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央行18日晚間宣布，自2011年3月25日起,，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點,。這是今年以來央行第三次全面上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，也是自去年貨幣政策開始收縮后的第九次上調(diào),。此次調(diào)整距上次間隔一個月,。至此，大型銀行的存款準(zhǔn)備金率已上調(diào)至20%的歷史新高位,。預(yù)計此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率將凍結(jié)資金約4000億元,。
“目前的準(zhǔn)備金率調(diào)整就是回收過多貨幣保持中性的正常舉措，并不意味著在進(jìn)一步收緊,�,！迸d業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委分析指出，此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,，顯示出央行繼續(xù)保持貨幣條件中性,。他認(rèn)為，在日本地震進(jìn)一步增加了不確定性的情況下,，央行理性的態(tài)度應(yīng)該是保持觀望,，正常策略就是政策既不向左，也不向右,。
央行本月15日公布貨幣信貸數(shù)據(jù)顯示,，2月份的新增貸款大幅回落至5356億元。這曾經(jīng)使得部分觀點認(rèn)為政策效果明顯,，央行或許因此放緩收縮流動性的步伐,。不過，由于流動性充裕的狀況未發(fā)生明顯改變,，尤其是1月份商業(yè)銀行外匯占款的規(guī)模再度超過5000億元,，因此，貨幣政策保持趨緊狀態(tài)也在大多人的意料之中,。
不過,，魯政委認(rèn)為，由于這種調(diào)整是在此前傳聞央行下調(diào)了一些小機(jī)構(gòu)差別準(zhǔn)備金率,、日本大地震,、公開市場操作小幅放量三大因素所誘發(fā)的政策放松預(yù)期下“突然”出現(xiàn)的，因而,，“意外”造成的沖擊可能更大,。
對于未來存款準(zhǔn)備金率的走勢，大部分市場人士預(yù)期央行會繼續(xù)上調(diào),。央行在2007年-2008年上半年間,，曾經(jīng)以接近每月一次的頻率共計上調(diào)了15次存款準(zhǔn)備金率,。而對于今年的存款準(zhǔn)備金率高點，魯政委預(yù)測將達(dá)到23%左右,。
上調(diào)存款準(zhǔn)備金率與加息并不呈現(xiàn)必然的替代關(guān)系,，在2月份的CPI仍然維持較高增速的情況下，盡管存款準(zhǔn)備金率上調(diào)已經(jīng)常態(tài)化,，但加息的預(yù)期依然強(qiáng)烈,。不過，多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為近期加息的可能性不大,，魯政委認(rèn)為下一次加息的時點將在2季度,，年內(nèi)還有3至4次加息的可能性。也有分析師認(rèn)為,，央行最快將在4月份啟動加息,。
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