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外匯占款1月猛增5000億元以上,，再次敲響了“熱錢”壓境的警鐘,。央行3月2日公布的數(shù)據(jù)顯示,，2011年1月金融機構新增外匯占款共計5016.48億元人民幣,，接近2008年4月以來的歷史高點,。
2008年4月以來,，月度新增外匯占款增量歷史高點出現(xiàn)在2010年10月,，新增量為5190.47億元人民幣,。而剛剛公布的1月份數(shù)據(jù)距離此僅“一步之遙”,。雖然不是最全面的指標,，但金融機構新增外匯占款是觀察流入中國外部資金數(shù)量的一個重要指標。外匯占款增加意味著外匯收支的順差,。而通常而言,，月度金融機構外匯占款增量在2000億至3000億元左右,。中國建設銀行高級研究員趙慶明指出，近幾年,，新增外匯占款規(guī)模一直大于基礎貨幣增加的規(guī)模,。“即使外匯占款增量僅為2000億至3000億元人民幣,，但疊加上四至五倍的貨幣乘數(shù)效應,，其規(guī)模也是巨大的�,！壁w慶明說,。
業(yè)內人士指出,，除了中外利息差等因素外,，“人民幣升值”或是今年影響資金流入乃至中國經(jīng)濟的一個重大不確定因素。盡管人民幣升值會帶來不少負面效應,，但是與此同時,，升值也能緩解由全球大宗商品價格上漲引致的輸入型通脹，并且有利于我國經(jīng)濟結構的調整,。因此,，國內對升值的容忍度可能將提高。數(shù)據(jù)表明,，2010年全年人民幣累計升值3.6%,。盡管近兩個交易日，人民幣兌美元匯率稍有走低,，但在美元指數(shù)持續(xù)下行之時,，人民幣兌美元匯率將繼續(xù)向著匯改后的新高邁進。中金預計,，2011年人民幣將加速升值,，最大升值幅度將接近6%。趙慶明也說,，預計2011全年人民幣名義匯率將升值5%至7%,，而且超過7%的可能性很大。
而“升值”和“外匯流入”猶如一對孿生兄弟,，互為因果,。升值預期增大外匯流入壓力，過多外匯流入又成為了人民幣繼續(xù)升值的動力,。中國人民銀行副行長,、國家外匯管理局局長易綱1月曾在《中國外匯》雜志上撰文指出,，過大的順差造成貨幣升值的壓力,，而為緩解升值壓力,，央行被迫在市場上購匯，投放大量基礎貨幣,。央行雖然進行了大規(guī)模對沖操作,，但市場流動性仍非常充裕，引發(fā)通脹預期,。自2003年4月開始發(fā)行央行票據(jù)算起,，大規(guī)模對沖操作已持續(xù)八年，截至2010年9月末,，對沖率(即存款準備金余額+央行票據(jù)余額/外匯占款余額)約為80%,。正如趙慶明所說，在目前情況下,，外匯占款的任何增長絕不是好事,，因為這將給本就困難重重的流動性調節(jié)帶來更大挑戰(zhàn)。分析認為,，未來央行將進一步祭出加息或提高存款準備金率的緊縮性貨幣政策,。
中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所國際金融研究室副主任張明也指出，值得重視的是,，最近由于中國政府致力于推進人民幣國際化,，資本項目管制在某些領域有所放松(例如允許境外人民幣資金通過投資于中國內地金融產(chǎn)品或在內地使用而回流)，這可能會降低短期國際資本流入中國的成本,。而外匯局有關負責人日前表示,，下一階段，外匯管理部門將密切監(jiān)控跨境資本流動,，防范和化解“熱錢”流動的沖擊,。
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