分析人士稱(chēng),，大摩10億美元高價(jià)出售或因急于套利
雅高,、百仕通(Blackstone),、凱雷，這些響當(dāng)當(dāng)名號(hào)的突然出現(xiàn),，讓國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)型酒店莫泰168(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“莫泰”)再次成為搶手的“香餑餑”,。
據(jù)國(guó)外媒體2月26日消息，歐洲最大的酒店集團(tuán)雅高,，已和百仕通,、凱雷等公司達(dá)成協(xié)議，聯(lián)手競(jìng)購(gòu)摩根士丹利(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“大摩”)持有的上海莫泰酒店管理公司的多數(shù)股權(quán),。據(jù)知情人士透露,，這筆交易目前估值高達(dá)10億美元,，除了大摩外,，莫泰其他股東也已同意出售所持股份。
有分析人士向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者介紹,，國(guó)外買(mǎi)家的突然加入,，可能與大摩的套利行為有關(guān)；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)型酒店的廣闊市場(chǎng),，則是眾多買(mǎi)家爭(zhēng)相競(jìng)購(gòu)的主要原因,。
記者隨后電話聯(lián)系莫泰公關(guān)部人士，試圖求證相關(guān)消息,，但對(duì)方并未給出正面回答,；而大摩方面則稱(chēng)“沒(méi)能找到負(fù)責(zé)相關(guān)投資事宜的人士”。
從去年至今,，已有如家,、漢庭、中青旅,、錦江之星等多家企業(yè),，就收購(gòu)莫泰股份一事與大摩進(jìn)行接觸。但截至目前,，大摩并未宣布是否出售莫泰股權(quán),。不過(guò)，有消息稱(chēng),，已有十幾位潛在買(mǎi)家參與了競(jìng)購(gòu)莫泰股權(quán)第一輪競(jìng)標(biāo),，最后的競(jìng)標(biāo)可能在隨后的一個(gè)月內(nèi)完成,。
公開(kāi)信息顯示，2006年,，大摩以2000萬(wàn)美元獲得莫泰20%的股權(quán),，隨后又追加兩筆投資，目前持股比例為59%,。盡管后兩筆投資金額不明,，但外界認(rèn)為大摩總投資不超過(guò)1億美元。
截至2010年底,，莫泰擁有連鎖酒店266家,，客房數(shù)量超過(guò)37000間，客房入住率維持在80%左右,，當(dāng)年息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)達(dá)到4億元,。
目前經(jīng)濟(jì)型酒店的龍頭如家酒店，2010年底門(mén)店數(shù)為728家,，客房數(shù)超過(guò)78000家,，客房入住率維持在90%以上。2010年第三財(cái)季,，如家營(yíng)收8.795億元,，凈利潤(rùn)1.446億元。
根據(jù)如家近期美股價(jià)格(33美元/股左右)測(cè)算,，如家市值約為13億美元,。對(duì)比之下，莫泰和如家在主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)上,，有較大差距,。因此，有投資界人士認(rèn)為,，大摩開(kāi)價(jià)10億美元價(jià)格過(guò)高,。
金宇國(guó)際(香港)投資人王舜來(lái)向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者指出，莫泰在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)型酒店中只能排在中流,。而大摩投資5年后,，莫泰仍未上市，再加上2010年底,，莫泰被曝出法律訴訟,、股權(quán)糾紛等多起負(fù)面新聞，可能進(jìn)一步拖延其上市進(jìn)程,。因此不排除大摩因急于套利而出售莫泰股權(quán),，而10億美元的高售價(jià)，則可能是為了增加議價(jià)空間,，加大交易成功率,。
有分析人士在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)介紹,，目前只有如家有實(shí)力收購(gòu)大摩手中的莫泰股權(quán)，其他潛在買(mǎi)家則可能因?yàn)橘Y金短缺而最終放棄,。一旦如家退出競(jìng)購(gòu),，大摩出售莫泰股權(quán)一事將難產(chǎn)。不過(guò),，凱雷,、百仕通等買(mǎi)家的加入，則可能會(huì)增加莫泰被成功出售的可能,，也可能使交易價(jià)格水漲船高,。
倫敦花旗銀行分析師梁嘉在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)指出，在缺少莫泰財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的情況下,，不能做出“大摩設(shè)局抬價(jià)”的判斷,。他認(rèn)為，中外買(mǎi)家競(jìng)購(gòu)莫泰,，主要是看好未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)型酒店市場(chǎng),，想通過(guò)并購(gòu)來(lái)加速在中國(guó)市場(chǎng)布局。
國(guó)家旅游局報(bào)告指出,，中國(guó)人均GDP已超3000美元,，根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，未來(lái)幾年中國(guó)休閑旅游消費(fèi)將呈爆發(fā)式增長(zhǎng),，與之密切相關(guān)的住宿酒店需求也將隨之增加,。
摩根大通報(bào)告指出，中國(guó)住宿行業(yè)還處于零散的碎片化時(shí)期,，75%的住宿服務(wù)由個(gè)體經(jīng)營(yíng)的無(wú)品牌旅社提供，經(jīng)濟(jì)型酒店在整個(gè)住宿行業(yè)中的占比只有6%,，遠(yuǎn)低于歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家60%到70%的水平,。
2010年4月《商務(wù)部關(guān)于加快住宿業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》指出，要力爭(zhēng)用兩到三年時(shí)間,，將我國(guó)經(jīng)濟(jì)型酒店比重從現(xiàn)在不足10%提高到20%左右,，這預(yù)示著經(jīng)濟(jì)型酒店規(guī)模將至少增加一倍。
王舜來(lái)分析,，如果如家并購(gòu)莫泰成功,，將擁有近1000家門(mén)店。屆時(shí),，7天,、漢庭、錦江之星聯(lián)合才能與之抗衡,，而其他規(guī)模較小的經(jīng)濟(jì)型酒店的市場(chǎng)份額則會(huì)受到擠壓,。因此,，即便資金有限，這些潛在的買(mǎi)家也不會(huì)錯(cuò)過(guò)并購(gòu)莫泰的機(jī)會(huì),。此外,，雅高等國(guó)外酒店巨頭，已在中國(guó)展開(kāi)經(jīng)濟(jì)型酒店業(yè)務(wù),，也有理由為布局中國(guó)市場(chǎng)參與競(jìng)購(gòu),。