光纜,、線纜、力纜三駕馬車挺進綜合線纜藍海
線纜,、力纜注入上市公司后,，將與光纖光纜一起形成拉動業(yè)績的三駕馬車，使公司成為國內(nèi)線纜行業(yè)品種最齊全的上市公司,，并直接面對4000億元以上規(guī)模的線纜市場,。未來公司將向高端產(chǎn)品領域拓展，向線纜綜合應用服務轉(zhuǎn)型,，實現(xiàn)從“做大”到“做強”的嬗變,。
線纜力纜市場空間廣闊，注入后11年EPS增厚0.15元
電信網(wǎng)絡擴容將拉動通信電纜需求每年增長20%-30%,，未來4年鐵路線纜市場需求預計將達100億元,，2011年國內(nèi)的汽車電線需求和船用電纜可分別達到4100萬km和38萬km。資產(chǎn)注入后將于2011年并表,，預計當年EPS可增厚0.15元,。
“5.3.1”計劃布局國際化，未來線纜產(chǎn)能的50%出口海外
公司已制定了“5.3.1”計劃,，即未來線纜產(chǎn)能的50%出口海外,、30%以上資本投資在海外、10%以上人才具有全球視野及國際化經(jīng)營管理技能,。目前,，線纜產(chǎn)能10%出口海外，預計未來3-5年內(nèi)將這一比例提升至30%,。
合理估值在43.00-49.65之間,，給予“推薦”評級
預計2010-2012年公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為21.37億元、55.70億元和65.82億元（11,、12年含注入資產(chǎn)）,；EPS分別為1.22元、1.72元和1.94元,。合理估值在43.00-49.65元之間,，給予“推薦”評級。
風險提示
光纖光纜的銷售價格繼續(xù)下行,；線纜力纜如果不能推出高附加值產(chǎn)品并批量銷售,，銅線產(chǎn)品將明顯拉低公司綜合毛利率。