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本輪加息周期進(jìn)入下半場
央行昨日宣布年內(nèi)第二次加息
2011-04-06   作者:記者 劉振冬/北京報道  來源:經(jīng)濟(jì)參考報
 
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  專家預(yù)計二季度還將加息1次,下半年再加息概率低

  央行5日晚間宣布,,4月6日起上調(diào)人民幣基準(zhǔn)利率,。金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個百分點(diǎn),其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率及個人住房公積金貸款利率相應(yīng)調(diào)整,。調(diào)整后,,一年期整存整取定期存款利率達(dá)到3.25%,一年期貸款利率達(dá)到6.31%,。此次是2011年以來央行第二次加息,,也是去年10月份啟動本輪加息周期來的第四次加息。
  自2011年年初以來,,央行還先后三次上調(diào)了存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率,。目前大型金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金率為20%,中小金融機(jī)構(gòu)達(dá)到16.5%,。
  經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,,央行此次加息仍是基于防通脹考慮,這意味著下周即將公布的3月份CPI數(shù)據(jù)或高于預(yù)期,,同比增幅可能超過5.2%,。但是,CPI的上行主要由翹尾因素所致,,年中或?qū)⒂瓉砣晖浀母唿c(diǎn),,由此看來此輪加息周期已進(jìn)入下半場。預(yù)計2季度還將加息1次,,如果下半年通脹可控,,則再次加息概率較低,政策的主要手段將重回公開市場操作。
  “雖然我們預(yù)期上半年至少有2次加息,,但是此次加息的時間比我們預(yù)料的要早,,此前我們預(yù)測中國央行要在5、6月份通脹大幅回升時才再次加息,�,!蹦Ω康だ麃喬珔^(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶表示,此次加息顯示,,下周初公布的3月份CPI數(shù)據(jù)可能超預(yù)期地上漲,,摩根士丹利目前的預(yù)測是同比上漲5.2%,它同時表明中國政府對可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長的信心,。
  興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示,,本次加息的原因首先在于,PMI雖然顯示未來經(jīng)濟(jì)環(huán)比可能略有放緩,,但還不至于達(dá)到令人產(chǎn)生“下滑”擔(dān)憂的程度,。預(yù)計一季度中國經(jīng)濟(jì)增長將在9.5%左右,總體依然較為強(qiáng)勁,。其次,,目前的通脹壓力依舊很大。從國際上來看,,國際原油價格持續(xù)站穩(wěn)100美元上方,,世界糧農(nóng)組織也預(yù)期未來糧食價格可能繼續(xù)高位徘徊;從國內(nèi)來看,,根據(jù)我們的預(yù)測,,3月份CPI將在5.2%左右,再次突破本輪通脹新高,。
  眼下決定政策走勢的最主要因素仍在通脹,。由于3月份的翹尾因素頗高,機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期當(dāng)月CPI將再創(chuàng)新高,。WIND統(tǒng)計的22家機(jī)構(gòu)對3月份CPI預(yù)測的均值為5.2%,,其中瑞穗證券預(yù)測最高達(dá)5.5%至6.0%,民生證券預(yù)測最低為4.6%至4.8%,。
  宏源證券預(yù)測,,3月CPI同比上漲5.2%,PPI上漲7.5%,。就環(huán)比數(shù)據(jù)來看,,隨著一系列調(diào)控措施的實施,食品價格出現(xiàn)明顯回落,,拉動我國CPI環(huán)比下降0.4%,,而受利比亞、日本等突發(fā)事件的影響,,生產(chǎn)資料及大宗商品價格出現(xiàn)一定回調(diào),,但原油等產(chǎn)品價格的上行仍將拉動我國PPI環(huán)比上漲0.9%左右。有專家認(rèn)為,,3月份CPI環(huán)比已回落,,通脹抬頭是翹尾和結(jié)構(gòu)性因素帶來的錯覺,應(yīng)盡快公布核心CPI數(shù)據(jù),。
  同時,,決策層關(guān)注的生產(chǎn)數(shù)據(jù)并不樂觀。4月1日公布的數(shù)據(jù)顯示,,3月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為53.4%,,環(huán)比上升1.2個百分點(diǎn)。在連續(xù)3個月回落后再度回升,。分析師認(rèn)為,,3月份PMI指數(shù)回升,具有一定的季節(jié)性特征,。與往年同期比較,,回升幅度較為平緩,顯示目前這種經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長的趨勢仍需要進(jìn)一步鞏固,。
  國泰君安分析師姜超表示,,2005年以來,3月PMI指數(shù)較2月平均環(huán)比上升3.5%,,今年季節(jié)性反彈力度明顯弱于往年,。PMI指數(shù)反彈低于預(yù)期主要源于需求、尤其是國內(nèi)需求的下降,。同時,,由于需求明顯回落、生產(chǎn)仍有慣性,,因此產(chǎn)成品庫存大幅上升,,3月創(chuàng)下歷史新高。目前原材料和產(chǎn)成品庫存都處于高位,,如果未來產(chǎn)成品庫存高位穩(wěn)定,、原材料庫存開始下降,經(jīng)濟(jì)將直面去庫存,、生產(chǎn)大幅回落的情況,,風(fēng)險點(diǎn)很可能出現(xiàn)在5月。
  對于未來的政策走勢,,國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長巴曙松在接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪時表示,,預(yù)計本次加息之后,激烈的“三率齊發(fā)”式嚴(yán)厲緊縮政策接近尾聲,并進(jìn)入溫和緊縮階段及政策緊縮效果的觀察期,,緊縮的頻率和節(jié)奏,、力度較之一季度會有所減弱。他說,,此次持續(xù)緊縮過程中,,利率政策跟進(jìn)迅速,民間融資利率攀升更為明顯,,會有力支持抑制通脹的政策目標(biāo),。但這也會沖擊部分中小企業(yè)和高新企業(yè)發(fā)展,各項指標(biāo)顯示緊縮政策效果正在顯現(xiàn),,在二季度末夏糧收獲后,,物價會逐步回落,屆時會為緊縮政策再次微調(diào)留出空間,。
  國泰君安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷預(yù)測,,估計2季度還將有一次加息,如果下半年通脹可控,,則再加息概率就降低了,。他認(rèn)為,央行加息已進(jìn)入下半場,。之所以不敢多加,,是因為怕步入人民幣升值——熱錢流入——通脹——再加息的惡性循環(huán)。同時,,因存準(zhǔn)率已經(jīng)到20%,,央行可用貨幣工具不多了,加息之后,,公開市場操作會作為主要手段,。
  “我們預(yù)測上半年仍有一次加息,時點(diǎn)在5,、6月份,。同時,隨著年初來貨幣信貸增長的大幅放緩,,全年通脹的高點(diǎn)將在年中出現(xiàn),。”王慶說,。
  諾安基金認(rèn)為,,二季度物價上漲的壓力依然較大,此次加息還是為了緩解通脹壓力,,預(yù)計下半年通脹壓力將逐漸緩和,,因為未來加息空間越來越小,。

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