僅僅用了7天，日本就向金融市場(chǎng)投放了37萬億(約合4660億美元)的資金,。日元作為一種完全可自由兌換的貨幣,，4660億美元可不是一個(gè)小數(shù)字，它在國際金融市場(chǎng)上可以發(fā)揮的作用恐怕不亞于美元濫發(fā)的后果。如果說美元濫發(fā)會(huì)引發(fā)大宗商品價(jià)格上漲的預(yù)期,，那日元的泛濫勢(shì)必將成為這一走勢(shì)的重要推手,。
日元大規(guī)模投放應(yīng)當(dāng)使得日元相對(duì)其它貨幣貶值，但事實(shí)恰恰相反,，日元不僅沒有貶值,，反而是升值。地震之后,，日元居然飆升8%,，創(chuàng)下23年的新高。這一奇怪的走勢(shì)被市場(chǎng)解釋為：日本境外資產(chǎn)回流日本本土,，引發(fā)大量美元賣出和日元買入,。但更權(quán)威的分析指出：這個(gè)理由不過是市場(chǎng)炒家的借口而已。實(shí)際是：“日本境外資產(chǎn)將大量回流日本本土的市場(chǎng)預(yù)期”,，引發(fā)大量投機(jī)資金押注日元升值所致,。
不過，這樣的態(tài)勢(shì)恐怕難以持續(xù),，“G7已經(jīng)準(zhǔn)備干預(yù)匯市,，迫使日元貶值”的消息一出，日元兌美元應(yīng)聲貶值3%,。值得注意的是,，G7尤其是美國為什么愿意干預(yù)日元，迫使其貶值,？我的理解是：美國需要日本的貿(mào)易順差,，至少不要出現(xiàn)過多的貿(mào)易逆差。因?yàn)�,，日本是美國國債最大的買家之一,，一旦日本出現(xiàn)貿(mào)易逆差，日本不僅無力繼續(xù)購買美國債券,，相反會(huì)變成拋售美國債券的力量,。
而如此一場(chǎng)大災(zāi)，日本的商品生產(chǎn)和一切生產(chǎn)秩序都受到嚴(yán)重破壞,，恢復(fù)生產(chǎn)不僅需要時(shí)間,，而且日本會(huì)大幅減少出口，增加日本進(jìn)口,。如果此時(shí)日元再升值,，那無疑將擴(kuò)大日本的貿(mào)易赤字,。這不僅日本受不了,，美國同樣受不了。
所有政策都有利有弊,，G7聯(lián)手壓低日元,，對(duì)保護(hù)日本出口會(huì)有積極作用,。但是，日本的貶值也會(huì)加大日本震后重建的成本,。畢竟,，日元貶值不利于日本對(duì)外購買。但是,，我們必須看清,，不管日元升值還是貶值，日本震后重建必須對(duì)外購買,。尤其是對(duì)資源品的需求一定會(huì)大幅上升,，因?yàn)槿毡颈旧砭褪莻�(gè)資源貧乏的國家。
日本的大量購買會(huì)導(dǎo)致怎樣的結(jié)果,？漲價(jià),。資源價(jià)格會(huì)在有了“日本需求”的借口之后，一定會(huì)飆升,。而從石油,、糧食、黃金,、倫銅的走勢(shì)看,，這樣的時(shí)刻恐怕已經(jīng)開始了，而且很難逆轉(zhuǎn),。除非各國政府,、尤其是美國政府強(qiáng)力干預(yù)商品市場(chǎng)。
另一個(gè)現(xiàn)象是日本“食品荒”在全國蔓延,。這個(gè)事態(tài)如果不能盡快得到控制,，麻煩就大了。因?yàn)槿蚴称穬r(jià)格都會(huì)被日本托高�,，F(xiàn)在已經(jīng)有危機(jī),，全球性“滯脹”好像就在我的眼前。
一定會(huì)“滯”嗎,？一定,。成本推動(dòng)型的物價(jià)上漲，最終一定引發(fā)“滯脹”,。因?yàn)�,，資源、能源,、原材料價(jià)格的大幅上漲,，必然導(dǎo)致投資需求大幅下降；因成本推動(dòng)的消費(fèi)品價(jià)格上漲，也必然壓制消費(fèi)需求,。另外,，如果成本端價(jià)格大幅提高，不能傳導(dǎo)到終端消費(fèi)品,，也就是說不管能源,、動(dòng)力、原材料購進(jìn)價(jià)格上漲多快,，漲幅多大,，都不能同步推高CPI，那意味著企業(yè)利潤被嚴(yán)重蠶食,，如果政府不采取措施,，不出一年，企業(yè)將大量破產(chǎn)倒閉,。
試想,，如果投資需求、消費(fèi)需求減少,，或者企業(yè)大量破產(chǎn),，這時(shí)的經(jīng)濟(jì)靠什么拉動(dòng)？所以,，不要心存幻想,，只要看到石油、食品價(jià)格大漲,，“滯脹”就必然發(fā)生,。其實(shí)，現(xiàn)在已經(jīng)顯露初期苗頭,。而且,，過去是美國一家造孽，現(xiàn)在又加上了日本,。兩股資金的合力,，加上中東局勢(shì)、震后重建,、日本糧荒等重大因素的共同作用,，使得“滯脹”臺(tái)風(fēng)提前到達(dá)無疑。