從2010年四季度至今,，央行已四次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率并兩次加息,，國(guó)內(nèi)貨幣政策轉(zhuǎn)向已十分明顯。針對(duì)目前的市場(chǎng)形勢(shì)及環(huán)境,，央行隨時(shí)都會(huì)揮動(dòng)穩(wěn)健貨幣政策的大棒向市場(chǎng)施加影響。
央行貨幣政策在新年伊始即出手,，應(yīng)該出自以下幾個(gè)方面的考慮：
第一,，日前公布的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2010年12月人民幣貸款增長(zhǎng)4807億元,，令全年新增貸款達(dá)到7.95萬億元,，超過年初規(guī)劃的7.5萬億元“紅線”。與此同時(shí),，截至2010年12月末,，廣義貨幣供應(yīng)量M2余額高達(dá)72.58萬億元，同比增長(zhǎng)19.7%,，增幅更超過年初預(yù)定的17%的目標(biāo),。這表明，信貸增長(zhǎng)過快,、市場(chǎng)流動(dòng)性泛濫仍然是當(dāng)前金融市場(chǎng)的主要問題,。如果這種現(xiàn)象得不到迅速改變，將對(duì)2011年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來巨大的不確定性影響,。
第二,，2011年第一個(gè)星期金融機(jī)構(gòu)新增信貸已近5000億元的天量，其中國(guó)有四大行投放約2100億元,。但是,，管理層的目標(biāo)是希望改變以往幾年在第一季度信貸過度擴(kuò)張的方式，要求1月份全月新增信貸不得高于9000億元,，四大行不得高于3100億元,。但國(guó)內(nèi)各商業(yè)銀行信貸盲目擴(kuò)張的沖動(dòng)依然十分強(qiáng)烈。
第三,，對(duì)于國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行來說,，本來目前是對(duì)個(gè)人住房按揭存量房貸款重新風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的好時(shí)機(jī)。但是,，從已有的信息來看,，目前各大商業(yè)銀行存量對(duì)住房按揭貸款重新風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)(即讓個(gè)人按揭貸款利率全面自動(dòng)的下調(diào))的態(tài)度是按兵不動(dòng)。就目前個(gè)人住房按揭貸款的優(yōu)惠利率與存款利率來說,，兩者已經(jīng)出現(xiàn)倒掛,，商業(yè)銀行的這種貸款是沒有利潤(rùn)的貸款，但是它們就是沒有動(dòng)力來改變這種狀況,。原因何在,？央行這次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率就是要改變商業(yè)銀行這種行為激勵(lì)，限制它們信貸規(guī)模的過度擴(kuò)張,。
當(dāng)前國(guó)內(nèi)大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率已達(dá)到19%的歷史最高水平,，中小金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率也高達(dá)15.5%,。國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率上調(diào)的空間已越來越小。當(dāng)前國(guó)內(nèi)銀行都已是上市公司,，這幾年這些銀行從股市募集到的資金十分龐大,，從而也就增加了這些銀行的可貸款能力。這些上市銀行與以往的商業(yè)銀行概念相比有了很大的不同,，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)對(duì)一些大型商業(yè)銀行的影響不是太大,。而且當(dāng)前資本市場(chǎng)是完全開放的，這些上市的商業(yè)銀行一旦資本充足率達(dá)不到監(jiān)管層的要求,，又會(huì)進(jìn)入資本市場(chǎng)融資�,，F(xiàn)在我們所關(guān)注的是，這樣一種“市場(chǎng)大量融資-信貸過度擴(kuò)張-央行收緊-商業(yè)銀行又上市融資”的運(yùn)行模式是否具有可持續(xù)性,。