文章和公開講話解釋央行政策的文章多達(dá)25篇以上,。
當(dāng)然,，此時所有市場中的眼睛也都在盯住央行。
大央行雛形
實際上,，除了貨幣政策之外,，央行正在構(gòu)筑對整個金融系統(tǒng)的影響力平臺。
就在最近,，深圳市的金融機構(gòu)接到了當(dāng)?shù)匮胄械囊患埼募渡钲谑薪鹑跈C構(gòu)重大事項報告管理辦法》,。
根據(jù)這份文件，從3月1日開始，各家在深圳注冊的銀行,、證券,、保險、信托,、財務(wù),、基金、期貨和金融租賃公司和銀行的深圳分行和保險公司的深圳分公司,，以及金融資產(chǎn)管理公司深圳分公司或辦事處對于反映金融機構(gòu)基本情況,，并且對其持續(xù)經(jīng)營與發(fā)展具有或可能產(chǎn)生重大影響的事項都要在事發(fā)后2-10個工作日內(nèi)及時報告給央行深圳中心支行。
該《辦法》要求,，對可能對金融機構(gòu)正常經(jīng)營發(fā)生影響(包括擠提,、大規(guī)模保證金提取、連續(xù)巨額退保,、集中巨額贖回等經(jīng)營異常事件,；金融機構(gòu)自身發(fā)生違法違規(guī)案件；發(fā)生媒體連續(xù)或嚴(yán)重負(fù)面報道事件,；上市金融機構(gòu)股票價格發(fā)生異常波動等)的突發(fā)事件應(yīng)當(dāng)實時報告,。
實際上不僅是深圳的金融機構(gòu)，本報了解到,，最近幾個月以來已經(jīng)有不少地方金融機構(gòu)收到央行的函件,，要求報送信貸投放行業(yè)以及額度的數(shù)據(jù)。
還有不少人民銀行地方分支機構(gòu)據(jù)此對當(dāng)?shù)卮婵铑惤鹑跈C構(gòu)打分,，并進(jìn)行綜合排名,。
深圳一家基金公司人士告訴本報，從去年底開始,，央行對于地方金融機構(gòu)的關(guān)注度明顯提升了幾個層次,，正在逐步建立對整個轄區(qū)內(nèi)金融體系運轉(zhuǎn)的監(jiān)控網(wǎng)絡(luò),。
“盡管包括銀行,、證券、保險和基金公司的監(jiān)管權(quán)分屬銀,、證,、保三會，但是由于央行擔(dān)負(fù)著貨幣政策,、金融穩(wěn)定以及反洗錢等諸多職能,，因此，一旦金融機構(gòu)出現(xiàn)區(qū)域性風(fēng)險事件,，央行和具體監(jiān)管機構(gòu)都會第一時間得到消息,，并采取動作。”這位基金公司人士說,。
央行對于金融系統(tǒng)風(fēng)險的監(jiān)控并不僅僅是這一個層次,。
本報了解到，對于“大而不能倒”,、“金融控股公司”等可能造成系統(tǒng)性風(fēng)險的金融企業(yè)監(jiān)管問題,，央行內(nèi)部已經(jīng)多有討論。
2010年12月15日,，周小川在北京大學(xué)的演講中曾指出,，“大而不能倒”的金融機構(gòu)就是所謂系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)(SystemicallyImpor－tantFinancialInstitutions)。對SIFIs的審慎性要求應(yīng)更高,、更強,，這是因為一旦這類機構(gòu)出現(xiàn)倒閉清盤，可能牽涉到很多機構(gòu),。
“對系統(tǒng)性重要性機構(gòu),，監(jiān)管就應(yīng)該更嚴(yán)一些，審慎性標(biāo)準(zhǔn)要提得更高一點,，如果出了問題處理也應(yīng)該更堅決一些,。”周小川說,。
而一位業(yè)內(nèi)人士則指出,，對于系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的認(rèn)定實際上還牽扯到諸多監(jiān)管問題，例如除了銀行之外,，證券,、保險、基金,、信托,、金融租賃等金融機構(gòu)如何認(rèn)定系統(tǒng)重要性的問題，以及監(jiān)管權(quán)如何劃分的問題,。
他說：“如果一個金融企業(yè)被認(rèn)定為具有系統(tǒng)重要性的,，那么央行出于金融穩(wěn)定的考慮是應(yīng)該有一定的監(jiān)管權(quán)力的，但這個權(quán)力大小很難界定,�,！�
除此以外，對于金融控股集團(tuán)以及綜合經(jīng)營試點的監(jiān)管問題也提到議事日程上了,。
知情人士告訴本報,，由于過去5年以來，諸多商業(yè)銀行,、保險公司跨業(yè)投資和交叉經(jīng)營步伐加快,，很多央企集團(tuán)也紛紛涉水金融業(yè)，央行正在醞釀出臺相關(guān)金融控股公司管理辦法，該辦法將明確金融控股公司的定義和范圍,，為金融企業(yè)進(jìn)行綜合經(jīng)營提供操作模式和監(jiān)管框架,。
就在3月11日，中國人民銀行金融穩(wěn)定局局長宣昌能撰文指出,，針對部分金融機構(gòu)跨業(yè)投資存在一定盲目性,、各行業(yè)綜合經(jīng)營發(fā)展不均衡、監(jiān)管真空等問題,，要從宏觀整體的角度采取審慎穩(wěn)妥推進(jìn)策略,，加強金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，實現(xiàn)部門間信息共享,，完善金融控股公司監(jiān)管規(guī)則,，明確監(jiān)管主體，彌補監(jiān)管真空,，形成監(jiān)管合力,，推動我國金融業(yè)綜合經(jīng)營健康發(fā)展。
國盛證券研究所所長周明劍指出,，某種程度上,，中國央行正在變得更“大”。就像金融危機之后的美聯(lián)儲一樣,，對金融行業(yè)努力承擔(dān)更加復(fù)雜的監(jiān)控職能,。
綜合監(jiān)管問題
央行變得更大和金融危機之后國內(nèi)復(fù)雜的經(jīng)濟金融環(huán)境密不可分。
實際上,，隨著國內(nèi)宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇,，股票、債券等直接融資工具日益發(fā)展,，大型金融集團(tuán)不斷擴張,，以及金融綜合試點的展開，傳統(tǒng)的分業(yè)監(jiān)管格局已經(jīng)無法適應(yīng)日益復(fù)雜的金融生態(tài),。
近年來,，在職能交叉產(chǎn)生的監(jiān)管空白問題之外，一行三會多年來一直努力試圖建立一個有效的監(jiān)管協(xié)調(diào)機制,，但是在執(zhí)行層面上暴露出種種問題和困境,。
早在2003年銀監(jiān)會成立之初,，一行三會就設(shè)立了“監(jiān)管聯(lián)席會議制度”,，不過由于缺乏協(xié)調(diào)機制，監(jiān)管聯(lián)席會議并沒有發(fā)揮出當(dāng)時預(yù)想的效用,。
2007年第三次全國金融工作會議召開前,，金融界也曾經(jīng)設(shè)想在“三會”之上設(shè)立“金融監(jiān)管協(xié)調(diào)委員會”，但也未成型。
2008年,，曾希望由人民銀行牽頭組織建立金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制,、督促金融監(jiān)管機構(gòu)之間合作以及對新形勢下的金融機構(gòu)的綜合經(jīng)營和業(yè)務(wù)創(chuàng)新進(jìn)行監(jiān)管的職能。但是這套協(xié)調(diào)機制,，并沒有得到其他金融監(jiān)管機構(gòu)普遍的認(rèn)同,。
2010年中,，在銀監(jiān)會,、證監(jiān)會、保監(jiān)會之上設(shè)立更高級別的金融監(jiān)管委員會的設(shè)想被提出,。根據(jù)消息人士透露,，當(dāng)時希望以國務(wù)院下屬常設(shè)機構(gòu)方式設(shè)立的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)委員會,，下設(shè)三個專業(yè)委員會，即保留現(xiàn)有的證監(jiān)會,、銀監(jiān)會,、保監(jiān)會。金監(jiān)委的會長或?qū)⒂芍鞴芙鹑诠ぷ鞯膰鴦?wù)院領(lǐng)導(dǎo)擔(dān)任,，而副會長則可能來自三個專業(yè)委員會,。不過，由于諸多原因,，這一設(shè)想再次未能實施,。
周明劍認(rèn)為，盡管一直未能成型,，但隨著國內(nèi)金融業(yè)的快速發(fā)展,，包括
“綜合監(jiān)管綜合經(jīng)營、大到不能倒的銀行怎樣監(jiān)管,、反周期監(jiān)管,、提高金融安全網(wǎng)、國際監(jiān)管架構(gòu),、系統(tǒng)性風(fēng)險監(jiān)管”等諸多問題已經(jīng)擺上臺前,。
一位商業(yè)銀行人士認(rèn)為，目前情況來看,，由央行牽頭協(xié)調(diào)解決這些監(jiān)管問題是比較可行的,。
“實際上，近半年以來在對抗通貨膨脹中貨幣政策運用的堅決姿態(tài)和靈活操作已經(jīng)給央行帶來了眾多金融機構(gòu)的密切關(guān)注,，也贏得了金融市場的贊譽和支持,。這對于下一步央行對金融行業(yè)進(jìn)行更深層次的協(xié)調(diào)監(jiān)控改革減少了阻力�,！彼f,。
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