在經(jīng)歷了一年多股價(jià)低迷后，中國(guó)聯(lián)通這只大盤藍(lán)籌終于在今年開始轉(zhuǎn)運(yùn),。1月份,，中國(guó)聯(lián)通一根月陽線讓A股的投資者收益率高達(dá)14.02%，而同期的滬深300指數(shù)下跌1.65%,，同期通信設(shè)備板塊收益率更是負(fù)收益,，達(dá)-8.96%。一月份開始,，中國(guó)聯(lián)通股價(jià)明顯強(qiáng)于滬深大盤表現(xiàn),。
如此強(qiáng)勢(shì)，原因在哪里呢,？
今年1月28日,，中國(guó)聯(lián)通發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2010年度公司實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)將下降50%以上,。但是聯(lián)通稱,，雖然公司2010年?duì)I業(yè)收入快速增長(zhǎng)，但由于3G業(yè)務(wù)仍處于運(yùn)營(yíng)初期,，折舊及攤銷,、網(wǎng)絡(luò)、運(yùn)營(yíng)及支撐成本和銷售費(fèi)用,，尤其是3G終端補(bǔ)貼費(fèi)用增長(zhǎng)較快,，這給2010年盈利帶來了較大壓力。
香港地區(qū)的投行也對(duì)此普遍預(yù)計(jì),，聯(lián)通在接下來的2011年盈利仍將下滑,。
或許這就是中國(guó)聯(lián)通近期A股走強(qiáng)的預(yù)期吧,！那么，聯(lián)通A股走強(qiáng),，是否預(yù)示著通過3G業(yè)務(wù),，中國(guó)聯(lián)通能改寫“千年老二”的行業(yè)地位呢？
2010年增收不增利
聯(lián)通財(cái)務(wù)偏激進(jìn)
有不愿具名的通信行業(yè)分析師向《證券日?qǐng)?bào)》記者指出,，聯(lián)通個(gè)股的表現(xiàn)是市場(chǎng)對(duì)其3G業(yè)務(wù)較為看好的結(jié)果,。這也跟大盤的走勢(shì)有關(guān)，之前大盤藍(lán)籌走勢(shì)比較弱,，聯(lián)通在底部盤整了兩三年�,，F(xiàn)在市場(chǎng)形勢(shì)改變了，聯(lián)通就有可能借3G發(fā)力了,。
至于聯(lián)通2010年增收不增利，業(yè)界皆有預(yù)期,。該分析師向記者分析稱,，聯(lián)通2010年業(yè)績(jī)肯定不很好。一方面是3G終端補(bǔ)貼費(fèi)用支出大,，一方面是財(cái)務(wù)處理上的原因,。聯(lián)通2010年的業(yè)績(jī)即使往好了做也做不好，所以財(cái)務(wù)上做得比較激進(jìn),。比如,，3G的手機(jī)補(bǔ)貼應(yīng)該是按期攤銷的，但它都記到當(dāng)年了,，這樣凈利潤(rùn)肯定是有影響,。財(cái)務(wù)上一般都會(huì)有這樣的處理方法，即差的一年做得特別差,，以后的增長(zhǎng)就會(huì)比較好看,。
該分析師告訴記者，聯(lián)通凈利下降的綜合原因就是3G的用戶規(guī)模還沒起來,。用戶規(guī)模一旦上來,，像廣告支出和市場(chǎng)營(yíng)銷的成本攤銷，包括花費(fèi)最大的網(wǎng)絡(luò)維護(hù),、折舊的成本攤銷都會(huì)降下來,，業(yè)績(jī)就會(huì)往上走。聯(lián)通的目標(biāo)號(hào)稱今年3G要做到五千萬用戶,，該分析師認(rèn)為這個(gè)目標(biāo)其實(shí)有點(diǎn)樂觀,，市場(chǎng)上的一般預(yù)計(jì)是三千萬。但即使是三千萬,，與聯(lián)通3G現(xiàn)在的增長(zhǎng)速度比也會(huì)有一個(gè)明顯的提升,。
此外,，固網(wǎng)這方面，本地電話的降幅會(huì)越來越縮窄,。這個(gè)趨勢(shì)已經(jīng)很明顯,。不只是聯(lián)通，電信也如此,，整個(gè)行業(yè)的固網(wǎng)下降速度在減慢,。小靈通退網(wǎng)是固話企穩(wěn)的一個(gè)重要原因。這個(gè)包袱會(huì)越來越小,。
另一位TNT分析師則告訴記者,，雖然聯(lián)通今年五千萬的目標(biāo)比較樂觀，但它能這么樂觀肯定也是有它的準(zhǔn)備,。從2010年聯(lián)通終端的補(bǔ)貼,、終端的類型不斷增多，這對(duì)其3G用戶的拓展應(yīng)該很有幫助,。而現(xiàn)在3G的終端不只是手機(jī)了,，還有平板電腦。這一部分終端之前是沒有的,。市場(chǎng)現(xiàn)在對(duì)平板電腦的發(fā)展前景比較樂觀,。國(guó)外的調(diào)查機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)今年只是ipad就可能有超過三千萬的銷量。這必然會(huì)帶動(dòng)3G的用戶拓展,。
3G業(yè)務(wù)前景雖可期
談樂觀有點(diǎn)難
盡管專家和分析人士對(duì)3G的前景頗為看好,，但記者采訪到的電信運(yùn)營(yíng)商的一線員工卻沒這么樂觀。他們認(rèn)為,，像可視通話這樣的業(yè)務(wù)只是小眾需求,。對(duì)此，前面提到的通信行業(yè)分析師稱,，確實(shí)整個(gè)行業(yè)的預(yù)期都太高了,。剛發(fā)3G牌照的時(shí)候，大家對(duì)可視通話的預(yù)期比較高,，但實(shí)際情況看,，這部分確實(shí)需求不是太大。但數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)肯定是未來的趨勢(shì),，這方面的增長(zhǎng)肯定會(huì)比較明顯,。3G今年的增長(zhǎng)就將主要靠數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)帶動(dòng)。數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)一方面靠終端,，一方面靠應(yīng)用,。這兩方面，去年增長(zhǎng)非�,？�,，無論是終端發(fā)貨量,，還是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，都有一個(gè)超乎業(yè)內(nèi)預(yù)期的發(fā)展,。
該分析師指出,，數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)現(xiàn)在主要還是受終端的制約。如果終端不是智能終端,，那只能通話和發(fā)短信,，肯定沒有數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)。但現(xiàn)在智能終端的價(jià)格越來越便宜,，當(dāng)智能終端普及后,，數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)肯定會(huì)跟上來。國(guó)外有的運(yùn)營(yíng)商像AT&T它的數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)已經(jīng)超過了語音業(yè)務(wù),。從其他國(guó)家橫向比較來看,，我國(guó)的增長(zhǎng)還算是比較快的，其他國(guó)家3G初期的時(shí)候增長(zhǎng)更慢,。
要當(dāng)行業(yè)老大
管理短板急需突破
目前的3G格局,，從用戶數(shù)來看，中國(guó)移動(dòng)的市場(chǎng)份額是最大的,，雖然移動(dòng)沒具體披露其固話數(shù)據(jù)到底有多少，但它有很大一部分是TD固話使用3G網(wǎng),，固話使用3G網(wǎng)實(shí)際上本身并不算3G的業(yè)務(wù),，因?yàn)樗鼪]有數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)，只是通話業(yè)務(wù),。如果扣除這部分,，聯(lián)通的市場(chǎng)份額應(yīng)該是最大的。
上述通信行業(yè)分析師認(rèn)為,，移動(dòng)有其優(yōu)勢(shì),，從資本規(guī)模和收入規(guī)模看都是聯(lián)通好幾倍,，這個(gè)優(yōu)勢(shì)不能忽視,，但它的TD網(wǎng)絡(luò)相比聯(lián)通成熟的WCDMA網(wǎng)絡(luò)在速度和容量上確實(shí)有差距。但聯(lián)通在3G上得到了政策更大的支持,，它拿到了最好的一個(gè)牌照,，比移動(dòng)和電信的都要好。這是聯(lián)通在3G上最大的一個(gè)優(yōu)勢(shì),。而政府層面出于種種考慮,，在攜號(hào)轉(zhuǎn)網(wǎng)這些政策上都是傾向于弱勢(shì)運(yùn)營(yíng)商。
聯(lián)通和中國(guó)電信比起來,，肯定聯(lián)通的市場(chǎng)份額要更大些,，它的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)比較明顯,。再者，從資費(fèi)上看聯(lián)通和電信也差不了太多,，所以相對(duì)來說,，聯(lián)通優(yōu)勢(shì)還是比較明顯的。
而從基站數(shù)量來看,，2G時(shí)代,，聯(lián)通和移動(dòng)的基站差距很大，3G時(shí)代聯(lián)通基站甚至比移動(dòng)還多,。當(dāng)然移動(dòng)TD四期之后也建得比較好了,。基本上三家差不多,。但相對(duì)來說聯(lián)通的網(wǎng)絡(luò)覆蓋等方面還是比較好,，至少是走在前面的。
那么,，在2G時(shí)代一直明顯弱勢(shì)于移動(dòng)的聯(lián)通,，會(huì)不會(huì)借這次數(shù)載難逢的3G機(jī)會(huì)成功扳回一局，與移動(dòng)分庭抗禮,，甚至奪過老大寶座呢,？該人士認(rèn)為，這肯定還得有個(gè)過程,，不可能一下子趕超,。3G要真正取代2G，短則五六年,，長(zhǎng)則七八年,。在這個(gè)過程中，還得看3G的用戶規(guī)模,。規(guī)模越大,，聯(lián)通優(yōu)勢(shì)越明顯。因?yàn)槭袌?chǎng)份額來說,，聯(lián)通已經(jīng)占三分之一了,，只要規(guī)模起來，它的地位肯定會(huì)越來越高,。聯(lián)通在3G上最大的優(yōu)勢(shì)就是牌照這個(gè)無形資產(chǎn),。此外，支持WCDMA終端的手機(jī)種類非常多,。而因?yàn)槿蚓椭袊?guó)移動(dòng)一張TD網(wǎng),，大的手機(jī)廠商在TD手機(jī)上的投入不是很大，TD的終端主要就是國(guó)產(chǎn)的手機(jī)廠商生產(chǎn),。
當(dāng)然,，移動(dòng)也不會(huì)對(duì)此熟視無睹,。據(jù)記者了解，由于市場(chǎng)新增上不去等問題,，春節(jié)過后,，部分地區(qū)的中國(guó)移動(dòng)員工已經(jīng)連續(xù)幾天連軸加班苦謀對(duì)策。上述通信行業(yè)分析師也認(rèn)為,，一方面在3G上移動(dòng)還會(huì)有一個(gè)投入,，像TD四期的建設(shè)力度還是比較大的，另一方面,，他們很積極在做4G,，到4G時(shí)代，移動(dòng)的弱勢(shì)就消失了,，移動(dòng)和聯(lián)通就又站在了一個(gè)起跑線上,。“但即使技術(shù)上成熟了,，4G時(shí)代也不會(huì)很快到來,。一方面，國(guó)內(nèi)投這么多資金建這3張3G網(wǎng),，成本還沒收回來,，國(guó)家也不會(huì)發(fā)4G的牌照。另外,，用戶需求方面,，除非像美國(guó)那樣網(wǎng)絡(luò)擁堵到癱瘓的時(shí)候才會(huì)產(chǎn)生新的需求，現(xiàn)在3G的網(wǎng)絡(luò)基本上可以滿足高速上網(wǎng),、視頻這些需求,，一個(gè)手機(jī)終端用不了100兆那么大的網(wǎng)絡(luò)帶寬,�,！痹摲治鰩熝a(bǔ)充道。
上文所述的另一位TNT分析師則認(rèn)為,，這樣的說法也有一定道理,，但國(guó)家不會(huì)只從商業(yè)利益的角度考慮，國(guó)家還會(huì)考慮其他因素,，還會(huì)有全球地位和信息安全層面的考慮,。他認(rèn)為，雖然兩三年內(nèi)還不會(huì)大規(guī)模鋪開,，但現(xiàn)在4G也已經(jīng)走出臺(tái)面,，如果聯(lián)通在這個(gè)時(shí)間內(nèi)還沒有在3G上取得突破，把之前的劣勢(shì)扳回來一些的話,，進(jìn)到4G時(shí)代,，聯(lián)通就又會(huì)重回2G時(shí)代的弱勢(shì),。
況且聯(lián)通還存在另一個(gè)短板。上述TNT分析師繼續(xù)向記者說,，聯(lián)通之前股價(jià)表現(xiàn)比較弱的另一個(gè)原因其實(shí)是市場(chǎng)對(duì)其管理方面不是那么看好,，一直認(rèn)為中國(guó)聯(lián)通在市場(chǎng)開拓、服務(wù)等方面相比中國(guó)移動(dòng)要差一些,。這種看法現(xiàn)在也沒有太大的改變,。雖然去年初有過一個(gè)管理層的調(diào)整，但現(xiàn)在也沒有很明確的跡象表明它會(huì)比之前好很多,。至少從其業(yè)績(jī)報(bào)告看,，它的管理費(fèi)用率也沒有下降，反而一直在走高,。管理仍將是聯(lián)通這只“木桶”的那塊短板,。
Iphone蘋果“三心二意”
聯(lián)通應(yīng)早作打算
回顧聯(lián)通過去一年多的3G之路，占先天之利的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)和終端種類的數(shù)量?jī)?yōu)勢(shì)固然有功,，但仍掩不住來自蘋果iphone的助力之彩,。
2010年可以說是聯(lián)通“愛瘋”的一年。電信專家付亮在其博客中這樣描述iphone的火爆：從iPhone
3到iPhone
4,，從合約套餐到賣裸機(jī)再到機(jī)卡綁定,，都是iPhone的影子。就連社會(huì)上真的,、假的評(píng)獎(jiǎng)活動(dòng),，獎(jiǎng)品也愛選擇iPhone系列，就連采購辦公設(shè)備,、發(fā)過節(jié)費(fèi),，也愛選擇iPhone。以至有朋友說,，是個(gè)人就用iPhone,，所以他放棄了，太沒個(gè)性了,。
付亮指出,，從2009年9月末聯(lián)通WCDMA正式商用開始，iPhone一直當(dāng)仁不讓,，是聯(lián)通WCDMA標(biāo)準(zhǔn)3G的主角,，而3G無疑是聯(lián)通移動(dòng)業(yè)務(wù)，甚至全部通信業(yè)務(wù)中最重要的一塊業(yè)務(wù),。聯(lián)通將大量的資源都投資在WCDMA上,，在3大運(yùn)營(yíng)商第一個(gè)做到新凈增3G用戶占全部新凈增移動(dòng)用戶的比例超一半。
Iphone究竟給聯(lián)通帶來了什么？二者的聯(lián)手前景又會(huì)如何,？
北京郵電大學(xué)教授,、信息經(jīng)濟(jì)與競(jìng)爭(zhēng)力研究中心主任曾劍平教授在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，聯(lián)通引進(jìn)iphone,，一方面給它帶來了用戶和基于此的收益,，另一方面iphone也是利用聯(lián)通宣傳自己的手機(jī)。但同時(shí)聯(lián)通和iphone的合作也有各種各樣的困難,，應(yīng)早作打算,。從現(xiàn)在甚至未來來看，iphone就是眾多智能手機(jī)中的一款,，而智能手機(jī)的發(fā)展非�,？欤芏鄰S商包括中國(guó)的手機(jī)廠商都在生產(chǎn)智能手機(jī),，而且與蘋果的差距越來越小,。所以從發(fā)展來看，iphone并不會(huì)在中國(guó)市場(chǎng)上獨(dú)樹一幟,，它與中國(guó)企業(yè)的合作也是逐步的一個(gè)過程,。
中國(guó)移動(dòng)董事長(zhǎng)王建宙宣稱仍在積極與蘋果接洽，希望能合作,。曾劍平教授指出,，這也是iphone的需要。蘋果現(xiàn)在也開始在做CDMA的iphone手機(jī),，相信將來也會(huì)跟中國(guó)移動(dòng)合作生產(chǎn)TD的iphone手機(jī),。蘋果并不把與聯(lián)通的合作視作一種緊密合作關(guān)系，而是有自己的戰(zhàn)略,。曾教授認(rèn)為,，它與中國(guó)聯(lián)通合作應(yīng)該一心一意，但實(shí)際上它做的是三心二意,。