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資本市場再次出現(xiàn)“地震”,，曾經(jīng)被基金和券商力推的綠大地3月18日早盤臨時停牌,，午間即發(fā)布公告，稱董事長何學(xué)葵因涉嫌欺詐發(fā)行股票罪被逮捕,。同時,，公司也表示，何學(xué)葵提交辭職申請，因個人原因申請辭去公司董事,、董事長職務(wù),。南方都市報記者查詢該公司上市以來的種種行為，發(fā)現(xiàn)該公司出現(xiàn)大件事并非偶然,，其此前不斷被曝短期五度更換業(yè)績,、三年三換會計師事務(wù)所、高管涉嫌內(nèi)幕交易,。
昨日該公司證券辦人員向南都記者表示,，關(guān)于實際控制人何學(xué)葵的進一步消息要等待司法部門的通知，目前上市公司其他高管都在正常上班,，經(jīng)營方面也未受影響,。在這次風波中，保薦人和研究員的公正性和職業(yè)道德再次受到拷問,，中金,、安信等大券商研究員還在去年11月9日綠大地40元時，不斷給出“推薦”評級,。昨日接受南都記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示,，監(jiān)管層機構(gòu)對相關(guān)機構(gòu)在IPO中的造價行為的處罰力度遠遠不夠。昨日,，綠大地復(fù)牌后“一字”跌停,，跌停板上封了13.56萬手的大單。
1.上市公司：2009年10月就曝出異動
在綠大地公司的網(wǎng)上,，董事長何學(xué)葵被捕前最新的一次活動是“3月6日陪同客人考察臥云山基地”,。此后不到兩周，她就被云南省公安廳直屬公安局以涉嫌欺詐發(fā)行股票罪執(zhí)行逮捕,，現(xiàn)羈押在云南省看守所,。
實際上，從2009年10月份,，綠大地就不斷被曝出種種異常的行為,。
2009年9月，公司董事黎鋼,、董事趙國權(quán)因股權(quán)變動辭職,。2010年5月，股東深圳殷圖科技的派出董事鐘佳富在換屆時因“個人時間不能滿足工作需要”辭職,。同時,，綠大地總經(jīng)理一職由2010年2月從昆明市商務(wù)局退休的王光中擔任。此后的2010年6月9日,，公司監(jiān)事會召集人劉玉紅因“個人原因”辭職,，辭職生效后“將不在公司工作”。
與高管一樣頻繁更換的是會計師事務(wù)所。2008年10月14日,，綠大地中斷了與深圳市鵬城會計師事務(wù)所長達7年的協(xié)作關(guān)系,，改聘中和正信會計師事務(wù)所替代深圳市鵬城會計師事務(wù)所。
2009年11月6日,，綠大地改聘中審亞太會計師事務(wù)所為財務(wù)審計機構(gòu)。2011年1月11日,，綠大地又改聘中準會計師事務(wù)所為公司2010年審計機構(gòu),。
審計機構(gòu)頻繁更換的效果“立竿見影”，從2009年10月-2010年4月,，綠大地披露的業(yè)績預(yù)告和快報五度反復(fù),，由之前的預(yù)增過億，變更為最后的巨虧億元,。
2009年10月30日,，公司發(fā)布2009年三季報稱，預(yù)計2009年度凈利潤同比增長20%-50%,。2010年1月30日,，公司將2009年凈利潤增幅修正為較2008年下降30%以內(nèi)。而公司2010年2月27日第三次發(fā)布2009年度業(yè)績快報時,，凈利潤又變?yōu)?212萬元,。2010年4月28日綠大地又將凈利潤修正為-12796萬元。
2010年4月30日,，公司最終發(fā)布2009年年度報告,，披露公司2009年凈利潤為-15123萬元。
廣州一名不愿透露姓名的多年從事證券金融類法律業(yè)務(wù)的律師向南都記者表示,，可以說綠大地鉆了空子,，目前如果根據(jù)國內(nèi)現(xiàn)有的法律，其并沒有違法違規(guī),，最多交易所對其進行譴責,，而上市公司也可以“不是故意所為”的措辭來作回應(yīng)。
昨日綠大地證券辦一名工作人員接受南都記者采訪時表示,，目前何學(xué)葵雖然被逮捕,，但還只是涉嫌，進一步的消息要等待司法機關(guān)回復(fù),。目前公司其他高管還在正常上班,，經(jīng)營和訂單并未受影響。
對于“去年業(yè)績是否準確”的質(zhì)疑,，其回復(fù)稱“去年的業(yè)績是去年的,，今年的業(yè)績是今年的，目前會計師事務(wù)所還在審計，如果與公告的業(yè)績差距超過10%,，需要做變更,，公司會及時發(fā)布公告。至于未來公司業(yè)績受此事影響的程度,，目前不好判斷,。”
2.利益鏈條：綠大地三年三換會計師事務(wù)所
2007年12月21日,，綠大地公開發(fā)行股票并在深圳證券交易所掛牌上市,，成為國內(nèi)綠化行業(yè)第一家上市公司，云南省第一家民營上市企業(yè),。
雖然上市才三年多,，但三年三換會計師事務(wù)所。此前2010年3月17日,，因涉嫌信息披露違規(guī),，中國證監(jiān)會曾對綠大地立案調(diào)查，當年12月30日,，綠大地公告稱收到公安機關(guān)通知,，因涉嫌違規(guī)披露、未披露重要信息接受調(diào)查,。
在綠大地2007年的上市保薦書中,，來自聯(lián)合證券(現(xiàn)為華泰聯(lián)合)的保薦代表人李迅冬和黎海祥信誓旦旦地承諾：有充分理由確信發(fā)行人的申請文件和公開發(fā)行募集文件不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏,；保薦代表人已勤勉盡責,，對發(fā)行人申請文件進行了盡職調(diào)查、審慎調(diào)查,。
而2010年7月,，李迅冬和黎海祥就因綠大地持續(xù)督導(dǎo)不到位已遭深交所的通報批評，存在的違規(guī)現(xiàn)象包括公司2009年度業(yè)績預(yù)告,、業(yè)績快報披露違規(guī),；公司2008年年度報告存在重大會計差錯，對銷售退回未進行賬務(wù)處理,；公司2009年年度報告相關(guān)文件存在多處錯漏,。
對于這個事情，昨日華泰聯(lián)合證券綜合管理部副總經(jīng)理曹克向南都記者表示,，“綠大地事件”現(xiàn)正在司法調(diào)查,，不方便做評論。
深圳一名不愿透露姓名的私募投資總監(jiān)向南都記者表示,，“綠大地事件”對中小板和創(chuàng)業(yè)板是個沉重打擊,，也將對未來IPO有一定影響,。對于機構(gòu)在這次事件扮演的不光彩角色，其舉了個例子,，深圳的一家公司因為連續(xù)虧損,，被戴上了ST的帽子，之后重組時因財務(wù)數(shù)據(jù)不過關(guān),，換了會計師事務(wù)所還是沒過關(guān),，之后公司遷到西南一個城市，成功上市,，還成了去年的大牛股,。
再看二級市場的機構(gòu)，綠大地曾經(jīng)有好多券商和基金都去調(diào)研,，去年中金等大券商還曾大力推薦。綠大地還未披露2010年年報,，但公司去年三季度前十大流通股東中有多家機構(gòu),。
3.監(jiān)管機制：上市企業(yè)違規(guī)成本太低
綠大地是繼云大科技之后第二只爆出問題的云南上市公司股票，此前,，云大科技也因違規(guī)退市,。昨日11：35和14：35左右，記者多次撥打云南省證監(jiān)局網(wǎng)站公示的辦公室和上市處辦公電話,，但均無人接聽,。
實際上，近期關(guān)于上市公司的質(zhì)疑報道層出不窮,，從去年年底的勝景山河涉嫌IPO造假到不久前的中國寶安石墨烯事件,，上市公司、保薦商和券商都被波及,，也有質(zhì)疑監(jiān)管制度的聲音,。
“上市公司違規(guī)成本太低�,！鄙鲜鲅芯繂T向南都記者表示,，“大不了停牌，然后換管理層,，3年虧損的話就ST,，之后不是借殼就是資產(chǎn)注入又可以‘復(fù)活’了�,！逼浔硎�,，上市公司背后一般有人脈深廣的公共力量。
上述律師也認同這個說法：刑法中的相關(guān)法規(guī)是比較松的,，諸多漏洞只能靠主管機關(guān)認定才能對違規(guī)者進行制裁,；另外,，小股東舉證無力，也無法對上市公司形成有效監(jiān)督,；還有管理層也要考慮股民的承受能力,，在香港很多公司違規(guī)直接退市，但內(nèi)地如果也這樣推行,，就想“創(chuàng)業(yè)板退市”多次被提及但無法實施,，“新三板”的推行也正是有這方面的考慮。
鏈接：機構(gòu)“逆市”殺入或早已割肉出逃
在目前關(guān)于綠大地的公開券商報告中,，南都記者查閱到最新的報告是2010年11月8日中金公司和安信證券的報告,。其中，安信證券研究員李孔逸,、王天睿撰寫的《苗木價格上漲,，園林工程提速》報告中提到，“公司2009年受云南百年不遇干旱的影響,，業(yè)績出現(xiàn)虧損,，我們預(yù)計公司2010年仍處于災(zāi)后的恢復(fù)期，業(yè)績一般,，但從2011年開始將大幅好轉(zhuǎn),，園林工程和苗木業(yè)務(wù)有望同時發(fā)力，我們維持2010-2011年公司的盈利預(yù)測不變,，EPS分別為0.32,、1.2元，考慮到BT項目的收益和未來苗木價格的上升,，上調(diào)對公司2012年的盈利預(yù)測,，預(yù)計2012年EPS為2.38元，我們提升公司的投資評級至買入-A,，6個月目標價60元,。”昨日南都記者多次撥打報告中標注的作者電話,，但均未有人接通,。令人感到奇怪的是，報告中未有提示風險的部分,。
而中金公司分析員李永喜,、曾令波撰寫的《綠大地工程項目充足，苗木資源受益漲價》報告中提到,，“目前公司處于盈利低谷,，業(yè)績逐步探底回升，向好趨勢明確,。業(yè)績對工程訂單的彈性更大,，且市值相對其他園林綠化公司仍有較大折價,，我們重申推薦評級�,！辈贿^,，這篇報告專門提示了風險稱“自然災(zāi)害或惡劣天氣造成苗木損失；證監(jiān)會調(diào)查有更嚴厲措施出臺”,。
昨日,，綠大地放量跌停，以20.70元收盤,，距離2010年11月9日(2010年11月8日停牌)開盤價跌幅超過50%,。
對此，深圳一名不愿透露姓名的券商研究員表示,，大的賣方研究員應(yīng)該知道上市公司的一些情況,，最起碼保薦人知道。研究員撰寫報告為何沒有相關(guān)風險提示,？其表示有兩方面原因,，一個可能是上市公司隱瞞研究員和投資者，一個是研究報告不詳細或者不準確,，至于原因就值得探討了。
二級市場上,，去年三季度前十大流通股東中還有多家機構(gòu),，綠大地還未披露去年的年報，但查閱同花順數(shù)據(jù),，去年四季度中機構(gòu)已經(jīng)將其從重倉股中剔除,。在連續(xù)暴跌4個交易日后，今年1月4日綠大地拋出利好：公告稱同意簽訂《股權(quán)收購框架協(xié)議》,，收購寧波市風景園林設(shè)計研究院有限公司51%的股權(quán),，前四位均是機構(gòu)席位，合計賣出金額高達6248.07萬元,。
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