中國(guó)五礦集團(tuán)（下稱五礦）這家銳意變身為全球多金屬礦商的中央企業(yè),，選擇在跨國(guó)銅礦公司Equinox Minerals
Limited（EQN.AU,，下稱Equinox）身上押重注。
4月4日,，五礦旗下海外業(yè)務(wù)平臺(tái)五礦資源有限公司（Minmetals Resources
Ltd.,，1208.HK，下稱“五礦資源”）發(fā)布公告表示,，計(jì)劃向Equinox發(fā)出63億加元（合65億美元）的收購(gòu)要約,。該收購(gòu)如果成功，將成為中國(guó)第四大海外并購(gòu)案例,。
五礦資源執(zhí)行董事兼行政總裁米安德（Andrew
Michelmore）在新聞發(fā)布會(huì)上表示,，五礦資源一直有考慮對(duì)Equinox進(jìn)行收購(gòu)，但近期Equinox向加大拿銅礦公司Lundin發(fā)起敵意收購(gòu)信號(hào),，一旦成功,，將對(duì)五礦資源收購(gòu)Equinox不利，也將攤薄五礦資源持有Equinox的股權(quán),。
據(jù)本報(bào)記者了解,，五礦資源收購(gòu)Equinox的前提條件是后者取消收購(gòu)Lundin的計(jì)劃，五礦資源已建議Equinox股東反對(duì)其對(duì)Lundin之收購(gòu),。
五礦資源在一份新聞稿中表示,，（收購(gòu)Equinox）將大大增強(qiáng)五礦資源的銅礦資產(chǎn)，并擴(kuò)展和延長(zhǎng)五礦資源的生產(chǎn)能力,。
五礦一位知情人士對(duì)本報(bào)記者表示,，收購(gòu)Equinox的時(shí)機(jī)對(duì)五礦有利,，最大的不確定性來(lái)自其他強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)者。
為何此時(shí)出手
根據(jù)五礦資源的收購(gòu)要約,，五礦資源對(duì)Equinox提出的收購(gòu)報(bào)價(jià)為每股7加元（合約7.2美元）,，比后者4月1日收盤(pán)時(shí)股價(jià)高出23%。
公開(kāi)資料顯示,，Equinox是一間于加拿大及澳大利亞兩地上市的國(guó)際礦業(yè)公司,，目前主要集中營(yíng)運(yùn)位于非洲贊比亞的Lumwana銅礦及沙特阿拉伯的Jabal
Sayid銅-金項(xiàng)目的建設(shè)。
Lumwana銅礦目前的產(chǎn)能為每年14.5萬(wàn)噸,，預(yù)計(jì)擁有礦山壽命37年,。Equinox計(jì)劃于未來(lái)五年內(nèi)擴(kuò)大Lumwana礦年產(chǎn)銅量至26萬(wàn)噸。此外,，Jabal
Sayid項(xiàng)目計(jì)劃于2012年內(nèi)投產(chǎn),，預(yù)計(jì)每年平均銅產(chǎn)量為6萬(wàn)噸。
這是最近國(guó)際銅礦連環(huán)收購(gòu)案中的最新環(huán)節(jié),，一連串的收購(gòu)都發(fā)生在銅價(jià)接近歷史高位之際,。五礦是這些銅礦并購(gòu)案中的相關(guān)利益者在發(fā)起要約收購(gòu)之前，五礦資源已持有Equinox4.2%股權(quán),。
此次收購(gòu)正值Equinox向其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手加拿大Lundin礦業(yè)公司發(fā)起敵意收購(gòu),，該敵意收購(gòu)打破了Lundin和另一家礦業(yè)公司Inmet
Mining之間的結(jié)盟計(jì)劃，也將破壞其他基本金屬礦商在Equinox的權(quán)益,。
五礦資源稱,，由于Lundin在剛果有投資，Equinox并購(gòu)Lundin將增加地緣政治風(fēng)險(xiǎn),，亦會(huì)攤薄持股比例和增加自身負(fù)債率,。
實(shí)際上，五礦資源兩年來(lái)一直在研究收購(gòu)Equinox,。Equinox提出并購(gòu)Lundin計(jì)劃后,，五礦資源在第一時(shí)間做出反應(yīng)，并游說(shuō)Equinox放棄收購(gòu)Lundin,。
“Equinox收購(gòu)Lundin后,，五礦好不容易在Equinox打下的基礎(chǔ)就泡湯了�,！币晃唤咏宓V的銅礦商表示,。
米安德呼吁Equinox股東在4月11日Equinox召開(kāi)的就收購(gòu)Lundin的股東大會(huì)中投反對(duì)票。
米安德稱,，對(duì)Equinox股東，五礦提出的收購(gòu)要約具有吸引力,，因?yàn)檫@不僅提供給Equinox股東顯著的溢價(jià)及實(shí)現(xiàn)股份價(jià)值的確定性,，更提供了比Equinox建議收購(gòu)Lundin更為優(yōu)秀的方案,。
或提高報(bào)價(jià)
五礦資源提出每股7加元、共計(jì)63億加元收購(gòu)Equinox后,，有基金和投行指出收購(gòu)價(jià)不夠有吸引力,，要求加價(jià)20%-30%。
但米安德認(rèn)為,，這一價(jià)格已相當(dāng)優(yōu)厚,，是一個(gè)讓人難以抗拒的報(bào)價(jià)，且公司愿意預(yù)先支付現(xiàn)金,。
但香港一家礦業(yè)投資經(jīng)理James
Bruce對(duì)本報(bào)記者表示,，五礦出價(jià)已經(jīng)很高，因?yàn)殂~業(yè)公司的股價(jià)已經(jīng)復(fù)蘇到一個(gè)高點(diǎn),，銅價(jià)的名義價(jià)格也創(chuàng)歷史新高,；相反，五礦資源高價(jià)收購(gòu)Equinox,，其負(fù)債率也將創(chuàng)新高,。
James
Bruce進(jìn)一步表示，倘若五礦收購(gòu)成功,，Equinox股東當(dāng)然笑逐顏開(kāi),，但Lundin公司則成為“被拋者”，Lundin此前還因Equinox對(duì)其提出并購(gòu)而放棄了與Inmet
Mining合并的計(jì)劃,。
不過(guò),，Lundin對(duì)Equinox的報(bào)價(jià)不滿，其董事會(huì)已向公司股東表示,，不應(yīng)當(dāng)接受Equinox的收購(gòu)報(bào)價(jià),，原因是該報(bào)價(jià)低估了Lundin的真實(shí)價(jià)值并且存在太多的不確定性。
但對(duì)五礦不利的是,，收購(gòu)要約發(fā)出后,，Equinox股價(jià)已比五礦資源的報(bào)價(jià)高出5%，接近8美元/股,。
這意味著,，如果五礦資源不提高報(bào)價(jià)，股東將不會(huì)愿意出售股權(quán),，尤其是在資源領(lǐng)域盛行“溢價(jià)收購(gòu)”的背景下,。
“如果還要收購(gòu)，現(xiàn)在唯一確定的是,，五礦要提高收購(gòu)價(jià)格,。”中國(guó)社科院學(xué)者馬光遠(yuǎn)表示,。
上述接近五礦的銅礦商預(yù)計(jì),，將會(huì)有更高的報(bào)價(jià)出現(xiàn),，不過(guò)五礦的優(yōu)勢(shì)很明顯，“除了力拓,，還有誰(shuí)愿意出高價(jià)買(mǎi)下Equinox,？我暫時(shí)想不出來(lái)�,！�
該銅礦商進(jìn)一步表示,，實(shí)際上，在五礦資源出手前,，業(yè)內(nèi)已經(jīng)猜測(cè)Equinox是力拓的理想競(jìng)購(gòu)對(duì)象,。
“力拓現(xiàn)在滿世界找銅礦資源，包括非洲,、智利和中國(guó),。”上述銅礦商表示,。
五礦一位內(nèi)部管理人士坦承,，從來(lái)沒(méi)有說(shuō)定就定的收購(gòu)，海外資源并購(gòu)的博弈尤其激烈,，收購(gòu)的方案將在公司承受范圍內(nèi)靈活改變,。
首次進(jìn)軍非洲銅礦業(yè)
五礦資源在公告中表示，此次收購(gòu)Equinox標(biāo)志著五礦資源首次進(jìn)軍非洲銅礦帶及中東地區(qū),，這兩個(gè)地區(qū)的投資符合五礦資源的長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展計(jì)劃,。
3月初，五礦總裁周中樞接收本報(bào)記者采訪時(shí)表示,，五礦致力于礦產(chǎn)資源多元化,，其中，銅是公司優(yōu)先考慮的品種之一,。
4月5日,，礦產(chǎn)資源業(yè)務(wù)拓展執(zhí)行總經(jīng)理羅邁克(Michael
Nossal)在新加坡接受媒體采訪時(shí)表示，公司最優(yōu)先考慮增持銅,、鉛和鋅資產(chǎn),，之后是鎳和鋁土礦資產(chǎn)；五礦還希望在未來(lái)五年內(nèi)增持中非銅產(chǎn)區(qū)和南美安地斯山地區(qū)的資產(chǎn),。
對(duì)于五礦本身來(lái)說(shuō),，此次收購(gòu)是在集團(tuán)公司探索“差異化國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)策略”的背景下進(jìn)行的。
此次五礦選定的并購(gòu)對(duì)象,，與以往不一樣的是,，Equinox雖然在加拿大和澳大利亞兩地上市，但主要資產(chǎn)位于非洲贊比亞,。因此,，五礦將在一定程度上繞開(kāi)澳大利亞和加拿大的監(jiān)管審批,。
值得注意的是,，五礦資源采取的是西方礦業(yè)公司的管理模式,，其行政總裁米安德曾主持了澳大利亞一些最大的資源類交易，2008年其執(zhí)掌的礦企Zinifex與Oxiana合并為OZ
Minerals,，OZ
Minerals后為五礦收購(gòu)并注入五礦資源,。
此次收購(gòu)一旦成功，五礦的銅資源儲(chǔ)備將大幅增長(zhǎng),，超越鋅資源量而成為五礦資源最大的業(yè)務(wù),，也將使五礦在國(guó)際銅業(yè)占據(jù)一席之地。加上中國(guó)占據(jù)全球銅需求的半壁江山,，五礦收購(gòu)Equinox被投資者廣泛看好,，收購(gòu)計(jì)劃一出，五礦資源股價(jià)應(yīng)聲上漲,。
五礦集團(tuán)將為此次收購(gòu)提供融資和政策方面的支持,。礦總裁周中樞表示，為五礦資源的最大股東,，我們樂(lè)于大力支持此項(xiàng)收購(gòu),。我們相信此次交易將是五礦資源轉(zhuǎn)型為全球領(lǐng)先的上游基本金屬集團(tuán)過(guò)程中的重要一步。