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央行決定自2011年4月6日起，上調(diào)金融機構(gòu)一年期存貸款基準利率0.25個百分點,，其他各檔次存貸款基準利率相應調(diào)整,。那么，央行此次加息會對地產(chǎn),、銀行及高負債率公司產(chǎn)生怎樣的影響呢,？本報記者一一采訪了相關(guān)人士。
地產(chǎn)：銷售旺季對沖利空
“用時下流行的一句話,，就是傷不起啊,，不僅購房者的貸款利息支出增加,，也影響到了地產(chǎn)商的業(yè)績”，一位地產(chǎn)行業(yè)分析師昨日對本報記者如是說,。連續(xù)受政策影響的地產(chǎn)股,，盡管在昨日隨大市上漲，但部分分析人士卻依然看空加息對地產(chǎn)股的影響,。
東北證券地產(chǎn)行業(yè)分析師高建表示,，連續(xù)加息將增加購房者利息支出，并降低地產(chǎn)商2011年約6%的凈利潤,�,！斑B續(xù)加息預期將會影響購房者的心理預期和購房行為，會在一定程度上抑制消費者及投資者購房需求,，有助于房地產(chǎn)市場實現(xiàn)軟著陸”,，高建表示，“從地產(chǎn)商角度而言,，加息將會增加開發(fā)商的財務費用,，僅考慮利息支出的影響，預計會使2011年行業(yè)全年稅后凈利潤下降6%左右,�,！�
事實上，分析人士指出,，盡管經(jīng)過連續(xù)4次上調(diào)利率后,，此次加息使得購房者還款支出的增加并不太大，但一定會對購房者的心理預期產(chǎn)生實質(zhì)性的影響,，將會一定程度上抑制潛在的購房需求,。加息對地產(chǎn)股總體上仍然呈現(xiàn)利空影響。
申銀萬國昨日出臺的地產(chǎn)行業(yè)研報表示：“預計地產(chǎn)板塊在3月中旬以來反彈約20%之后,，將出現(xiàn)獲利回吐。在CPI和房價出現(xiàn)明顯的回落信號之前,，無論是宏觀層面還是地產(chǎn)行業(yè)層面,，政策都不可能放松�,！鄙赉y萬國同時預計,，在從緊政策的累積效應成形之前，4月房地產(chǎn)市場的表現(xiàn)不會很差,，一方面是因為在銷售季來臨后,，供給將溫和上升，絕對成交量即使不上升也將維持在現(xiàn)有水平,；另一方面,，房價將保持在溫和的水平不會大幅上升也不會明顯調(diào)整,，在當前從緊的政策環(huán)境和開發(fā)商在降價意愿并不強烈的情況下，銷售率很難改善,。
對于后市,，高建認為，只要地產(chǎn)股估值低就會存在估值修復的動力,。自今年初以來,，政策始終處于高壓狀態(tài)之中，但隨著各地陸續(xù)公布2011年的房價控制目標以來,，除北京以外基本上所有的城市沒有一個將房價下跌列為調(diào)控目標,，這從心理上給了投資者做多地產(chǎn)股的理由。二季度在政策處于真空期的時候,，地產(chǎn)股存在估值修復的動力,，而且地產(chǎn)股估值偏低，建議逢低參與地產(chǎn)股的反彈行情,。
銀行：影響中性偏利好
加息消息在昨日刺激了銀行股的走強,，截至昨日收盤，銀行板塊上漲2.08%位居A股漲幅榜前列,，華夏銀行,、交通銀行漲幅高于4%，其他銀行股皆以上漲收尾,。對于此次加息對銀行股的影響,，眾多券商機構(gòu)給出了“中性偏利好”的評級。
國泰君安行業(yè)分析師伍永剛認為,，本次加息1年期存貸款利率對稱上調(diào)25bp（基點）,，由于活期存款利率上調(diào)10bp至0.5%，對存貸款利息收入影響略偏負面,。若綜合考慮存貸款利率和市場收益率曲線上移,，伍永剛表示，本次加息方式有好于本輪前幾次加息的地方,。首先各個期限定存上調(diào)幅度均與1年期的相同（25bp）,，前兩次加息則是明顯多加了1年期以外其他期限的定存利率；其次1-3年期貸款利率還多加了5個基點,�,？紤]相應期限結(jié)構(gòu)存貸款利率變化，以及債券收益率曲線的上移（假設上行15bp）,，伍永剛預計對上市銀行凈利潤靜態(tài)正面影響約0.4%,，受益幅度最大的是寧波銀行(002142,股吧)和招商銀行。
此外，若考慮信貸規(guī)�,？刂葡裸y行貸款議價能力提高等因素,，伍永剛認為此次加息對銀行股的盈利有正面影響。
長江證券行業(yè)分析師陳志華表示,，盡管銀行板塊無超預期的基本面改善,，但銀行板塊估值水平修復仍有空間，銀行股短期或許存在息差擴張預期回落帶來的調(diào)整,。
但陳志華也同時介紹道,，從去年10月份以來的四次加息方式來看，銀行息差靜態(tài)看,，息差擴大幅度幾乎是逐次減小的,，這也透露央行有意控制商業(yè)銀行息差擴大幅度，據(jù)此可以推斷未來加息息差擴大幅度將更小,，甚至會出現(xiàn)縮小的情況,。央行在最近兩次加息中啟動了活期存款利率調(diào)整，活期利率調(diào)整對解決負利率矛盾意義不大,，主要是針對商業(yè)銀行息差擴大問題設計的,，歷史上活期存款利率較高，因此,，如果后續(xù)央行該思路調(diào)整利率,，則未來商業(yè)銀行借助加息擴大息差是非常困難的。
值得一提的是,，隨著上市銀行年報的密集披露,，凈利潤較快增長和資產(chǎn)質(zhì)量良性改善的趨勢鞏固了銀行業(yè)的基本面價值，并在悲觀政策預期逐漸消化的背景下展開估值修復,，各個券商亦在3月末給出了約200份“看好”銀行股后市發(fā)展的研報,。“在1季報披露前,，加息背景下,，市場對于銀行1季報息差快速上升推動業(yè)績超預期的期待仍將對股價形成有力支撐”，伍永剛表示,，“但目前通脹壓力仍然偏高,，央行控制通脹的決心明確，貨幣政策暫時還難以放松,，從而對估值的修復的高度帶來一定制約,�,？傮w而言,，我們繼續(xù)維持銀行股長期增持評級，短期反彈后震蕩。個股方面,，繼續(xù)重點推薦：民生,、招行、興業(yè),、南京,；短期可考慮反彈幅度較小的光大、浦發(fā)等,�,！�
高負債率公司：財務費用再度增長
屢次加息后，高負債上市公司財務費用增加,，那些對資金成本敏感的行業(yè),、企業(yè)可能業(yè)績下滑等負面影響同樣不可忽視。
申銀萬國蔡華偉在接受記者采訪時表示：“頻繁的加息無疑將加大高負債企業(yè)的成本運營壓力,。但基于宏觀經(jīng)濟環(huán)境和行業(yè)內(nèi)的微觀環(huán)境,，這種沖擊力目前來看不是很大�,；蛟S在下半年會有一定的體現(xiàn),。”
一般認為,，作為負債率較高的航空業(yè),，持續(xù)的加息造成公司財務費用加大。據(jù)各大航空公司2010年年報數(shù)據(jù),，平均負債率約81%,，東方航空負債率高達83%�,！昂娇諛I(yè)是典型的高負債率板塊,，持續(xù)的加息給這個行業(yè)帶來的負面影響是比較突出的�,！辈倘A偉說,。
但也有分析人士指出，雖然在加息之后,，航空公司貸款成本將增加,，但由于其貸款主要是以美元為主的外債，貸款利率也并不是按照人民幣貸款利率來計算,，因此此次加息對航空公司的直接影響不大,。相反，由于加息可能加速人民幣升值的壓力,，這對航空公司來說長期還是利好,。加息后可能加快人民幣進一步升值的速度，這對于擁有大量美元外債的航空公司來說，則有利于減少未來實際所用的人民幣支付額,，從而產(chǎn)生較大的匯兌收益,。
對此，記者致電海南航空董秘王斐,，她告訴記者：“加息對公司財務費用的影響我們還沒做研究,，也回答不上來�,！�
此外,，高速公路以及其他一些基礎設施類高負債上市公司也會受到加息帶來的負面影響。以路橋建設為例,，截至2010年年末,，公司的總負債為1521224.05萬元，負債率為82%,。
“對于這些行業(yè)老大的高負債公司,，加息不會造成資金鏈的運作不暢。雖然運營成本會隨著加息而加大,，但這相比于公司的投資收益和利潤來說,，這又不足以成為一個問題�,！毙煸隹茖τ浾弑硎�,。
蔡華偉還補充道：“由于目前國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境較好，2010年年報和即將進入披露期的一季報也顯示,，上市公司的經(jīng)營狀況普遍良好,。因此，它們的資金面還是很寬裕的,。再有,，加息很可能只會集中出現(xiàn)在今年上半年，當通脹得到有效控制之后,，下半年就不會有這么密集的加息了,，這種沖擊力也就不存在了�,！�
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