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1月17日,，上證綜指收于2706.66點(diǎn),，下跌84.68點(diǎn)，跌幅達(dá)3.03%。這是即2010年11月12日大盤跌破3000點(diǎn)后,，走出的新的歷史低位,。而伴隨大盤下跌的步伐剛剛步入資本市場(chǎng)的新股出現(xiàn)破發(fā)潮,。這次破發(fā)潮不僅在創(chuàng)業(yè)板和中小板,，連主板也受到波及。"'三高'發(fā)行,，是新股破發(fā)的主要推手"接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的分析人士如是說(shuō),。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前,，2011年新上市的公司一共有16家,，其中有2家為主板股票，10家公司在創(chuàng)業(yè)板上市,，4家為中小板上市的,。而截至1月17日，跌破發(fā)行價(jià)的股票共有8只,，分別是華銳風(fēng)電（601558.SH）,、秀強(qiáng)股份（300160.SZ）,、海立美達(dá)（002537.SZ）,、振東制藥（300158.SZ）,、安居寶（300155.SZ）、西泵股份（002536.SZ）,、先鋒新材（300163.SZ）,、通源石油（300164.SZ）。
面對(duì)新股不斷破發(fā),，有市場(chǎng)人士表示"'打新就賺'的神話將被打破",。
自從創(chuàng)業(yè)板推出后，"三高"發(fā)行的股票就一直唱響著市場(chǎng)的主角,。雖然市場(chǎng)出現(xiàn)低迷狀態(tài),，但是這絲毫沒(méi)有影響三高股票的出現(xiàn)。細(xì)數(shù)最近上市后破發(fā)的這8只股票,，"三高"在他們的身上表現(xiàn)的較為明顯,。而在這輪破發(fā)潮中的公司里，華銳風(fēng)電作為主板市場(chǎng)發(fā)行價(jià)最高的公司,，受到了市場(chǎng)的特別關(guān)注,。
1月13日，華銳風(fēng)電登陸上交所,，90元/股創(chuàng)下滬市有史以來(lái)的最高發(fā)行價(jià)紀(jì)錄,，這使得華銳風(fēng)電成為名副其實(shí)的"風(fēng)電第一股"。而機(jī)構(gòu)之所以如此高調(diào)的推高華銳風(fēng)電的發(fā)行價(jià),，仍然是打著"高成長(zhǎng)性"的旗號(hào),。然而，上市首日,，華銳風(fēng)電就遭到投資者的"冷眼",，上市3天，其股價(jià)從開(kāi)盤的81.37元,，跌至昨日?qǐng)?bào)收74.39元,，相比90元/股的發(fā)行價(jià)，下跌17.34%,。
另外,，安居寶、振東制藥,、秀強(qiáng)股份,、海立美達(dá)四只股票上市首日破發(fā)，西泵股份,、先鋒新材,、通源石油也陸續(xù)遭遇破發(fā),。
對(duì)此，接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的金融界分析師楊海表示,，從華銳風(fēng)電上市的時(shí)間上來(lái)看,，只能說(shuō)這家公司生不逢時(shí)，如果他要是在2010年國(guó)慶后上市,，恐怕不會(huì)跌破發(fā)行價(jià),，相反可能還會(huì)被炒到120元甚至150元。"目前出現(xiàn)的新股高頻率的破發(fā),，這就暴露出一個(gè)問(wèn)題,，在國(guó)內(nèi)"三高"發(fā)行具有普遍性。如果二級(jí)市場(chǎng)行情好,，這個(gè)問(wèn)題就被投機(jī)炒作掩蓋了,。而如果像現(xiàn)在行情不好，三高發(fā)行就集體破發(fā),。這說(shuō)明新股發(fā)行制度還存在重大缺陷,，如果破發(fā)事件頻頻出現(xiàn)，將影響申購(gòu)者打新股情緒,。新股發(fā)行方式必須改革,，才是真正的出路。"楊海強(qiáng)調(diào)說(shuō),。
楊海對(duì)新股發(fā)行主顧圈錢的做法也深表憤慨,，本來(lái)股票發(fā)行與上市是反映上市公司真實(shí)價(jià)值，體現(xiàn)融資需求和投資需求的合理配置,。目前看,，三高發(fā)行最大限度的滿足了融資方的需求，而把廣大投資者的心傷了,。"楊海說(shuō),。
西部證券新三板業(yè)務(wù)部總經(jīng)理程曉明博士在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，新股破發(fā)頻出,，三高發(fā)行不斷,，主要是發(fā)行節(jié)奏的問(wèn)題。目前,，由于擴(kuò)容節(jié)奏慢,，上市公司殼資源緊缺，公司上市就會(huì)引起市場(chǎng)的炒作,。只有加快市場(chǎng)的擴(kuò)容,，給老百姓有更多的選擇機(jī)會(huì)，那么，上市公司的炒作價(jià)值就會(huì)降低,，三高發(fā)行就會(huì)得到解決,。否則，這種周期性炒作的現(xiàn)象將會(huì)繼續(xù)上演,，上市公司破發(fā)現(xiàn)象早晚會(huì)發(fā)生,。
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破發(fā)是市場(chǎng)理性表現(xiàn) |
據(jù)ChinaVenture投中集團(tuán)最新發(fā)布《2010年中國(guó)企業(yè)上市統(tǒng)計(jì)分析報(bào)告》顯示，2010年共有347家中國(guó)企業(yè)在境內(nèi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)IPO,，融資金額約合718.98億美元,；從具體市場(chǎng)分布來(lái)看,，選擇深交所中小板,、創(chuàng)業(yè)板和上交所上市的企業(yè)數(shù)量分別為204家、117和26家,。
從上面的數(shù)據(jù)不難看出,，在2010年，中國(guó)資本市場(chǎng)IPO是呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng),。然而,，在這些數(shù)字背后，新股上市的發(fā)行價(jià),、市盈率,、募集資金也是屢創(chuàng)新高，二級(jí)市場(chǎng)上的壓力也隨之來(lái)臨,。歷史數(shù)據(jù)也顯示,，新股發(fā)行市盈率過(guò)高，就往往會(huì)出現(xiàn)集中的破發(fā)期,，一定時(shí)期內(nèi),，會(huì)抑制新股發(fā)行價(jià)格，但是,，在市場(chǎng)好的時(shí)候,，"三高"發(fā)行又會(huì)上演。
自2010年11月新股第二輪改革開(kāi)始,，11月,、12月新股發(fā)行的平均市盈率分別達(dá)到67.36倍和75.88倍，而今年1月份已發(fā)行的新股,，平均發(fā)行市盈率已經(jīng)高達(dá)80.9倍,。究竟是什么因素支撐著這些股票具有這么高的市盈率？是真實(shí)的業(yè)績(jī)成長(zhǎng),，美好預(yù)期還是隱藏在背后的創(chuàng)投神話,？
《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪過(guò)一些投行人士，他們均表示,，新股三高發(fā)行與創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的"瘋投"有關(guān),。
安徽譽(yù)華投資董事總經(jīng)理李波在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示,，從創(chuàng)投的角度看，破發(fā)是市場(chǎng)理性的表現(xiàn),，如果創(chuàng)投市場(chǎng)依然在流行IPO神話,，高PE投資等情況，那么,，二級(jí)市場(chǎng)上新股破發(fā)的情況極有可能在2011年成為常態(tài),。總之,，"三高"情況頻繁出現(xiàn),，不難看出，新股發(fā)行泡沫之高,，已經(jīng)到了相當(dāng)危險(xiǎn)的程度了,。
李波還表示，股市是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的風(fēng)向標(biāo),，大量的新股破發(fā)現(xiàn)象,，已經(jīng)體現(xiàn)出了市場(chǎng)對(duì)于錯(cuò)誤定價(jià)重新審視。然而,，新股發(fā)行制度的進(jìn)一步完善,，創(chuàng)投的理性化和科學(xué)化運(yùn)行等問(wèn)題不能有效解決，那么,，新股三高發(fā)行,、上市破發(fā)等問(wèn)題就難以從根本上解決。
"市場(chǎng)總是理性的,，大量新股的上市發(fā)行,，良莠不齊，給我們帶來(lái)的究竟是資本盛宴還是難咽的苦酒,，需要投資者在價(jià)值投資和趨勢(shì)投資中進(jìn)行理性的選擇和判斷,。"李波頗具深情的對(duì)記者說(shuō)。
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