3月18日,，中國石油2010年度財務(wù)報告出爐,，一路高漲的業(yè)績讓中石油儼然成了A股市場的一面旗幟。
中國石油也為這份光鮮的業(yè)績報表進(jìn)行了大范圍造勢,。在隨后的3月21日和3月22日,，中國石油分別在上海和深圳進(jìn)行了業(yè)績說明。
但值得注意的是,，在中國石油發(fā)布2010年財務(wù)報告之前，坊間已經(jīng)幾乎準(zhǔn)確地預(yù)測出了中國石油的業(yè)績數(shù)據(jù),，并對其高達(dá)約1400億元的凈利潤進(jìn)行了各種形式的“口誅筆伐”,。
爭議和質(zhì)疑不止于此。在中國石油的業(yè)績說明會上,，原本一度沉寂的老話題再度被推向前臺——據(jù)坊間傳聞的信息稱,，中國石油雖然在美上市時僅融資29億美元，但上市頭四年卻累計向境外投資者分紅百億美元以上,，而國內(nèi)投資者卻未獲得同等“待遇”,。
更為激烈的信息稱，“中石油,、中石化,、中國聯(lián)通最近四年向海外投資者分紅高達(dá)1100億美元，相當(dāng)于每個中國人為美國人民貢獻(xiàn)了約600元人民幣,�,！�
上述信息被廣泛轉(zhuǎn)載發(fā)布于各大網(wǎng)站。
“無論是H股還是A股,，中國石油在分紅比例上完全一視同仁,，并沒有差別�,！�3月22日,，中國石油副總裁李華林在深圳業(yè)績說明會上如此回應(yīng)。
記者還注意到,，中國石油光鮮的業(yè)績并未贏得投資者的格外青睞,。中國石油的年報顯示,，截至2010年底，該公司股東人數(shù)已經(jīng)下滑至122.7萬戶,，而在三年前的2007年末,，這一數(shù)字高達(dá)188.4萬戶，相當(dāng)于3年有60萬股東離場,。
分紅“兩重天”
中國石油年報數(shù)據(jù)顯示,，中國石油去年實現(xiàn)營業(yè)收入14654.2億元，同比增長43.8%,；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤1398.7億元,，同比增長35.6%；實現(xiàn)每股收益0.76元,；截至2010年末,，歸屬于母公司股東的每股凈資產(chǎn)達(dá)5.13元，同比增長10.8%,。
然而,，對于國內(nèi)投資者而言，中石油近1400億的凈利潤所帶來的驚喜并沒有那般強(qiáng)烈,。
年報還披露,，根據(jù)2010年度利潤分配預(yù)案，中國石油董事會將按截至2010年12月31日止十二個月凈利潤45%的數(shù)額,，扣除已于2010年10月15日派發(fā)的2010年中期股息后的余額派發(fā)2010年末期股息,，每股人民幣0.18357元（含適用稅項）。
“這個分紅方案讓我大失所望,�,！北本┯泄擅裣蛴浾弑硎荆�2007年以40多元的價格買進(jìn)中石油股票,，此后一直被套牢,，“都不想去看了”。
實際上,，早在2009年左右,，中國石油公布2008年度末期的分紅方案就在A股市場引起了很大爭議。
根據(jù)當(dāng)時的分紅方案,，中國石油以2008年12月31日總股本18302097.78萬股為基數(shù),，向全體股東按每股人民幣0.14953元(含稅)派發(fā)2008年度之末期股息，總共分紅273.67億元,。
針對該方案,，當(dāng)時有評論界如此稱：“這意味著，中國石油分紅已經(jīng)創(chuàng)三年新低，回報率比一年期銀行存款利息2.25%還要低,。而中國石油股東若要靠分紅收回成本,，恐怕100年時間都不夠�,！�
而相比國內(nèi)股東的抱怨,，海外和香港H股股東卻在中石油的千億利潤中大獲利好。2007年,，中石油回歸A股路演,，財務(wù)總監(jiān)周明春曾說：“從2000年海外上市至今，公司堅持每年兩次分紅,，累計分紅達(dá)3055億元人幣,，為投資者創(chuàng)造了豐厚的回報，受到國際資本市場的高度認(rèn)可,�,！卑凑者@一說法，中國石油平均每年將拿出近500億元進(jìn)行海外分紅,。
而據(jù)公開信息,，中國石油在海外上市時，融資金額為29億美元,。但僅2005年,，中國石油就向海外投資者派發(fā)了總計600多億元人民幣。
有媒體還報道稱,，中國石油回歸A股時，融資達(dá)668億人民幣,，相當(dāng)于95.4億美元,，是在美融資的2.29倍，但2007年,，回歸A股的中石油派發(fā)給股東的分紅不到6億人民幣,。
“國外的分紅率一般平均在8%左右，A股平均不到3%,�,！闭劶敖陙碇袊偷姆旨t情況，一位資深分析師如此告訴本報記者,。
不過,，一位投資業(yè)內(nèi)人士分析：“2007年中國石油的分紅是每股0.15元，這個6億的說法是按照40億股發(fā)行的新股計算出來的,，實際上分紅是針對包括新股和老股在內(nèi)的全體股東的,，之前海外100多億美元的分紅也同樣是包括母公司中石油集團(tuán)在內(nèi)的全體股東的。”
該投資業(yè)內(nèi)人士表示,，“中國石油之所以在海外上市前幾年分紅特別高,，一個重要的原因還在于其每年拿出利潤的45%來分配，因此特別可觀,，而2007年回歸A股后,，總股本上升至1830億，其中A股占到1609億,，H股只有210.9股,，相對來說，海外分紅也會減少,�,！�
今年中國石油分紅為每股0.18357元，據(jù)本報記者初步核算,，其在海外（H股）與A股市場分紅金額分別為38.7億人民幣及295.4億人民幣,。
多年爭議不斷
“無論是中國石油在H股的股票還是在A股的股票都是同股同權(quán)的，分紅比例并沒有差別,�,！泵鎸χ袊偷姆旨t質(zhì)疑，李華林表示,，海外分紅100多億這個數(shù)據(jù)大體上是沒錯,，因為中國石油上市時的承諾就是每年利潤的45%用于分紅，之所以海外融資額與分紅對比比較大,，主要是11年前在香港上市時的發(fā)行價只有1.28港元,。
這要回顧中國石油登陸H股和A股兩段截然不同的經(jīng)歷。
1998年,，急于上市的中石油開始謀求資本經(jīng)營,。2000年，在對旗下資產(chǎn)經(jīng)過清理后的中國石油正式登陸香港證券交易所,。
2000年3月30日,，中國石油正式對外宣布，公司H股發(fā)行價為1.28港元／股,，市盈率只有10.93倍,。
事實上，按照中石油最初的預(yù)想,，公司股票的發(fā)行市盈率應(yīng)該在12倍左右,，融資金額最多要達(dá)100億美元。但按照最終發(fā)行價1.28港元每股的價格,，發(fā)行市盈率僅為10.93倍,。此外，由于考慮到發(fā)行價不高，發(fā)行數(shù)量也出現(xiàn)縮減,，由原本計劃發(fā)行總股本的20％改為10％,，融資額僅為29.916億美元。
“很明顯,，2000年的IPO,，我們的價值是被老外集體低估了�,！鄙鲜鋈耸空f,。
2007年，海外上市公司“海歸”盛行,，已經(jīng)連續(xù)成為亞洲最賺錢的上市公司——中石油也身在其列,。
2007年9月20日，中國證監(jiān)會宣布,，四天后發(fā)審委將召開發(fā)審會審核中國石油A股IPO申請,。
消息公布后，中石油的H股的股價開始悄然飆升,，到四天后,，中國石油順利通過發(fā)審會時，中國石油H股股價已從之前的10港元左右順利突破到了12港元,。
此后,，中石油H股依舊繼續(xù)高漲，一度攀升至20港元附近,，隨著H股的水漲船高,，A股發(fā)行價最終敲定為16.7元，是H股發(fā)行價的十倍之上,。
“從H股上市時,，價值嚴(yán)重被低估，到回歸A股時,，價值又被高估了�,！鄙鲜鋈耸空f,。
區(qū)別對待？
不同的上市經(jīng)歷,，造就了兩種差異懸殊的分紅結(jié)果,，中國石油也因此成為投資者不斷指責(zé)的焦點(diǎn)。
有業(yè)內(nèi)人士指出,，A股股東與H股股東持有中國石油股票的代價不同,，中國石油A股市場的發(fā)行價是H股市場的十多倍，中石油應(yīng)考慮A股與H股的差異，對雙方股民區(qū)別對待,。
上述業(yè)內(nèi)人士在接受本報記者采訪時認(rèn)為,，H股股民享有事實上的類別表決權(quán)，而且在國際市場估值體系的保護(hù)下,，其話語權(quán)則明顯強(qiáng)硬很多,。
據(jù)媒體報道，2008年3月,，中石油預(yù)定10股派現(xiàn)金紅利2.2元,，股東大會擬將分紅方案改為10股派現(xiàn)金紅利1.7元，另10送1股轉(zhuǎn)增3.5股,。最終,，該方案因為遭到H股股東的反對，經(jīng)14個小時協(xié)商仍未有結(jié)果,，甚至導(dǎo)致當(dāng)年年報未能如期披露,。
“A股股東和H股股東承受的發(fā)行價不一樣，但中石油在A股市場的融資比H股市場要溢價很多,，在收益分配中,，同等條件下的H股股東也比國內(nèi)股東收益要大得多�,！鄙鲜龇治鰩熣f,。
而中石油香港代表處總代表魏方則對記者表示，分紅的對象是全體股東,，不僅包括海外投資人,，還包括中資投資人，而最大的份額是歸屬母公司中石油集團(tuán),。
有業(yè)內(nèi)人士指出,，在分紅方案上，中石油對待A股和H股的原則并無異樣,，而發(fā)行價的不合理,，以及海外資本市場的股市機(jī)制是造成中石油巨額分紅差異的關(guān)鍵原因。